9月6日财经要闻

美东时间9月3日（美股9月的首个交易日），美股科技股大跌，芯片巨头英伟达跌幅高达9.5%，当日市值蒸发2790亿美元（约合人民币近2万亿元），创下美股历史上个股单日市值损失的最高纪录。

而在盘后，美国司法部向英伟达发出传票，寻找该公司违反反垄断法的证据。受此影响，英伟达股价在盘后交易中持续下挫，跌幅达2.4%。

实际上，英伟达面临的压力不仅来自美国司法部的反垄断调查，市场目前还传出其最新一代游戏芯片的出货时间可能会被推迟，这一消息加剧了市场对供应链稳定性的担忧，也让投资者对英伟达的未来发展产生疑虑。

在双重的压力之下，英伟达的前景变得愈加不确定，不过，一些分析师仍对公司前景保持乐观，认为这是在AI革命浪潮下的买入机会。Wedbush资深分析师Daniel Ives在发给《每日经济新闻》记者的最新报告中指出，尽管宏观经济的不确定性和美国总统大选临近导致市场动荡，但AI领域的需求远远超过供应，尤其是以英伟达为代表的公司，依然是行业的核心引领者。Ives预计，未来几年AI资本支出将达到1万亿美元，英伟达的GPU芯片已成为推动技术发展的关键力量。

市值一夜蒸发近2万亿元，英伟达恐面临美司法部的反垄断诉讼

美东时间9月3日，英伟达股价跳空低开2.8%，此后一路走低，收盘股价下跌9.5%至108美元，创8月9日以来的三周最低，当日市值蒸发2790亿美元（约合人民币近2万亿元），总市值缩水至2.65万亿美元。英伟达的大跌也带动了英特尔、Marvell、AMD和高通等其他芯片股的下滑。追踪半导体股票的VanEck Semiconductor ETF指数下跌7.5%，创下2020年3月以来最大单日跌幅。

分析认为，当天市场大跌最直接的因素是美国最新披露的8月份经济数据表现不佳，为市场带来巨大压力。此外，英伟达在8月28日盘后发布财报后便不断下挫，自身也面临着增长压力。自财报发布以来，英伟达的股价已经累计下跌14%。

但英伟达的麻烦远不止此。9月3日美股盘后，英伟达收到了美国司法部的传票。

外媒援引熟悉调查情况的消息人士称，美国司法部向英伟达及其他几家公司发出传票，旨在寻找英伟达违反美国反垄断法的证据。此前，美国司法部曾发出过非约束性调查问卷，以寻求更多信息。此次传票的发出标志着调查的升级，这些具有法律约束力的文件要求接收者提供具体信息，表明美国政府可能正准备对英伟达提起正式诉讼。

美国的反垄断官员认为，英伟达可能通过增加客户转向其他供应商的难度，限制了市场竞争，还可能惩罚那些不完全使用其人工智能芯片的客户。一些团体抱怨称，英伟达威胁了同时使用英伟达及其竞争对手芯片的客户，导致这些客户不得不选择英伟达。

有消息人士透露，一些英伟达客户担心，如果其所在公司从AMD这样的竞争对手处购买芯片，英伟达可能会向他们收取更高的芯片价格，或者限制向他们出售的芯片数量。据报道，一名来自英伟达竞争对手的代表向司法部指控称，客户如果同时购买英伟达的芯片和电缆等产品，就能以捆绑销售的方式获得较低的价格，包括备受追捧的H100芯片，而单独购买某一产品的价格则更高。另一名代表则指控称，英伟达限制了客户获取芯片的数量，除非他们同时购买额外的英伟达产品。

知情人士称，监管机构正在就此展开相应的调查。英伟达如今已成为全球科技巨头供应链中的关键一环。例如，微软和Meta将超过40%的硬件预算花在了购买英伟达的设备上。在英伟达H100芯片短缺的高峰期，单个组件的零售价高达9万美元。

此外，美国司法部还在调查英伟达今年4月宣布的收购Run.ai的交易。Run.ai专注于开发AI计算管理软件，能够让AI芯片更高效运行。监管机构担心，这笔交易可能会进一步增强英伟达的市场主导地位，令客户更加难以放弃使用英伟达的芯片。

针对美国司法部的反垄断调查，英伟达回应称：“英伟达凭借自身产品的优势赢得市场，这一点在我们的基准测试结果和客户所获得的价值中得到了充分体现。客户完全可以根据自己的需求选择最适合的解决方案。”

