如果美联储今年加息会怎样？

韩国总统尹锡悦于15日上午被韩国高级公职人员犯罪调查处（公调处）和警方逮捕，距离他2024年12月3日晚宣布紧急戒严已过去40余天。这是韩国首次对现任总统实施逮捕。

10时33分被捕

当地时间15日10时33分，公调处在位于首尔龙山区汉南洞的总统官邸对尹锡悦执行了逮捕令，随后在总统警卫处车队的护卫下，将他送到位于京畿道果川市的公调处办公楼。

10时53分抵达公调处

当地时间10时53分，尹锡悦的车队抵达公调处办公楼。按照公调处此前的安排，将立即展开对尹锡悦的调查，公调处为此次调查准备了超过200页的问题。

尹锡悦：为防止发生流血事件而出席调查

尹锡悦当天在出发前往公调处后公开了事先录制好的对国民讲话，他在讲话中指出，决定出席公调处的调查，但这并不是认可公调处的调查是合法的，只是“为了防止不光彩的流血事件”。尹锡悦方一直坚称，公调处没有对内乱罪的调查权，因此以内乱罪为由申请逮捕令是违法的。有分析认为，尹锡悦很可能在公调处的调查中行使拒绝陈述权。

未来48小时是关键

公调处计划在结束对尹锡悦的调查后申请拘捕令，根据韩国相关法律，逮捕令只能在48小时内限制对嫌疑人的人身自由，如果要对嫌疑人进行更长时间的拘留，必须在逮捕后的48小时内申请拘捕令。

多次拒绝出席公调处传唤调查

尹锡悦在去年12月18日、25日、29日三次拒绝出席公调处的传唤调查，公调处随后向首尔西部地方法院申请了对尹锡悦的逮捕令和搜查令。

公调处于本月3日与警方共同前往总统官邸执行逮捕令，但受到了总统警卫处的强力阻拦，双方对峙了5个半小时左右，公调处决定停止执行逮捕令，并于本月6日逮捕令到期前再次申请了对尹锡悦的逮捕令。

“暴动总负责人”

韩国检方认为，尹锡悦宣布违宪、违法的紧急戒严，是以扰乱国家宪法为目的而引发暴动的总负责人。尹锡悦涉嫌与前国防部长官金龙显等合谋，为阻止国会通过解除紧急戒严的决议，向国会投入了武装的戒严军封锁国会。检方认为，在紧急戒严时，给戒严军派发的实弹达到57735发。据检方调查，在紧急戒严过程中，尹锡悦下达了“即使开枪也要破门进入国会会议厅，把国会议员拉出来”的开火命令，并表示“即使国会解除了紧急戒严，只要我宣布第二次、第三次戒严令就可以了，请继续进行”。

尹锡悦还涉嫌在没有拘捕令的情况下，试图逮捕国会议长禹元植、共同民主党党首李在明、国民力量党时任党首韩东勋等10多名主要政治人士和中央选举管理委员会职员，并试图将他们拘留在首都防卫司令部的地下设施内。

来源: 第一财经

由于就业岗位减少，韩国失业率升至三年多来的最高水平，进一步证明韩国经济受到戒严争议和致命空难的冲击。

韩国国家统计局周三发布的数据显示，经季节性调整后的失业率从上个月的2.7%跃升至12月份的3.7%，创下2021年6月以来的最高水平。此外，韩国就业岗位较上年同期减少5.2万个，这是自2021年2月以来的首次萎缩。

就业市场恶化之际，消费者和企业信心出现自新冠疫情爆发以来的最大跌幅。12月3日，总统尹锡悦颁布的短暂戒严令震撼了韩国人心，导致股市暴跌，并给韩元带来压力。韩元去年已是亚洲表现最差的货币。

尹锡悦因叛乱罪名面临逮捕令，宪法法院正在审议国会通过的弹劾动议。特朗普即将带着关税计划重返白宫，而韩国央行将此作为11月再次意外下调基准利率的原因，此时政治动荡给韩国依赖贸易的经济增添了阻力。

