连续上涨后，纽元/美元多头动能仍在

来源：格隆汇

黄金价格在上周五迎来两个月来的最大单日跌幅，跌幅达到1.6%。特朗普政府关税提案延迟实施以及市场获利回吐，是黄金上周五下跌的主要原因。

然而，市场的判断是黄金上涨的动力仍在。周一金价重新呈现上涨势头，目前涨幅为0.27%至2890美元附近。而支撑黄金价格的一个重要因素是对特朗普最新贸易威胁的担忧。

金融服务公司Motilal Oswal分析师Manav Modi指出，市场正在等待特朗普互惠关税计划的更多细节，其可能将加剧全球贸易的紧张局势。特朗普威胁称，对海外汽车征收关税的计划将最早在4月2日开始。

与此同时，上周日有消息传出，欧盟委员会将研究某些食品上的严格进口限制，以保护当地农民利益。而该政策在表现形式上将与特朗普的对等关税政策如出一辙。

鉴于特朗普关税计划会在很长一段时间内被用作美国对外的谈判工具，国际贸易环境不可避免地将陷入混乱，分析师们认为，这迫使更多投资者进入黄金市场以避开风险。

另一方面，美联储1月会议纪要将在本周三公布，美联储副主席Philip Jefferson也将发表讲话。市场希望得到更多美联储对降息进程的暗示。

上周五公布的一份报告显示，美国零售销售创两年来最大降幅，1月份零售额同比下降0.9%，较去年12月份的增长0.7%（经修正后为0.4%）明显放缓，也低于市场预期的-0.1%。

这一数据促使交易员重新押注美联储在9月议息会议前再次降息，而降息可能性增加将有助于黄金价格的进一步上涨。

截至上周五，金价已经连续第七周上涨，创下2020年以来的最长时间涨势。

来源: 财联社

经济超预期并非源自内生增长动能增强

内在经济矛盾依然突出

存在滞胀风险

来源：《世界知识》杂志

据市场调查显示，前欧洲央行行长马里奥·德拉吉在《金融时报》撰文指出，欧盟成员国之间的贸易壁垒对经济增长的损害，比美国可能实施的任何关税都要严重。 目前，欧盟内部的供应链受制于高昂的行政壁垒、严格的市场准入要求以及不统一的监管标准，这些问题在近年来不断加剧。

“这些内部壁垒对经济增长的危害，远大于美国可能采取的任何贸易限制措施，而且其负面影响还在持续扩大。”——马里奥·德拉吉

根据国际货币基金组织（IMF）的估算，欧盟内部贸易壁垒相当于对制造业征收45%的关税，而服务业的限制更是高达110%。这意味着，在相同经济环境下，欧盟企业的跨境交易成本远高于其他主要经济体。 这一现象导致欧盟内部贸易额仅为美国各州之间贸易量的一半，削弱了欧洲企业的市场扩张能力。

与此同时，欧洲的对外贸易壁垒反而在降低，使得进口商品更具吸引力，这进一步促使欧洲企业寻求海外市场增长机会。这一趋势也导致欧元区对国际贸易的依赖度上升，目前占GDP比重已增至55%，远高于1999年的31%。相比之下，亚洲大国的贸易占GDP比重仅从34%微增至37%，而美国则从23%升至25%。

欧洲需求疲软，财政政策约束加剧经济停滞

欧洲经济问题不仅仅存在于供给端，长期需求不足同样是经济增长乏力的重要原因。 德拉吉指出，自2008年以来，欧元区政府在刺激需求方面行动迟缓，财政政策缺乏力度。

“长期以来，各国政府为了维持财政纪律，放任了经济需求端的疲软，导致欧元区经济增长长期受限。”——马里奥·德拉吉

根据德拉吉的测算，2009年至2024年，美国政府通过财政赤字向经济注入了14万亿欧元，而欧元区仅为2.5万亿欧元。这意味着，在财政刺激力度上，美国的政策远超欧盟，使得美国经济恢复更快，而欧洲则陷入长期低增长困境。

财政政策的分歧不仅影响整体经济，也加剧了欧元区内部的发展不均衡。例如，德国经济深陷衰退，而法国经济增长停滞，两国都面临政治动荡，进一步拖累了政策执行效率。这使得欧盟难以快速采取统一的财政和经济政策，进一步限制了整体经济的增长潜力。

