印尼盾跌至近五年最低，央行承诺强势干预

图：Nvidia营收超出预估的幅度缩小

图：AI热潮助力Nvidia成为全球市值第二高企业

来源：路透

来源：路透

自2月25日比特币失守9万美元大关，加密货币市场全面暴跌开始，行情就像是坐上了滑梯，一路下滑。今日凌晨，比特币一度跌至82200美元附近，创下自2024年11月12日以来的新低；以太坊也下跌至2100美元附近，抹去了自2024年8月以来的所有涨幅。

据Coinglass数据，截至撰稿，过去24小时全网爆仓金额超过7.72亿美元，其中比特币和以太坊爆仓金额占比分别达到60%和17%，而大量山寨币的多头头寸也在这两天内遭到了集体清算。

随着市场情绪持续处于「极度恐慌」的状态，尽管比特币和以太坊下跌幅度已如此之大，但仍未见止跌之势。那么问题来了，加密货币市场这轮暴跌因何而起？

基于多种因素和分析来看，笔者认为，此番市场暴跌可能是多重利空共振下的「恐慌性踩踏」现象。

宏观政策经济因素

在宏观层面上，可以结合特朗普近期政策的不确定性冲击、美股泡沫以及美联储降息预期落空等因素来看。

首先，虽然特朗普曾公开表态支持比特币作为「战略储备资产」，然而其上任后并未积极推动相关加密货币政策的制定。但事实上，早在特朗普上台之前，市场行情已被投资者的各种乐观预期推高至顶点。随着特朗普持续推进的关税计划（如对墨西哥、加拿大两国加征进口商品关税），有分析指出，这引发了民众对贸易战的担忧，使得避险情绪随之升温，从而导致投资者们选择抛售比特币等高风险资产。

另外，美国州级比特币相关法案的审议过程也开始受阻。目前，美国有超过30个州提出了涉及战略比特币储备和数字资产投资的法案，但部分州政府已否决了相关提案，影响最大的当属南达科他州立法机构看似推迟实则扼杀「允许州政府投资比特币法案」的举措，同一时期，蒙大拿州、怀俄明州提出的战略比特币储备法案也均被否决。

这一系列情况的发生也暴露出特朗普政府与州级政策的分歧，投资者突然发现比特币法案的通过似乎并没有他们想象中的那么顺利，而当期待一次次落空，无疑也会在一定程度上削弱市场对特朗普政府「Crypto 友好」承诺的信心。

另一方面，美股泡沫和美联储降息遥遥无期也对加密货币市场产生了影响。

据第一财经报道，截至2月26日，美股已经连续4天遭遇抛售，热门明星科技股纷纷高位跳水，累计跌幅在10%~35%不等。有分析指出，这种对高估值科技股的抛售情绪，也在逐渐蔓延至加密货币领域，投资者担忧美股泡沫破裂，风险偏好迅速降低，导致资金从比特币、以太坊等高波动性资产中撤离。与此同时，美联储迟迟没有降息的打算，在高利率的环境下，美元作为全球储备货币的吸引力得到了增强，反而致使部分资金从加密货币等风险资产回流至美元资产。

加密货币市场「负面Buff」缠身

加密货币市场近期可谓是内忧外患，浑身都叠满了「负面Buff」。

今年2月以来，比特币现货ETF就出现了严重的「失血效应」，作为机构资金的重要流入渠道，其资金流向数据也是影响市场信心的关键指标之一。然而，整个2月，比特币现货ETF资金几乎都是净流出的情况，其中不乏过亿美元的大额净流出。

据iChaingo数据，美东时间2月18至26日，美国比特币现货ETF出现了连续7日净流出，其中2月25日，净流出更是高达11.4亿美元，创下了自其推出以来的最大单日资金净流出记录，这不由反映出机构投资者对短期价格走势的悲观预期。

相比之下，以太坊现货ETF的情况虽好于比特币，但同样经历了2月20日至26日的连续5日净流出。然而，以太坊面临的利空因素并不仅限于此。

实际上，以太坊早已陷入扩容困境难以自拔，这也是导致它近两个月来币价相对低迷的主要原因。以太坊计划通过Pectra升级来缓解扩容问题，但该升级上线过程却不是一帆风顺的。据CoinDesk报道，以太坊Pectra升级在Holesky测试网上激活但最终未能确认，截至目前，以太坊官方尚未公布测试网络未能完成的原因。

此外，凭借Meme币一度风头无二的Solana近期同样遭受了多重打击。在特朗普Meme币TRUMP和阿根廷总统推广的Meme币LIBRA的轮番摧残下，Meme币市场的潜在价值已然严重缩水，大量投资者对Meme币失去了兴趣，甚至有不少分析认为，Meme币的热潮已接近尾声。正因如此，Solana倚仗的Meme币市场也进入了一种萎靡的状态。

