行情
新闻
分析
用户
快讯
财经日历
学习
数据
- 名称
- 最新值
- 前值
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
公:--
预: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
无匹配数据
最新观点
最新观点
最近更新
港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
投资港股费用结构与税务
港股市场的交易成本包括总投资成本为买卖股票的交易费用、印花税、结算费用等,对于外地投资者,可能会涉及兑换港币所产生汇率转换费用,以及按照所在地的相关法规需缴纳的税款。
港股行业分析:非必需消费行业
港股市场非必需消费行业覆盖汽车、教育、旅游、餐饮、服装等多个领域,在643家上市公司中35%为中国内地公司,占总市值的65%,因此受中国经济影响深远。
港股行业分析:地产建筑业
地产建筑业在港股指数中的份额近年已明显下降,但截2022年,它依然在市场上占有约10%的份额。包含了房地产开发、建筑工程、房地产投资和物业管理等各个方面。
中国·香港
越南·胡志明
阿联酋·迪拜
尼日利亚·拉各斯
埃及·开罗
查看所有搜索结果
暂无数据
美联储降息会议即将召开,美元走强。
• 一是,1年期美债收益率由年初的4.74%最高升至5.56%,年末收在4.78%,年内最低4.03%——符合我们预期。
• 二是,10年期美债收益率由年初的3.88%最高升至5.02%,年末收在3.87%,年内最低3.25%——大幅超出我们预期。
• 三是,10年期与3个月期美债收益率倒挂程度由年初的-74BPs最深至-190BPs,年内最窄曾一度至-62BPs,年末收在-152BPs;10年期与2年期美债收益率倒挂程度由年初的-61BPs最深至-108BPs,年内最窄曾一度至-13BPs,年末收在-35BPs——基本符合我们预期。
从上述对照回溯来看,虽然在美联储政策路径的预判方面,我们看对了,却严重错判了市场对美国经济软着陆的预期,以至于我们大幅低估了本轮加息周期中10年期美债收益率的峰值。因此,在展望2024年美债市场时,我们需要格外分析市场预期可能的变化。
首先,美联储本轮加息周期的确认晚于以往。以往,与美联储在加息周期中的最后一次加息,市场很快就会对美联储加息周期予以确认(表现为1年期美债收益率开始持续低于联邦基金利率),但由于本轮加息周期中,美联储曾于2022年6月暂停加息,且持续释放鹰派信号,因此在2023年7月最后一次加息后,市场始终不敢确认加息周期已经结束,加之美联储在2023年9月会议上强调“higher for longer”,进一步令市场觉得美联储并未结束加息周期,在此推动下,10年期美债收益率不仅突破了2022年10月21日的4.34%的峰值,还一路上行至5%的上方,并于2023年10月23日至5.02上方的。
对于加息周期结束的确认,是到了2023年11月美联储的议息会议后,之后1年期美债收益率才开始持续的低于美联邦基金利率,即市场开始对未来的降息进行定价。
其次,10年期美债收益率超预期上行主因是期限溢价。如上文,之所以2023年美债收益率实际走势超出了我们预期,主要原因就在于我们预期到市场竟然花了近4个月才确认了本轮加息周期的结束,即2023年7月末至11月中旬期间的行情,没有在我们的考虑范围内,期间10年期美债收益率由4%快速升至5%上方,累计升幅近100BPs但推动原因全部来自10年期美债收益率中隐含的期限溢价(由-0.6%升至0.5%,累计升幅近110BPs)。
10年期美债收益率主要是由两部分组成,分别为风险中性利率与期限溢价。其中,风险中性利率与政策利率直接相关,而期限溢价则是投资者为承担利率在债券有效期内可能发生变化的风险而要求的补偿,实际就是投资者对未来可能面临不确定性的定价,期限溢价的持续上升,表明市场对未来将面对不确定性担忧加剧。2023年11月下旬以来,伴随加息周期结束的确认,风险中性利率与期限溢价才开始并行回落,换而言之市场担心的不确定性部分得到了解除。