基于Blackwell架构的，游戏芯片或将延期？

与此同时，英伟达芯片部门也传出了不利的消息。

据媒体报道，有来自供应链的消息称，由于需要重新流片（RTO）以提升良率，英伟达基于Blackwell架构的消费级游戏芯片GeForce RTX 50系列显卡的上市时间将比原计划有所延后，不过消息中并未提及具体的发布时间。财报显示，游戏部门是英伟达的第二大部门，仅次于数据中心部门。

英伟达在上周的财报电话会议上表示，公司目前专注于Blackwell数据中心GPU的生产。从收入上看，这类产品在英伟达总收入中占主要部分，且市场需求极为旺盛，而台积电的生产能力可能导致供应瓶颈。

据外媒报道，台积电虽然在扩大产能上投入了巨额资金，但芯片生产依然需要建设工厂，这一过程极为复杂，实际生产越来越困难。除此之外，台积电不仅要为英伟达服务，还要为包括高通、AMD、英特尔等芯片设计公司提供服务，此外，亚马逊和谷歌等科技巨头也在研发自己的芯片，未来产能竞争将更加激烈。OpenAI最新推出的首款自研芯片也交由台积电生产，预计未来产能争夺将会加剧。

所以市场普遍预期，GeForce RTX 50系列显卡的发布时间可能从第四季度推迟到2025年的CES。不过值得注意的是，截至目前，英伟达方面并没有宣布这一系列显卡的推出时间。

逢低买入的时机到了？分析师激辩

接踵而至的负面消息让英伟达这家“芯片巨无霸”似乎陷入了窘境。然而，一些分析师仍然对英伟达持乐观态度，认为这一波抛售反而提供了一个逢低买入的机会。

瑞银全球资产管理研究主管兰迪·艾布拉姆斯表示，“现在投资者开始质疑投资回报是否能实现。当他们看到一些宏观数据不那么强劲时，他们有点紧张。因此，存在一个问题：音乐是否继续播放，云计算投资是否仍然存在。”

艾布拉姆斯补充称，疲软的数据正在引发AI股票的恐慌，但“我们从供应链和超大规模企业看到的是，他们将继续支出”。这就是逢低买入的理由。

在英伟达发布财报后，跨国投资银行Stifel的分析师重申其对英伟达的“买入”评级和165美元的目标价。分析师在报告中写道：“数据中心计算的现代化仍在继续，我们认为，英伟达仍然是主要受益者。”

Wedbush资深分析师Daniel Ives在发给《每日经济新闻》记者的报告中也指出，虽然9月份科技股的抛售令部分投资者感到不安，但他坚持认为，科技股的牛市逻辑没有改变，英伟达在AI革命中的关键角色仍然未被动摇。

Ives进一步表示，虽然科技股近期承受了避险情绪带来的压力，但随着美联储可能开启降息周期，加上宏观经济软着陆的可能性依然存在，人工智能技术的支出周期刚刚开始，这为科技股未来的上涨提供了基础。他认为，科技股将在2025年继续走高。

伯恩斯坦高级分析师斯泰西·拉斯冈接受外媒采访时表示，英伟达预计将在今年第四季度提高其下一代Blackwell芯片的产量，这可能会推高其股价。

“我认为现在人们有点担心，英伟达有点停滞不前，”拉斯冈说，“一旦英伟达在第四季度和第一季度增加产量并且产量增长稳定，我预计股价可能会随之上涨。”

不过，对于整体的AI市场，仍有一些分析师持谨慎态度。

Murphy & Sylvest Wealth Management市场策略师兼高级财富经理Paul Nolte指出，AI领域的巨大支出虽然备受关注，但这些投资的回报率依然存在不确定性。他还提到，回顾互联网时代的早期，首批获胜的公司并不总是最终的赢家，因此现在还不是逢低买入AI相关股票的时机。

来源: 中国经济网

美国经济放缓之势正愈发明显。当地时间9月4日，美国劳工部公布的7月职位空缺数量降至三年半以来的最低水平，且降幅大于预期，暗示劳动力市场正在失去动能。

与此呼应的是，美联储发布的经济状况褐皮书显示，12个地区中仅有3个地区的经济活动出现轻微增长，9个地区报告的活动持平或下降。而在7月份褐皮书中，经济活动持平或下降的地区只有5个。

