2月6日财经要闻

周三（2月5日）公布的美国2025年1月ISM服务业PMI从上月的54.1回落至52.8，不及预期的54，显示出美国经济支柱——服务业的增长动能有所减弱，美元指数和美国国债收益率盘中显著走低。

截至5日纽市尾盘，10年期美债收益率下跌9.24个基点，报4.4181%，盘中低点触及4.40%，为2024年12月中旬以来最低。

中长期美债收益率普遍出现较大跌幅，5年期美债收益率跌7.91个基点，7年期美债收益率跌8.91个基点。超长期收益率跌幅超过20个基点，其中，20年期美债收益率跌10.79个基点，30年期美债收益率跌10.71个基点。

2年期美债收益率跌3.52个基点，报4.1785%。10年期与2年期美债利差收窄近6个基点，约为24个基点。收益率曲线形态趋向平坦。

美国供应管理协会（ISM）于2月5日发布数据显示，2025年1月服务业采购经理指数（PMI）为52.8。从分项指数方面，新订单指数为51.3，降至七个月最低。商业活动指数也下跌至五个月低点54.5。就业指数升至52.3，显示就业市场仍保持扩张。价格指数小幅回落至60.4，但仍保持在高位。

ISM服务业商业调查委员会主席Steve Miller表示，1月ISM服务业PMI有所下降，但仍处于扩张区间。这主要受到商业活动和新订单增长放缓的影响，而供应商交付时间延长、就业市场持续稳定，表明整体经济仍具有韧性。商业活动指数下降至54.5%，是连续第56个月扩张，但较去年12月的58%明显回落。

Miller认为，部分企业受恶劣天气的影响，导致业务和生产受到干扰。

美国财政部周三表示，将“至少在未来几个季度”保持发债规模稳定，同时“逐步”增加美国国债通胀保值证券的销售规模。此前市场一度猜测，新任财政部长斯科特·贝森特可能考虑增加长债发行规模。

美国财政部目前计划在下周的季度再融资中发售1250亿美元的国债，用于偿还1062亿美元的到期债券，包括580亿美元的3年期国债、420亿美元的10年期国债和250亿美元的30年期国债。

美国自动数据处理公司（ADP）5日发布的数据显示，2025年1月美国私营部门就业人数环比增加18.3万人，略高于2024年12月水平。

ADP首席经济学家内拉·理查德森表示，美国劳动力市场在2025年的强劲开端，掩盖了其两极分化的趋势。一方面，面向消费者的行业推动了招聘的增加。另一方面，商品服务和制造业就业增长较弱。

美国劳工部将于2月7日公布2025年1月非农就业报告。市场普遍预计，非农业部门新增就业人数或为16.9万，失业率可能保持在4.1%不变。

来源: 中国金融信息网

盼星星盼月亮，华尔街在本周三终于盼到了10年期美债收益率重新回到了4.5%下方，摆脱了岁末年初那逼近5%、令人深感窒息的高位区间！

行情数据显示，各期限美债收益率隔夜全线走低。其中，2年期美债收益率跌1.45个基点报4.1889%，5年期美债收益率跌6.51个基点报4.2481%，10年期美债收益率跌8.64个基点报4.4201%，30年期美债收益率跌10.71个基点报4.6358%。

从最受瞩目的“全球资产定价之锚”10年期美债收益率来看，这一基准收益率目前已低于了11月特朗普胜选后最初的阶段峰值水平。

同时，在技术面上，10年期美债收益率也已经跌破了50日均线和去年9月以来的上升趋势线——这对于美股、黄金、非美货币等关联市场的资产而言，无疑是一个好消息。

隔夜引发美债收益率进一步回落的一大消息面诱因，无疑是美国财政部预计未来几季内将维持其大部分发债计划不变，并未出现如部分市场人士原本猜测的那样——新任财政部长贝森特可能考虑增加发行长债为赤字融资的情景。