去年12月底，济州航空一架客机在韩国西南部机场坠毁，机上179人遇难，这进一步加剧了人们对经济的悲观情绪。这是韩国历史上最严重的空难。

韩国央行定于周四召开会议，做出今年的第一项利率决议。大多数经济学家预计，央行将连续第三次降息，因为政策制定者更加注重巩固经济增长势头。

来源: 智通财经

新一轮美股财报季于本周正式拉开帷幕，高盛、摩根士丹利以及摩根大通等华尔街金融巨头们将“打头阵”。这些金融巨头业绩以及管理层对于未来业绩的展望将对美股，乃至全球股市产生重大影响，尤其是在当前“全球资产定价之锚”逞凶打压股票等风险资产走势之际，市场期待华尔街巨头们以超预期增长业绩开启新一轮美股财报季。

随着有“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率一度飙升至2023年10月以来新高，美国股市在美债收益率持续上行重压下近日陷入向下调整阶段。近期美债收益率和股票呈全面负相关关系，即10年期美债收益率上升时，美股三大指数大幅下跌。因此，任何能推高美债收益率的利好性质经济消息——比如强于预期的劳动力市场以及CPI、零售销售额，对股票等风险资产而言都是利空。

从理论层面来看，10年期美债收益率则相当于股票市场中重要估值模型——DCF估值模型中分母端的无风险利率指标r。在其他指标(特别是分子端的现金流预期)未发生明显变化，此时若分母水平越高或者持续于历史高位运作，估值处于历史高位的科技股、高收益公司债与加密货币等风险资产估值无疑面临坍塌之势。

但是，如果分子端的现金流预期能够持续向上超预期修复，很大程度上能够拉高市场对于股票等风险资产的定价范围。而分子端的现金流预期极大程度上以财报季的业绩利润表现为基准，因此企业利润上修对于股票等风险资产定价趋势至关重要。美股财报季拉开帷幕之后，当标普500指数的成分公司陆续公布Q4实际业绩以及未来利润指引时，符合甚至超出策略师们普遍预期的数据有望大幅提振美股投资者情绪。

美国银行的策略师们指出，期权交易定价显示在公布业绩后，标普500指数中的个股平均上下波动幅度可能高达4.7%，创下有史以来收益日最大波动。这一预期波动幅度反映了当前市场环境的不确定性，尤其是通胀的不确定性和美联储进一步降息的前景，这些因素令投资者们感到不安。因此，对冲基金交易员以及投资者们开始将目光转向新一轮财报季，希望从中寻找到一些安慰，至少对美国企业来说，一切都还安好。

摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)、富国银行(WFC.US)、美国银行(BAC.US)、贝莱德(BLK.US)、高盛(GS.US)、摩根士丹利(MS.US)以及台积电(TSM.US)的第四季度业绩以及管理层对于未来的展望将成为本周财报披露的焦点。

华尔街金融巨头们拉开新一轮财报季帷幕

摩根大通将于美东时间周三盘前公布财报，这将正式拉开即将到来的财报季的序幕。这不仅是对经历了两年激烈上涨的美国股市反弹的一次关键考验，也是市场关注的焦点。根据最新数据，分析师们普遍预计标普500指数成分股公司第四季度的收益将增长7.5%，这是过去三年来第二高的季前预测，为企业实现超预期业绩设定了很高的基准预期。

“第四季度的财报季可能是我们在很长一段时间内看到的最重要的美股财报季之一。”Raymond James首席投资官拉里·亚当表示。由于美联储不太可能像投资者去年希望的那样迅速降息，而是转向“长期维系高利率”的鹰派立场，企业业绩对于提振市场看涨情绪而言显得更加重要，同时业绩指标历来是股市上涨的最大驱动力之一。

分析师们普遍预计第四季度美国银行业的整体每股收益将较强劲的第三季度利润略有下降，但仍将实现同比大幅增长，尽管美联储在过去一个季度降息100个基点，但美国基准利率仍相对较高。

