澳日面临压制，关注突破与否

来源：路透

美股再创历史新高、美债大幅反弹、大宗商品价格纷纷上涨——若以跨资产的综合表现来衡量，昨日或许是年内表现最好的一个美联储议息日行情。

截至收盘，纳指首次收在19000点上方，标普500指数则逼近了6000点大关，这也是标普500指数今年以来创下的第49个历史高位纪录。而在大选结果出炉后大涨的美债收益率则全线回落，债市的抛售行情终于有所缓和。与此同时，现货黄金价格则收复了2700美元/盎司关口。

在市场“万物升”的背后，则是美元的“一鲸落”。ICE美元指数周四纽约时段尾盘下跌0.67%，至104.40，为8月以来最大的单日跌幅。不过即便如此，美元依然只是回吐了特朗普胜选后约一半的涨幅——其在周三盘中曾一度最高升至了105.45。

从美联储决议的结果看，美联储周四如市场预期宣布降息25个基点至4.5%-4.75%，这是该联储在通胀放缓之际采取的最新举措。当然，此次降息的幅度要小于6周前的“首降”——美联储当时选择以50个基点的激进步伐启动了本轮宽松周期的首次降息行动。

事实上，若单独解读本月的这份美联储货币政策声明，美联储的整体基调还是主要偏于“鹰派”的。声明中最为引人瞩目的一处改动是删去了“委员会对通胀率持续向2%迈进的信心增强”这一表述。

声明最新写道，FOMC寻求在较长时间内实现充分就业和2%的通胀率，判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景不明朗，FOMC对其双重使命面临的风险保持关注。

一些业内人士猜测，美联储在通胀方面的前瞻措辞发生改变，或暗示美联储对12月暂停降息持开放态度。不过，在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔还是有意淡化了这一影响。鲍威尔回应称，这并不是在暗示后面的政策变化。这句话是之前为了9月降息（50个基点）加的，如果留着这句话意味着对市场提供了新的指引。美联储在制定政策时希望保持灵活性，而不是被自己给的预期束缚手脚。

鲍威尔表示：“随着形势的发展，我们将谨慎行事，以便增加我们做出正确决定的机会。我们正试图在行动过快或行动过慢的风险之间找到平衡。”

针对下月的议息会议，鲍威尔指出，现在就对12月会议排除任何“可能性”还为时过早。他表示，放慢降息步伐是“我们刚刚开始考虑的事情”。“我们正走在走向更加中性立场的道路上。自9月份以来，这一点丝毫未变。我们只需要看看数据将把我们引向何方。”

鲍威尔在讲话中还着重淡化了特朗普胜选对美联储政策的影响。他表示，现在就断言下一届政府的政策将如何重塑经济前景还为时过早。“我们不猜测，不推测，也不假设将实施哪些政策。短期内，选举不会对我们的政策决定产生影响。”

由于鲍威尔的上述表态依然为12月决议提供了无限可能，因而从利率市场的预期看，周四的美联储议息会议其实并没有对利率期货市场的定价产生太大的变动影响。

芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在12月降息25个基点的概率为67.8%，按兵不动的概率为32.2%。

毕马威美国的首席经济学家Diane Swonk表示，美联储可能会在12月降息，但看起来他们希望在未来保持“选择权”。她指出，美联储目前面临的主要挑战之一是“沟通”，因为这不是一个他们可以提供“很多前瞻性指导”的时期。

“鲍威尔及其同事提醒投资者，美国经济基础仍然稳固，”eToro美国投资分析师Bret Kenwell也表示，“鲍威尔不会透露美联储是否会在12月降息，这应该不会令投资者感到意外。不过，美联储似乎比几个月前对劳动力市场和当前的美国经济背景更加放心。”

在文艺复兴宏观研究公司经济研究主管Neil Dutta看来，美联储的最新声明并没有将12月跳过降息作为主要考量。

“我们认为鲍威尔的言论总体上是鸽派的，他多次暗示12月降息仍是他的基本判断，”美国银行经济学家Aditya Bhave同样表示，“考虑到政策组合在一段时间内不会发生变化，我们对12月再次降息25个基点的判断仍然感到放心。”

