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受高成本和来自亚洲的激烈竞争影响，德国工业界周四敦促德国政府在执政联盟解体后尽快举行提前选举，并警告称，德国没有时间可以浪费，否则将无法回到正轨。

共同构成德国工业支柱的汽车、化工和能源行业言论突显出，随着德国企业日益落后于国际竞争对手，有必要进行快速改革。

周三晚上，德国总理奥拉夫·肖尔茨(Olaf Scholz)解雇了财政部长克里斯蒂安·林纳(Christian Lindner)，此前在预算和其他政策上曾僵持数周，由社会民主党(SPD)、环保主义者绿党(Greens)和新自由主义的自由民主党(FDP)组成的三方“红绿灯”联盟解散。在工业疲软之际，此举使这个欧洲经济强国陷入领导真空。

肖尔茨表示，他计划在明年1月举行信任投票，为3月的选举铺平道路，关键行业代表表示，在该行业需要监管支持的情况下，这一时间表增加了长期不确定性的风险。

代表巴斯夫(BASF)、科思创(Covestro)和赢创(evkne)等公司的德国制药和化工游说团体VCI的负责人Wolfgang Grosse Entrup表示：“红绿灯联盟的结束来得不是时候。”“特别是在这个充满挑战的时期，我们需要一个以解决方案为导向、能够采取行动的联邦政府……我们承受不起长达数月的停滞和政治僵局。”

代表德国主要汽车制造商大众、保时捷、梅赛德斯-奔驰和宝马的汽车游说团体VDA主席希尔德加德•穆勒(Hildegard Mueller)的观点也与上述言论相一致。

前能源高管穆勒也表示，“必须尽快举行新的选举。在这种情况下，德国承受不起任何进一步的停滞。”

汽车行业的形势尤其严峻，目前所有汽车制造商都在遭受全球贸易日益加剧的紧张局势影响，尤其是在美国和中国这两个主要市场之间，而亚洲竞争对手正以更便宜的产品进入欧洲市场。

与此同时，德国9月出口和工业产出降幅超出预期，突显出第四季度初德国经济模式的两大支柱的疲弱。

大众汽车首席执行官奥利弗•布鲁姆(Oliver Blume)上周与肖尔茨会面，就如何支持陷入困境的汽车行业进行了交流。目前，他正与工会就潜在降薪和工厂关闭问题发生重大争执。

肖尔茨周三表示，他计划在圣诞节前起草一份有关工业部门紧急支持措施的法律草案，不过他将如何在没有议会多数支持的情况下实现这一目标仍存疑。

来源: 智通财经

来源：日经中文网

11月7日，英国央行宣布降息25个基点，基准利率从5.0%降至4.75%。这是本周期中的第二次降息，首次降息在8月份。投票结果显示，官员们以8票对1票的结果决定将利率下调0.25个百分点至4.75%。

英国央行表示，英国预算将使通胀率提高0.5个百分点，未来一年内推动GDP增长0.75%。高盛表示，英国央行11月利率决议遇到两股相反的力量。一方面，通胀意外下行，另一方面，英国秋季预算比预期的更具扩张性。英国央行最新的通胀预测也是这两股逆流的产物。

英国央行对通胀正在放缓有足够的信心，可以继续将利率从几十年来的最高水平下调。但人们担心通胀也可能被证明更具粘性，这可能会限制英国央行将利率推低至美联储或欧洲央行同样的水平。与美国一样，英国政府支出将在大选后增加，这可能会增加通胀压力。英国央行行长贝利将在20:30的新闻发布会上解释今天的利率决定。

数据公布后，英镑兑美元短线上涨30点。

预测显示：

英国未来一年CPI将达到2.7%（8月预测为2.4%），该预测基于市场利率和模型预测；预计未来两年CPI将达到2.2%（8月预测为1.7%）；预计三年后CPI将达到1.8%（8月预测为1.5%）。

预测2024年GDP增长为1%（8月预测为1.25%），2025年为1.5%（8月预测为1%），2026年为1.25%（8月预测为1.25%），2027年为1.25%。