美国仍然在持续的高利率，以及美债收益率曲线结束倒挂，大概率将推动商业银行们在第四季度和未来几个季度的净利息收入增速，而强劲的资本市场活动可能通过健康的费用性质营收来推动非利息收入，因此投行业务有望持续复苏。

分析师们预计第四季度业绩不会创下新高，预计季度环比将出现下滑。但是在过去六个月里，大多数货币中心/金融中心类型银行的共识预期有所改善。例如，摩根大通第四季度的每股收益共识预期为4.04美元，在过去一个月内上调了3.8%，在过去六个月内上调了7.7%。分析师们对摩根士丹利第四季度每股收益的乐观情绪大幅增强，主要预期美股11月-12月因特朗普胜选而大涨带来交易业务增长，以及投行业务受益于全球股市IPO复苏，在过去一个月内分析师们将共识预期上调了5.0%，在过去六个月内上调了近14%。

来自CFRA的分析师肯尼斯·莱昂预计，强劲的美国经济将支撑贷款业务增长，进而使净利息收入实现“适度增长”，但这一增长将被较低的利率业务部分抵消。与此同时，莱昂预计资本市场的IPO业务反弹，资金和托管服务的增长以及资产/财富管理业务将大幅提振非净利息收入。

美国银行的董事长兼首席执行官布莱恩·莫伊尼汉近期表示，该银行的贷款增长速度超过行业平均水平，且存款增加，同时高成本存款逐渐减少，分析师们预计该行的第四季度净利息收入将达到143亿美元，而第三季度则为141亿美元。

来自摩根士丹利的分析师贝齐·格拉塞克预计，受益于美股自11月之后屡创新高推动交易热潮，华尔街金融巨头们在第四季度的资本市场相关联的营收规模将强劲增长，尤其是交易业务和股票资本市场业务，将超过预期。她认为，摩根大通和花旗集团是美股反弹行情中的首选股票(top stocks)。这位分析师在她的第四季度每股收益预览报告中指出：“尽管银行业高管们在12月初的行业会议上发布强劲的2024年第四季度交易业务指引，令人意外地超出预期，但鉴于典型的12月季节性放缓并未发生，我们预计交易业务营收可能会更高。”

摩根士丹利的格拉塞克还表示，随着资本市场增量营收伴随着薪酬比率持平甚至下降以及非薪酬费用率降低，资本市场业务表现优异将推动经营杠杆率的大幅提升。

来自CFRA的莱昂预计，高盛和摩根士丹利将凭借更高的资本市场活动集中度占据投资银行行业领先地位。与此同时，美国银行和花旗集团则更倾向于传统银行业务。摩根大通则保持了更为均衡的业务分布。

瑞银(UBS)的分析师埃里卡·纳贾里安指出了对银行等金融巨头有利的几个显著趋势——资本市场复兴、特朗普放松管制预期、收益率上升、信贷质量良好以及预期接近绝对区间的上限。她在最近的一份报告中写道：“这些主题表明，每股收益可能会得到积极修正，而金融中心可能会受到最大影响。”她最看好的大型银行包括美国银行、富国银行、PNC金融服务公司(PNC.US)以及亨廷顿银行集团(HBAN.US)。

摩根大通的分析师维韦克·朱内亚预计，强劲的投资银行业务，尤其是股票承销和杠杆型贷款银团贷款规模，将推动第四季度盈利。第四季度的两个强劲领域是对非银行金融机构的贷款预期和美国国债收益率曲线陡峭，这些领域对信贷和净息差有影响。当收益率曲线向上倾斜‌时，银行借贷利率之差会扩大，从而使它们能够对贷款收取更高的利率，同时对存款或短期借款支付更低的利率。

自2022年初以来屡次霸榜金融市场头条新闻的2/5年期、2/10年期以及2/30年期美债收益率倒挂则在2024年结束，随着“特朗普2.0时代”于2025年开启，庞大债息规模以及特朗普2.0时代“MAGA财政框架下”的举债规模可能愈发庞大，美债收益率曲线或将愈发陡峭。

