计划加薪日企比例创历史新高！工资增长等多重因素支持日央行加息前景

周四（2月20日）：欧元/美元（EUR/USD）今日呈现震荡整理的走势。在美元指数和欧元区经济数据尚未显现强劲方向的情况下，欧元/美元依旧维持区间震荡的格局。今日，市场重点关注美国失业救济申请数据的发布，或将为美元的短期走势提供指引。

基本面分析：市场情绪谨慎

技术面分析：价格震荡走高，关键阻力位在前

市场展望：短期震荡整理

来源: 英为财情

随着禽流感导致全美鸡蛋供应短缺和价格进一步飙升，特朗普政府本周宣布将采取新应对政策，解决全美“蛋荒”。

美国国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）表示，特朗普政府正在寻求更好的方法，包括加强生化安全和药物等措施，而不仅是采取目前所实施的一旦发现感染禽流感病例就扑杀周边禽类的做法。

最新的美国消费者价格指数显示，1月份全美1打（12个）A级鸡蛋的平均价格达到4.95美元（约合35.987元人民币），打破了两年前创下的4.82美元的纪录，是2023年8月创下的低点2.04美元的两倍多。美国农业部上个月预测，2025年全美的鸡蛋价格可能上涨约20.3%。

如何应对

美国疾病控制与预防中心（CDC）称，从2022年1月开始，与当前疫情相关的禽流感病毒首次在美国的野生水禽、商业家禽和家庭后院家禽中被发现，这是自2016年以来美国首次发现禽流感病毒。

根据金融服务公司TD Cowen今年1月的一份报告，2022年和2023年，超过7930万只美国鸡因禽流感相关感染而被捕杀。

美国农业部的数据显示，为了限制禽流感病毒的传播，今年1月有超过2300万只禽类被捕杀，去年12月份有超过1800万只禽类被捕杀。其中包括火鸡和肉食鸡，但其中绝大多数是产蛋鸡。

根据美国农业部的数据，自2022年2月以来，因禽流感而损失的近1.59亿只商业禽类中，有77.5%是蛋鸡，即超过1.23亿只。相比之下，肉鸡数量为1370万只，占8.6%；火鸡数量为1870万只，占11.8%。

刚宣誓就职的农业部长罗林斯（Brooke Rollins）表示，她就职后的第一份简报就是关于禽流感的。

“我们正在考虑每一种可能的情况，确保我们尽一切努力找到安全可靠的方式，同时确保美国人拥有他们需要的食物。”罗林斯说。

哈塞特没有说明政府应对禽流感的政策细节，但是他表示，应对政策包括在禽类养殖场周围建立“更好、更智能的边界”。哈塞特表示，当野鸭和鹅传播病毒时，杀死周边的所有鸡是没有意义的。

明尼苏达大学禽流感专家卡多纳(Carol Cardona)博士表示，加强生物安全以防止交叉污染并将禽流感疫情限制在一个谷仓内，需要在农场实地进行大量工作。

卡多纳表示，为了有效“精准捕杀”，必须在谷仓之间设置有效屏障，例如确保农场工人的靴子或衣服上不会携带禽流感病毒。卡多纳补充说，工作人员还需要警惕禽类异常死亡的早期迹象。

其他因素

经济学家表示，影响鸡蛋价格的除了禽流感因素外，蛋农现在还面临着饲料涨价、燃料和劳动力成本增加的困境。此外，有些蛋农正在加大生物安全措施的投资以保护蛋鸡，这也增加了生产成本。

美国农业信贷银行（CoBank）分析师厄内斯特(Brian Earnest)表示，目前的鸡蛋价格过高可能会抑制一些购买，这将缓解需求压力，但可能不会产生明显的影响，鸡蛋生产商需要几个月的时间才能填补供应缺口。

“随着消费者继续囤积鸡蛋，商店供应将继续紧张，而复活节即将到来，供应紧张的情况可能会持续较长时间。”厄内斯特说。

按照美国惯例，复活节通常是每年的鸡蛋销售高峰，因为儿童滚彩蛋和复活节的派对食品中都需要鸡蛋。

据报道，全美有十个州已通过法律，仅允许销售来自“散养”环境的鸡蛋。目前，“散养鸡蛋法”已在加利福尼亚州、马萨诸塞州、内华达州、华盛顿州、俄勒冈州、科罗拉多州和密歇根州生效。目前，这些地区鸡蛋的供应较为紧张，因为当疫情袭击散养鸡蛋养殖场时，当地本就受限制的蛋源就更加紧张，价格也进一步被推高。

