欧元区通胀抬头创五个月新高，会否动摇欧央行降息的决心？

美元因ISM服务业价格指数飙升和通胀担忧强势回归，美联储或延缓降息，加剧市场预期；欧洲面临能源危机和滞胀风险，欧元疲软。美元指数有望突破110，欧元/美元震荡下行，短期关注非农就业数据及美联储会议纪要。

基本面分析

1. 美元重回焦点：通胀担忧助力

近期，美国经济数据表现抢眼，特别是12月ISM服务业价格支付分项指数的飙升，激发了市场对通胀复燃的担忧。这一数据可能会使美联储重新聚焦通胀问题，并进一步巩固其鹰派立场。在此背景下，美元强势回归，与此同时，美国国债收益率上扬，进一步助推美元走高。

接下来的经济数据发布，特别是本周五即将公布的非农就业报告（NFP），将成为市场关注的焦点。在此之前，FOMC会议纪要、ADP就业数据以及美联储理事克里斯·沃勒的讲话都可能对市场产生显著影响。沃勒的讲话一向对利率政策讨论具有重大影响，因此市场密切关注其言论中可能透露的美联储政策信号，以预测美联储的下一步动作。

尽管市场普遍预期美联储将保持谨慎，但最新经济数据表现超出预期，表明美国经济的韧性可能促使美联储在政策决策中采取更保守的态度。同时，新一届美国政府的政策不确定性进一步增加了市场的不安情绪。尤其是在通胀担忧升温的背景下，美联储可能继续延缓降息时间。

2. 关税问题的复杂影响

关税政策仍是外汇交易者关注的核心问题之一。在特朗普政府潜在实施重手关税的情况下，市场一度出现波动。尽管目前关税问题的讨论暂时退居次要地位，但其潜在影响依然存在。近期，《华盛顿邮报》的一篇报道引发了市场对美国可能实施针对特定产品关税的担忧。虽然这一报道随后被特朗普否认，但其短暂影响足以说明市场对关税政策的敏感性。如果美国的关税政策最终趋于温和，可能会逆转美元的部分涨势，从而对整体市场格局产生重要影响。

3. 欧洲通胀与能源危机

欧洲方面，通胀数据虽然有所上升，但市场对其反应平淡，普遍认为这主要是由于基数效应已被模型充分考虑。当前利率市场预测欧洲央行今年将进行四次25个基点的降息，反映了市场普遍忽视欧洲通胀上升的事实。

然而，能源价格的上涨却成为欧洲市场无法回避的问题。随着冬季的深入，能源供应危机愈发严峻。俄天然气管道因乌克兰过境协议到期而关闭，导致欧洲多国转向液化天然气（LNG）进口。天然气价格飙升至2023年秋季以来的最高点，同比涨幅达105%。这一趋势不仅加剧了欧元区的通胀压力，也使市场对滞胀风险的担忧不断升级。能源价格飙升将进一步推高欧元区的经济成本，给货币政策和经济增长前景带来巨大的挑战。

技术面分析师解读：

1. 美元技术面分析

美元指数近期表现强劲，受益于经济数据的支撑和美联储鹰派预期的助推。ISM服务业价格支付指数的意外上涨再次点燃市场对通胀的担忧，推动美元走高。目前美元的强势主要依赖于基本面的支撑，如果即将公布的非农就业数据符合预期，美元可能进一步走强，甚至可能突破110大关。

不过，短期内美元走势也可能受到市场情绪的显著影响。如果市场对美国经济的乐观预期发生变化，例如非农数据意外低于预期或其他经济指标显示疲软，美元可能面临一定的调整压力。

（美元指数日线图，来源易汇通）

2. 欧元/美元技术面分析

当前欧元/美元的技术面呈现疲弱格局。尽管市场对欧洲通胀上升反应平淡，但能源价格飙升和滞胀风险的担忧仍是市场不可忽视的压力因素。此外，市场普遍预期欧洲央行今年将采取降息政策，这进一步削弱了欧元的吸引力。

从技术图形上看，欧元/美元仍处于震荡下行趋势中。虽然短期内可能出现技术性反弹，但整体走势偏空，特别是在美元走强的背景下。当前汇价接近关键支撑位，如果跌破这些水平，可能会进一步打开下行空间，测试接近1.0000的平价水平。