在货币中心/金融中心类型的银行中，摩根大通更看好花旗集团，预计该集团将受益于强劲增长的投资银行业务;其交易业务营收同比增长将受到更宽松的比较基准的推动，相比于竞争对手，实现超预期要容易得多。

朱内亚写道，美国银行也将从资本市场相关业务中受益，但近期《银行保密法》同意令带来的一些费用压力将使其收益受限。

Cash Flow Club投资团队负责人乔纳森·韦认为，美国资产规模最大的商业银行——摩根大通很有可能实现优于预期的第四季度盈利。增长动力包括更高等级的投资银行和资产管理费用、净利息收入，以及鉴于强劲的就业市场与面向高净值客户，信贷损失准备金可能降低。

摩根士丹利预计，对负债敏感的银行业巨头们将受益于美债收益率曲线的陡峭化，并指出信托类型的银行道富银行(STT.US)以及大型地区性银行美国合众银行(USB.US)顺应了这一趋势。

特朗普推动之下，华尔街巨头们或将释放乐观业绩预期

特朗普即将于1月20日重返白宫开启第二任期，他承诺减少对大型公司，尤其是对金融巨头们的联邦监管，并承诺将进一步减税、增加石油产量和严格的移民政策，这些都表明美国经济增长和通胀将会走强，但这被视为股市的利好因素，金融、大型科技、国防和化石燃料等行业领军者可能将大幅受益。

因此分析师们普遍预期，在特朗普放松监管以及减税政策推动之下，摩根大通、高盛以及美国银行等华尔街金融巨头们的管理团队将在最新业绩电话会议上释放乐观业绩预期，进一步推动分子端扩张。

“很明显，这届政府将对华尔街和金融类交易活动更加友好。这种热情是有先例的。长期以来，金融类股票一直被视为共和党政府执政期间的首选行业，主要是由于监管放松及将为各大金融巨头以及大规模并购交易创造更有利环境的预期。” 摩根大通私人银行美国投资策略团队在一份报告中表示。摩根大通表示，其投资团队正在为2025年的投资组合寻找更多的金融业和资管行业股票标的。

来源: 智通财经

据新华社报道，韩国共同调查本部15日表示，当地时间10时33分逮捕尹锡悦总统。

1月15日清晨，韩国警方及高级公职人员犯罪调查处（公调处）派出千余人前往总统官邸，第二次执行尹锡悦逮捕令。由此，这是韩国宪政史上侦查机关首次对现任总统申请采取强制措施。

据央视新闻等报道，尹锡悦将前往果川公调处。稍早时候，公调处先遣车辆已离开总统官邸驶往位于京畿道果川的公调处办公室。

公调处曾同时提请法院针对尹锡悦签发拘留令和搜查令，提请批准搜查的理由是为了掌握尹锡悦的所处位置。此前，公调处曾以涉嫌带头发动内乱和滥用职权妨碍权利行使为由三度传唤尹锡悦接受调查，但尹锡悦未对此作出任何回应。根据韩国《宪法》规定，现任总统在职期间享有刑事豁免权，但豁免权并不适用于犯有内乱罪和外患罪的情形。

对于第二次逮捕令的“成功执行”，上海市朝鲜半岛研究会副会长、上海对外经贸大学朝鲜半岛研究中心主任詹德斌并不意外。他告诉第一财经记者，相较第一次，为了新一轮的逮捕，公调处此前做了周密的准备，扫清了相关障碍。

周密准备

自尹锡悦去年12月因发动戒严风波被国会弹劾后，过去几周以来，他一直在龙山的总统官邸中，由总统警卫处保护，拒绝被韩国警方和公调处拘留。

1月3日，公调处曾执行对被停职总统尹锡悦的逮捕令，但遭遇重重阻碍未果。公调处随后在该份逮捕令到期前表示，已向法院申请延长对尹锡悦的逮捕令。日前，首尔西部地方法院第二次签发的尹锡悦逮捕令有效期至1月21日。