厄内斯特表示，因为鸡蛋价格仍会居高不下，烘焙食品和其他依赖鸡蛋作为主要成分的食品生产商，将不得不决定提高产品价格或减少产量。

来源: 第一财经

黄金，被特朗普盯上了！

2月20日，黄金价格继续拉升。当天下午，现货黄金价格突破2950美元/盎司，再度刷新历史新高，日内涨幅超过0.7%；COMEX黄金期货涨超1%，突破2970美元/盎司，同样创出历史新高。市场对特朗普关税引发全球“贸易战”的担忧持续存在，是刺激黄金价格持续上涨的主要原因之一。年初以来，国际黄金现货及期货市场的累计涨幅均超过12%。

据最新消息，美国总统特朗普当地时间19日表示，他将在下个月或更早宣布对汽车、半导体、芯片、制药的关税。此外，对木材的关税将同时宣布。

同一天，特朗普还称，他将前往诺克斯堡，以确保黄金确实在那里。诺克斯堡是位于肯塔基州的一个美国陆军基地，这里是美国黄金战略储备的核心存放地，据称拥有约4580吨黄金，占美国财政部黄金总储量的50%以上。

稍早之前，马斯克在社交媒体上发帖说他在“寻找诺克斯堡的黄金”，称希望所有的黄金都在那里。在上述言论出现之际，有关美国财政部可能重新评估其黄金储备价值的猜测也在流传。这种猜测围绕着一个假设，即美国财政部可以将其黄金持有量重新定价到更高的水平——此举将为政府带来现金收入。不过，这样的举措可能需要特朗普寻求国会的批准。

特朗普：“我要去检查诺克斯堡的黄金”

近期，国际黄金价格屡创新高，这跟美国总统特朗普持续挥动的“关税大棒”有着很大的关系。

当地时间2月1日，特朗普签署行政令，对进口自前三大贸易伙伴墨西哥、加拿大、中国的商品加征关税；2月10日，特朗普宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税；2月13日，特朗普要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”；2月18日，特朗普称，美国将对进口汽车征收25%左右的关税。针对药品和芯片等产品的进口关税也将初步定在25%左右，并将在一年内“大幅提高”；2月19日，特朗普称，将于下个月或更早宣布对汽车、半导体、芯片、制药、可能还有木材的关税。

从2月初以来的金价走势图来看，特朗普每挥动一次“关税大棒”，国际黄金价格基本上都会跳涨至一个新的高度，现货黄金先是突破2800美元/盎司，随后又拿下2900美元/盎司。2月20日，现货黄金又突破了2950美元/盎司，继续刷新历史新高。

看着越来越值钱的黄金，特朗普似乎也心动了。当地时间2月19日，美国总统特朗普放话称，他将亲赴肯塔基州诺克斯堡军事基地，核查黄金储备。

据彭博社报道，当天，在结束迈阿密政治集会返程的空军一号上，特朗普向随行记者释放强硬信号：“我们必须确保诺克斯堡的黄金安然无恙——如果发现它们不在那里，我会非常生气。”

特朗普发表上述言论的背景是，人们猜测美国财政部可能会对黄金库存重新估值。尽管知情人士表示， 特朗普的高级经济顾问并未认真考虑这个想法，但还是引起了华尔街一些人的关注。

诺克斯堡是位于肯塔基州的一个美国陆军基地，存放着美国财政部超过一半的黄金储备。20世纪30年代，为了使其更不易受到攻击，美国财政部将黄金从纽约和费城转移到了诺克斯堡。其余大部分金条则存放在丹佛和纽约西点的设施中。

此前，一个X用户让马斯克检查一下美国的黄金储备是否还存在。不久之后，马斯克这位特朗普的得力助手发帖说他在“寻找诺克斯堡的黄金”，并用了一张《南方公园》动画片的梗图，图上写着“呃……它不见了。”马斯克表示他希望所有的黄金都在那里，并且他还建议，如果能进行一次诺克斯堡的现场直播将会非常酷。

在上述言论出现之际，有关美国财政部可能重新评估其黄金储备价值的猜测也在流传。尽管一些华尔街人士对此想法着迷，但据熟悉此事的人士称，特朗普的顶级经济顾问并未认真考虑这一观点。这种猜测围绕着一个假设，即美国财政部可以将其黄金持有量重新定价到更高的水平——此举将为政府带来现金收入。这样的举措可能需要特朗普寻求国会的批准。

