俄乌和谈或加速到来：领土问题不再是“禁忌”，安全保障成关键症结

石油输出国组织（欧佩克）日前发布最新月度石油市场报告，再度下调今明两年全球石油需求预期。近几个月以来，欧佩克和国际能源署等机构已多次下调全球石油需求预期，反映了市场对供需失衡风险的担忧。

分析人士认为，受全球经济复苏乏力、地缘政治局势变化、美国政府及央行动向等因素影响，国际油价可能仍将维持偏弱走势。

石油需求预期屡遭下调

欧佩克11月12日发布月度石油市场报告，下调对2024年和2025年全球石油需求的预期。这是欧佩克今年8月以来连续第四次下调今明两年全球石油需求预期。

报告显示，欧佩克将2024年全球日均石油需求较上年增长量预期从193万桶下调至182万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.04亿桶。

欧佩克表示，这一调整是根据该组织收到的今年前三季度实际数据作出的。此外，欧佩克还将2025年全球日均石油需求较上年增长量预期从164万桶下调至154万桶，调整后的全年日均石油需求预计约为1.06亿桶。

与此同时，美国能源信息署（EIA）11月13日公布的月度短期预测显示，美国能源部将2024年全球日均石油需求预测上调7万桶至1.0313亿桶，并将2025年的日均预测数据维持在1.0435亿桶。美国能源部表示，最新预测仍低于疫情前10年的石油需求年均增长率，且低于2021年至2023年间的增幅。值得注意的是，美国能源信息署的预测数据也低于欧佩克的预测值。

市场普遍担忧石油需求增长前景。国际能源署（IEA）也已多次下调全球石油需求增长预期。国际能源署今年6月预测，随着清洁能源转型推进以及一些主要经济体经济结构转变，全球石油需求增长正在放缓，并将在2030年达到峰值。在需求增长放缓和供应激增的影响下，预计到2030年全球石油市场将面临严重的供应过剩。

推迟增产难消供需失衡风险

随着需求预期不断下降，加之全球经济复苏乏力、地缘政治局势变化、美联储未来降息节奏等因素影响，主要产油国一再推迟产能提升计划。

欧佩克本月初发表声明说，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8个“欧佩克+”成员国决定将原定本月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至12月底。

分析普遍认为，“欧佩克+”推迟增产的决定减少了市场对供给过剩的担忧，将为油价提供一定支撑。在此消息公布后，布伦特原油期货价格一度上涨2.5%。

但推迟增产计划并不意味着供需失衡的风险已消除，事实上，石油产量仍在上升。根据欧佩克的报告，“欧佩克+”10月日均产量为4034万桶，比9月增加21.5万桶。利比亚的石油产量在因动乱而减产后反弹，伊拉克、俄罗斯、哈萨克斯坦也被列为“欧佩克+”里产量超过配额的国家。另外，美国页岩油产量持续上升，也使得石油市场供应压力不断加大。

“欧佩克+”的下一步行动仍是市场关注的焦点。延长减产措施的最新声明里未提及8个“欧佩克+”成员国是否将于明年1月开始回撤这部分减产力度。但在全球经济复苏缓慢的大背景下，地缘政治风险加剧、市场情绪低迷、美国政府及央行动向等不确定性因素无疑将给“欧佩克+”的决策带来挑战。

多重因素料将继续冲击油市

面对强劲的供应增长和疲软的需求前景，全球原油市场可能维持偏弱走势。不少机构预测，国际油价或将继续在震荡中下跌。

在最新预测报告中，美国能源信息署将今年布伦特原油期货平均价格预期从每桶80.89美元小幅上调至80.95美元，但将明年的价格预期从77.59美元下调至76.06美元；对纽约商品交易所的轻质原油期货平均价格的预测从76.91美元上调至每桶77美元，将明年的价格预期从73.13美元下调至71.6美元。

根据世界银行上个月的预测，布伦特原油价格将在2024年降至平均每桶80美元，并将进一步在2025年降至每桶73美元。世界银行表示，影响这一预测的主要风险因素包括“欧佩克+”取消减产的速度、全球石油消费增长前景以及地缘政治紧张局势的变化。

