本週四（12月19日）凌晨，聯準會將公佈貨幣政策。市場普遍預期聯準會將降息25個基點，這機率已高達95%。白銀價格可能受到此政策決議及後續市場預期變化的顯著影響。

市場對聯準會降息路徑的預期

市場預計，若本次降息25個基點的預期兌現，聯準會的降息週期可能告一段落。儘管市場先前已經充分消化了降息預期，但鮑威爾的言論將成為市場的重要觀察點，尤其是關於明年1月可能暫停降息的表態以及2025年全年經濟預測。這些因素可能對美元走勢產生影響，間接影響白銀的價格。

目前市場預計，明年聯準會將進一步降息兩次，而先前的預測為四次。若這次會議上聯準會調整降息路徑預期（例如將降息次數調整為三次），可能為聯準會在政策上的靈活性提供更多空間。

這樣的調整如果兌現，將影響市場對利率的重新定價，進而對白銀價格產生直接作用。若市場認為降息步伐放緩，美元可能走強，因而對白銀形成下行壓力；相反，若聯準會表態較鴿派，美元走弱，則白銀可能迎來反彈。

鮑威爾語氣對白銀的潛在影響

市場認為，鮑威爾在會後的語氣至關重要。如果他強調未來仍需密切關注經濟數據變化，並未對政策路徑表現出高度確定性，這將符合市場預期，白銀價格可能維持區間波動。但如果鮑威爾對經濟前景和政策預期表現出更高的信心，可能會導緻美元上漲，削弱白銀的避險吸引力。

整體而言，聯準會這項決議及隨後的市場反應，將對白銀價格的短期走勢產生關鍵影響。市場認為，若聯準會釋放更鴿派的訊號，則白銀可望從中受益，得以反彈；但若決議顯現更強的政策信心或降息幅度減弱，白銀可能面臨一定的下行壓力。

技術方面，分析師Menghani進行了以下解讀：

白銀在12月18日週三盤中，截至目前未能延續前一日自月度低點附近（約30.00美元心理關口）的溫和反彈，並吸引了一些賣盤壓力。目前白銀仍承壓，交投於30.45美元附近；

從技術面來看，近期在32.35美元水平阻力位附近的回落以及隨後的跌破100日均線，對空頭更為有利。此外，日線圖上的震盪指標未進入超賣區間，這表示白銀的下行趨勢阻力較小；

不過，在考慮更大幅度下跌之前，仍需等待白銀持續跌破30.00美元關卡。一旦跌破，白銀可能進一步走弱至11月月度低點29.70美元區域下方，隨後測試下一重要支撐位29.00美元區域。如果這項支撐被突破，將為延續近兩個月的下跌趨勢打開空間；

阻力方面，100日均線（目前約30.60美元區域）和周內高點（約30.75美元區域）似乎構成短期阻力。如果能突破這些水平，後續買盤可能推動白銀重返31.00美元關口，並進一步上探31.50美元。若再進一步突破，白銀可望上行至32.00美元整數關口，若站穩該水平，將否定當前的看空前景。

（現貨白銀日線圖，來源易匯通）

來源: 匯通網

債市行情火熱

「債牛」會持續嗎？

來源：國是直通車

週三（12月18日）市場焦點集中在美國聯邦儲備委員會（Fed）即將公佈的利率決策以及相關的經濟展望。聯準會預計將宣布將聯邦基金利率下調25個基點，這是連續第三次降息，這項舉措將在短期內影響美元走勢，並對其他市場資產產生間接影響。市場目前普遍預期，聯準會將在2025年進一步放緩降息。同時，全球各大央行的貨幣政策預期也是投資人關注的重點，尤其是英國央行、日本央行的決策和即將公佈的經濟數據。目前，美元指數維持在106.98附近，原油價格小幅上漲，金屬市場則進入靜觀狀態，等待聯準會政策訊號。

原油市場：聯準會降息與庫存數據支撐油價上漲

布蘭特原油和美原油價格在今日早晨小幅上漲，布蘭特原油連續合約報73.73美元/桶，美原油則交投於70.24美元/桶，日內分別上漲0.63%和0.86%。這主要受到市場對聯準會可能降息的預期支持。降息會降低借貸成本，刺激經濟活動，進而提升原油需求，推動油價上漲。