英国央行表示，逐步解除政策限制仍然是适当的。英国央行行长贝利表示，如果经济按预期发展，利率可能会继续逐步下降。需要确保通胀保持在目标附近，不能过快或过多地降息。

跟美联储一样，英国央行未来的降息路径也不可避免地受到财政政策和选举结果的影响。英国财政大臣里夫斯宣布的财政宽松政策可能导致英国央行预期未来几年通胀会更高，影响其降息步伐。另外，特朗普胜选可能通过新一轮贸易战在全球经济中引发冲击波，影响英国央行的利率决策。

法兴银行分析称，英国央行此前可能已经对宽松财政政策有所预期，委员会将维持渐进的宽松政策，在2026年之前每个季度降息25个基点。然而，该行称仍需关注预算对工资和就业增长的影响，如果服务业通胀继续低于预期，可能会增加对明年降息次数的影响。

来源: 金十数据

“牛市旗手”表现亮眼

内需消费方向大涨

中国国内利好消息不断

来源：中国商报

美联储将于北京时间11月8日（周五）凌晨03：00公布利率决议。

按照惯例，美联储在周二和周三进行议息会议，并于北京时间周四凌晨公布决议结果，但此次会议正巧赶上美国大选投票，因此美联储议息会议推迟一日举行。

根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，11月降息25个基点的可能性达97%，几乎是“板上钉钉”。但似乎是为了显示自己的独立性，避免发生“大选前降息”，美联储还是将议息会议延期。

然而，随着特朗普回归白宫，美国将进入一个不确定时代，美联储未来几个月的政策路径也可能受到影响。

特朗普在竞选期间承诺将征收更严厉的关税，驱逐数百万非法移民，并延长2017年的减税政策。这些政策一旦实施，可能会给物价、工资、赤字和通胀带来上行压力。

摩根大通资产管理公司全球首席策略师David Kelly本周早些时候警告称，如果特朗普赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。

而美联储主席鲍威尔的压力还不止于此。特朗普在上届任期中，就喜欢对美联储指手画脚，认为总统对央行的利率政策有“发言权”。而且，他此前还表示，他不会在鲍威尔完成任期后继续任命他为美联储主席。

受美国大选和冬令时影响，美联储将于北京时间11月8日（周五）凌晨03：00公布利率决议。

随着特朗普重返白宫，美国的经济政策将发生翻天覆地的变化，美联储好不容易压下去的通胀可能会再度抬头。这种担忧在债券市场上得到了体现，10年期美国国债收益率触及自7月初以来的最高水平。与此同时，美元指数兑一篮子全球货币上涨1.4%，达到四个月来新高。

10年期美国国债收益率变化 图片来源：CNBC

万神殿宏观经济公司首席美国经济学家塞缪尔·托姆斯（Samuel Tombs）表示，即使对进口产品征收10%的小幅关税，也可能会使通胀指标——核心PCE价格指数上升约0.8个百分点。

这使得美联储陷入非常困难的境地：既要应对突然上升的通胀的影响，又要试图确保其双重使命的第二方面——充分就业，免受经济增长放缓的挑战。

伦敦投资公司Quilter Investors的投资策略师林赛·詹姆斯 （Lindsay James） 表示：“特朗普出任（美国）总统对经济的影响可能会很不稳定。”

詹姆斯补充道：“尽管他和他身边的其他人，比如埃隆·马斯克，都希望缩减政府规模，但公共支出可能仍将维持在高位，而税收则将维持在低位。他的许多措施都将引发通胀，并可能导致债券收益率上升，给美联储降低利率带来压力。”

LH Meyer货币政策分析公司的经济学家Derek Tang表示，政策制定者现在可能会更加谨慎地对待何时以及降息多少的问题，因为他们将评估特朗普的经济提案将如何转化为实际政策。

“他们可能认为，未来几年，关税或移民减少可能会带来更高的通胀风险，”Tang说。“他们的心理可能是，‘通过稍微放慢降息速度，我们可以有更多时间观察通胀预期和劳动力市场的实际情况。’”

FedWatch工具显示，截至发稿，市场预计鲍威尔在11月8日凌晨3点的讲话中宣布降息25个基点的可能性为97.4%，而12月18日进一步降息25个基点的可能性从一天前的77%降至70.8%。