今年以来，受地缘政治、供需关系及全球经济形势等多重因素影响，国际油价整体呈现宽幅震荡态势。截至目前，纽约商品交易所的轻质原油期货价格今年已累计下跌近3%，伦敦布伦特原油期货价格累计下跌近5%。

世界银行认为，全球经济增长和地缘政治紧张局势是油价前景的主要风险。全球石油需求增长继续失去势头，而供应却持续增长，但如果地缘政治冲突出现重大升级，可能会让油价大幅上涨。此外，未来“欧佩克+”从自愿减产到恢复增产的转变，以及高水平的闲置产能都将对油价前景构成下行风险。

美国消费者新闻与商业频道（CNBC）也报道称，市场观察人士认为，如果“欧佩克+”取消现有的减产措施，原油价格可能会大幅下跌至每桶30或40美元。即使“欧佩克+”不取消减产措施，油价仍有可能大幅下降。

来源: 中国经济网

随着北京时间周五凌晨美联储主席鲍威尔在最新讲话中表示，在经济强劲的情况下，美联储并不急于降息，这番鹰派言论迅速在全球市场上掀起了轩然大波。

在鲍威尔发表讲话后，美国股市收盘接近盘中低点，美元则与美债收益率一同大涨，ICE美元指数创下了一年来的最高位。交易员将美联储12月降息的概率预期从前一天的80%降至了50%左右，这与前一天的CPI发布日形成了鲜明对比。

鲍威尔当天在达拉斯联储参与主办的同当地企业领袖的对话中表示，“经济未传递出任何需要急于降低利率的信号，较好的经济状况使我们有能力在做决策时谨慎行事”。

在通胀方面，鲍威尔指出，“通胀率正在更接近我们2%的长期目标，但尚未实现，我们致力于完成这项使命，在劳动力市场状况大致平衡且通胀预期良好锚定的情况下，我预计通胀率将继续朝着2%的目标下降，尽管时而会出现颠簸”。

为了抗击通胀，美联储去年将利率上调至了20年来最高水平，然后将利率维持在该水平一年多，以确保价格压力不会卷土重来。自2023年年中以来，美国通胀虽然已显著下降，但价格增长的放缓有时并不均衡，包括在过去两个月。

对此，鲍威尔重申，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的演变，将密切关注不包括住房在内的商品和服务通胀的核心指标，这些指标在过去两年一直在下降。

美联储在最近的两次会议上都进行了降息，首先是在9月份大幅降息50个基点，当时有迹象表明劳动力市场可能正在走弱。在上周的会议上，官员们则将基准利率再度下调了25个基点，至4.5%-4.75%的区间。

美联储下次会议将在12月17日至18日举行。在最新讲话中，鲍威尔并没有就12月会议上降息的可能性发表评论。不过其相关表态显然仍明显重创了市场对下月降息的前景预期。芝商所的美联储观察工具显示，美联储能否在下月实现利率三连降，已再度变为了一件五五开的事。

而敏锐的市场交易员无疑也迅速“闻风而动”。

全球市场直面“新风暴”

大多数期限的美债收益率在隔夜鲍威尔讲话后都出现了上涨，尤其是短债收益率迅速冲高，2年期美债收益率一度迅速反弹8个基点至4.36%。

美国主要股指也应声下跌。道指下跌0.5%。标普500指数和纳指则均下跌0.6%，创下本月最大单日跌幅。

在外汇市场上，美元兑主要货币周四则进一步走强，ICE美元指数盘中升破107关口，创下一年来新高，并已连续第五个交易日上涨。

CreditSights美国投资级和宏观策略主管Zachary Griffiths表示，“鲍威尔的讲话更多地偏向鹰派，他对货币政策未来的处理偏向于风险管理”。

“鲍威尔的讲话是鹰派的，”文艺复兴宏观研究公司经济研究主管Neil Dutta也指出，“我认为他们仍将在12月降息，因为利率政策仍然是限制性的，他们希望达到中性利率的设定。但尽管如此，在经济方面我认为鲍威尔(以及更广泛的共识)是自满的。短期内的下行风险比人们意识到的要大。