第三,美债由单边行情转入双向高波动行情。与2022年单边行情不同,2023年美债双向波动的特征更为明显。本轮美联储累计加息525BPs,其中2022年加了425BPs,2023年加了100BPs,而且与2022年三次75BPs、2次50BPs、1次25BPs的加息节奏相比,2023年美联储已经回归至单次加息幅度25BPs的节奏,加息节奏的切换令市场对本轮政策利率峰值预期持续变化,而通胀、就业数据的反复也令市场的经济预期在软着陆与衰退之间摇摆。由于市场的政策预期、经济预期的摇摆,美债市场呈现出双向高波动行情。
第四,市场的降息预期已开始被定价。10年期美债收益率在触及5.02%上方之后,已开始对降息预期定价,截至2023年年底,已降至3.87%,与2023年年初水平相当,相应期限溢价再次回落至负值区间,-0.44%。目前10年期美债收益率与联邦基金利率的利差为-150BPs,已接近新世纪以来两者利差的底部水平,反映出市场已经开始对降息周期定价。
基于上述对市场预期变化的观察,再结合历次加息周期结束后美债收益率与期限溢价变化的经验规律,目前我们对2024年美债市场的预判主要包括以下四点:
一是,目前市场对于美联储2024年降息路径的预期较为一致(见文后附表),但美联储能否如期兑现,尚存在较大不确定性,我们的看法是只有将看到明显经济衰退迹象,美联储才会启动降息。一旦美联储未如期于3月份降息,届时市场预期必将再次面临调整,由此美债高波动行情还将延续。
二是,虽然美联储降息路径尚待进一步确认,但在降息预期推动下,美债曲线的倒挂大概率将得到扭转,10年期美债与2年期美债收益率倒挂局面将完全扭转,10年期美债收益率与3个月期美债收益率倒挂程度改善,但在2024年尚不能完全扭转。
三是,具体到10年美债收益率走势,2024年10年美债收益率有望下行至3%左右的水平,期间受市场预期变化影响,不排除阶段性重返4%及上方的水平。
四是,从历史数据来看,10年期美债收益率隐含的期限溢价处于负值区间并非常态,预计2024年期限溢价大概率还是要重返正值状态,即10年期美债收益率下行主要来自风险中性利率的下行,而期限溢价更多是影响美债收益率的波动。
当然美债市场正处于政策周期切换期,任何不确定因素均会影响到市场实况,为此,我们依然会按照惯例对年初预测进行重检。
受到美联储最早将于3月份开始降息的猜测不断增加,再加上地缘政治风险和对亚洲大国经济复苏脆弱的担忧,黄金投资者预计2024年黄金价格将创下历史新高。现货黄金在2024年第一个交易日冲高受阻后回落,周三(1月3日)亚市,现货黄金震荡微涨,目前交投于2063.41美元/盎司附近。盛宝银行的Ole Hansen说道,“继2023年表现出人意料的强劲表现之后,我们预计2024年金价将进一步上涨,这三者的推动力包括追逐对冲基金、央行继续坚定购买实物黄金,以及ETF投资者的新需求。”尽管如此,在美国国债收益率进一步上升的支撑下,美元温和走强,使金价保持在上周四触及的多周高点以下。交易员似乎也不愿意进行激进的押注,而宁愿等待周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要。本周繁忙的美国经济会议还包括重要的宏观数据,包括周五的非农就业报告,该报告将影响美元并为金价提供新的动力。CME的FedWatch工具显示,美联储在3月份降息的可能性超过85%,到年底累计降息150个基点 (bps)。
FXStreet分析师Haresh Menghani最新撰文称,金价需要突破2077-2078美元关口,多头才能夺取控制权。Menghani表示,从技术角度来看,上周三创下的历史高点收盘价位于2077-2078美元区域附近,现在似乎是2088美元区域或数周高点之前的直接障碍。一些后续买盘应该会让金价重回2100美元整数关口。随后的上涨有可能推动现货黄金进一步重新测试历史最高点,即12月初设定的2,144美元区域附近。另一方面,2060-2058美元区域现在似乎可以保护2048美元水平区域和2040美元区域之前的直接下行空间。如果未能守住上述支撑位,金价可能会加速滑向2020美元中间支撑位,并最终跌向50日简单移动平均线 (SMA),目前接近2,006美元区域和2,000美元心理关口。
