美国7月非农数据为何爆冷？真相藏在细节里：都是飓风惹的祸

上周五，美国公布的非农数据爆冷，在华尔街引起轩然大波。由于就业数据意外地远不及预期，华尔街对于美国经济情况的预测变得更为悲观，美股也在上周五大跌。

高盛在周末发布报告称，他们已经上调了美国经济衰退的风险预期。同时，高盛的调查还显示，全球对冲基金正在加速增加空头头寸，表明他们对于美国经济前景的悲观预期。

高盛上调美国经济衰退风险

随着一系列令人失望的经济数据出炉，高盛集团的经济学家已经将明年美国经济衰退的可能性从15%提高到25%。

上周五，美国公布了一份爆冷的非农就业数据报告。非农报告显示，美国7月份招聘明显放缓，失业率升至近3年来的最高水平。这引发了人们对经济放缓的担忧，并担心美联储等待降息的时间过长。

不过，以Jan Hatzius为首的高盛经济学家周日在给客户的报告中称："我们仍认为衰退风险有限。"

他们表示，美国经济看起来"整体良好"，没有重大的金融失衡，美联储有很大的降息空间，必要时可以迅速降息。

高盛分析师还表示，他们对美国就业市场是否有迅速恶化的风险持怀疑态度，部分原因是职位空缺表明需求依然稳固，而且没有明显的冲击引发经济下滑。

预计美联储9月只降息25基点

在上周五的非农报告出炉后，摩根大通和花旗便修改了预测，预计美联储将在9月降息50个基点。

而相比之下，高盛仍然坚持预计美联储将保持谨慎，在9月、11月和12月的利率决议中分别降息25个基点。

高盛经济学家表示：“我们预测的前提是，就业增长将在8月份复苏，FOMC将判断降息25个基点是对任何下行风险的充分回应……如果我们错了，8月份的就业报告和7月份的报告一样疲弱，那么9月份可能会降息50个基点。”

对冲基金正在做空

此外，高盛在另一份报告中称，随着越来越多经济数据引发市场对美国经济放缓快于预期的担忧，在截至8月1日的一周内，全球对冲基金正继续在投资组合中增加看跌股票的押注。

这标志着，对冲基金押注美股下跌的速度已经连续第三周超过了增加多头头寸的速度——高盛指出，对冲基金增加多头头寸和空头头寸的比例已经接近1:3.3。

在全球11个行业中，对冲基金减少了7个行业的敞口，其中包括金融、工业、房地产和能源。医疗类股也以大约一年来最快的速度被抛售。

高盛还表示，过去几周来，对冲基金一直在平仓风险押注。美东时间上周五，随着纳斯达克综合指数收盘下跌2.43%，全球对冲基金经历了自2022年6月以来最糟糕的一天，其业绩平均下跌1.8%。

文章来源： 财联社

黄金牛市，原油走弱

文章来源：大公报

一、美元前景模糊

二、日央行政策调整

三、避险货币效应

四、日元汇率三季度走势分析

五、结论与建议

文章来源：七禾网

2024年上半年，世界经济温和复苏，经济和贸易活动都有所巩固，经济韧性仍存。下半年，越来越多国家开始进入降息通道，世界经济将逐步从过去两年的抵御通胀模式转换至通胀与增长相对平衡的新复苏状态，但风险和挑战依然存在，经济动力有待增强。

经济复苏态势渐稳

尽管仍存在一些不确定性因素，但在一系列政策作用下，上半年多数经济体得以避免滞胀的出现，复苏走向平稳。

世界银行发布的最新《全球经济展望》报告预测，今年全球经济增长率为2.6%，高于1月时预测的2.4%，这将是三年来首次稳定增长。国际货币基金组织（IMF）在近日更新的《世界经济展望》报告中也表示，全球经济有望软着陆，预计今年全球经济增速为3.2%，和今年4月时的预测值持平。

多年来，国际贸易迟滞，并未起到拉动世界经济的作用。不过，各大机构目前对国际贸易前景表现出一定的乐观。

IMF、经济合作与发展组织（OECD）和世界贸易组织（WTO）三大国际经济组织均预测，2024年全球贸易流量将上升。

IMF7月表示，今年年初，全球经济活动和世界贸易有所巩固，预计2024年和2025年全球贸易量将分别增长3.1%和3.4%，增速均比4月份的预测提升0.1个百分点。