高盛资产管理公司固定收益和流动性解决方案全球联席主管Whitney Watson则指出，随着更多通胀和就业数据的公布，美联储如期降息25个基点。我们预计12月份也会出现同样的情况。然而，更强劲的数据以及财政和贸易政策的不确定性，意味着美联储选择放缓宽松步伐的风险可能会上升。2025年，“跳过 ”(skip)一词可能会出现在我们常见的词汇表中。

来源: 财联社

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随着唐纳德·特朗普将重返白宫，硅谷准备迎接与美国政府之间关系的急剧变化，特朗普此前承诺取消现任政府的许多政策，而且埃隆·马斯克势将扮演有影响力的角色。

在人工智能方面，特朗普誓言要撕毁总统乔·拜登旨在为这项新兴技术设置安全护栏的行政命令。在反垄断方面，预计特朗普政府将寻求放松对并购交易的监管。在半导体方面，特朗普曾对获得两党支持的通过政府投资提高国内晶片产量的计划表达过疑虑。

行业领导者可能会看到特朗普第一个任期内的紧张关系将重现，当时他与亚马逊创始人杰夫·贝佐斯等一些科技公司的高管发生冲突，而与苹果公司首席执行官蒂姆·库克等其他高管建立了友好关系。在卸任之后，特朗普抱怨Alphabet旗下谷歌屏蔽有关他的好消息，并被指控Meta2021年禁止他使用脸书和Instagram是不公平的。

特朗普得到了一些科技界大佬的支持，其中世界首富马斯克最为受到关注，他自掏腰包向亲特朗普的超级政治行动委员会和共和党国会竞选活动投入了超过1.3亿美元（1.72亿新元）。马斯克在宾夕法尼亚州的特朗普竞选集会上发表讲话，并利用他所拥有的社交媒体网站X将特朗普的信息传播给数亿用户。

马斯克与这位美国候任总统的关系密切，这就使他可以在影响其企业特斯拉和SpaceX的政策制定上发挥影响力，可能会让他的电动汽车和航空领域竞争对手在合同和政府监管方面处于劣势 。

其他科技巨头也想方设法来提高自己在特朗普心目中的地位。Meta首席执行官扎克伯格称特朗普在7月13日暗杀未遂事件中的表现“很厉害”，而脸书取消许多旨在打击虚假信息的防护措施。《华盛顿邮报》老板贝佐斯在大选不到两周前撤掉了为卡玛拉·哈里斯背书的社论文章。

特朗普作为总统能取得多大成就，将取决于共和党是否保住众议院的控制权。他们已经从民主党人手中夺回了参议院。以下是科技行业在特朗普2.0时代可能面临的情况：

人工智能

特朗普打算替换拜登去年签署的为AI开发人员制定自愿安全和隐私准则的措施。该命令为AI研究寻求更多资金，赋予美国国家标准与技术研究所在制定降低风险指南方面更大的话语权，并创建了一个新机构在AI模型发布之前对其进行测试和评估。

虽然没有提供多少具体细节，但特朗普称拜登的政策“危险”，并声称它阻碍了创新。特朗普表示，他将用“植根于言论自由的AI发展”来取代拜登的政策，这与其他共和党人对拜登政策的批评不谋而合。

“在一些右翼政策圈子里，安全被视为审查的代名词，”战略与国际研究中心Wadhwani人工智能中心主任Gregory Allen说。

拜登的部分AI议程可能会保留下来，包括推动更多的AI基础设施。Allen说，特朗普竞选团队强调了扩大美国能源产能以保持AI竞争力的必要性，这可能会导致土地和电力使用的许可障碍放松。

特朗普可能会寻求维持拜登将AI作为国家安全的优先事项，并敦促各机构通过阻止中国等对手获得AI技术来维持美国的领导地位。特朗普还可以通过出口管制采取行动，比拜登目前的限制更进一步。