美国财政部周三表示，预计至少在未来几个季度内，其附息国债和浮息国债的标售规模将保持稳定，但将继续逐步增加通胀保值债券(TIPS)的标售规模。

一些债券市场人士原本预计，贝森特首次发布的季度再融资计划将调整措辞，以反映今年晚些时候可能增加长债发行。财政部的发债指引措辞已经连续一年没有改变了。

道明证券美国利率策略师Jan Nevruzi指出，令人惊讶的是，他们没有改变任何指引，之前有市场传闻称，新政府或许会加快增发长债的行动，但现在看来已被进一步推迟了。

美国财政部目前计划在下周的季度再融资中标售1250亿美元的国债，这将筹集188亿美元的新现金并将对1062亿美元的到期债券再融资，其中包括580亿美元的三年期国债、420亿美元的10年期国债和250亿美元的30年期国债。

美债收益率脱离“高危”区域

整体而言，随着10年期美债收益率重新回到了4.5%下方，债券市场已经逐渐脱离了一个可能令其他关联市场感到恐慌的高位区域。目前，美联储的联邦基金利率目标区间为4.25%-4.50%，与整条美债收益率曲线眼下所处的区间相当。

这从美债收益率与美股的长期关联性统计中也可见一斑。如下图所示，当10年期美债收益率高于5%时，收益率与美股间的负相关性往往会愈发明显。换言之，在此高位区间里，美债收益率越高对美股越为不利。而当美债收益率脱离类似的“高危”区间时，股债之间的关联性可能就不会那么明显，甚至美债收益率时常还有可能会与美股走势同向。

从隔夜美股的表现来看，随着美债收益率走低，三大股指在周三也纷纷收涨，投资者摆脱令人失望的Alphabet财报的影响。标普500指数11个板块中的八个板块走高，其中房地产领涨。

接下来投资者也许可以留意一下，10年期美债收益率的回落是否能格外拉动小盘股：

颇为值得一提的是，美国新任财长贝森特目前也正高度关注于10年期美债收益率的动向。贝森特周二表示，特朗普政府在降低借贷成本方面的重点将是10年期美国国债收益率，而不是美联储的基准短期利率。

当被问及美国总统特朗普是否希望降低利率时，贝森特在接受采访时表示：“他和我都专注于10年期国债。”

贝森特还表示，“关于美联储，我只会谈论他们已经做了什么，而不是我认为他们从现在开始应该做什么。”他提到，在美联储大幅降息后，10年期美国国债收益率却反而攀升。

而对于美债收益率接下来的走向，太平洋投资管理公司首席投资官Daniel Ivascyn周二表示，债券交易员可能无法预测美国总统特朗普接下来会做什么，但可以利用这种不确定性来创造丰厚的回报。

这家总部位于加利福尼亚州的全球债基巨头正押注于5至10年期债券，因为其认为，与昂贵的股票和公司债券相比，新一届白宫不可预测的政策议程增强了优质债券的吸引力。

Ivascyn指出，“如果政策的不确定性继续影响经济基本面，我们认为美联储将按兵不动”。他预计，这家规模达2万亿美元的债券管理公司可以充分利用到全球经济格局的分化。

“虽然全球贸易战可能会给美国经济增长带来压力，但它可能会对美国以外地区产生更大的影响，因为那里的经济一开始就比较脆弱”，Ivascyn补充称，如果关税战爆发，Pimco在澳大利亚和英国有利率风险敞口，持有国债通胀保值债券可提供 “一些合理的价值”。