“第一次逮捕令执行失败后，公调处长吴东运本人在此前的国会听证时也表示，下一次逮捕时要抱着最后一次逮捕的决心，也就是下一次逮捕‘不许失败、只许成功’，因此从第一次逮捕行动失败后至今，公调处做了很多准备。”詹德斌对第一财经表示。

从3日至第二次逮捕令执行前，此前拒不配合执行逮捕令的韩国总统

警卫处前处长朴钟俊一度成为各方关注的焦点。韩国总统警卫处负责总统警卫工作，承担保障总统绝对安全的职责，也是韩国唯一的警卫专职国家机构。

10日就曾阻止公调处执行对总统尹锡悦拘留令一事，朴钟俊前往警察厅国家侦查本部接受调查，同时递交辞呈。他表示，调查机关应进行与总统身份相符的调查，执行拘留令的方式不可行。同时，他还担心逮捕过程中发生流血的情况。

“公调处通过心理战，来瓦解警卫处人员的心理防线，弱化警卫处对逮捕的抵抗决心。”詹德斌分析道。就在第二次执行逮捕令之际，代行总统警卫处长职务的次长金成勋被捕。与此同时，警卫处内部也暗流涌动。近日以来，不断有警卫处工作人员的家人通过媒体表达戒严风波以来承受的巨大压力，希望尽早结束这场风波。“警卫处的工作人员也是公务员，一旦在这一事件中出现违法行为，日后养老金等保障也会受到影响。这也是他们以及他们的家人不得不考虑的一点，因此会出现警卫处的家人公开出来喊话或者思想工作。”詹德斌表示。

“不可能完成的任务”

值得注意的是，公调处在此前筹划第二次逮捕尹锡悦时表示，“首要原则是避免流血冲突”。

韩国代总统崔相穆也已表示，如果发生不幸事件，将追究责任。与此同时，韩国警方也有所表态，不许动用武力。

与此前第一次执行逮捕令不同，据央视新闻消息，韩国警方及公调处人员此次在执行逮捕令过程中移开了构成第一、二道拦阻线的大巴车，警方车辆驶入总统官邸院内。随后，警方及公调处的车辆通过了总统官邸内院的铁门，驶向总统官邸建筑。在此过程中，总统警卫处没有派出人员阻止执行逮捕令的人员进入官邸内院，仅设置大巴车阻拦线。

詹德斌表示，公调处如果此次逮捕失败，会对机构的信誉产生影响。他说：“这一机构成立于2021年，人手有限，需要依赖警方的力量来配合执行此次行动。但警方之所以之前与公调处踢皮球，因为逮捕令是公调处申请的，警方也不愿搭上声誉去赌博，除非把所谓的案底等详细信息都转交给警方。这也是韩国司法机构间的权力斗争。所以最大在野党共同民主党此前才会在国会要求通过特检法，整合调查力量，消除法律上、程序上的瑕疵。”

按照韩国法律，逮捕后，公调处要在48小时内要向法院申请拘留令。如果法院如期发布拘留令，可在3周之内，也就是尹锡悦被拘留的状态下继续进行调查，然后被起诉。不过，也有韩国法律方面的学者认为，鉴于尹锡悦所涉内乱罪等情况的复杂性，要在20多天完成对他的调查，几乎是“不可能完成的任务”，而一旦无法在既定时间内完成对尹锡悦内乱罪等所涉及罪名的调查及对他进行起诉，届时尹锡悦恢复自由身又是大概率事件。

另一边，尹锡悦弹劾案已自14日起正式进入更为关键的法庭辩论阶段。虽然当天他以安全为由并未出庭，但并不妨碍后续的庭审。16日将进行尹锡悦弹劾案的第二次正式辩论，此后还将于1月21日、1月23日、2月4日举行三次辩论。

来源: 第一财经

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来源: 汇通网