除了创纪录的现金储备，巴菲特年度股东信还有四点建议备受关注

来源：中国黄金网

在曼哈顿中城的办公室里，证券律师格里戈里·马里尼切夫（Grigory Marinichev）不断接到来自世界各地客户的电话，他们都问着同一个问题：怎样才能交易俄罗斯资产？

他的回答很简单，那就是不行，因为仍有数千亿美元的俄罗斯资产在美国的制裁下处于冻结状态。然而，随着外界纷纷猜测俄罗斯金融市场可能在不久的将来重新对外开放，一些人渴望尽早入场，以至于马里尼切夫的警告反而促使他们去寻找变通的办法。

于是，他们转向了香港市场，大量抢购在香港上市的俄罗斯铝业联合公司（United Co. Rusal International PJSC）的股票。这家总部位于莫斯科的铝业巨头的股票被抢购的速度极快，本月股价已飙升约75%。在维也纳，投资者哄抬了奥地利第一储蓄银行国际股份公司（Raiffeisen Bank International AG）的股价，这家奥地利银行在莫斯科设有子公司，其股价今年已上涨35%；在布达佩斯，仍在俄罗斯开展业务的匈牙利外贸银行（OTP Bank Nyrt）的股价也上涨11%。

俄罗斯铝业联合公司的股价回到俄乌冲突刚爆发后的水平

货币市场的情况也是如此。哈萨克斯坦作为俄罗斯的主要贸易伙伴，其货币坚戈本月已升值约4%，是全球货币中表现最好的之一。

马里尼切夫直到2022年才和家人撤离莫斯科，他拒绝讨论具体的客户信息，但表示这些客户大多是对冲基金、家族办公室和私人投资者。

“他们想成为首批入场交易的人，”纽约摩根路易斯博科思律师事务所（Morgan, Lewis & Bockius）的合伙人马里尼切夫说道，“但目前，除了让他们关注新闻动态外，我们也没什么能告诉他们的。”

基金经理们纷纷抢购哪怕与俄罗斯只有微弱联系的资产，这既表明了市场对特朗普将加速推动俄乌冲突结束的预期在不断升温，也反映出俄罗斯在西方金融体系中已变得多么孤立。尽管美国官员曾提出，作为和平协议的一部分，可能会解除对俄罗斯的制裁，但这仍只是错综复杂的制裁网络中的一部分。

许多投资者警告称，不要对少数投机性资产的市场走势过度解读。鉴于一些制裁措施已被编入美国法律，需要国会批准才能解除，目前尚不清楚制裁将如何解除。此外，欧洲的制裁也可能会继续存在，这也是一个问题。

“要让俄罗斯资产重新成为可投资的对象，可能需要数年时间，”欧洲政策分析中心（Center for European Policy Analysis）高级研究员、曾在莫斯科瑞信银行（Credit Suisse）担任策略师的亚历山大·科利安德尔（Alexander Kolyandr）表示，“但目前人们正努力寻找好的投资机会，而可能达成的和平协议带来了明显的机遇。”

在俄罗斯封闭的国内市场，股票价格和交易量也在飙升。自年初以来，卢布兑美元汇率已上涨了15%，成为表现最佳的货币。

卢布兑美元汇率飙升

但只有俄罗斯本国投资者以及来自所谓友好司法管辖区（即那些没有对俄罗斯实施任何制裁的地区，如阿联酋和哈萨克斯坦）的投资者才能交易这些资产。

在俄乌冲突爆发前，外国投资者持有约1500亿美元的俄罗斯股票和政府债券，这些资产曾是大多数新兴市场指数的重要组成部分。自那以后，大部分资金已撤出，或者被困在俄罗斯的非居民银行账户中。

“在我们把持有的俄罗斯股票减记至接近零的时候，情况相当残酷，”斯卡根投资公司（Skagen）的投资总监亚历山德拉·莫里斯（Alexandra Morris）说道，“我们仍从持有的俄罗斯股票中获得了相当可观的股息，所以我想这对我们基金来说算一种免费的期权吧。”

她表示，她对近期能够动用这些资金不抱太大希望，并补充道，“短期内我不会对它抱有太多期望。”

另一位基金经理乔治·帕尔菲（Gyorgy Palfi）曾管理一只专注于俄罗斯的基金，该基金目前已被冻结。作为目前匈牙利VIG资产管理公司的股票主管，他正在购买包括奥地利第一储蓄银行和匈牙利外贸银行在内的银行股票，这两家欧洲银行仍在俄罗斯开展业务。