去年12月4日,在美联储主席鲍威尔表现出鸽派倾向后,由于押注美国货币政策将在2024年初放松,金价创下2144美元的历史新高,超过了2020年的历史高点。5月,随着美国地区银行业危机的爆发,贵金属几乎进入了未知领域。到10月份,金价已回落至每盎司1800美元附近,直到以色列与哈马斯冲突引发的避险需求刺激另一次上涨。投资者重返广受欢迎的SPDR Gold Shares交易所交易基金,该基金去年11月份净流入超过10亿美元。摩根大通预计黄金将在2024年中期出现“突破性反弹”,预计降息后目标将达到2,300美元的峰值。瑞银预测,如果削减落实,到2024年底,价格将达到创纪录的2,150美元。世界黄金协会在其2024年展望中预计,在降息75-100个基点后,较长期限的收益率下降约40-50个基点,可能会导致黄金上涨4%。
分析师预测,中东冲突、主要经济体选举的不确定性以及亚洲大国主导的央行购买也将提升明年避险黄金的吸引力。不过,Exinity首席市场分析师Han Tan表示,“如果通胀复苏迫使美联储放弃 2024 年政策转向的计划,金价可能会被迫回吐今年的部分涨幅。”通胀降温速度快于美联储降息速度也可能导致经济放缓并削弱零售购买。
年底时,许多金融机构会调整其资产负债表,以满足监管要求或财务报告的需要,这常常会导致短期资金需求的波动。而如今,随着年底隔夜资金市场的波动性缓解,华尔街重新聚焦于美联储在不造成更严重市场干扰的情况下,还能继续收缩资产负债表多久。
据了解,交易员们重新开始密切关注美联储所设立的隔夜逆回购协议(RRP)中的资金。在这个设施中,符合条件的对手方可以存放过剩的现金。这些使用者一直在从该设施中提取资金,以在其他地方获得更高的收益率。
然而,随着该设施的资金逐渐减少接近零,回购市场中的波动性预计将重新加剧。因为当这个用于暂时存放现金的设施的资金被大量提取时,回购市场(一种短期借贷市场)可能会经历更大的价格波动和不稳定。
值得一提的是,隔夜担保融资利率(SOFR)等基准指标上周飙升至创纪录水平,且未来可能会变得更加频繁和剧烈。短期内,隔夜回购协议利率(由政府债务作为担保的贷款)预计将在本周内恢复正常,届时美国国债拍卖将完成结算,年底的期限融资头寸也将到期。
根据纽约联储周二发布的数据,与回购交易相关的SOFR利率截至12月29日已降至5.38%,低于历史最高水平的5.40%。
但最近这些利率的波动可能只是未来情况的一个预示。
对此,Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在给客户的一份报告中写道:“如果美联储继续缩减其资产负债表,直到RRP设施完全耗尽,我们认为SOFR的日常模式可能会类似于2020年之前的经验,而不是近几个季度更为稳定的表现。”
截至2023年12月31日,有78个对手方在RRP中存放了7049亿美元,比上一交易日减少了3136亿美元——这是自2013年引入该设施以来第三大年初流出。
直到去年年底最后一周,美联储该设施的余额减少了近1.4万亿美元,达到2021年以来的最低水平。这主要是由于美国财政部的大量短期债券发行和美联储完成加息所驱动。
华尔街策略师估计,到第二季度末,RRP设施的余额将完全耗尽,届时该中央银行将被迫停止量化紧缩——尤其是如果银行储备实际上比政策制定者预期的更为稀缺。
这就是为什么Crandall说,美联储将不得不在RRP设施完全耗尽之前停止其资产负债表的减少。在这种情况下,设施中的任何剩余现金都可以在资金市场出现激增时重新投入到回购市场中。
Crandall写道:“正如过去所指出的,我们认为有充分的理由在今年春天或夏天停止量化紧缩,同时保持RRP日常使用水平的结构性正面。”