美联储“鹰派”官员的表态也很应景。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，联邦公开市场委员会(FOMC)的双重使命(物价稳定和充分就业)自2021年以来“首次达到平衡”。通胀现在正走在“可持续地回归2%目标”的道路上，价格压力正在迅速而广泛地减弱。如果美联储等到通胀率回落至2%后再减少政策限制，劳动力市场会面临一定风险，可能会扰乱劳工市场，带来不必要的痛苦和困难。

经济阴霾再度让美联储9月降息幅度变得摇摆不定，在最新数据公布后，美联储9月降息50个基点的概率升至约50%，前路再度变得迷雾重重。

经济活动可能进一步放缓

尽管美国经济暂未陷入衰退，但经济逆风增强已经是不争的事实。

美国劳工部数据显示，7月职位空缺从6月的791万个减少到767万个，为连续两个月下降，低于市场预期的810万个。美联储发布的经济状况褐皮书也显示，从7月中旬到8月下旬，美国经济活动扩张速度放缓，企业减少招聘。大多数地区的消费者支出有所下降，制造业活动也在减少。

中国银行研究院高级研究员王有鑫表示，最新数据确实释放了美国劳动力市场和经济可能进一步降温的信号。职位空缺数的显著下降表明劳动力市场正在失去动能，意味着企业对于招聘新员工的意愿降低，反映出经济活动可能放缓。同时，美联储的褐皮书也显示，大部分地区的经济活动持平或下降，进一步支持了经济降温的观点。

尽管软着陆仍是基准情境，但经济衰退的担忧已经有所增加。中航证券首席经济学家董忠云分析称，最新一期美国职位空缺数快速下降，已经接近疫情前的水平，叠加近期美国劳动力市场和经济走弱的信号不断积累，市场对美国经济走向衰退的担忧加剧，表现为美债收益率震荡走低，降息预期升温。

美国经济动能逐步走弱，这是疫情后财政刺激效果逐步消退叠加持续高利率对需求发挥抑制作用的结果。因此，当下继续维持高利率将意味着越来越高的经济风险，未来美联储鸽派立场大概率会愈发强化。

未来美国经济会继续降温直至衰退吗？目前仍不明朗。长城证券首席经济学家汪毅分析称，美国经济数据公布信号交错，但整体平稳，核心PCE符合预期、消费者信心回升、零售数据好于预期，GDP数据上修，实际上劳动力数据是滞后指标，所以不代表经济将进一步降温，同时，9月美联储开启降息时点明朗化，美国各大股指在8月下旬呈现反弹态势。目前对美国经济还不能做出进一步向下的判断。

美债收益率曲线结束倒挂

在一系列数据推动下，9月4日，美国2年期国债收益率终于降至10年期美债收益率下方。虽然8月5日盘中美债收益率曲线也曾短暂结束倒挂，但持久性远差于这次。

从2022年7月到2024年8月，本轮美债收益率曲线的倒挂持续时间达到了逾780天，这也是历史上持续时间最长的一段倒挂。

需要警惕的是，备受关注的2年期和10年期美债收益率曲线结束倒挂，这可能是美国经济的一个负面信号。收益率曲线的倒挂通常被视为未来18个月至2年内可能出现经济衰退的迹象，然后随着投资者消化美联储降息预期，美债收益率曲线通常会在经济衰退到来之前结束倒挂。

不过，此次美债收益率曲线倒挂已经持续了两年多时间，但衰退仍未发生。同时不少业内人士此前就已质疑，疫情因素可能导致了一系列美国经济预警指标出现了扭曲，这一次曲线倒挂结束不一定预示衰退将近。

王有鑫对记者分析称，高利率的滞后效应在持续影响美国经济。利率持续高企使居民消费支出成本增加，房地产投资持续低迷，影响市场主体对未来经济的判断，部分低收入群体资产负债表持续变差，未来经济仍然存在衰退风险。美债收益率曲线结束倒挂通常被视为经济衰退的一个信号，但并不意味着衰退一定会到来，因为收益率曲线结束倒挂通常是由货币政策立场转变导致的，而货币政策立场转变通常是由于经济走势变差需要实行宽松政策，因此，曲线结束倒挂更多是经济下行的结果，而非相反。

在汪毅看来，2年期和10年期美债收益率曲线结束倒挂，从历史上看，这确实是一个负面的信号，目前收益率差在0附近徘徊，但是未来是否会继续上升，仍需等待政策信号及更明确的效果出现。