来源：财联社

来源: 汇通网

来源：FT中文网

下游厂商叫苦不迭

钢铁企业全力支持

消费者最终买单

来源：国际金融报

虽然在美国政坛得意，但刚刚过去的1月，马斯克的特斯拉在5个欧洲国家市场均录得销量下降。2024年也是特斯拉首次录得年度整体交付量下降。

尽管特斯拉股票涨幅仍旧跑赢美股大盘，但不少长期看多特斯拉的分析师近期将该股从首选名单中移除，并调低了对特斯拉2025年的盈利预期。

欧洲五国1月销量均下降

马斯克高调涉足政界，2024年公开支持特朗普，为特朗普竞选花费2.5亿美元，还在社交媒体平台X上公开支持英国和德国的极右翼政党，引发争议。

根据行业研究机构新汽车（New AutoMotive）周二公布的数据，尽管作为欧洲最大电动汽车市场的英国，月度电动汽车注册量1月飙升至创纪录水平，但特斯拉1月在英国的销量却反而下降了近12%。特斯拉在英国的销量排名，也因此从2024年1月的第二位跌至第七位。稍早公布的数据还显示，特斯拉1月在法国的销量大跌63%，在瑞典和挪威的销量也分别下降44%和38%，在荷兰下降42%。

除了欧洲市场，特斯拉2024年在拥有170多万辆电动汽车注册量的美国最大市场加州，销量也下降了12%。2024年，特斯拉的年度交付量首次出现年度下跌。马斯克表示，他很快将在2025年推出期待已久的、更便宜的电动汽车，公司也将更关注全自动驾驶技术。

几项民意调查显示，消费者对马斯克的看法喜忧参半。电动汽车评论网站Electrifying.com在1月底进行的一项调查显示，59%的英国电动汽车车主和打算购买电动汽车的人表示，对马斯克的个人印象和他的影响力将阻止他们购买特斯拉。在美国总统特朗普就职典礼后进行的Novus调查中，对特斯拉持积极看法的瑞典人比例降至11%，低于1月15日~17日进行的类似民意调查中的19%。持负面看法的人从47%跃升至63%。

Electrifying.com的CEO巴克利（Ginny Buckley）称：“马斯克对品牌的影响正变得越来越两极分化，促使许多买家转向其他特斯拉的竞争者。同时，英国目前有130多种主流电动汽车型号可供选择，而2020年只有25种，竞争从未如此激烈，这也使得特斯拉承受更大压力。”

新汽车的CEO内尔梅斯（Ben Nelmes）也称，特斯拉的问题更多源于自2020年model Y以来未能推出新的主流车型。

2025盈利预期遭调降

特斯拉股价在过去一年翻了一倍多。根据LSEG的数据，该股目前的远期市盈率超过131倍，不仅领先于传统汽车制造商，也领先于许多市盈率120多倍的高科技股。周二，特斯拉股价部分收复了周一由关税争议导致的跌幅，上涨约2.3%至392.40美元，因为特朗普同意对加拿大和墨西哥关税给予为期一个月的“缓刑”。同时，特斯拉的Cybertruck周一也正式开始获得全额7500美元的《通胀削减法案》（IRA）税收抵免资格。

但上周三（1月29日）美股盘后特斯拉发布的2024年四季度财报，营收、盈利、每股收益、毛利率、核心汽车业务收入等各项指标，均弱于市场预期。马斯克在电话会议中也暗示，2025年可能是过渡年，汽车销量将仅略有增长，他淡化2025年的同时，强调2026年、2027年和2028年将出现不可思议的事情。

上周五，在特朗普关税影响彰显前，长期看好特斯拉的摩根士丹利分析师乔纳斯（Adam Jonas）就将特斯拉从其“优选名单”中剔除。在上周财报后，乔纳斯写道，特斯拉业绩指标“大多令人失望”，围绕该公司的叙事可能发生变化。

华尔街分析师也整体调降了对特斯拉2025年盈利的预期。根据金融数据服务提供商辉盛（FactSet）的数据，截至本周二，特斯拉2025年的每股收益预期为2.95美元，比四季报公布前3.31美元的预期下降了11%。华尔街对特斯拉2026年的盈利预期也大幅下降。此外，辉盛的数据还显示，分析师预计，特斯拉要等到2027年才有望超过2002年每股收益4.07美元的前峰值。

来源: 第一财经