德国12月失业人数增幅低于预期，劳动力市场彰显韧性

1月3日，OEXN表示，黄金价格在2025年初的表现可能继续走强，尤其是在特朗普政府的关税政策、通胀压力以及美联储放缓降息步伐的推动下，黄金的避险需求和上涨潜力得到了加强。OEXN表示，近期黄金价格突破了2629美元/盎司的关键阻力位，并将其转变为支撑位。根据分析师的观点，这一突破为黄金价格进一步上涨提供了强有力的支持，尤其是在政治和经济不确定性加剧的背景下。

随着特朗普政府的政策逐步展开，投资者开始密切关注其可能带来的通胀压力，这也进一步巩固了黄金作为避险资产的地位。OEXN分析认为，特朗普的关税政策和保护主义贸易措施可能会推高通胀，从而增加市场对黄金的需求。自11月中旬以来，黄金价格一直在2583.91美元至2726.30美元的区间内波动，而随着新政府政策的进一步明确以及美联储1月28-29日会议的召开，黄金价格有可能会突破这一区间。

此外，OEXN还提到，美联储在2025年可能会采取更加谨慎的降息策略。由于通胀仍然高于2%的目标，黄金价格有望继续受益于美联储的谨慎立场。美联储的降息步伐放缓，以及美国经济面临的通胀压力，都为黄金提供了支撑。2024年，黄金价格上涨了27%，创下自2010年以来的最佳年度表现，这一上涨主要受到央行购买、地缘政治紧张局势以及美联储降息周期的推动，OEXN预计这一趋势在2025年可能会继续。

对于债券收益率，OEXN表示，2025年初美国国债收益率已出现趋稳迹象，而在较高利率环境下，股市的压力将有可能进一步推动黄金价格上涨。10年期国债收益率在2024年结束时超过4.5%，并且全年波动较大，美联储在2025年的信号表明，黄金可能会继续受益于一个高利率环境，这种环境对股市构成压力。

同时，美元也面临一定的下行压力，OEXN认为这一趋势可能会随着时间的推移进一步加剧。OEXN表示，美元在2025年初略有走弱，而日元则从五个月来的低点回升。虽然美元受到美国与其他经济体之间利率差距的支撑，但如果美国经济在今年晚些时候放缓，美元的长期强势可能会受到挑战，这也会间接支持黄金价格的上涨。

总体而言，OEXN认为黄金在2025年初将继续维持强势，挑战2659.15美元/盎司的关键阻力位，并有望进一步上涨。投资者将在特朗普就职典礼和美联储会议前保持谨慎，而通胀压力和地缘政治风险将继续为黄金提供避险支持，从而推动其价格在2025年第一季度进一步上涨。

来源: 新浪财经

美国候任总统特朗普的就职典礼即将于1月20日举行，全世界都在防备“特朗普关税”。虽然关税的实际设置和实施时期等将取决于今后的谈判，但也有预测认为，如若启动关税，中国的实际经济增长率到2035年将降至1%左右，将给世界经济带来重大的影响。

特朗普在竞选期间曾公开表示将对中国商品征收60%的关税。2024年11月又宣布对来自中国的几乎所有进口商品征收10%的追加关税，对墨西哥和加拿大征收25%的关税。特朗普的发言存在不确定性，税率也尚有变数，但很多观点认为特朗普将采取行动提高关税。

如果提高关税对中国经济的冲击很大。据日本经济研究中心推算，如果美国对中国征收60%的追加关税、对其他国家和地区征收10%的追加关税、且对方不采取报复措施，中国的国内生产总值(GDP)的增长率预计从2024年的4.7%下降到2025年的3.4%。到2035年将降至1.8%。

如果追加关税为10%，中国的出口将减少2.3%，如果为60%，将下降近14%。如果对中国的关税达到60%，中国在美国进口中所占比例较高的服装、鞋类和玩具等出口有可能大幅减少。

中国目前尚未提出反制措施，但并非对报复保持谨慎。中国商务部反驳称：“中方反对单边加征关税措施的立场是一贯的”。

在2018～2019年的中美贸易战中，作为报复性关税的第一轮，中方将大豆等美国产农产品作为对象。此举旨在打击特朗普支持者众多的农户。近年来，在大豆进口方面，中国正在减少美国产，增加从南美采购，推进了进口来源的分散化，此次如果再次发展为贸易摩擦，农产品有可能成为报复目标。

美国商务部的统计显示，从2023年美国的贸易逆差额来看，与特朗普第一次担任总统前的2016年相比，全球整体增加了44%。美国对中国的贸易逆差虽然减少了20%，但中国对美国来说依然是最大的贸易逆差国。