反垄断案

特朗普的新任期可能对商业合作更加友好，但可能会继续积极追查针对大型科技公司的反垄断案件。

美国联邦贸易委员会主席Lina Khan将会被要求卸任，为特朗普任命第三位共和党人进入该机构让路。与此同时，他可能会选择该机构的一位现任共和党成员 —— Andrew Ferguson或Melissa Hollyoak —— 担任代理主席。司法部最高反垄断官员，包括拜登任命的人选Jonathan Kanter也将会去职。

这两个机构可能会继续针对科技巨头提起诉讼。一些公司可能寻求与新领导人达成和解，例如亚马逊面临针对其核心电子商务业务的反垄断诉讼。其他垄断案件可能会有变化或和解，包括司法部针对Live Nation Entertainment Inc.和Visa公司的诉讼。

TikTok禁令或逆转

特朗普曾表示，他反对禁止TikTok，这与他在第一个任期内的立场发生了逆转，当时他签署了一项行政命令，要求关闭这个受欢迎的应用程序，除非其中国所有者字节跳动剥离该业务。

目前还不清楚特朗普将如何让TikTok豁免于一项新联邦法律的执行，该法令要求TikTok在1月19日前完成出售，否则将被禁，而这个时间点正好是特朗普就职前一天。

来源：彭博社

当地时间11月7日，俄罗斯总统普京在参加俄智库瓦尔代国际辩论俱乐部第21届年会全会时，祝贺特朗普当选美国总统，并表示，他已准备好与这位美国新领导人就俄乌问题进行讨论。

普京：愿与特朗普举行会谈

普京表示，如果西方领导人表现出主动性，他愿意恢复与他们的接触。普京同时表示，特朗普在竞选期间有关乌克兰冲突的表态值得关注。这是他首次对特朗普连任发表评论。

“在我看来，有关恢复与俄罗斯关系、帮助结束乌克兰危机的愿望值得关注。”普京表示，“我一直说，我们将与任何得到美国人民信任的国家元首合作。”

普京没有表示俄罗斯准备在俄乌问题上做出让步。不过他一再表示，他愿意举行会谈。

特朗普也已经向媒体透露，自从赢得大选以来，他还没有与普京交谈过，不过“我认为我们会对话。”

他还透露，他已经与泽连斯基谈过，但拒绝透露通话细节。

据俄罗斯官方通讯社塔斯社报道，克里姆林宫发言人德米特里·佩斯科夫（Dmitry Peskov）周四表示，他不排除特朗普和普京在美国总统就职典礼前会谈的可能性，不过，目前还不清楚普京与特朗普之间的对话会在何时、何种形式进行。

特朗普会否改变美国对俄立场？

从竞选期间特朗普的表态来看，他对维持美国对乌克兰的援助并没有太多热情。此前，特朗普已经承诺过，一旦上任，“将在24小时内结束俄乌战争”。

乌克兰总统泽连斯基表示，任何迫使俄罗斯迅速结束俄乌冲突的企图——就像特朗普声称的那样——都将给乌克兰带来损失。

“如果战争很快结束，那将是一场悲剧，”泽连斯基在周四参加完与欧洲领导人的峰会后在布达佩斯举行的新闻发布会上说。

此前，俄罗斯的几位大宗商品大亨以及政府和国有企业的官员都已经表示，特朗普是不可预测的，他们都不指望特朗普上任后，美国对俄罗斯的制裁会得到缓解。

白宫前俄罗斯政策高级官员托马斯·格雷厄姆（Thomas Graham）评价特朗普在俄乌问题上的表态称，特朗普不会真正了解他在处理什么：“特朗普对自己是一个和平缔造者有一些宏伟的愿景，但没有任何迹象表明他仔细考虑了这件事的细节。”

来源: 财联社

从规模不经济到规模新经济

从地缘经济看规模经济

提振需求是宏观政策的当务之急

宏观政策机制之变（一）：增加财政的自动稳定器功能

宏观政策机制之变（二）：改变货币投放方式