（欧元/美元日线图，来源易汇通）

总结与展望

综合来看，美元的强势仍然依赖于美国经济数据的支撑以及美联储鹰派政策预期的升温。未来几日的重要数据发布，包括非农就业报告和美联储会议纪要，将成为决定美元走势的关键因素。与此同时，欧洲面临的能源危机和滞胀风险依然笼罩在市场上空，使欧元难以摆脱弱势。

技术面上，欧元/美元短期内可能维持震荡下行趋势，关键支撑位的得失将决定后续走势。整体来看，美元的强势格局短期内难以被逆转。

来源: 汇通网

2025年伊始，韩国政府调降了今年的经济预期。

韩国企划财政部当地时间2日发布《2025年经济政策方向》报告，预测今年韩国实际国内生产总值（GDP）增长1.8%，比上年下降0.3个百分点。去年7月韩国政府发表的经济动向中曾预测今年的增长率为2.2%，仅仅过了半年便下调了0.4个百分点。上述报告还表示将密切关注第一季度经济运行情况，必要时考虑编制补充预算。

据第一财经梳理，韩国政府的最新预测值低于其他机构对韩国经济增长的预估。比如经合组织（OECD）预估韩国今年GDP增速为2.1%，国际货币基金组织（IMF）则预测为2.0%，韩国开发研究院（KDI）为2.0%，亚洲开发银行（ADB）为2.0%，韩国央行为1.9%。

韩国企划财政部第一次官（副部级）金范锡此前表示，最新预测数值参考了弹劾总统等政治局势诱发的经济不确定性在一定程度得到控制的先例。他强调，全球经济不确定性仍然较大，虽然居民消费需求有望缓慢恢复，但出口增速将放缓。尤其是全球资金集中在美国、国内局势等因素导致近期市场波动性加大，2025年国内经济仍将被巨大不确定性笼罩。

“内外不确定性恐对经济增长途径、金融外汇市场和民生环境起到相当大的影响。这意味着，即使排除当前政治不稳定的负面变数，经济放缓也不可避免。”金范锡分析道。

政局不确定性恐波及股市

在3日尝试逮捕被停职总统尹锡悦的行动失败后，当前，针对尹锡悦的逮捕令已转交给韩国警方。据央视新闻消息，当地时间1月6日，韩国高级公职人员犯罪调查处、警方国家调查本部、国防部调查本部组成的“共同调查本部”发布公告称，共同调查本部当天向首尔西部地方法院提交了对尹锡悦的逮捕令期限延长申请，有效期目前无法确认。

牛津经济研究院高级经济学家卢西拉·博尼拉（Lucila Bonilla）告诉第一财经，当前韩国的政局动荡的确已走到非常关键的时刻，市场已经消化了特朗普2.0任期对韩国经济的影响，“我们认为，关税可能会自2026年起对韩国经济产生影响，但会恶化2025年的投资前景，因为企业家都会采取观望措施。韩国的国会和央行已尽全力确保政治层面的动荡对市场影响最小化。然而，市场表现会比预期更弱，波动性会更强，除非对未来的总统任期有更明确的安排。”

博尼拉表示，从韩国当前的政治波动中可以看到双面风险，“政治波动越长可能进一步削弱消费者信心，甚至导致投资和消费进一步减弱。当前只有尹锡悦明确下台，可能有助于解决韩国当前的政治僵局，并实施更连贯的政策以促进增长。”

值得注意的是，去年韩国股市经历了表现低迷的一年。根据韩国证券存管数据，截至2024年底，韩国投资者对美股的持有量达到了创纪录的1121亿美元，同比增长65%。在韩股市场上，韩国投资者净卖出了54万亿韩元（约合36亿美元），导致韩国综合股价指数过去一年来累计下跌了约10%。

博尼拉表示，韩国股市低迷的主要原因，在于未能利用强劲的出口优势，而这与结构性和特殊性问题有关。对于韩国国内政治动荡加剧，可能进一步导致韩国散户对美股的转向，博尼拉表示，政府应采取一些措施重建投资和信心。首先，找到一个长期、稳定的方式缓解当前的政治波动，打破去年自议会选举以来政治上的僵局。其次，实施长期的公司治理改革，加强透明性。最后，对高端芯片领域采取更有支持性的措施，与候任的美国总统特朗普建立建设性的关系，这样才能有助于市场的稳定。

“通过实施以上措施，韩国可以构建一个更稳定与更具吸引力的投资环境，帮助‘价值倍增’计划（the Value-Up Program）实现原有的目标。”博尼拉分析道。