欧盟内部经济增长放缓，贸易壁垒加剧，财政政策分歧扩大，这些因素共同影响了欧元的走势。 近年来，欧元兑美元持续承压，市场对欧洲经济前景信心不足，使得投资者更倾向于美元等避险资产。

此外，欧洲央行在加息问题上一直保持谨慎态度，相比美联储的激进紧缩政策，欧元区的货币政策显得较为被动。市场担忧，如果欧盟无法解决内部经济结构性问题，欧元可能长期维持在较低水平，影响全球资本流动。

一些市场分析师认为，欧元若要走强，需要依赖以下几个关键因素：

欧盟内部经济改革 —— 通过降低贸易壁垒，统一监管标准，提升市场自由度，以增强内部贸易活力。

财政政策协调 —— 加大财政刺激力度，减少各成员国在赤字管理上的分歧，促进整体经济复苏。

科技创新突破 —— 加大对关键技术领域的投资，缩小与美国及亚洲大国的差距，以增强全球竞争力。

货币政策调整 —— 欧洲央行需在通胀和经济增长之间找到平衡，采取更加灵活的货币政策，以稳定市场预期。

总的来看，如果欧盟无法在短期内采取有力措施改善经济状况，欧元可能继续承压

欧盟经济当前面临的挑战不仅来自外部环境，更源于其自身结构性问题。内部贸易壁垒、财政政策不协调以及科技竞争力下降，正在逐步侵蚀欧洲的全球竞争力。

德拉吉的观点反映了欧盟经济治理的核心问题——成员国之间的协调不足，导致欧元区整体经济政策缺乏统一性。

来源: 汇通网

大型国企及合资企业出现重组动向

民企加快通过新能源汽车走向世界

美欧构筑中国汽车包围网

来源：日经中文网

美国总统特朗普周日表示，俄罗斯总统普京“希望停止战斗”，并驳斥了普京的野心可能超出乌克兰边界的说法。

特朗普周日在被问及他认为普京想要什么时告诉记者：“我认为他想停止战斗，我明白了，我们谈了很长时间。（中东特使）史蒂夫・维特科夫和他在一起的时间很长，大约有三个小时。我认为他想停止战斗。”

“他们有一台强大的机器。你明白这一点。他们打败了希特勒，打败了拿破仑。你知道，他们已经战斗很久了。他们以前也这样做过……但我认为他愿意停止战斗。”他补充说。

特朗普发表上述言论之际，美国政府正寻求通过谈判结束俄乌战争。当被问及普京的领土野心，以及他是否认为普京想要整个乌克兰的土地时，特朗普说他问了普京同样的问题。

特朗普说：“我觉得他想停下来。这就是我问他的问题。因为如果他继续下去，那对我们来说将是一个大问题，也会给我带来一个大问题，不能让这种情况发生。”

“我认为他想结束这一切，他们想尽快结束这一切，我指他们两个，”特朗普继续说道，并指出乌克兰总统泽连斯基“也想结束它”。

上周三，特朗普表示，他当天与俄罗斯总统普京进行了一次通话，两国领导人同意开始就结束乌克兰战争进行谈判。他表示，双方希望结束俄乌冲突并同意紧密合作，包括互访对方的国家。双方还同意让各自的团队立即开始谈判，以结束这场令数百万人失去生命的战争。

当然，俄罗斯的条件也很清楚。俄罗斯外交部副部长Sergei Ryabkov上周表示，要想结束俄乌战争，首先必须完全满足总统普京提出的所有条件。

去年6月，普京曾明确提出俄乌冲突停火条件。他当时表示，当乌方军队从乌东四地（顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松）撤出，并宣布不会加入北约之后，俄方将第一时间宣布停火并开始谈判。

作为背景，俄罗斯之所以会在2022年2月发动对乌克兰的特别军事行动，其实就是因为泽连斯基试图推动乌克兰加入北约，而北约可以同时实现新一轮东扩。

对俄罗斯而言，一旦乌克兰加入北约，美国和欧洲的军队可以直接部署在俄乌边境地区，通过近程导弹可以直接威胁到俄罗斯腹地，俄罗斯的地缘安全将受到前所未有的挤压，俄罗斯这才发动了对乌克兰的“特别军事行动”。

泽连斯基在上周日接受采访时表示，他建议特朗普总统不要相信普京说他想要和平，“不要只相信停火的口头承诺”。

来源: 新浪财经