2023年,全球加息潮起又潮落,金融市场屡遭突发事件重新定价,全球主要货币走过巨幅波动一年;人民币汇率虽也经历了升值、走贬又企稳回升等多个阶段,但整体仍保持在合理均衡水平。
全年来看,人民币兑美元中间价累计调贬1181个基点,跌幅为1.7%,这一跌幅相较2022年的9.23%,大幅收窄;在岸人民币兑美元累计下跌1406点,跌幅为2.02%;离岸人民币兑美元累跌2038个基点,跌幅为2.9%。
展望2024年,业内预计,随着我国各项政策举措不断发挥效应,经济运行持续回升向好,人民币资产将持续具有吸引力,叠加美元指数走势趋弱,人民币料将平稳运行并有所回升,人民币兑美元汇率回到7以内将是大概率事件。
2023年,人民币汇率走势略显“一波三折”,先后经历了“升值-走贬-企稳回升”三个阶段,即期人民币兑美元汇率在6.68-7.35区间宽幅震荡。
首先,随着国内防疫政策优化、金融支持房地产16条措施实施,以及美联储紧缩预期缓解、美元阶段性走弱,开年首月,人民币汇率走势延续了2022年12月以来的上升势头,在岸人民币兑美元汇率月内累涨2.13%,期间一度触及年内高点6.67。
其次,自2月起美联储启动年内加息,人民币汇率震荡走贬,并于9月上旬一度走低至7.35左右,创近16年来新低;2月-10月,在岸、离岸人民币兑美元汇率分别累计走贬约8.12%、8.44%。
中国银行研究院发布的《2024年经济金融展望报告》显示,本轮汇率走贬主要有三方面原因。一是美元指数强势行情产生“蝴蝶效应”。2023年美联储货币政策继续收紧,美元指数频现短线强势上涨行情,导致包括人民币在内的多国货币汇率兑美元贬值。
二是中美利差走阔至历史高位。由于下半年美债长期利率在高位再飙升,中美10年期国债利差曾一度扩大至226BPs,达到近二十年来极值水平,引致短期跨境资本流出增加。
三是银行代客结售汇逆差扩大。其中经常项目结售汇顺差减少,前10个月顺差同比收窄约46.29%;资本与金融项目则逆差扩大,前10个月直接投资项逆差229.93亿美元,而上年同期为顺差,证券投资项逆差也较上年同期有所扩大。
不过也要注意的是,对上述人民币兑美元的贬值走势还要全面客观看待。事实上,与全球主要国家货币相比,人民币兑美元汇率的贬值幅度较小。
且自7月后,外汇逆周期工具多措并行,三大人民币指数止跌反弹,也反映了人民币较除美元之外的主要贸易货币仍是整体升值。以CFETS人民币汇率指数为例,截至10月31日指数报收99.31,较去年末上升约0.65%。
进入11月后,人民币汇率显露企稳回升迹象,境内人民币汇率中间价和收盘价接连升破7.30、7.20,后又于12月末盘中一度升破7.10至近半年来新高。
在中银国际证券全球首席经济学家管涛看来,年末人民币汇率企稳回升的主要原因包括四个方面,即美元指数大幅回调、美债收益率快速回落、国内经济总体回升向好以及中间价调整的信号作用逐步显现。
美元指数方面,11月1日美联储议息会议释放了12月继续暂停加息的信号,且之后公布的数据显示美国经济有放缓迹象,市场开始交易美联储加息结束,2024年有可能开始提前降息乃至大幅降息,美元指数由10月末的107附近快速回落,全年跌超2%,为自2020年以来最大年度跌幅。
中间价方面,7月中下旬以来,监管部门采取了上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调金融机构外汇存款准备金率、增发离岸央票等一系列稳汇率的政策措施,累积效果逐步显现。特别是11月20日以来,人民币汇率中间价隔日波幅明显加大,动辄数十乃至上百个基点的调整,进一步点燃了市场做多人民币的热情。
“随着人民币汇率止跌反弹,境内外汇市场的运行状况也明显改善,有效促进了人民币汇率中间价、在岸价、离岸价的‘三价合一’,同时还有助于收敛汇率预期和活跃外汇交投。”管涛说。
中央金融工作会议和中央经济工作会议均明确强调,要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