地区发展分化持续

2024年上半年，世界经济在呈现出韧性的同时，不同地区间的分化仍然十分明显。在2024年下半年，这种分化仍将持续。

首先，发展中经济体增速仍然明显高于发达经济体，板块发展保持“温差”。

世行预计，今年全年发达经济体总体增速与去年持平，实际增长约1.5%，而新兴与发展中国家总体经济增速约为4.0%，为世界经济提供超过一半的动力。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙7月16日在发布《世界经济展望报告》更新报告会上表示，中国等亚洲新兴经济体仍是全球经济的主要引擎。报告也预计，今明两年新兴市场和发展中经济体都将增长4.3%，均比4月的预测值上调0.1个百分点。其中，2024年中国经济增长预期上调为5%，较4月预测值提高了0.4个百分点。发达经济体中，日本和美国今年的经济增长预期均遭下调。

其次，发达经济体间的表现也呈现出分化态势，经济增长表现出较大差异。

在主要发达国家中，美国经济表现相对良好。今年第一季度，美国经济增长率为1.3%，虽然出现降温，但并未发生不少人此前担心的经济衰退。第二季度数据尚未公布，但预测值范围从1.5%左右到2.7%不等。

欧洲经济自衰退边缘持续回暖，但复苏仍显疲软，第一季度欧元区同比增长0.4%，二季度初值显示环比又增长了0.3%。IMF最新预计，欧元区经济有望触底回升，今年欧元区经济增速将小幅增长0.9%，与4月预测值相比上调0.1个百分点。

日本经济上半年表现出乎意料疲软。由于内需疲软，加上日本汽车业造假事件的影响，第一季度实际GDP意外负增长2.9%。IMF预计今年日本经济将仅增长0.7%，与4月预测值相比下调了0.2个百分点。

再次，新兴市场和发展中国家表现也各不相同。东南亚国家增长势头整体好转；中国经济保持稳健增长；印度、印尼、土耳其等国经济延续高增长态势；埃及、阿根廷及非洲部分国家则陷入困境。

总体来看，世界经济下半年仍有可能保持平稳增长态势。中国与印度等新兴与发展中经济体表现亮眼，都将发挥世界经济发展稳定发动机的作用。

多国政策处于转向期

疫情期间各国推出大量刺激经济的扩张措施，随之而来困扰许多国家的高通胀又迫使不少国家，尤其是美欧主要发达经济体的货币政策处于收紧状态。随着前一段时间所采取的经济政策相继发挥作用，世界经济环境发生变化，目前，全球不少国家正处于政策转向期。各国经济政策走向将影响未来经济表现。

为重塑本国经济，美欧等经济体纷纷推行现代工业战略，产业政策大规模回潮。得益于各国政府的工业补贴和产业支持政策，全球企业信心趋于上升，推动世界经济活动持续改善。但随之而来的竞争加剧、保护抬头又可能给经济造成负面影响。

货币政策回归常态的过程则更加复杂。2024年过半，各经济体货币政策因地缘政治等不确定性因素扰动有所分化，全球经济正处于紧缩周期末期的复苏中。发达经济体中，3月份，加拿大央行首次降息；欧洲先于美国开始降息，欧洲央行6月初宣布降息25个基点；美国9月降息预期也日益稳固；日本开始迈向货币政策正常化，7月31日宣布将当前0%至0.1%的政策利率调整至0.25%左右，并公布详细缩表计划。总体来说，全球流动性处于逐步放松过程中。

财政政策方面，疫情期间各国推出的政策使得居民前期累积了超额储蓄，债务规模也日趋庞大，财政收紧必要性在逐步增强。

7月15日举行的欧元集团会议发布了最新的财政指导意见，意在加大力度进行财政整顿，通过逐步紧缩来降低成员国赤字和债务水平。高债务、高赤字同样困扰美国，摩根士丹利警告称，未来6至18个月，美国财政政策的主导地位可能会增强。

2024年可谓“超级选举年”，据报道，全球有70多个国家和地区举行重要选举，而以美国选举最为引人关注。美国选举结果将影响到国内政策，甚至国际政治和经济格局的变化。需要看到，世界经济稳步增长依然面临一定挑战，“灰犀牛”与“黑天鹅”出现的可能性仍不能忽视。

文章来源：中国经济网

文章来源：“高天SEK”微信公众号

文章来源：FT中文网