事实上，诺克斯堡的黄金谜团早已埋下伏笔。1971年尼克松政府终结金本位制后，美国黄金储备的审计频率从每年一次降至每十年一次。据悉，美国财政部最后一次对诺克斯堡的黄金储备进行审计是在1974年9月23日。从那时起，除了每年走走形式的“金库封条检查”之外，没有任何独立审计核实过诺克斯堡存放的约4580吨黄金。近年来，一些美国官员已多次呼吁对美国黄金储备进行全面审查。

大涨之后，金价接下来如何运行？

2024年以来，金价持续走强，在特朗普赢得美国大选后，金价继续上涨，且连续创出历史新高。当前，伦敦金价格已接近3000美元/盎司。

国投证券指出，特朗普当选后政策不确定性增大，以关税政策为代表，关税政策的推出落地过程中的博弈因素，加大了经济政策的不确定性。市场对美股AI叙事认识的变化，推动了资金流入具有避险属性的黄金。此外，黄金价格和通胀正相关，并定价对通胀的担忧。特朗普就职后已连续推出多项移民管理相关的行政法令，并对加墨中亦宣布多项加征关税措施，这意味着美国通胀在2025年预计有较大概率出现反弹，金价将受益于通胀的上行。而考虑减税落地相对滞后，若出现滞涨环境则对黄金更为有利。

“实物需求和宏观趋势的长期因素变化打开了黄金价格的上涨空间，并且这些中大部分因素预计将在较长时间内持续存在。核心驱动主要包括：1）对冲美国关税政策、美股走势的不确定性；2）对冲通胀上行风险；3）对冲美元货币信用的走弱。”国投证券写道。

中信建投指出，开年黄金急涨，定价短期逻辑，缘起关税预期催化纽约现货交割风险。看短期，关税明朗之前，期现溢价波动或难完全平稳，跨市套利行或仍对金价有支撑。看中期，2022年以来金价已偏离美元和实际利率这两大传统框架。尤其2024年，传统黄金框架明显失效。回归朴素的供需逻辑，2024年金价上涨有两大需求助推至关重要，呼应全球宏观形势：其一，央行购金持续强劲。这是2022年后金价中枢上台阶的底层原因。底层线索是大国博弈，注脚是地缘冲突。其二，亚洲（尤其中国）私人部门黄金投资需求扩容。底层线索是2024年中国有效需求原因所致。

展望2025年，中信建投认为，助推2024年金价的需求因素在2025年持续性减弱，故2024年判断黄金“高平台上的顺风期”，2025年金价或从顺风期走向震荡期。

银河证券表示，美国总统特朗普对外加征关税政策持续出台可能引发的全球贸易战风险将继续驱动全球央行和其他避险资金增持黄金；而随着美国后续通胀的回落，市场对于美联储降息预期的向上修复，也将推动金价的上涨。

来源: 新浪财经

策略师警告称，通过买入波动率指数看涨期权来对冲美国股市风险已经成为一种非常受欢迎的交易，而这可能变成一种不稳定因素。数据显示，周二，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)的看涨期权成交量超过100万份，为今年第六次达到如此高的成交量。

野村证券跨资产策略师Charlie McElligott本周在一份报告中表示，这些新交易令期权交易员“极度看空VIX gamma”。他估计，波动率每上升10个点，交易员就必须买入约1.5亿美元的Vega(期权价格关于标的资产价格波动率的敏感程度)。

Charlie McElligott表示，这意味着交易员正在为美国股市可能出现的波动率坍缩(Volatility Squeeze)做准备，为更大规模的去风险事件埋下伏笔。尽管市场尚未出现极端波动，但他将当前头寸分布称为一次“假设性但令人不安的压力测试”，模拟了波动率突然飙升可能引发的连锁反应。他表示：“如果VIX指数在接近3月到期日时反弹，做市商和对冲机构将被迫买入VIX指数期货以维持对冲，波动率指数的波动性可能再次飙升。”

在Charlie McElligott发出警告之际，投资者整体对美股依然看涨。标普500指数周三收于创纪录高位，对冲基金和杠杆型交易所交易基金(ETF)的敞口扩大，共同基金的现金水平较低，散户投资者的需求则很高。

高盛策略师、全球市场董事总经理Scott Rubner上周警告称，美国股市即将迎来一轮下跌行情。他表示，当前市场参与者已趋于饱和，逢低买入的动力正在减弱。他指出：“所有人都已入场，包括散户交易者、401(k)资金流入、年初资产配置以及企业资金。资金需求的动态正在迅速变化，我们正接近季节性负面阶段。”

来源: 智通财经