华尔街银行业绩报喜，美股财报季开门红

前美联储理事凯文·沃什认为，货币政策制定者又一次在抗通胀方面推卸责任，但特朗普经济议程的通胀效应可能被夸大了。

前美联储理事、胡佛研究所（HooverInstitution）杰出的经济学访问学者凯文·沃什（Kevin Warsh）本周早些时候撰文指出，美联储应该在通胀方面发挥主导作用，而不是像过去一样推卸责任，比如最近将问题归咎于特朗普的经济议程。全文观点如下。

美联储过去将高通胀归咎于新冠疫情。然后，俄乌冲突成为公认的理由。而美联储在关于供应链中断的轻描淡写的言论中隐身。现在，这些借口已经变得陈旧过时，货币政策制定者已经为通胀找到了一个新的替罪羊：美国当选总统特朗普提议的关税。

这些解释是不正确的。通胀不是由战争或疫情引起的。坦率地说，通胀源于政府支出过多和央行印钞过多。

在这里有必要澄清一些关于通胀的困惑。由于突然的冲击，物价出现一次性的波动是经常发生的事情。当工厂生产放缓或港口运营中断时，受影响商品的供应就会减少，价格就会上涨。干预市场经济中的价格设定不是美联储的职责。

但美联储的职责是确保相对价格的变化不会嵌入经济中。美联储的职责是阻止价格变化的二阶效应。如果高企且不断上涨的价格产生连锁反应，那么美联储就没有履行其义务。

这就是过去五年的真实情况。自2020年1月以来，美国通胀率已上升约23%。根据美联储最青睐的核心个人消费支出价格指数（PCE），通胀率仍比其2%的通胀目标高出40%。从其他指标来看，通胀正在加剧。

特朗普政府正在接手财政政策和货币政策的烂摊子。如果将美国目前的财政和货币状况与疫情前进行比较的话，联邦政府的支出比2019年高出约52%，预算赤字增加超过8490亿美元。自2020年1月以来，美国债务规模上涨了50%以上，债务利息成本几乎增加了两倍，达到每天约30亿美元。在同一时期，美联储的资产负债表增长了约65%，美国的基础货币（包括银行准备金和流通货币）增长了63%。另一个衡量货币供应量的指标M2增长了39%。

套用亚当·斯密 （Adam Smith） 的一句话来说，财政部和美联储的顶端有很多废墟。

为了应对这场危机，美联储领导层首先应该承担起应对通胀的责任。鲍威尔不应该重蹈他在上世纪70年代的前任们的覆辙，他们声称他们无法控制的力量是导致通胀飙升的原因。但责怪别人是一种不合时宜的无能宣言。只要美联储明智地制定货币政策，且其信誉不受损害，它就有能力确保低而稳定的价格。

其次，美联储应该避免政治预测，不仅需要在口头上这样做，而且在行动上也是如此。联邦公开市场委员会（FOMC）公布的去年12月的会议纪要显示，许多美联储官员认为特朗普提出的政策将推高通胀：“所有与会者都判断，影响对外贸易和移民的政策潜在变化的范围、时间和经济影响的不确定性上升了......许多与会者表示，他们在某种程度上将政治假设纳入了他们的预测中。显然，就2025年的高通胀而言，有一个替罪羊。难怪美联储的制度中立性受到质疑。

如果玩弄政治太诱人，官员们至少有必要对即将出台的一系列新政策进行评估。某些政府政策，比如关税，不应该成为被指责的对象。例如，我相信，特朗普政府强有力的放松管制政策如果得到实施，将会起到抑制通胀的作用。在政府效率部的推动下，政府开支的削减也将大大减少通胀压力。

此外，关税政策对通胀的任何影响都可能小于放松管制和削减支出的反通胀影响。贸易仅占美国国内生产总值（GDP）的25%左右。特朗普提出的10%的普遍关税将对整体价格水平产生微小的一次性影响。在我担任美联储理事期间，我们会看穿一次性的价格变化。只要鲍威尔领导的美联储没有失去抗击通胀的信誉，那么10%关税的影响在统计学上的意义不大。

即使特朗普政府可能会对地缘政治对手征收更高的关税，这些关税可能产生的通胀效应也被夸大了。

第三，美联储必须表现得对赢得抗通胀战役的态度是认真的。它最近的利率微调适得其反。从去年9月不合时宜的降息50个基点开始，美联储总共降息了一个百分点。然而，目前30年期固定利率抵押贷款的平均利率略高于7%，比去年9月份高出约1%。降息的目的是为了降低借贷成本——显然，这还没有发生。