美联储降息50基点预期升温

在最新数据公布后，美联储9月降息50个基点的概率升至约50%，“暴力降息”的可能性卷土重来。

一些机构已经未雨绸缪。BMO全球资产管理公司固定收益主管Earl Davis认为，劳动力市场的疲软降低了美联储在本月晚些时候降息50个基点的门槛。而且一旦美联储开始降息，就不大可能是一次性的举措，未来有足够的降息空间。

摩根大通资产管理公司投资组合经理Priya Misra也表示，劳动力市场已经放缓，现在已经引起了美联储的注意。鉴于联邦基金利率目标区间目前仍处于5.25%—5.5%的罕见高位区间，而美国经济正在放缓，同时货币政策与经济之间的滞后期又是出了名的长且多变，最初降息50个基点的理由非常充分。

在过去20多年的历史上，美联储在互联网泡沫、全球金融危机和新冠疫情引发的市场崩盘后，都曾降息过50个基点或更多。但至少就目前来看，类似的紧迫感还没有出现，美国经济仍在增长，美股在上月初短暂下跌之后，目前仍未比今年的峰值低太多。

汪毅告诉记者，美联储的决策更多会相机抉择，本次降息概率较大，但是否转向鸽派，还要等待经济数据、美国大选、通胀数据等一系列情况的落地，不确定性较大，特别是美国大选后，关税、移民等方面的政策会影响通胀预期，对明年的货币政策有一定的影响，目前还很难明确明年降息的力度和空间，市场预期也在不断变化。他更倾向于认为美国经济面临衰退和二次通胀的概率相当，天平往哪边倾斜取决于接下来的货币政策和美国大选的结果。

在王有鑫看来，美联储货币政策正逐渐转向鸽派，是否会降息50个基点取决于未来的经济数据和市场状况。如果经济数据继续显示降温趋势，且通胀压力持续缓解，金融市场继续大幅波动，那么美联储可能会考虑采取更加宽松的货币政策以稳定市场信心和情绪。本周五即将公布的非农数据是判断降息幅度的重要前瞻性指标，如果低于预期，则降息50个基点概率将大幅抬升，意味着经济硬着陆风险加大。反之，则更有可能降息25个基点。

美联储的“纠结”只能靠经济数据化解，正如旧金山联储主席戴利所言，美联储需要降息以保持就业市场健康，而降息幅度将取决于即将公布的经济数据，包括非农就业报告和CPI等数据。

展望未来，确定性和不确定性并存。董忠云表示，市场认为美联储9月降息已经几无悬念，但对是否会降息50基点存在分歧。美联储目前并没有清晰明确的降息路线图，很大程度上会依据未来经济数据的表现而相机决策，因此，即将公布的8月非农数据和PPI、零售等数据都将是影响美联储决策的重要变量，如果数据指向通胀和经济的进一步走低，则9月降息50基点值得期待。

来源: 21世纪经济报道

近期，黄金和白银ETF的做多情绪高涨。

全球最大的黄金ETF基金（SPDR）持有黄金的数量自6月底以来增加近33.7吨，增幅4.1%，白银ETF基金（SLV）持有白银的数量增加901.4吨，增幅近6.6%。看向国内市场，多只规模较大的黄金类ETF中也出现了新玩家。比如，截至二季度末，乐溪私募成为华安黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF的前十大持有人之一，而在去年年底，这三只产品的前十大持有人名单中并未见到该私募机构的身影。此外，个人投资者也成为黄金类ETF的重要买家。比如，截至今年上半年末，与去年年末相比，易方达黄金ETF前十大持有人名单中新出现了沙海飞、朱江伦两位个人投资者，华夏黄金ETF前十大持有人名单中新出现了何清秀、王宜文、李红三位个人投资者。

不过，从近期披露的黄金类ETF半年报中可以发现，也有不少外资巨头选择在上半年将手中黄金ETF份额抛售，如桥水基金、巴莱克银行等等。

行情方面，COMEX黄金期货价格从6月底的2350美元／盎司上涨至最高2570美元／盎司，COMEX白银价格相对持平，在28.5~30美元／盎司中枢上下波动。

齐盛期货贵金属分析师刘旭峰告诉记者，不仅ETF基金增持，CFTC黄金投机净持仓近期也出现明显增仓。海外黄金现货、期货增持背后反映出多头对黄金未来走势仍然偏乐观。因此，下一步贵金属仍然具有上行的逻辑支撑。

