比特币突破10万美元大关后，华尔街分析师大胆唱多：明年还要翻一番！

在美国当选总统特朗普重返白宫可能引发新一轮全球贸易纷争之际，四大洲的多个主要央行将在本周，对各自的基准利率进行特朗普上台前的最后一轮调整。

到澳大利亚、加拿大、巴西和欧元区的政策制定者召开2025年首次预定议息会议时（普遍在1月下旬），美国当选总统特朗普已然就职，届时潜在的关税浪潮很可能已扑面而来。而由于不同经济体眼下各自面临着不同的通胀风险，美国即将发生的政策变化很可能给诸多非美央行带来不同程度的挑战。

当然现如今，更多的央行在特朗普上台前，可能正打算再度伸向“降息按钮”……

澳洲联储、加拿大央行、巴西央行、欧洲央行、瑞士央行、丹麦央行、秘鲁央行等分布在全球四大洲的主要央行，均将在本周公布年内最后的利率决议。其中，澳洲联储的决策者可能会在周二再次维持利率不变，而由于担心边境问题可能迅速对贸易造成干扰，加拿大央行的决策者可能会在周三再次降息50个基点。

目前，利率掉期市场预计加拿大央行在本周降息50个基点的可能性约为65%，高于上周该国就业数据公布前的58%。Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示，特朗普征收高额关税的前景可能会推动加拿大政策制定者进行更大幅度的降息。关税的不确定性上升，“可能导致政策制定者预防性降息，以应对经济的潜在进一步疲软。”

对于周四将公布12月利率决议的欧洲央行官员来说，他们的关注点也正迅速从监控挥之不去的CPI风险，转向刺激低迷的经济增速，并担心全球贸易在特朗普上台可能遭受的冲击。业内人士普遍预计，欧洲央行行长拉加德及其同僚料将在本周的议息会议上宣布降息25个基点。

值得一提的是，欧洲央行在本周会议上还将发布每季度更新的经济前景预测。大多数受访者预计欧洲央行将下调2025年经济增长预测，并下调今年和明年的通胀预期。考虑到此次议息会议是法国和德国政府在明年的预算谈判双双破裂以来的首次会议，持续的政治动荡将在很大程度上模糊了他们对未来经济走向的看法。

所有这些因素将如何影响欧洲央行的利率路径还很难预测。经济学家目前预计，到明年6月份为止，欧洲央行在每次会议上可能都会降息25个基点，而投资者则一直在猜测未来几个月的某个时候欧洲央行的降息步伐还会更大。如果欧洲央行行长拉加德在周四的会后新闻发布会上出人意料地发表鸽派言论，则可能引发欧元的新一轮抛售。

长期与欧洲央行政策轨迹颇为一致的瑞士央行，在本周的季度会议上也料将会选择降息。作为G10中首个放松货币政策的主要国家，瑞士自3月份以来已经三次下调利率。本月的利率决议，也将是瑞士央行新行长马丁·施莱格尔自10月上任以来做出的首个政策决定。

当然，在全球主要央行里，眼下也并非全部都处于宽松阵营之中，过去一周，巴西雷亚尔因特朗普威胁对金砖国家集团征收关税而受到冲击，巴西官员目前便再度准备提高借贷成本，以平息飙升的通胀压力。市场预期巴西央行本周将加息75个基点。

而与此同时，尽管美联储要到下周才会公布12月利率决议——目前则处于了议息会议前惯例的噤声期，但投资者本周可能仍会时不时地对其降息前景进行一番展望，尤其是在至关重要的美国11月CPI数据将在本周三出炉的背景下。

上周美国劳动力市场的最新状况，将美联储朝本月晚些时候降息又推近了一步，但眼下依然还没到板上钉钉的时候，因为还有一项关键的通胀报告尚未发布。美国劳工部上周五公布的数据显示，美国11月新增就业227000人，11月失业率则上升至了4.2%。这些数据强化了对劳动力市场已经放缓，但整体表现仍然坚挺的观点，这也是多位美联储官员所持的看法。非农数据公布后，投资者提高了对美联储12月再次降息的押注。期货市场显示，他们预计降息可能性高达85%左右。