外部环境充满挑战

当前距离美国当选总统特朗普正式上台不足两周，对于特朗普可能挥舞的“关税大棒”，博尼拉告诉第一财经，特朗普胜选可能会短期内通过强美元和库存前装（inventory front-loading）来提振外部需求。“我们的基本假设是，从2026年开始，特朗普会对韩国的汽车和基础金属行业征收10%的目标关税，这些占韩国对美出口的33%。我们估计这将导致韩国对美出口到2030年会下降2%。”

博尼拉表示，在当前的基本假设中，韩国半导体的出口未被关税所影响，因为在这一领域，美国对韩国和日本的依赖性增加，“强劲的需求、高利用率和较低的借款成本可能会刺激对该行业的投资。”

韩国产业通商资源部公布的《2024年进出口动向》显示，去年韩国全年出口同比增长8.2%，达到6838亿美元，创下历史新高。其中，半导体出口占据近1/4。

博尼拉表示，当前牛津经济研究院对韩国2025年GDP预测为1.9%，“特朗普的关税前景可能会影响投资计划，导致韩国的外部环境充满挑战。然而，强劲的电子产品出口和2025年美国需求的增加可能会提升出口并支持增长。不过，韩国的国内消费复苏可能会持续不稳定。”

她还表示，即使韩国央行如预期将利率下调75个基点，但对韩国政府通过货币政策来刺激消费的有效性持怀疑态度，“降息需要很长时间才能转化为更低的偿债成本，因为过去多年来我们看到越来越多的韩国家庭通过固定利率按揭贷款置房等消费。”

来源: 第一财经

欧盟对特朗普的回归严阵以待

欧盟将考虑进攻和防御的措施

来源：财联社

美国候任总统特朗普竞选期间曾多次夸下海口称，一旦当选，将在一天之内解决俄乌冲突。如今，随着他将在不到两周内入主白宫，他基本上已经放弃了这一承诺。特朗普周二在佛罗里达州棕榈滩海湖庄园举行的一场新闻发布会上表示，他希望在半年内解决俄乌冲突。

“我希望有六个月的时间。不，我想，我希望远少于六个月，”当被问及他是否能在半年内解决俄乌冲突时，特朗普回答称。

“你看，俄罗斯正在失去很多年轻人，乌克兰也是，这场战争根本就不应该开始。”他称。

特朗普还对在就职典礼前无法与俄罗斯总统普京会面感到遗憾。

"我知道普京希望会面，"特朗普表示，"我认为在20日之后才能会面不合适，我讨厌如此，因为，你知道，每天都有人——很多很多年轻人战死。"

普京近期也曾就与特朗普会面表态。他去年12月19日在“年度盘点”大型记者见面会上称，他随时准备与特朗普进行对话或举行会谈，但同时指出，不知道这样的会谈何时才会举行。

乌克兰总统泽连斯基上周表示，特朗普 “强势而且难以预测”，而这些特质可以帮助结束俄乌战争。他同时表示，已经持续将近三年的俄乌战争不可能像特朗普在美国大选选战中所说的那样，可以在一天之内结束。

理解俄罗斯“不愿乌克兰加入北约”的立场

特朗普周二还谈到了乌克兰加入北约的相关问题。他表示，自己理解俄罗斯关于乌克兰不应该加入北约的立场。

特朗普还指责即将卸任的民主党总统拜登改变了美国在乌克兰加入北约问题上的立场。

"问题的一个重要部分是，俄罗斯——在普京之前的很多很多年里——就一直说，'你永远不能让乌克兰加入北约'。现在，他们已经这么说了。这句话就像写在石头上一样，"特朗普表示。

"然后拜登在某个时间点说：'不，他们应该能够加入北约。'好吧，那么在俄罗斯家门口（有个北约成员国），我可以理解他们对此的感受。"

乌克兰总统泽连斯基正积极推动北约发出“入约”邀请，称这是阻止俄罗斯进一步攻击的关键。然而，对于乌克兰加入北约一事，北约内部一直存在分歧。尽管拜登政府多次在口头上表示支持乌克兰加入北约，但在实际行动上却较为谨慎。

特朗普的助手和盟友普遍反对乌克兰加入北约，至少在可预见的未来反对这样做，因为他们认为这是对俄罗斯不必要的挑衅。

来源: 财联社

来源：界面新闻

来源：联合早报