事实上，即便抛开鲍威尔的鹰派讲话，近来一系列的美国经济数据似乎也并不怎么支持降息。如下图所示，目前美国初请失业金人数已跌至了六个月低点，通胀数据则整体强于预期，经济和通胀形势似乎仍面临着“不着陆”的风险。

Murphy & Sylvest市场策略师、高级财富顾问Paul Nolte表示，从过去两天的数据(消费者物价、生产者物价和每周申请失业救济人数)来看，鲍威尔也很难变得超级鸽派。所有信息都表明，就业增长依然可观，通胀持续高于2%的目标。

这不禁也带来了一个疑问：如果真的出现“特朗普一上台，鲍威尔就暂停降息”的情景(目前来看美联储很有可能在明年初放缓宽松步伐)，向来看鲍威尔不爽的“懂王”究竟会有多生气？

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli就预计，鲍威尔的讲话可能暗示，美联储将在明年3月份之前放慢降息步伐。他写道：“我们仍然认为，FOMC有可能在12月降息。但今天的讲话为最快在明年1月份放慢宽松步伐打开了大门。”

来源: 新浪财经

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未来的竞选启示

来源：FT中文网

美国劳工统计局周四公布的数据显示，生产者价格指数（PPI）月率录得0.2%，与预期的0.2%持平，前值由0%修正为0.1%；PPI年率录得2.4%，高于预期的2.3%，前值由1.8%修正为1.9%。

排除波动性较大的食品和能源类别的生产者价格指标月率和年率分别为0.3%和3.1%。

PPI报告显示，服务成本继上月上涨0.2%后上涨0.3%。不包括食品和能源在内的商品价格也较上月小幅上涨0.3%。

截至11月9日当周，初请失业金人数录得21.7万人，低于预期的22.3万人，低于前值的22.1万人。美国失业救济金申请降至五月以来的最低水平，表明在最近的风暴和罢工之后，对工人的需求仍然强劲。

根据劳工部周四公布的数据，初请数据的4周移动平均数（有助于消除波动性）下降至22.1万人，这也是自五月份以来的最低数字。

数据公布后，美元指数波动幅度不大。

自2022年中期达到顶峰以来，美国通胀或多或少稳步下降。但平均价格仍比三年前高出近20%，这一直是公众愤怒的根源，导致特朗普在上周的总统选举中击败哈里斯，并将参议院控制权交还给共和党。

尽管今年价格压力已大幅减轻，但最近缺乏进展表明美联储政策制定者将放慢降息步伐。

10月份生产者价格报告发布的前一天，劳工部报告上个月消费者价格同比上涨2.6%，这表明消费者层面的通胀在9月份放缓至2021年以来的最低水平后可能正在趋于平稳。不过，大多数经济学家表示，他们认为通胀最终将恢复放缓。

通胀一直在向美联储2%的同比目标迈进，美联储的通胀斗士们对这一改善感到足够满意，自9月以来两次下调基准利率。

周四公布的生产者价格指数可以让人们初步了解消费者通胀的走向。经济学家也关注它，因为它的一些组成部分，特别是医疗保健和金融服务，部分构成了美联储首选的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数。

特朗普的选举胜利引发了人们对未来通胀走势以及美联储是否会继续降息的怀疑。9月，美联储几乎宣布战胜通胀，并将基准利率大幅下调了50个基点，这是自2020年3月疫情重创经济以来的首次降息。上周，美联储宣布第二次降息，这是更典型的25个基点的降息。

尽管特朗普发誓要压低通胀，部分是通过鼓励石油和天然气钻探，但他的其他一些竞选誓言——对进口产品征收巨额税，并驱逐数百万在美国非法工作的移民——被主流经济学家视为通胀重燃的导火索。尽管如此，根据芝商所的美联储观察工具，华尔街交易员预计美联储12月下次会议时第三次降息的可能性为82%。