美国对欧盟(EU)的贸易逆差额同一期间增加了42%，对墨西哥增至2.4倍。

墨西哥替代中国，在美国的各国进口额上跃居首位。美国在墨西哥的出口中所占比例也达到8成，整体的2成以上是汽车和汽车零部件。包括三大车企在内的日美欧的大型汽车厂商近年来一直在墨西哥增强生产设备。

这些厂商一直以利用满足条件就可以零关税的“美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)”为前提推进增产。墨西哥政府表示“美国或失去约40万个就业岗位”(墨西哥经济部长埃布拉德)等，警告将对美国企业产生影响，正在努力说服特朗普。

墨西哥要求美国谨慎对待，主张称，如果在美国销售的汽车价格将上涨，将对被视为特朗普在总统选举中取得压倒性胜利的原因之一的应对通胀政策带来逆风。特朗普关税导致签署自由贸易协定的三国之间爆发贸易战的可能性正浮出水面。

欧洲在特朗普第一次担任总统时期也受到贸易问题困扰。欧盟委员会主席冯德莱恩表现出与特朗普总统积极开展“交易”的意向。无论是在欧盟层面，还是在成员国层面，都希望避免与美国的摩擦对经济产生负面影响这一事态。

尤其是德国。德国占美国对欧盟贸易逆差额的40%。作为医药品、机械和汽车等主要商品的重要贸易对象，美国可能已在2024年取代中国成为德国最大的贸易伙伴。美国提高关税将对经济长期低迷的德国经济造成进一步的打击。

据美国高盛集团估算，如果对包括欧洲在内的所有进口到美国的商品征收10%的关税，将把欧元区的GDP拉低1%。德国则有可能进一步被拉低1.1%。

欧洲中央银行(ECB)行长拉加德在12月的演讲中担忧地表示，“如果美国转向贸易保护主义，欧元区的增长很有可能受到打击”。与冯德莱恩一样，拉加德呼吁应该寻求贸易谈判，而不是关税报复战。

特朗普在此次总统选举中并没有具体提及针对日本的关税，但日本也有可能成为对象。特朗普第一次执政时曾暗示将对日本汽车和汽车零部件征收25%的追加关税。

经过2019年的日美贸易谈判，日本避免了被追加关税，但双方就日本分阶段降低从美国进口的牛肉的关税达成一致。由于特朗普表示对其他国家向美国商品征收的关税，将征收相同的税率，因此日本有可能再次被要求进行谈判。

来源: 日经中文网

周五（1月3日）欧盘时段，原油价格下滑，但在周四上破200日移动均线切入位72.20美元后守住了周线涨幅，该位目前是支撑位。市场显示出进一步上涨的空间。

中国经济刺激和石油需求

对中国经济刺激计划的预期仍是推动石油市场的重要因素。分析人士预计，中国将出台更多旨在稳定经济增长的政策措施，这可能为原油价格提供持续支撑。

StoneX分析师Alex Hodes强调了中国在塑造全球石油需求方面的关键作用，并强调到2025年的政策行动将严重影响市场情绪。

美国经济状况和库存数据

在美国，上周原油库存减少120万桶至4.156亿桶，低于减少280万桶的预期。炼油厂提高了产量，增加了汽油和馏分油库存，但整体燃料需求降至两年低点。

尽管库存低于预期，但交易员仍关注美联储可能降息的消息。较低的利率预计将通过降低借贷成本和鼓励消费来刺激经济活动和燃料油需求。

天气和季节性需求因素

天气预报显示，美国和欧洲将出现更冷的天气，这可能会在未来几周进一步支撑取暖油和柴油的需求。随着冬季的到来，季节性因素加上炼油厂的活动可能会提供额外的价格支撑。

市场预测

原油价格有望进一步上涨，因对中国和美国经济支持的预期支撑了看涨情绪。整体前景趋于乐观，需求驱动因素将延续到今年年初。

技术分析

（WTI原油日图 来源：易汇通）

原油价格在73.70美元水平附近波动，该价位对价格形成了较强的阻力，目前正在等待积极的动力出现，以助力价格突破这一水平，并为朝着下一个积极目标75.65美元上涨打开通道。

因此，考虑到50日均线从下方对价格形成支撑，我们将继续看好后市的上涨趋势。但需要注意的是，如果无法突破73.70美元，价格将面临下行压力，在再次尝试上涨之前，将会朝着72.15美元一线进行测试。