“我们认为这中间的变化主要与中国和海外宏观环境变化有关。”正信期货贵金属分析师蒲祖林表示，从6月份开始，美国经济数据经历长达4个月的强势期后掉头向下，金融市场开始增强美国经济衰退和美联储降息预期，金融属性驱动海外资金从风险资产（股市、商品）流入避险资产（贵金属和美债），而随着美债利率下降，中美债券利差不断收窄，人民币兑美元开始升值，人民币计价的贵金属因修复此前过高的溢价而表现疲软。

值得注意的是，美联储降息路径也有风险。刘旭峰表示，美联储于9月开启降息周期是大概率事件，在美国经济有超预期走弱的风险时，美联储为稳经济或加快降息力度和节奏，或采取超预期的宽松措施，比如增强降息力度，由降25BP变为降75BP，甚至连续降息75BP。此举会给贵金属带来超预期的利多刺激。

“从中短期来看，目前黄金价格已经处于一个较高估值区间。”金瑞期货贵金属分析师吴梓杰分析称，考虑到目前黄金价格已经较为充分地计入了3次合计75BP的降息预期，而且美国经济尚有一定的韧性，短期内发生经济衰退的概率相对仍较低，因此，黄金的上涨动能已经转弱。基准假设下避险情绪和降息预期都难以支撑黄金价格再次出现前一轮那样的单边快速上涨行情。因此，机构对黄金头寸进行一定的逢高减持也相对合理。

目前，美国即将进入降息周期，美元在经济走弱和利差缩小的预期下出现较大跌幅，带动了人民币汇率短期内出现一轮较强的升值。吴梓杰表示，强势的人民币汇率对内盘黄金价格形成了较强的压制，可以看到5月以后外盘黄金仍保持了向上的趋势并多次创下历史新高，内盘黄金周线整体呈震荡走势。因此，虽然以SPDR为代表的美元黄金ETF从今年3月至今一直保持了净流入，但人民币黄金ETF的吸引力确有下降。

展望后市，刘旭峰认为，中长期来看，贵金属尤其是黄金仍然具备向上的逻辑。风险方面需要重点关注通胀反弹、流动性风险、经济软着陆。

吴梓杰表示，从中长期来看，黄金仍处于一个上涨周期中。一方面全球各国货币超发、法币信用贬值的趋势有加速迹象，且逆全球化背景下世界贸易格局和供应链体系的脆弱性有所上升，可能带来系统性的通胀中枢上移；另一方面，目前全球地缘冲突有进一步加剧的迹象。黄金避险价值持续凸显，全球各国央行也在这一背景下加速了黄金配置。从2024年世界黄金协会对全球央行的调查问卷结果来看，66%的央行预计未来五年黄金占全球央行外汇储备的比例将会进一步提高。而全球央行长期购金也会为黄金价格长期上涨提供坚实的驱动。

“我们对贵金属后市仍然表现乐观，短期上涨空间有限，中长期来看，人民币计价的贵金属仍然处于牛市的早中期阶段。”蒲祖林表示。

来源: 期货日报

由于市场买卖趋于平衡、货币政策分化加剧，日元兑美元汇率近期呈现显著上升态势。业内人士预计，日元前期一度贬值的状况或将中止。

美元兑日元日前下跌至144一线，8月美元兑日元汇率下跌2.54%。《日本经济新闻》指出，从6月底到8月底，日元对美元汇率上涨了约16日元。升值幅度是亚洲金融危机尾声的1998年（25日元）以来最大的一次。主因是围绕日元买卖供需“拉锯”的变化，日本国内的企业开始将海外资金回流到日本，日本的人寿保险企业也开始为应对日元升值而有意识地汇率对冲等，多种日元买入因素叠加在一起。

信越化学工业的齐藤恭彦社长透露：“计划2024财年（截至2025年3月）将资金从海外子公司作为分红回流日本”。味之素也表示有意将滞留在海外子公司的资金通过分红方式回收，加以有效利用。

日本企业将在海外持有的外币资金汇回国内的过程中，将产生卖出外汇、买入日元的资金流动。如果积极推进股票回购和分红等股东回馈的企业增加、为了筹集相应资金而将资金汇回日本的趋势扩大，日元汇率的升值动力将加大。