以多年来一直试图出售其俄罗斯子公司的奥地利第一储蓄银行为例，该银行已积累了超过40亿欧元（42亿美元）的超额滞留资金。“如果奥地利第一储蓄银行能够将这些利润取出，那将是非常丰厚的一笔钱，” 帕尔菲说道。

交易与俄罗斯相关的资产可能处于法律的灰色地带。伦敦GAM英国有限公司（GAM UK Ltd.）的投资组合经理保罗·麦克纳马拉（Paul McNamara）表示，他收到了银行家发来的信息，向他提供战前由欧洲复兴开发银行（European Bank of Reconstruction and Development）和世界银行（World Bank）等机构发行的卢布债券，并提供价格咨询。

他说，这些证券并未受到制裁，但投资它们需要与合规部门进行沟通，而且客户可能会反对。到目前为止，他一直对此敬而远之。

对于阿伯丁标准投资公司（Abrdn）的固定收益基金经理基兰·柯蒂斯（Kieran Curtis）来说，哈萨克斯坦坚戈是一项相对划算的交易，将从俄乌和平谈判中受益。他对美国会解除制裁表示怀疑，但考虑到特朗普对俄罗斯的姿态，“这也并非完全不可能”，他说道。

“这将是一个非常复杂的决定，” 他说，“如果制裁解除，俄罗斯的资产重新纳入指数，它们将占有很大的权重。这将迫使所有基金经理极其认真地对待这一决定。”

来源: 金十数据

进展最快的三个国家：中、加、墨

特朗普关税政策或在4月2日露出全貌

加拿大态度强硬，墨西哥寻求高层电话磋商

来源：日经中文网

北京时间2月28日（周五）晚，美国将公布1月消费者支出物价指数（PCE），为市场提供有关美国通胀趋势的最新线索，将进一步影响美联储后续降息前景。

近期美国“再通胀”叙事重燃，作为美联储最为关注的通胀指标，PCE若延续降温路径，可能使市场降息预期边际抬升，但如果PCE数据超预期加速，则将加剧美联储后续政策路径的不确定性，市场或面临剧烈波动。

1月PCE数据料放缓

新华财经记者梳理发现，机构普遍预期1月PCE通胀压力将有所回落，核心PCE物价指数同比增速由2024年12月的2.8%降至2.6%，为自2024年6月以来的最低水平；核心PCE环比增速维持在0.3%的水平，不及核心CPI 0.45%的环比增速。

中信建投证券海外经济与大类资产首席分析师钱伟表示，本月PCE涨幅可能远低于CPI，类似分化情况在2024年第一季度也曾出现。

钱伟解释称，1月核心CPI相较上月涨幅贡献最大的分项来自汽车保险，而汽车保险分项在CPI中的权重远高于PCE（大约5倍），且口径差异造成CPI汽车保险分项的涨幅容易高于PCE分项，因此，汽车保险领域的价格异动，对CPI的推动要远高于PCE。

同时，1月PPI中与PCE相关度较高的分项，本月大幅下行，同样指向PCE涨幅有限。钱伟认为，PCE中的医疗与金融相关服务的价格走势，与PPI中对应分项的相关度更高。1月PPI虽然走高，但相关分项却逆势大幅走低，进一步压低PCE涨幅。

东方金诚预计，考虑到1月零售销售和汽车销售数据表现不佳，预计当月核心PCE数据将有所放缓。

但分析师表示，尽管PCE数据或显示出通胀缓和的趋势，但部分商品和服务价格仍在持续攀升，使得整体通胀水平依旧高于美联储设定的2%目标。

服务业通胀黏性犹存，且受劳动力市场影响，回落速度缓慢，需要关注住房和医疗等领域的价格趋势。

从租金价格来看，分析师表示住房通胀受租金走势影响，而租金通常滞后于房价，预计到2025年才会逐步回落，但速度较慢， 预计住房通胀同比将降至4.8%（此前5.1%），仍位于高位。