但最近数据暗示，美国抗通胀进展可能陷入停滞，这令本周将公布的CPI数据变得更为重要。业内调查的经济学家预计，CPI报告将显示核心通胀在11月仍然顽固。宏观经济学家Anna Wong等人表示，“11月份非农就业报告并不意味着12月肯定会降息，但也没有排除降息可能性。我们认为12月11日公布的11月份CPI报告将是决定本月降息与否的关键”。

此前，美联储9月份公布的利率点阵图曾预计，今明两年会各降息100个基点。到了12月份，美联储便将公布最新一期的利率点阵图。麦格理全球汇率和利率策略师Thierry Wizman预计，鉴于劳动力市场依然坚挺，而且抗通胀进展陷入停滞，官员们可能会预期明年降息次数将有所减少。

来源: 财联社

韩国总统尹锡悦发布紧急戒严令引发的政治风波持续发酵。韩国国会7日下午就在野党提交的总统弹劾动议案进行表决，动议案因执政党抵制未获通过。分析人士指出，代表保守派势力的执政党希望推动事态“软着陆”，因而未支持弹劾动议案。然而，当前韩国国内要求弹劾尹锡悦的民意高涨，在野党表示要发起新的弹劾，韩国政治乱局仍将持续。

弹劾一波三折

尹锡悦宣布紧急戒严令之举令人联想到几十年前韩国军人独裁时期的政变，引发韩国社会强烈反对。韩国6个在野党4日以尹锡悦违反宪法和法律为由对其发起弹劾动议案。泛在野党在国会拥有192个议席，距离通过弹劾动议案所需的三分之二多数即200张赞成票还差8张，为此需要争取至少8名执政党议员投赞成票。

韩国执政党国民力量党党首韩东勋5日表示该党反对弹劾总统，仅要求尹锡悦离党。但他6日又说，如果尹锡悦继续履行总统职务，类似此次事件的行动可能再次上演，有必要尽快让尹锡悦停止履行总统职务。这一表态被解读为执政党对弹劾总统的态度发生转变。

7日上午，尹锡悦发表谈话就紧急戒严风波向国民道歉。韩东勋随后与尹锡悦会谈。他在会谈后称总统“已不可能正常履职，提前下台不可避免”，但对执政党在总统弹劾动议案表决中将采取的行动避而不谈。到7日下午投票表决前，国民力量党召开会议，做出反对弹劾动议案的决定。

最终，在7日下午的国会全体会议上，绝大多数执政党议员先是对涉总统夫人的“金建希特检法”投下反对票将其否决，随后纷纷退场，拒绝参加接下来的总统弹劾动议案表决，导致该动议案因投票人数不足未获通过。

执政党多重考量

国民力量党在尹锡悦发布紧急戒严令后曾在国会投票支持解除戒严令，此后又是要求尹锡悦离党，又是声称应停止其总统职务，但对在野党提出的弹劾动议案却予以抵制。分析人士认为，执政党这一看似矛盾的态度是出于多重政治考量。

首先，执政党需要与尹锡悦作切割。尹锡悦在国家并未遭遇紧急事态的情况下宣布紧急戒严令，派军队封锁国会，突破韩国社会“底线”，引发民众高度不满，其支持率跌至就任总统以来最低。韩国舆论普遍认为，尹锡悦下台只是时间问题。此外，媒体6日披露的信息显示，尹锡悦在发布紧急戒严令的同时还指示情报部门抓捕政治人士，其中也包括韩东勋。这导致他对尹锡悦心生不满，6日口风出现转变。