2021年，随着经济以惊人的速度摆脱衰退，通胀开始飙升，导致商品和劳动力严重短缺。美联储在2022年和2023年11次上调基准利率至23年来的高点。由此导致的借贷成本大幅上升预计将使美国陷入衰退，但这一潜在衰退尚未发生。经济持续增长，雇主不断招聘。而且，在很大程度上，通胀一直在放缓。

来源: 金十数据

来源：中国日报中国观察智库

美国候任总统特朗普想要精简臃肿的官僚机构，甚至是撤销至少一个联邦部门。为此，他将创建一个名为“政府效率部”（DOGE）的新机构。

政府效率部将由马斯克和企业家Vivek Ramaswamy共同领导，后者是这次美国总统选举共和党初选候选人之一。

如果这个名字听起来像网络梗，那是因为它的确是。DOGE是亿万富翁马斯克的创意，他想出了这个首字母缩写，以此向他痴迷的数字货币狗狗币（Dogecoin）致敬。

政府效率部的野心很大：要削减2万亿美元的政府支出。打造一个更精简、更高效政府的目标曾让包括民主党籍和共和党籍在内的许多总统感到棘手，而马斯克的雄心也可能遭遇与以往削减赤字努力一样的政治阻力。

政府效率部是什么？

让我们先来看看它不是什么。它不是一个部门，因为部门是永久性的，只能由国会创建或解散。而特朗普表示，政府效率部将在政府之外运作，并将在2026年7月前解散。

它将如何运作？

尚不清楚。一种可能是依据1972年的《联邦咨询委员会法》，该法允许总统向由公共和私营部门参与者组成的委员会征询意见。特朗普可以通过行政命令设立这样一个委员会，使其成为约1，000个联邦咨询委员会之一。

这样做有何道德考量？

让马斯克和Ramaswamy加入联邦顾问委员会，将使他们成为所谓的特殊政府雇员。这些职位可以是无薪的，并允许个人为联邦机构或白宫最长工作130天。对马斯克和前生物技术高管Ramaswamy而言，一个重要的考虑因素是：此类职位不要求公开披露或剥离资产。

尽管如此，马斯克和Ramaswamy仍将受到联邦道德法的约束，他们会被要求回避对他们个人有影响的讨论和决定。这可能会使马斯克的处境复杂化，因为仅SpaceX就拥有价值超过150亿美元的联邦合同。一项调查显示，马斯克旗下的公司也至少是20家联邦监管机构锁定的目标。

政府效率部的目标是什么？

特朗普称，政府效率部将“从政府外部提供建议和指导，并将与白宫和管理与预算办公室合作，推动大规模结构性改革，创造一种前所未有的政府创业方式”。他将该计划比作当代的 “曼哈顿计划”。

打算削减多少政府开支？

马斯克设定了一个削减支出2万亿美元的目标，但暂不清楚这是一个年度目标，还是十年目标。特朗普在公告中使用了年度字样，表明可能是前者：“我们将从每年6.5万亿美元的政府开支中杜绝掉大量浪费和欺诈行为”。

以前为什么没这么做过？

以前也有过，但不是以这种方式。历史上有过许多削减开支的计划，但从未真正实施。2010年，辛普森-鲍尔斯委员会提议通过推迟社保退休年龄、设定医疗费用上限和取消税收优惠等措施，在大约10年内削减4万亿美元开支。但国会未采取行动。

随后，一个被称为“超级委员会”的新国会委员会在2011年向时任总统欧巴马和国会共和党人兜售一项“大妥协”计划，但失败了。共和党人多次试图利用政府关门和债务上限对峙来强行开展预算清算，结果都只是达成短期解决方案。

特朗普本人也曾在2016年承诺将快速实现预算平衡，但到2021年他卸任时，美国债务处于创纪录水平。

为什么这么难？

要想大幅削减赤字，就必须采取二战以来最紧缩的政策，可能包括大幅削减社会保障、医疗保险、医疗补助和退伍军人福利等项目。

哪些可能被砍？

特朗普曾扬言要废除教育部，把政策和资金的控制权交还给各州。共和党众议员Darrell Issa在大选结束后不久与马斯克交谈。他称马斯克对发现和消除医疗保险欺诈行为，以及扩大公共土地出售特别感兴趣。

来源: 新浪财经