展望2024,业内专家普遍预计,尽管未来会有国际政策因素和市场行为扰动,中美两国在经济增长、物价变化和国际收支等方面的相对变化将推动人民币汇率继续升值,人民币兑美元汇率回到7以内将是大概率事件。
首先从外部因素看,2023年12月以来,全球多国央行均选择暂停加息步伐,市场焦点进一步转向降息时点。2024年,美国经济减速风险增大、通胀预期降温,且将举行总统大选,美联储或大概率结束加息周期,并转向降息。在此背景下,美元指数或继续回落,中美利差将不断收窄,人民币汇率面临的外部压力将得到缓解。
其次从内部因素看,中国首席经济学家论坛理事长、上海市经济学会副会长连平表示,2024年,三驾马车将在不同程度协同地推动我国经济增长。如在政策持续推动和需求持续释放下,消费仍将持续成为拉动经济增长的第一动力。
而基建投资和制造业投资仍是稳投资和稳增长的两大抓手,房地产投资则在利好政策和经济复苏带动下减弱对投资的拖累。与此同时,随着世界经济增长下行,我国出口虽可能继续承压但也韧性犹存。在积极的财政政策和稳健的货币政策支持下,2024年我国市场需求不足状况将有所改善,GDP亦有望呈现小幅增长。
最后,当前我国汇率调控政策工具充裕,外汇储备规模继续稳居全球第一,也将对人民币汇率保持稳定形成支撑。
兴业研究公司外汇商品高级研究员张梦表示,2023年6月至10月,外汇逆周期工具“应用尽用”,有效平稳了人民币汇率预期。且与前些年相比,本轮外汇逆周期调节更显“主动”,未来汇率预期如需调节,逆周期工具将继续发挥关键作用。
不过也要注意的是,稳汇率的关键仍在于稳经济。“在经济恢复波浪式发展、曲折式前进的过程中,稳汇率不能替代必要的政策刺激和结构调整,而更多是为经济调整争取时间。”有业内人士如是说。
综合来看,中信证券首席经济学家明明预计,随着政策端助力国内经济企稳回升,直接投资和证券投资或能有所修复,国内基本面对汇率的支撑或逐步凸显,同时美联储首次降息时点或在2024年年中或以后,人民币外部压力有望逐步趋缓。“2024年人民币汇率有望企稳回升,同时也需关注2024年美国大选等事件性扰动,全年维度下美元兑人民币汇率或处在6.9-7.3区间宽幅震荡。”明明预计。
从具体波动幅度来看,连平预计,2024年的人民币兑美元汇率的升值幅度有可能达到10%左右。其中,第一季度人民币汇率或大概率在6.80-7.10区间内双向波动、基本稳定、稳中有升。而进入二季度之后,随着美联储降息进程确立和中国经济进一步回稳向好,人民币将在稳定的基础上延续升值,至年底前汇率区间有望上移至6.30-6.50。
另值得一提的是,没有只涨不跌的货币,也没有只跌不涨的货币。鉴于内外部的不确定不稳定因素依然较多,管涛提示,要切忌线性单边思维,各类经营主体还是要立足主业、强化风险中性意识,不要随意赌汇率涨跌。
日前召开的中国人民银行货币政策委员会2023年第四季度例会也明确,要深化汇率市场化改革,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,综合施策、校正背离、稳定预期,坚决对顺周期行为予以纠偏,坚决防范汇率超调风险,防止形成单边一致性预期并自我强化,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
交易股票、货币、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。
做出任何财务决定时,应该进行自己的尽职调查,运用自己的判断力,并咨询合格的顾问。本网站的内容并非直接针对您,我们也未考虑您的财务状况或需求。本网站所含信息不一定是实时提供的,也不一定是准确的。本站提供的价格可能由做市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他财务决定均应完全由您负责,并且您不得依赖通过网站提供的任何信息。我们不对网站中的任何信息提供任何保证,并且对因使用网站中的任何信息而可能造成的任何交易损失不承担任何责任。
未经本站书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。