图片来源：FedWatch工具

野村证券预计美联储在2025年只会降息一次，此前其预计将降息4次。

德意志银行曾预测，到明年秋季，美联储的主要政策利率将触底至3.5%左右。然而，德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂 （Matthew Luzzetti） 在10月22日的一份报告中写道，特朗普领导的共和党大获全胜可能意味着美联储的利率下限只会降至3.75%甚至4.25%。

摩根大通资产管理公司全球首席策略师David Kelly本周早些时候甚至警告称，如果特朗普赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。

鲍威尔就任美联储主席以来的利率变化 图片来源：美联储网站

鲍威尔是资深的共和党人，于2018年被特朗普任命为美联储主席，取代任期已满的民主党人珍妮特·耶伦。但他和特朗普的关系并不好，因为与世界上大多数央行一样，美联储寻求在党派政治之外运作。

作为具有政治独立性的中央银行，美联储相比美国总统最多8年任期，联储委员会成员任期可以达到14年。这意味着，美联储在做出决策时会比总统想得更长远，能够为了经济长远利益而做出政治上不受欢迎的决策。

鲍威尔曾多次表示，美联储的职责是对经济做出反应和响应，而不是根据尚未实施的政策计划先发制人。“我们是一个非政治机构，”他今年早些时候表示。“我们不想以任何方式参与政治。”

但政客们通常喜欢降低利率，因为降低货币价格有助于人们立即购买更多商品，从而促进经济增长。

特朗普在上一届任期内就频繁批评美联储和鲍威尔，并经常敦促美联储采取更为“鸽”派的立场，公开要求降息，甚至在联邦基金利率接近于零时呼吁实施负利率。在他上次担任美国总统的头三年里，他发布了一百多条针对美联储的推文，其中许多要求降低利率或批评鲍威尔的鹰派立场。上一次的任期满后，他也不忘对鲍威尔进行批评。

图片来源：X

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而在此次竞选期间，特朗普又抨击美联储降息50个基点的行为是玩弄政治，并批评鲍威尔犯了很多错误。特朗普还表示，美国总统应该对央行的利率政策拥有“发言权”。

“我认为（美国）总统至少应该有发言权。我强烈认为应该如此，”特朗普在8月的新闻发布会上谈到美联储的利率决定时表示。“我赚了很多钱。我非常成功。而且我认为在很多情况下，我的直觉比美联储的人或主席都要好。”

乔治华盛顿大学政治学教授萨拉·宾德（Sarah Binder）表示，（美国）总统对美联储的公开和口头批评可能会引发普通民众对美联储的怀疑。美联储结构上当然是独立的，可“如果人们开始怀疑美联储是否会按照自身所说的去做，那么任何程度的结构隔离都无法保护它”。

向美联储传递信息的最直接方式就是罢免美联储主席，正如特朗普在2018年因一系列加息而对鲍威尔感到愤怒时讨论过的那样。

《联邦储备法》第10条规定，美联储理事会成员（包括美联储主席）可以“因故被总统免职”。

不过，特朗普曾公开表示，虽然不会再任命鲍威尔担任美联储主席，但他会让鲍威尔完成任期。在这种情况下，他最有可能是像上一任期时那样，通过社交媒体对其施压。

历史上，美国总统也会对美联储表达不满，甚至可能使用一些身体威胁。1965年，时任美国总统林登·约翰逊就将美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁召至他在得克萨斯州的牧场，斥责他提高借贷成本。20世纪70年代，理查德·尼克松曾对时任美联储主席阿瑟·伯恩斯施加压力。

除此之外，特朗普未来几年还可能在美联储里继续安插亲信。他已经表示，在鲍威尔任期于2026年5月结束后，不会继续任命他为美联储主席。美联储理事阿德里安娜·库格勒的任期将于2026年1月到期，特朗普将有机会任命这些职位的人选。

据外媒猜测，前特朗普政府首席经济顾问Kevin Hassett是特朗普最终希望提名的下届美联储主席人选。

来源: 新浪财经

本月行动板上钉钉

下月暂停宽松周期？

明年将有更多难题？

“债券义警”制造挑战？

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