其次，尹锡悦过早下台对执政党不利。尹锡悦一旦下台意味着新的总统选举将很快举行，执政党显然将在选举中处于十分不利的地位。韩国前青瓦台国政情况室室长权起植对新华社记者说，2016年，韩国执政党部分势力因赞同弹劾时任总统朴槿惠，导致政权被在野党轻易夺取，共同民主党候选人文在寅当选总统，保守派势力此后陷入分裂和萎缩的困境。

第三，执政党想掌控处理戒严令风波的主导权。国民力量党战略企划本部副本部长柳济和6日对媒体说，停职和弹劾是两码事，“可以有多种方式中止尹锡悦的总统职权”。此外，尹锡悦在7日的谈话中表示，今后的总统任期和政局稳定方案将全权委托给国民力量党，今后的国政运营将由执政党和政府共同负责。这一表态被认为是认可执政党提出的“修宪缩短总统任期”或“组建举国内阁”等区别于弹劾的方案，促使执政党内部支持弹劾的部分人士转变了态度。

政局仍将混乱

当前，韩国国内希望总统下台的民意高涨。国会7日举行弹劾动议案表决时，约20万民众涌向国会支持弹劾。民调机构“真实计量器”5日公布的民调结果显示，73.6%受访者赞成弹劾尹锡悦。尽管此次弹劾动议案未能通过，但最大在野党共同民主党表示，将在10日定期国会结束后立即召开临时国会，重新推进弹劾，并且每周提交一次弹劾动议案，直到通过为止。上海政法学院东北亚研究中心助理研究员牛笑表示，共同民主党希望速战速决将尹锡悦拉下台，为目前仍然官司缠身的该党党首李在明赢得翻盘机会。

执政党则极力促成戒严令风波“软着陆”。韩东勋与国务总理韩德洙在国会7日举行弹劾动议案表决前曾见面协调立场。两人8日又共同会见记者，称将“有秩序地”推进提前结束总统任期，总统下台前将不参与包括外交事务在内的国政运营，执政党党首将定期与总理会面以确保不出现“国政空白”。

与此同时，韩国检方时隔8年再次组建特别调查本部，包括20名检察官，另有30余名检察厅调查官也将参与调查。8日，检方紧急逮捕了参与谋划发布紧急戒严令的核心人物之一、已经辞职的前国防部长官金龙显。有分析指出，若在调查过程中发现尹锡悦确实存在“内乱罪”等违宪或违法行为，要求现政权立即下台的呼声将进一步高涨。

权起植认为，民意将是决定未来韩国政局走向的最关键因素，执政党和政府提出的方案恐将难以得到在野党和大部分国民同意。预计今后韩国朝野对峙和政治矛盾将更加尖锐，政局不稳和社会动荡将继续扩散。

来源: 人民网国际频道

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来源：券商中国

上周，法国政坛再经历7月以来的最惊险时刻。12月4日，法国国民议会以331票通过对巴尼耶政府的不信任动议，次日，法国总理巴尼耶向马克龙递交辞呈。上任仅三个月的巴尼耶成为法兰西第五共和国成立以来最短命的总理。

这也是法国政府60多年来首次因不信任投票而被推翻。但法国的政治动荡没有波及市场。上周，欧股迎来久违的普涨行情，欧洲STOXX 600指数上周累计上涨2.00%，连续7个交易日上涨，为5月15日以来最长的连涨行情。欧元区STOXX 50指数连续第二周走高，周涨3.61%，收于10月18日以来的新高。

市场认为法国政坛的风险此前已经充分反映在定价中，所以巴尼耶政府被推翻后资产价格企稳并出现小幅反弹。

本周即将开启年末超级央行周，澳大利亚储备银行、加拿大银行分别将于周二、周三公布利率决议，欧央行的议息会议将在周四“压轴登场”。尽管德法增长低迷引发过大幅降息的讨论，但25个基点的降息还是最有可能的事件。