更令人揪心的是，Solana即将迎来最大规模的SOL代币解锁「风暴」。据Cointelegraph报道，Solana将于3月1日解锁超1120万枚SOL代币（价值约20亿美元），这无疑让SOL的行情「雪上加霜」，加密分析师Artchick.eth对此分析称，「未来三个月预计有超1500万枚SOL（约25亿美元）进入流通市场。」受此影响，SOL一度跌至130美元附近，创下了2024年9月18日以来的新低。

黑客攻击事件频发

2月21日深夜，加密货币交易平台Bybit遭到黑客入侵，逾40万枚以太坊和stETH（总资产价值超过15亿美元）被盗走，成为币圈史上最大的盗窃案，同时也让加密货币安全问题再受质疑，并引发了大量投资者的恐慌性抛售。尽管Bybit努力将负面影响降到了最低，但被黑客盗走的巨额以太坊毫无疑问成为了一颗影响市场行情的「地雷」。

截至撰稿，据X用户余烬监测，过去24小时，被标记为Bybit黑客的地址洗钱约7.1万枚以太坊（价值约1.7亿美元）。到目前为止，被洗走的以太坊已达到约20.6万枚，但黑客地址仍持有29.2万枚以太坊（价值约6.85亿美元）。此前，余烬曾表示，黑客预计在半个月内可将剩余ETH全部兑换成其他资产（如BTC、DAI等）。

而除了Bybit，稳定币支付平台Infini也于2月24日遭到了黑客攻击，近5000万美元的加密资产被盗。虽然被盗金额远不及前者，但接二连三黑客事件的发生，不仅打击了投资者的信心，也对市场行情造成了直接冲击。

综上所述，这轮下跌不仅是市场自身的需求调整，也是市场对机构资金撤离、宏观政策经济影响、黑客事件以及泡沫破裂的综合反应。笔者认为，从本质上看，比特币等加密货币自2024年底以来的持续上涨，已然积累了较多的获利盘，但2月初以来，比特币价格持续在9万至10万美元区间震荡，未能突破阻力位，加之缺乏重大利好的支撑，因此纵然没有重大利空因素的出现，这些获利盘的抛售也会对市场价格形成巨大的压力。

不过，当下市场虽遭受多重因素的打击，但我们断言「牛市结束」仍为时过早。

中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁在接受北京商报采访时表示，「当前的下跌行情很可能是一次技术性调整而非长期趋势逆转」。笔者认为，短期内，我们需警惕抛售危机引发的进一步探底风险，但从中长期来看，市场出清后可能为新一轮周期奠定基础。此外，若特朗普政府提出加密货币相关政策以及美国各州战略比特币法案通过，势必将为整个加密货币市场带来难以预测的发展。

来源: 金色财经

向来以全球农业强国的美国，以前从未需要进口过如此多的外国食物……

根据美国农业部本周最新发布的贸易展望报告，从鳄梨到咖啡和糖等各种农产品的进口额攀升，预计将使本财年美国的农业贸易逆差达到创纪录的490亿美元。

与此同时，那些美国国内广泛种植的农作物，在过去几十年中则一直在失去海外市场，特朗普的贸易政策更是可能加剧这一趋势……

对于一个曾经把丰富的粮食供应作为国家工具的国家来说，这可能成为一个严峻的变化——美国未来可能彻底沦为一个“农业贸易逆差国”。

如下图所示，自2023年以来，美国每年进口的农产品都要多于出口，而且这一逆差规模正不断扩大。在此之前，美国出现农业领域贸易逆差的情况可以说极为罕见：仅在上世纪60年代和2019/2020年出现过寥寥几次。

而2019/2020年上一次出现小幅逆差的一个主要原因，便是特朗普第一任期发动贸易战所造成的负面影响。而这令不少美国国内的农场主和行业人士在眼下愈发感到担忧：

特朗普已承诺从3月起对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税，同时与中国的关税争端也大有愈演愈烈之势。如果各国采取报复反制措施，将农产品作为打击目标，美国农产品出口的形势可能愈发严峻，同时进口食品的成本也将会上升。

美国农业部表示，预计在截至9月3日的本财年中，美国农产品进口额将增长6.5%，达到2195亿美元，其中大部分进口产品是鳄梨、橙汁和咖啡。预计出口额为1705亿美元，比去年同期下降2.2%。

美国农业部表示，“由于需求强劲和生长条件改善，从墨西哥进口的牛油果是进口量最大的商品，预计进口量将会增加。”

近年来价格持续飞涨的可可和糖也增加了进口成本。

尽管一些美国谷物出口预计会增加，但多年来，传统美国作物在海外的吸引力一直在下降，俄罗斯已取代美国成为世界最大小麦出口国，巴西也超过美国成为最大的玉米、棉花和大豆出口国。

值得一提的是，美国农业部的上述预测还仅基于2月11日生效的政策——其中不包括美国为应对创纪录的价格和有史以来最严重的禽流感疫情，而寻求进口的7000万到1亿枚鸡蛋。

来源: 财联社

中国DeepSeek的生成式AI(人工智能)最初普及的速度超过了美国的“ChatGTP”。中国的企业和行政部门相继采用，另一方面，意大利和韩国等国则加以限制。今后，世界AI服务有可能按照美国式和中国式进行区分，影响产业和社会的状态。

