“黑色星期一”的另一面：“聪明钱”涌入美股市场，诠释何谓“逢低买入”

在日韩股市暴跌至数次熔断，以及全球股市普遍遭遇重创的“黑色星期一”背景下，大型资金投资者们在周一出人意料地采取了通常只有散户才会采取的策略：在市场低迷时买入。高盛集团的经纪业务数据显示，就在新手投资者们撤出市场的同时，有着“聪明钱”称号的对冲基金机构以3月以来最快的速度抢购美国个股，结束了持续数月的抛售潮。摩根大通的分析也显示，在股市下跌期间，机构投资者净买入了140亿美元的股票，这一行为直接导致了标普500指数的3%下跌。

专业交易员选择在市场表现最差的一天回归，这一举动支持了许多看涨的观点，其中包括市场波动是对经济数据的过度反应。尽管经济指标正在走弱，但并未有确凿证据表明经济衰退已经到来。股价从低点的大幅反弹表明对冲基金可能已经发现了市场过度反应的迹象。然而，要证明专业交易员胜过了日内交易员，单凭周二的反弹还不够充分，因为市场估值在几乎所有标准下都处于高位。

富兰克林邓普顿投资解决方案的高级副总裁马克斯·戈克曼形象地比喻说：“这就像是你看到心仪的名牌包打了10%的折扣。尽管它依然昂贵，但你可以告诉自己这是一个划算的交易。”

周二，标普500指数上涨约1%，收复了前一交易日——即近两年来最糟糕表现的部分失地。纳斯达克100指数也出现了类似的涨幅。华尔街的主要恐慌指标——芝加哥期权交易所的VIX指数——从2020年以来的最高点回落，VIX波动性的VVIX指数也同步下降。

从上周美联储决策前的交易收盘价来看，近期的暴跌在周二的反弹后看起来并不那么严重。五天内跌幅为3.6%，与过去五年的类似跌幅相一致。

尽管周一的股市波动可能预示着市场触底，但确切情况仍然不明，投资者的担忧依旧存在。大型科技巨头的财报引发了市场对人工智能支出与短期回报不成正比的疑虑。而上周发布的月度就业报告加剧了人们对美联储可能过晚降息的担忧。

高盛的数据显示，在专业投资者周一重返美国股市之前，对冲基金在过去几个月中纷纷撤出个股，7月份的名义价值减持量创下2016年以来的最大纪录。

尽管市场忧虑重重，但一些投资者认为，现在就因经济衰退的焦虑而推动纳斯达克100指数回调、标普500指数从高点下跌7%还为时尚早。数据显示，财报季中，标普500指数成分公司的利润在第二季度增长了12%，超过80%的公司报告的收益超过了预期。

对冲基金研究公司PivotalPath的首席执行官乔纳森·卡普利斯表示：“许多对冲基金将当前的抛售视为买入机会。我们采访的大多数经理都认为，目前的问题是短期和情绪驱动的，并非上市公司基本面或整个美国经济的长期问题。”

如果借鉴历史，最近的回调确实可能意味着机会。高盛战略团队的大卫·科斯汀指出，自1980年以来，标准普尔500指数在从近期高点下跌5%后的三个月内平均回报率为6%。

然而，科斯汀的团队并未根据这一研究结果给出具体建议。他们警告称，在经济保持强劲增长的情况下，基准指数下跌10%后的前景与经济衰退前的调整过程中的下跌情形“明显不同”。

他们还指出，尽管在本月的暴跌中，对增长敏感的周期性股票表现落后于防御性股票，但美国股市仍然没有反映出经济萎缩的迹象。

与此同时，花旗集团战略团队本周警告称，“经济衰退的情形尚未被反映在价格中”。花旗策略师Beata Manthey在一份报告中写道，该银行的熊市清单(衡量股票估值、收益率曲线、投资者情绪和盈利能力等指标)建议“趁低买入”。但她表示：“一旦我们看到更彻底的仓位平仓证据，我们会更放心地这么做。”

文章来源： 智通财经