欧股再创新高，离行情修复还有多远？

上周，欧洲三大股指全线走高。英国富时100指数累涨0.26%，德国DAX 30指数连续五个交易日创收盘新高，周涨4.02%。法国CAC 40指数周涨2.65%，创下两个月来最大单周涨幅，站上近四周以来最高点。

法国国债的警报暂时解除。上周，德法10年期国债利差进一步缩窄，由预算案危机时最阔的90基点缩小至最近的78基点，创两周来新低。欧元自特朗普胜选后持续承压，上周兑美元小幅走高，上周五触及三周高位。

从市场表现看，尽管上周法国政坛出现剧烈动荡，但市场反而在靴子落地后松一口气，恐慌情绪大消。加之巴尼耶政府倒台后，马克龙在讲话中重申不会辞职，右翼政党领袖勒庞也表示无意寻求弹劾总统马克龙，预算案将在数周内获得通过，也给市场增添了更多确定性。

AXA IM欧洲股票主管Gilles Guibout指出，这有点像一种释然的反弹。法国资管机构La Financiere de L’Echiquier(LFDE)交易主管David Kruk表示，提振法国股市的一个因素是，投机者正在回购最近几周做空法国资产的空头头寸。

对于上周欧股的普涨行情，国投期货宏观金融首席分析师李而实向21世纪经济报道记者分析，近期美国新财长人选确定，市场预计特朗普加关税可能有一定渐进性等因素助推下，欧洲市场在风险释放后有一定反弹。上周随着市场对于法国政治压力的消化，法国股市亦出现了补涨。对于德国而言，随着欧盟与中国接近达成取消对华电动车关税协议的消息传出，德国股市亦开始反弹，与此同时美元指数开始高位回落，特朗普开始推进俄乌解决方案的消息也在传出，成为德国股市走强的利好。

而在这波股市反弹之前，欧股从三季度财报季开始便陷入连月的阴霾，法国CAC 40指数已经连跌6周，欧洲STOXX 600指数在10月28日以后便一直未能突破520点的阻力线。那么，最近的止跌回升会是触底反弹的信号吗？

至少从法国看，政治风险仍未远去。David Kruk补充表示，法国股市有一些回购，但基本面没有好转。凯投宏观首席欧洲经济学家Andrew Kenningham也持谨慎观点，“就法国目前的政局看，组建一个稳定的政府来解决法国的财政问题的可能性并不大，即使明年马克龙再举行一次国会选举也于事无补。”

在李而实看来，在美国大选落地后的一段时间，美元指数快速走高，给离岸美元流动性造成一定的压力，欧股呈现震荡承压的特征。展望未来，如果出现了俄乌冲突暂停以及美对欧关税力度较缓和等因素的共振，那么对于欧股的风险偏好会出现修复。

巴克莱分析师则预计，如果法国政治风险得到缓解，欧央行为进一步降息打开大门，那么欧股明年的表现会更好。

25基点降息近在眼前，明年或走大幅宽松路线

上周五，美国11月非农数据公布前，欧洲市场也出现一定紧张情绪，主要股指盘前走低。但依然稳健的就业数据打消了硬着陆的担忧，同时失业率超预期上升，美联储12月降息的预期走强，欧股开盘后延续涨势。

李而实指出，非农就业数据影响的是市场隐含的美联储12月份降息25个基点的概率，如果美国降息的概率增加，则会给欧央行也提供一定的降息空间。如果美国数据偏强，而欧央行大幅降息的话，那么可能会推动欧元进一步大幅走弱，令欧洲输入性通胀的压力增加，经济“滞胀”的压力增加。

市场预计，下周欧央行宣布年内四度降息，已是“板上钉钉”。

欧央行行长拉加德在上周三的演讲一如既往没有承诺利率路径，但基调偏鸽。她表示，抗通胀的斗争已接近尾声，但尚未取得胜利。未来几个月欧元区经济增长可能趋弱，中期前景由下行风险占主导，需要采取大胆的政策行动来刺激投资。对于欧央行的降息前景，她则表示会从回顾性数据转向更多考虑“前瞻性因素”。

