债券通“北向通”项下离岸人民币债券回购业务正式启动，逾6000亿元人民币债券资产迎来盘活机会

投资者和交易员正在密切关注即将在周三公布的1月消费者价格指数（CPI）数据，市场普遍预计该数据将显示出与2024年12月相比的轻微改善或基本持平。然而，金融市场的某些部分仍然释放出未来价格可能继续上涨的信号。

根据FactSet的数据，衡量未来五年通胀预期的五年期盈亏平衡通胀率在周二录得2.6%，并且自2023年10月底以来，一直维持在其50日和200日均线上方。这一趋势表明，通胀可能会在未来几年持续高于美联储设定的2%目标。

Garda Capital Partners的首席投资官兼创始合伙人Tim Magnusson表示，他不认为通胀会回到2021至2023年期间的极端水平，但通胀持续高于美联储2%目标的可能性仍然存在，甚至可能持续数月或数年。他引用密歇根大学最新的消费者预期数据，认为当前消费者对通胀的担忧依然存在，这可能使美联储继续保持观望态度，而不会急于调整利率政策。

如果即将公布的CPI数据高于市场预期，即便只是小幅超出，也可能对金融市场造成冲击，并引起美联储官员的高度关注。通胀交易员已经预计1月的CPI年率增幅将在2.9%左右，因此任何超出该水平的数据，都可能使通胀率上升至3%或更高，这将是自2024年6月以来的首次突破。

市场目前普遍预期，2024年6月至11月的年度CPI通胀率可能维持在2.9%，表明通胀可能仍将保持粘性，难以迅速下降。与此同时，美国总统特朗普的政策不确定性也进一步加剧了市场对通胀的担忧，投资者尚不清楚他的关税计划是否会真正实施，以及这些政策将对物价水平产生何种影响。

根据外媒对经济学家的调查，1月的CPI年率预计为2.8%，略低于12月的2.9%，而核心CPI年率（剔除食品和能源价格）预计为3.1%，同样较12月的3.2%略有下降。核心CPI的月度增幅预计仍为0.3%，显示通胀尽管有放缓趋势，但仍然顽固存在。尽管这些预测表明通胀可能略有回落，如果CPI数据超出市场预期，投资者可能需要重新评估美联储的政策走向，并对市场前景作出调整。

美联储主席鲍威尔在周二于国会作证时表示，美联储没有紧迫的理由调整利率，并指出目前尚不清楚特朗普的关税计划是否会真正实施。这一表态并未对市场情绪产生明显影响，投资者仍然预计美联储将维持当前利率水平更长一段时间，直到通胀出现更明确的下降趋势。

市场分析人士认为，美联储在决定何时降息时，将继续关注更广泛的经济数据，而不仅仅是单一的CPI报告。鲍威尔的言论暗示，即便通胀出现小幅回落，美联储也不会急于改变当前的政策立场。

在CPI数据公布前，美债市场已经作出反应，10年期美国国债收益率周二升至4.54%，创下至少一周以来的最高水平，并且已连续四个交易日上涨。这一走势表明，市场对通胀前景和美联储政策的预期仍然偏向谨慎。同时，美国股票市场表现分化，道琼斯工业平均指数上涨0.28%，标准普尔500指数小幅上涨0.03%，而纳斯达克综合指数下跌0.36%。

Penn Mutual Asset Management的首席投资官Mark Heppenstall表示，10年期美债收益率可能稳定在4.5%附近，市场可能会对周三的CPI数据作出短期反应，但不会导致长期趋势的变化。他认为，投资者应警惕债市的短期波动，而不过度反应。他补充道，当前市场存在较大的政策不确定性，一些日子可能会对市场有利，而另一些日子则可能带来负面影响。他预计美债收益率不会大幅下降，而避险情绪将限制其进一步上升的空间。

Heppenstall还指出，尽管通胀率已从2022年的高点回落，市场和消费者对通胀的长期影响仍然心存疑虑。他认为，当前市场正在经历一种“嵌入式通胀心理”，许多人仍然对2022年通胀率飙升至9%的速度感到震惊。这种通胀心理的延续可能导致价格上涨趋势的持续，并进一步影响市场的通胀预期。

来源: 中国金融信息网

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来源: 界面新闻

据德国联邦统计局最新数据，2024年德国对美国的贸易顺差达到了前所未有的714亿欧元（约合720亿美元），这一数字远超2023年创下的633亿欧元纪录。贸易顺差增长不仅刷新了历史高位，也可能进一步激化美国与欧盟之间的贸易紧张关系。

数据显示，德国对美国的强劲出口是贸易顺差扩大的主要原因。2024年，德国对美国的出口同比增长了2.2%，总额达到了创纪录的1,613亿欧元，而从美国的进口则下降了3.4%，至914亿欧元。这一变化使得美国成为“德国制造”商品的最大买家，吸纳了超过10%的德国出口。

德国与美国之间的贸易失衡长期存在，并一直是美国总统特朗普关注的焦点。他曾公开批评德国及其他欧盟国家的贸易顺差，并威胁要对欧盟加征关税。今年早些时候，特朗普政府已经将钢铝进口关税大幅提高至25%，明确表示不会对任何国家或产品例外或豁免。白宫对于德国贸易顺差的评论请求保持沉默，但德国总理朔尔茨已表示，欧盟正在等待任何新关税的正式通知，并强调任何此类举动都将招致报复性措施。

德国经济智库基尔世界经济研究所的经济学家克劳斯-于尔根·格恩指出，如果美国的新关税措施生效，将对德国经济产生严重影响，尤其是在德国制造业已经面临放缓和结构性问题的背景下。他特别提到，如果关税针对汽车、制药和医疗设备等德国主要出口产业，影响将尤为严重。

在全球经济不确定性增加的背景下，德美贸易关系的走向备受关注。分析人士认为，如果美国继续采取强硬的贸易政策，可能会导致美欧之间的贸易摩擦升级，进而对全球经济产生更广泛的影响。

尽管面临诸多挑战，但德国经济仍显示出一定的韧性。然而，持续的贸易紧张局势和外部不确定性可能会对未来的经济增长构成压力。德国政府和欧盟委员会正在密切关注局势发展，并准备采取必要措施以保护自身经济利益。

来源: 中国金融信息网

2025年2月11日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

玉米：出口需求回暖但期末库存压力显现

大豆：南美供应压力凸显，基金空头增持

小麦：国际需求支撑有限，短线情绪偏弱

豆粕：需求不振，空头增持

豆油：资金多头布局，短期支撑增强

总结及展望

整体来看，CBOT谷物市场短期内受到USDA报告影响，供应压力加大，市场情绪偏空。基金短线增持玉米、大豆、小麦、豆粕空头，唯独在豆油上展现多头布局，显示资金对植物油市场仍存看涨预期。

未来市场关注重点仍包括：

1. 南美供应进度——巴西大豆收割节奏及出口数据将主导近期大豆和豆粕走势。

2. 国际需求动态——谷物市场需关注韩国、阿尔及利亚等国的采购进展，若需求疲软，市场可能进一步承压。

3. 宏观政策及天气——特朗普关税言论可能影响市场情绪，同时关注美国产区气温变化对小麦冬季生长的影响。

短期内，谷物市场可能继续震荡整理，等待新的驱动因素出现。

来源: 汇通网

1. 关税政策与通胀威胁

2. 美联储政策与经济表现

3. 收益率上行风险

4. 美联储的挑战

总结

来源: 汇通网