美联储必须认识到，货币对货币政策的实施至关重要。其膨胀的资产负债表在很大程度上助长了通胀。通过消耗高达2.5万亿美元的超额准备金，美联储将缓解通胀，并将其规模和范围恢复到疫情前的水平。这不足以称之为限制性或紧缩措施，而可以说是恢复美联储信誉的实用货币主义。

最后，美国需要重新承诺遵守1951年《财政部-美联储协议》的原则，该协议将美联储制定货币政策的责任与财政部管理政府债务的责任分开。这一协议使美联储能够在财政部有效处理二战期间积累的债务的同时，保持物价稳定和低失业率。

一个规模更小、政治性更弱、效率更高的美联储与更强大的财政部和美国的光明未来是一致的。

来源: 新浪财经

涉险过关

困境难解

来源：国际金融报

周五(1月17日)欧盘时段，WTI原油期货小幅上涨，预示着原油可能连续第四周上涨，交易员在看涨的供应风险和需求方面的不确定性之间取得了平衡。

制裁加剧供应担忧

拜登政府扩大对俄罗斯石油生产商和油轮的制裁是支撑近期涨势的一个重要因素。这些针对183艘船只和主要俄罗斯生产商的措施扰乱了供应链，减少了油轮的可用性，并使向印度等主要进口国的运输复杂化。荷兰国际集团（ING）的分析师估计，制裁可能会使全球市场每天减少多达70万桶石油供应，进一步收紧供应。

与此同时，有人观察到一艘受制裁的油轮在一个港口卸载俄罗斯原油。行业参与者正在密切关注合规情况，因为执法方面的任何变化都可能显著影响市场情绪。

需求信号喜忧参半

尽管由于冬季气温低于正常水平，美国取暖油的季节性需求有所增强，但整体需求信号呈现出喜忧参半的局面。美国通胀数据显示物价压力有所缓解，支持美国联邦储备理事会降息的理由，而降息可能刺激经济活动和燃料消费。然而，东方大国的炼油活动有所下降，这是自2022年以来的首次同比下降，这可能会削弱对需求强劲复苏的乐观情绪。

地缘政治发展和市场情绪

地缘政治因素仍然至关重要，在加沙停火协议达成后，中东紧张局势有所缓和。红海船只遇袭事件的结束可能会缓解一些物流瓶颈，但由于美国政策制定者预计将对伊朗和委内瑞拉采取更强硬的立场，供应担忧仍然存在。

与此同时，受制裁和未受制裁油轮的运费飙升，反映出航运供应趋紧。这一趋势加剧了供应方面的压力，因为贸易商面临着日益昂贵的物流成本。

市场预测：谨慎看涨

原油市场表现出谨慎看涨的前景。制裁造成的供应限制，加上季节性需求，提供了强劲的看涨基础。然而，围绕需求增长和制裁执行情况的不确定性使市场容易受到获利了结的影响。交易者应保持敏捷，平衡获利机会和短期回调的可能性。

技术分析：看涨

（WTI原油4小时图 来源：易汇通）

原油价格缓慢上涨，试图在技术图上出现的看涨通道内恢复看涨趋势，以使今日的看涨趋势情景保持有效和活跃，目标价位从80.70美元开始，在上破这一水平后延伸至83.00美元，而要实现这些目标需要保持在78.25美元上方。

今日预期的交易区间在78.25美元的支撑位和81.25美元的阻力位之间。

来源: 汇通网

欧盟一位主要官员否认将会对大型科技公司采取更温和的监管做法，并称监管机构有非常明确的法律依据，不会被即将上任的特朗普政府的潜在干预所震慑。

这一说辞显然与本周早些时候的一则报道相悖。当时有消息人士称，欧盟正在重新评估对苹果、谷歌和Meta的调查，因担忧美国当选总统特朗普会对欧盟“过度执法”进行干预，欧盟的这一做法可能导致欧盟委员会缩减调查规模或改变调查范围。

当时，一位了解审查情况的欧盟高级外交官还表示，“这些美国科技寡头与特朗普关系如此密切，并正利用这一点向我们施压，这将是一场全新的较量。现在很多事情都仍悬而未决。”