今日预期的交易区间在72.20美元的支撑位与75.20美元的阻力位之间。

来源: 汇通网

对峙

“非法”

沉默

批评

抗议

来源：环球杂志

来源：财富中文网

当前，美国与日本之间的利率差异极其显著。美联储持续维持较高的利率以对抗通胀，而日本央行长期保持极低利率政策以支持经济增长。这种巨大的利差为美元/日元提供了基本面的强劲支持。分析师认为，在当前的环境下，即使短期内汇价出现回调，市场往往仍然倾向于将其视为买入机会。

日本央行政策的限制

尽管日本央行不时会发出收紧货币政策的信号，但其执行能力受到限制。日本经济高度依赖出口，而过于强势的日元可能导致出口竞争力下降。此外，日本经济长期陷于低增长与低通胀的困境之中，使得日本央行在政策调整上极为谨慎。

根据当前的基本面情况，市场普遍预期日本央行即便希望调整政策，其力度也将非常有限。因此，日元持续承压成为市场的基本预期，进一步支持了美元/日元的长期上涨趋势。

市场预期与心理因素：分析师认为，市场对美元/日元的走势有强烈的看涨预期，尤其是在汇价反弹并接近158日元的关键阻力位时。若持续突破这一阻力位，市场情绪可能进一步强化，并推动汇价快速向160日元迈进。即便汇价短期内出现调整，由于市场的长期看涨预期强烈，汇价下方支撑位（如155日元）依然可能吸引大量买盘介入。

美国经济的支持：美元的强势不仅来源于利差优势，还得益于美国经济的总体稳定性。在高通胀背景下，美联储的鹰派政策始终提供了对美元的支持。相比之下，日本经济在低通胀和人口老龄化等长期问题中挣扎，使得日元承压。

全球宏观环境：在全球范围内，避险资金更多流向美元，而非日元。尽管日元传统上被认为是一种避险资产，但在当前的市场环境下，美元的避险属性更加明显。分析师认为，这种宏观环境使得美元/日元的长期趋势更加坚定。

技术方面，分析师Lewis进行了以下解读：

在技术面上，美元/日元的走势显示出明显的多头趋势。当前的市场结构和关键点位表明，该货币对在接近158日元的阻力位时，市场一度呈现出强烈的上行意愿。

趋势分析：从整体趋势来看，美元/日元自2023年开始的多头趋势在2024年持续得到确认。尽管短期内可能出现回调，但市场整体方向依然明确看涨。特别是随着汇价逼近158日元的关键阻力位，市场显示出强劲的买入意愿。

关键阻力位，158日元：158日元是当前市场关注的主要阻力位。一旦突破这一水平，汇价可能迅速上探160日元。根据技术分析，汇价突破关键阻力位后的上涨往往伴随着交易量的增加，这将进一步加强多头趋势。

关键支撑位，155日元：如果市场出现回调，155日元将成为重要的支撑位。在此区域，大量买盘可能介入，防止汇价进一步下跌。此外，155日元附近的50日均线也为汇价提供了额外支撑。

（美元/日元日线图，来源易汇通）

技术指标

50日均线（EMA）：50日均线是市场中许多交易者关注的重要技术指标。在当前趋势中，50日均线在155日元附近提供了强有力的动态支撑。即便市场短期内回调，只要汇价不跌破50日均线，整体多头趋势仍然保持完好。

160日元心理关口：160日元不仅是技术阻力位，也是重要的心理关口。一旦突破这一水平，市场情绪可能出现剧烈变化，多头趋势将进一步强化。

短期波动与长期趋势：短期内，假期市场的低流动性可能导致汇价出现一定波动。然而，从中长期来看，美元/日元的上涨趋势仍然明显。市场对日元的看空情绪可能进一步加剧，尤其是在日本央行政策空间有限的情况下。

技术形态与市场预期：从技术形态上看，美元/日元在高位构筑出稳固的整理区域，显示市场在进一步上攻前的蓄力过程。一旦汇价突破158日元，整理区间的上沿将转化为新的支撑位，为进一步上涨提供基础。

总结

美元/日元的走势受基本面和技术面的双重支持，长期看涨趋势明显。从基本面来看，美国与日本之间的利率差异是推动美元强势的主要驱动力，而日本央行在政策紧缩方面的局限性则进一步加剧了日元的弱势。从技术面来看，汇价当前接近158日元的阻力位，并显示出强劲的突破意愿。一旦突破，汇价可能迅速上探160日元。

未来，美元/日元的走势将继续受到全球宏观经济环境、利率政策和技术形态的综合影响。

来源: 汇通网