“希望利用DeepSeek创造价值”、“多亏了DeepSeek,AI的知名度得以提高”，2月21日在中国上海市举行的AI开发者活动上，登场的企业家和研究人员接连表达了对DeepSeek的期待和赞扬。

此前在中国国内默默无闻的DeepSeek以1月20日发布的最新AI模型“R1”为契机，一举掀起了旋风。DeepSeek表示以低成本实现了媲美美国OpenAI的ChatGTP等的性能。属于技术信息公开的开源模型，AI训练所需的成本也很低，由于易用性而获得了广泛支持。

中国调查网站“AI产品榜”的数据显示，在R1发布后的7天内，DeepSeek应用等的用户累计达到1亿人。这个速度虽然比美国Meta短文字平台“Threads”的5天时间要慢，但与ChatGTP的2个月相比快得多。

中国企业相继开始在产品和服务中接入R1。据中国媒体报道，在汽车行业，比亚迪(BYD)等20多家企业已宣布在车载系统中加入R1等DeepSeek产品。预计可使驾驶员与车载系统的交流更加顺畅。

在互联网领域，腾讯控股在社交网络“微信”的中国版测试接入了基于R1的“AI搜索”。阿里巴巴集团旗下的阿里云也在自己的平台上接入了R1。

在行政领域也得到了广泛应用。南方广东省深圳市的福田区政府表示70个AI公务员上岗,开始使用R1提高一直依赖人力的行政工作的效率。

例如，利用AI自动生成从会议记录到行政处罚文件的初稿。广州市政府也透露了推进R1等国产AI应用的方针。

相对于因DeepSeek而沸腾的中国，海外的警惕感也在加强。美国广播公司（ABC）报道称，DeepSeek的AI模型具备将用户数据发送给中国政府的功能。在意大利和韩国，DeepSeek应用的新下载被屏蔽，澳大利亚则禁止在政府终端上使用。

在美国，也有人担心中国的AI会提高竞争力。美国政府一直在加强对AI开发不可或缺的芯片和制造设备的对华出口管制。随着DeepSeek在开发资源有限的情况下实现高性能AI，美国IT业界有观点认为，政府应该进一步扩大管制的对象。

美国AI开发企业处于被中国企业追赶的位置，将加强积极投资的态度。Meta计划2025年将设备投资额最多比前一年增加约70%。Meta首席执行官（CEO）马克・扎克伯格表示，“美国掌握技术标准对于国家的优势地位至关重要”，毫不掩饰与DeepSeek竞争的意图。

DeepSeek还推动了中国的AI开发。阿里巴巴董事长蔡崇信表示谁拥有最先进的AI模型已经不再是问题。

AI正在社会各个领域得到应用，预计对人的思考和行动的影响今后也将越来越大。如果在技术开发方面出现美国和中国的二极化，AI的应用可能会被中国和美国的意图所左右。包括日本在内的各国在选择中美AI服务的同时，也需要进行投资和研发，以减轻过度依赖。

来源: 日经中文网

不及预期的日本通胀，给日本央行加息预期泼了盆冷水。

2月28日周五，日本总务省发布2月东京CPI数据：

• 东京2月CPI同比上涨2.9%，不及预期3.2%，仍明显高于日本央行2%的通胀目标。

• 东京2月CPI（除生鲜食品）同比上涨2.2%，不及预期的2.3%。

• 东京2月CPI（除生鲜食品及能源）同比上涨1.9%，不及预期的2.0%。

东京地区价格走势通常被视为日本全国通胀趋势的先行指标。数据公布后，市场对日本央行加息的预期迅速降温，美元兑日元短线走高40逾点，升至150.15附近，随后回调至149.21。

错综复杂的经济数据

今日，日本政府同时发布的数据显示，1月份零售销售同比增长3.9%，反映出消费韧性。政府希望通过提高工资水平来创造一个良性循环，促进消费支出并维持温和通胀。

与此同时，工业生产方面则呈现疲软态势。1月份工业生产环比下降1.1%，降幅超过12月份的0.2%，并创下连续第三个月下滑。

由于中国春节期间放缓生产，一定程度上影响了日本工业产出数据。据路透社报道，日本企业预计2月产出将增长5.0%，但3月份可能再度回落2.0%。

日本央行加息或更加谨慎

1月日本央行如期加息25个基点至0.50%，为日本十八年来最大幅度的加息。而最近几周，随着日本经济数据显示持续复苏，市场对日本央行可能加速加息的预期不断升温。今日日本央行副行长内田真一在议会上再度表态：

如果经济和价格前景得到实现，将继续加息。不对日常的日本国债收益率水平及变动发表评论，尽管近期收益率波动，短期政策利率立场和日本国债缩减计划没有变化。

尽管此次通胀放缓主要在于日本政府重新实施了电力和燃气账单补贴政策，导致能源价格增速下滑。但是面对错综复杂的经济数据，市场普遍认为日本央行在进一步加息决策上将更加谨慎，以评估通胀持续性及经济复苏态势。

来源: 华尔街见闻