近期海外企业收购日本企业和日本国内投资的增加，也一定程度支撑了日元汇率。加拿大零售巨头日前对日本柒和伊控股发出收购要约。7月，日立也宣布将把与美国江森自控国际的空调合资公司40%股份出售给德国博世。《日本经济新闻》报道指出，如果类似动向扩大，将带来全球市场买入日元的趋势。

另外，由于日本央行继续保持鹰派态度，以及市场对美联储年底前多次降息的预期，预计美元对日元的波动幅度将维持在一个相对稳定的范围内。日本央行行长植田和男继8月23日在出席国会听证会时“放鹰”后，在9月3日的一份文件中植田和男再度重申，如果日本经济和通胀表现符合政策制定者目前的预期，日本央行将继续加息。在7月31日的货币政策会议上，日本央行决定将政策利率从0%至0.1%提升至约0.25%，这是继3月份结束负利率政策后的再次加息。

同时，日本央行还宣布计划逐步缩减国债购买规模，预计到2026年1月至3月将其月度购债额减少至约3万亿日元。这一决策超出了市场预期，显示出日本央行推动货币政策正常化的决心。

短期内，美国的就业数据将成为影响日元汇率走势关键因素。市场预计美国8月非农就业岗位将增加160，000个，失业率降至4.2%，相比之下，7月的数据分别为114，000个和4.3%。分析认为，一旦有效突破147.34，美元兑日元可能会进一步攀升至8月5日低点141.67之后的反弹高点149.40，甚至达到150。由于美国劳动力市场是当前美联储关注的焦点，即将公布的就业数据预期可能会影响市场动态。

不过市场人士表示，由于还存在结构性的日元贬值因素，日元会转向持续升值可能性不大，但下跌趋势应该已至终点。在9月迎来的日美央行活动之际，围绕日元汇率的拉锯将变得活跃，双向波动走势在所难免。

来源: 经济参考报

本周以来，美国公布的就业数据均释放疲软信号：周三公布的7月JOLTS职位空缺意外走弱至2021年初以来最低水平，隔夜公布的8月ADP新增就业意外降至三年半来最低水平，最新首申数据也不及预期。

这使对降息50个基点的预期再次升温。目前，利率掉期市场定价显示，预计美联储在9月大幅降息的可能性约为35%，花旗和摩根大通等投行均押注降息幅度为50基点。

德银美国利率研究主管Matthew Raskin表示，不确定性将终结于今晚公布的8月非农就业报告：“如果市场隐含预期决定性地转向一种结果或另一种结果，那么押注25个基点的波动将意味着：赚一点或输很多。如果押注50个基点则相反。”

华尔街预计：8月非农就业反弹，失业率下滑

目前，彭博经济学家调查中值显示，8月非农就业人数可能从上月的11.4万人大幅增至16.5万人，失业率将从4.3%小幅下降至4.2%，显示劳动力市场温和回暖，进而打压降息50基点的预期。

美银经济学家Shruti Mishra和Aditya Bhave在报告中表示：“劳动力市场放缓呈渐进式，总体而言，我们预计相较7月的异常报告而言，8月报告将带来一些慰藉。”

有媒体观点指出，对8月非农报告的乐观态度有很大程度上建立于，7月失业率很大程度上是由被“临时解雇”的工人人数激增30.6%所推升的，而这类现象在该数据57年的历史中只发生过6次，预计将在8月逆转。

彭博经济学家Anna Wong也表示，失业率上行的拐点已至：“过去几个月，劳动力市场迅速降温——我们认为，已经过了失业率持续上升的拐点，而美联储和市场还没意识到这点。”

花旗表示，如果8月美国失业率从4.3%降至4.2%，那么美联储可能只会降息25个基点，“除非薪资增长也疲软”。

利率互换市场或迎巨震

值得注意的是，在8月非农就业报告发布次日，美联储将进入例行的静默期。

德银分析指出，过去15年来，美联储静默期开始时互换合约价格隐含的利率预期与最终的利率决议只相差3个基点。

因此，如果非农数据清晰地预示美联储将降息25个或50个基点，鉴于目前市场消化的降息幅度是34基点，互换价格隐含的降息幅度可能收窄到28基点或扩大至47基点，市场将产生巨大波动。

RJ O'Brien衍生品经纪人Alex Manzara预计，两年期美债期货期权定价收益率水平将在周五出现约17个基点的波动。

Raskin还补充道，如果非农数据未能锁定25个或50个基点的降幅，定于9月11日公布的8月CPI仍可提供指引。

来源: 华尔街见闻