1月非农就业报告显示时薪同比增长4.2%，进一步加剧服务通胀压力，导致医疗、教育等领域的通胀压力较大。

美联储降息前景再迎考验

1月美国CPI通胀数据大超市场预期，叠加美国消费者对未来12个月的短期通胀预期也攀升至4.3%，同时消费者信心指数持续下滑，使得美联储对降息持谨慎观望态度。

本周多位美联储官员对美国通胀风险和后续利率路径发表讲话，并指出美国通胀风险与经济增长担忧并存的风险。

高盛经济学家梅里克尔（David Mericle）认为，如果PCE通胀数据符合市场预期，那么市场对于通胀停滞的担忧将会减轻。反之，如果数据超预期上涨，则可能进一步激化市场对“通胀依然顽固”的担忧。

目前芝商所（CME）美联储观察工具显示，市场预期美联储在6月降息25个基点的概率为52.2%，全年可能仅降息1次。包括美国银行在内的多家华尔街投行则认为，美联储全年可能都将按兵不动。

嘉盛集团认为，若通胀暂时回落，可能一定程度缓解美股的压力，但在贸易前景不确定性加剧的背景下市场的通胀预期仍然居高不下，这或帮助美元维持强势。美元的反弹限制了金价走势，若金价无法重返2900美元，下行调整或将延续，跌穿阻力位后恐加速回落。

对于美股来说，近期公布的一系列经济数据均显示出企业和消费者的乐观情绪正逐步消散，恐慌情绪使得美股走势持续承压。金融市场分析师扎因·瓦达（Zain Vawda）认为，如果1月核心PCE物价指数同比增速达到2.8%至3.1%，将再度让标普500指数承压。

来源: 中国金融信息网

美国交易商们试图在美国总统特朗普对加拿大和墨西哥加征关税之前囤积黄金。目前，美国对黄金的需求强劲，正在从一些国家中“吸走”黄金。

贵金属交易平台BullionVault的研究主管Adrian Ash在接受采访时表示，纽约的金库中存在“黄金过剩”的情形。

世界黄金协会提供的数据显示，自去年12月以来，已有超过600吨（近2000万盎司）黄金被运往纽约市的金库。

世界黄金协会亚洲和欧洲市场策略师John Reade指出，这种规模的黄金通常在纽约金库中不常见，“只有在特殊情况发生时，人们才会把黄金放在那里。”

关税影响

对于这一现象，MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels表示，“人们担心，美国即将对加拿大和墨西哥征收的关税将同时影响黄金和白银。”

特朗普本周宣布，美国对墨西哥和加拿大进口商品延期实施的全面关税将在下周（3月4日）继续推进。2月1日时，美国总统签署行政命令，宣布对来自加拿大和墨西哥的产品征收25%的关税。

部分市场人士还担心，特朗普的关税威胁可能将从加、墨扩展到其他国家，而且被加征关税的进口商品中也可能包括黄金。

OEC World的数据显示，加拿大和墨西哥是美国最大的黄金出口国，而美国进口黄金最多的国家依次是加拿大、瑞士、哥伦比亚、墨西哥和南非。

Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis就指出，“最大的担忧是，美国可能对所有进口商品征收全面关税，这其中也可能包括黄金。”

Shiels也指出了潜在的顾虑，即美国或许会对英国和瑞士征收更广泛的关税，而这两个国家是大型实物黄金中心。

美国正疯狂“吸金”

即将落实的关税威胁正促使美国的银行、投资者和交易商将黄金转移到纽约的商品交易中心和其他金库。

BullionVault的数据显示，美国仓库目前储存了足以满足美国消费者四年需求的黄金。

BullionVault的研究主管Ash指出，交易员们认为，特朗普“明天就可以对美国黄金进口征收100%的关税”，而不用担心会对美国金价造成影响，因为金库里有足够的黄金。

世界黄金协会的Reade也谈到了这一现象，称“通常很少有人需要进行实物黄金交割…但如果现在突然担心可能需要支付一笔进口关税，那么你就不希望你的黄金留在伦敦，你需要在关税到来之前把黄金存放在纽约。”

随着市场的转变，伦敦私人金库中的黄金库存量持续下降。根据伦敦金银市场协会的数据，1月份伦敦金库中的黄金储备连续第三个月下降，比12月份减少了1.7%；同时，瑞士向美国出口的黄金在1月份也达到了至少13年来的最高水平；新加坡也向美国运送了比平常更多的黄金。

此外，行业观察人士称，自去年11月特朗普赢得大选以来，美国黄金期货的表现在很大程度上超过了国际同行，为那些能够将大量黄金转移到美国的人创造了套利机会。截至周四（2月27日），Comex上市的黄金期货交易价格和伦敦现货黄金差价接近30美元。