经济学家普遍预计12月12日的会议上，欧央行将再次按下宽松按钮，以25个基点的降息为今年的货币政策画上句号。

李而实也认为，虽然12月份欧央行也可能对于50基点有一定的讨论，但是25基点的概率更大。

而在不少分析师看来，在特朗普关税风险、法德增长乏力等重重下行风险下，欧央行之后将以更快的节奏降息，尽早回到中性水平，甚至有可能最终利率目标降至2%的中性利率之下。

掉期市场交易员目前押注，欧洲央行的存款利率明年将下调五次，从当前的3.25%降至1.75%，之后央行才会停止降息。

道明证券全球宏观策略主管James Rossiter表示，着眼未来一年欧洲的地缘政治风险，比如法国、德国内政不稳、特朗普贸易政策，如果这些下行风险有一个或者多个大规模出现，那么很容易看到欧央行将利率下调至1.5%的情况。

荷兰国际银行上周四发布的全球央行前瞻研报中也预测，随着欧元区经济下行风险的增加，即使通胀压力没有完全消失，欧央行也将降至中性以下。这是遵循欧央行9月以来的论调，即更注重解决增长不足，而不是挤出最后的通胀。因此，预计夏季前欧元区存款利率将为1.75%。

本周，德国、法国和西班牙将发布11月CPI终值。此外，德国10月外贸数据和欧元区10月工业产出数据将成为经济状况的一大参考。

来源: 21经济网

据路透社近日报道，由于巴西和越南的恶劣天气，全球咖啡豆价格飙升至近50年来的最高水平，迫使雀巢等烘焙商提高价格，消费者在生活成本危机中寻找更便宜的咖啡。

价格飙升将使今年种植咖啡豆的农民受益，但对贸易商构成了挑战，他们面临着高昂的对冲成本，而且正在争夺他们预先购买的咖啡豆。

与巴西和越南的恶劣天气有关的产量问题，已经导致全球咖啡豆供不应求达三年时间。这导致库存耗尽，并推动基准洲际交易所交易价格升至每磅(约合0.45千克)3.36美元的峰值。

据相关数据，上一次咖啡价格如此之高是在1977年，当时大雪摧毁了巴西大片种植园。不过，当时对消费者的冲击要大得多。如果考虑通胀因素，1977年的每磅3.36美元相当于今天的17.68美元。

专家预测，今年的咖啡豆产量依然低迷。

巴西的阿拉比卡咖啡豆(咖啡店主要使用的高端品种)产量占全球的近一半，而该国今年遭遇了有史以来最严重的干旱之一。

虽然10月份终于开始下雨，但土壤湿度仍然很低。专家说，这些树长出的叶子太多，而能结果的花朵太少。

全球约40%的罗布斯塔咖啡豆(通常用于制作速溶咖啡)产自越南。今年早些时候，该国发生了严重干旱，而自10月以来降雨又过多。

咨询公司斯通克斯公司认为，明年巴西阿拉比卡咖啡豆的产量将下降10.5%，至4000万袋，这将抵消罗布斯塔咖啡豆较高的产量，使得该国的咖啡豆总产量减少0.5%。

在越南，在截至2025年9月底的一年里，咖啡豆将减产10%，从而加剧全球罗布斯塔咖啡豆的供应短缺。

总部位于巴西的贸易商Atlantica和Cafebras正寻求法院监督下的债务重组，原因是咖啡豆价格飙升、高昂的对冲成本以及交货延迟。

如果谈判不成功，就会走向破产。

从Atlantica和Cafebras购买咖啡豆的贸易商通常会在期货市场建立空头头寸，以对冲他们在现货市场的风险敞口。

由于担心无法从Atlantica和Cafebras买到实物咖啡豆，许多贸易商正在平仓亏损的期货空头头寸。

来源: 中国经济网