然而，周四（1月16日），欧盟委员会负责技术主权的执行副主席Henna Virkkunen在接受采访时，对这一说法予以了反驳。

Virkkunen称，“我们的《数字服务法案》在一年多前开始生效，我们可以说，针对所有大平台的正式诉讼正在进行中，包括Meta平台、Instagram、Facebook，还有X和TikTok。”他还补充道，“我们正在继续工作，没有做出任何新的决定。我们正在进行调查，看看这些公司是否遵守了我们的规定。”

《数字服务法案》于2024年全面生效，赋予欧盟机构监管大型科技公司的权力，以防止网上非法和有害活动，并打击虚假信息。

特朗普干预？

尽管欧盟这些新的法律依据白纸黑字清楚写明了，但还是有越来越多的质疑声指向欧盟将如何执行这些规则，尤其是在当选总统唐纳德·特朗普重返白宫之后。

经济学人智库首席分析师Dexter Thillien指出，“欧盟会怎么做还有待观察，因为一些调查比其他调查走得更远，但同样明显的是，美国科技公司将试图利用特朗普政府来推翻欧盟的规定。”

当前，科技行业正试图在特朗普第二任期之前向他示好。据报道，特斯拉的埃隆·马斯克、亚马逊的杰夫·贝佐斯和Meta的扎克伯格都将参加特朗普下周的就职典礼。

Meta CEO扎克伯格上周还呼吁即将上任的美国总统关注欧盟对大型科技公司的做法，称欧盟实施竞争规则的方式“几乎就像征收关税”。扎克伯格表示，他相信即将上任的特朗普政府希望捍卫美国的海外利益。

无一例外

那么，特朗普的潜在干预是否会撼动欧盟的强硬监管立场呢？

到目前为止，欧盟一直被认为是科技监管的领导者，并展开了数项针对大型科技公司行为的调查。欧盟官员Virkkunen是去年12月开始作为欧盟执行机构成员工作的新政治团队中的一员。

当被问及Virkkunen是否考虑对该行业采取更温和的做法时，她表示，“我们在欧洲有非常明确的法律基础和监管规则，当然，现在我们正在全面执行这些规则。”

Virkkunen并没有明确提到她是否因为特朗普重返白宫而感到压力，而是称，“所有公司，无论是美国还是欧洲，都必须尊重欧盟的规定。”

在提到欧盟根据《数字服务法案》对马斯克的社交媒体平台X进行调查时，Virkkunen称，“这与埃隆·马斯克无关。这是关于X的。X是一个非常大的在线平台，他们必须承担自己的责任，他们必须评估和减轻风险，例如，他们为选举过程和公民话语发布的内容。我们一直在监视，以观察新的进展。”

来源: 财联社

周五（1月17日）欧盘时段，美元指数盘中冲高受阻，盘中报109.0310/445，涨幅0.09%。在经济数据发布较少的情况下，欧元/美元、欧元/英镑和英镑/美元在低波动区间内交易。

欧元兑美元横盘交易

（欧元/美元日图 来源：易汇通）

欧元兑美元从逾两年低位1.0178美元反弹，在11月至- 1.0333- 1.0344美元和12月中旬低位之间遭遇小阻力，到目前为止，正如预期的那样，该阻力位起到了限制作用。

如果向上突破该阻力位，可能会达到下一个更高的阻力区域1.0436- 1.0460。

在1月初低点1.0225附近仍可看到较小的支撑位。

欧元兑英镑进一步上涨

（欧元/英镑日图 来源：易汇通）

欧元兑英镑继续在200日简单移动平均线（SMA） 0.8421附近震荡。

如果向上突破周二的0.8462高点，将使0.8600一线成为目标。

支撑位位于1月9日的高点0.8406，在此之下的支撑位为10月中旬和11月中下旬的高点0.8380和0.8364之间。

英镑兑美元在13个月低点上方横盘交易

（英镑/美元日图 来源：易汇通）

英镑兑美元继续在15个月低点1.2100美元上方交投，但仍低于周三触及的高点1.2307。在其上方是1月初的低点1.2353。

跌破1.2100美元关口将指向2023年10月低点1.2038的目标，以及1.2000美元的心理关口。

来源: 汇通网

零售销售数据的影响

英国经济放缓的信号

零售行业的挑战与前景

英国央行的政策反应

分析师解读：

结论

英镑/美元日线图

来源: 汇通网