来源: 财联社

今日，比特币跌破八万美金，而加密货币恐惧和贪婪指数也在昨天达到了10（极度恐惧)。这是时隔3个月，投资者再见7开头的比特币。

而市场情绪极度恐惧的状态也已经持续了4天，在一周不到的时间内，比特币就从9.6万跌至7.8万附近。而距离历史高点也跌去了28%。而以太坊也在一周不到的时间内跌去了25%。

而不仅仅是币圈下跌，全球股市在今日普遍下跌，笔者认为此次下跌的核心原因在于特朗普进一步加征关税，这导致了人们对于宏观经济预期的进一步的悲观。而随着投资者们心理防线进一步被击溃，加密市场也迎来了持续性地下跌。

市场情绪极度悲观，利好消息也已失灵

此次下跌的原因可以归纳出来的较多，但主要是宏观经济层面的一些利空，而特朗普对关税政策上的进一步强势表态。基本上击溃了市场情绪，使得大量投资者恐慌性抛售。

特朗普在2月27日表示，将从3月4日起对来自中国的进口商品加征10%的关税。特朗普政府已于2月4日对中国加征了10%的关税，而加征关税则合计达到20%。原定于3月4日生效的对墨西哥、加拿大的拟议关税也将如期生效。

而正是因为特朗普在关税问题上的强硬，以及极度的不稳定，这导致了全球贸易的平稳正常发展遭到了极大的威胁。贸易战开打，这将极大地拖累全球经济的发展。而在特朗普相关关税言论出台后，全球股市普遍表现不好，美股方面此前连续四个交易日下跌的标普500指数和纳指仅小幅收涨。欧洲股市方面，汽车板块明显受到冲击，下跌约4%，因投资者担心欧盟主要经济体，特别是德国和法国的经济将因美国关税政策转变而遭受巨大损失。而亚洲的新兴市场也遭到了重击，泰国基准股指跌幅高达2.4%，较10月份高点累计跌幅超过20%。而A股的大部分股票也处于下跌状态，所谓的“东升西落"的规律也失灵了。避险资产黄金也小幅下跌。

当下的市场情绪，基本上已经很差了，27日，英伟达的财报其实交出了份还不错的答卷，这样的利好消息，无论是加密市场还是美股市场都未作出什么涨势喜人的反应。这也表明了当前的市场，情绪已经十分悲观，所有的数据都会朝着负面方向去解读。也预示着市场上一有什么风吹草动，都会带来新一轮的下跌。

28日晚，美国将公布PCE数据。而在目前这样的市场情绪之下，就算是PCE数据好于预期，其实也不会带来太为积极的币价的反弹。

到底了吗？市场接下来会去向何方？

一个衡量底在哪里的重要依据是比特币的关机币价。目前，拿当下挖比特币比较主流的蚂蚁矿机S21系列和S19系列来说，前者的关机币价在3万美金左右，而后者则在5万美金左右。根据鱼池的数据显示，虽然当下比特币的价格已经达到了大多数矿机的关机币价。但是距离主流的最新的矿机，仍还有较大的下跌空间。

而从市场恐慌情绪来分析，市场的恐慌情绪已经连续4天处于极度恐惧状态。市场上的绝大多数人已经看熊，在这样的市场情绪之下，当下肯定已不是卖出筹码的最好时机。

从技术角度来看，可以关注下EMA200（K线图上的200日指数移动平均线），这常被视为一个重要的长期趋势指标。当价格在EMA200上方时，可能被视为长期上升趋势；当价格在EMA200下方时，则可能被视为长期下降趋势。而这条线对应的比特币的价格是7.3万美金。从技术层面来看，等比特币有效跌破7.3万美金时，则可以宣布比特币进入熊市。

当前，宏观无疑是影响币价的最大的不确定因素，虽然美国一直在不断推进加密合规化发展的各种利好，但正因为特朗普关税大棒的挥舞，使得投资者们对于宏观预期普遍悲观。不过值得注意的是，机构们还是普遍保持着对于美联储今年内将降息两次的预期。放水才能给市场注入流动性。而行情真正好起来，确实要等到美联储降息了。

而当下投资者们最关心的事则是，当下比特币的价格将跌向何方。底部是难以预测的，市场瞬息万变，而可以控制的是投资操作。对于投资者来说，等比特币跌破7.3万美金之后，就可以进行分批的抄底或者是定投，然后再等待下一轮的上涨行情中分批卖出即可。

来源: 金色财经