此外，美國石油協會（API）昨天公佈的數據顯示，截至12月13日當週，美國原油庫存下降了469萬桶，這項數據也為油價提供了支撐。然而，儘管庫存數據表現強勁，油市的上漲空間仍受到其他不確定因素的限制，包括聯準會未來的利率路徑以及全球經濟的成長前景。目前，市場普遍認為聯準會將降息25個基點，並可能在2025年進一步放緩降息步伐，這種政策預期為美元提供了支撐，並可能間接限製油價的上漲。

歐盟最新通過的製裁措施進一步增加了對俄羅斯石油出口的限制，尤其是針對俄羅斯陰影艦隊的製裁。這些政策可能導致油價出現波動，但尚未明顯改變俄羅斯在全球石油市場的地位。綜合來看，原油市場在聯準會決議前處於窄幅震盪狀態，市場參與者更加關註今晚聯準會的政策聲明及其對2025年經濟的展望。

貴金屬：美元強勢依舊，金銀價格短期承壓

在聯準會利率決策即將公佈的前夕，貴金屬市場表現平穩，金價和銀價的波動幅度較小。現貨黃金在今天早晨小幅上漲0.08%，報2648.42美元/盎司，而白銀價格則呈現下跌走勢，現報30.40美元/盎司。投資人的目光集中在聯準會可能下調利率的消息上，尤其是2025年的經濟預期。

儘管聯準會可能在今晚宣布降息25個基點，市場仍關心未來的利率路徑。如果聯準會的點陣圖預測2025年降息幅度放緩，美元可能會繼續走強，從而對黃金和白銀形成下行壓力。對於黃金來說，美元的強勢將使其在其他貨幣計價下變得更加昂貴，並抑制其需求。另一方面，如果聯準會的言辭較為鴿派，表示未來的降息步伐可能會更為緩慢，貴金屬有可能迎來反彈。

美元：聯準會決策將直接影響匯率走勢

美元指數今日小漲至106.98，維持在11月26日以來的最高點附近。市場已經基本消化了聯準會此次降息25個基點的預期，焦點轉向聯準會對於2025年降息步伐的預測。如果點陣圖顯示聯準會將更為謹慎，僅進行少量降息，美元可能會維持強勢，進一步增加對其他貨幣的壓力。

市場預計，2025年聯準會將逐步放緩降息步伐，儘管短期內經濟成長和就業市場表現良好，仍有不確定因素存在。數據顯示，美國11月零售銷售增幅超預期，顯示美國經濟維持韌性，美元因此可能持續表現強勢。然而，川普政府即將上任帶來的關稅和減稅措施也可能在一定程度上影響美元的走勢，特別是在通膨壓力和政策不確定性的背景下。

日圓與歐元：日銀升息預期減弱，歐元表現疲軟

日圓匯率今日繼續承壓，美元兌日圓交投於153.644，日內上漲0.10%。日本央行即將在本週召開政策會議，市場普遍預期將維持利率不變。在此之前，日圓走弱的局面使得市場對日本央行升息的預期升溫，但近期的匯率走勢暗示，市場對於日銀是否會在本月升息產生了更多的疑問。若日本央行放棄升息預期，將進一步削弱日圓，可能會導致日圓兌美元進一步走弱。歐元兌美元則持續保持弱勢，目前交投於1.0489，日內下跌0.01%。歐元區的經濟數據相對疲軟，加上市場對聯準會政策的高度關注，使得歐元難以突破當前的震盪區間。未來幾天，市場將繼續關注聯準會的決策和歐元區的經濟前景，尤其是即將發布的德國經濟數據及歐央行的政策取向。

債市：聯準會利率決策與全球央行動向影響債市走勢

歐元區和日本債市在今天保持穩態。德國10年期公債殖利率報2.23%，義大利10年期公債殖利率報3.39%。市場參與者正在等待聯準會今晚的利率決策。美國公債殖利率近期受聯準會降息預期影響有所回調，而歐元區的債市則受到了歐洲央行政策和經濟前景的不確定性影響。

在日本市場，投資人押注日本央行將維持利率不變，10年期公債殖利率略為下跌。日本債市的走勢受到聯準會政策、日圓匯率變動以及全球經濟數據的交織影響。市場預計日本央行將繼續採取謹慎立場，可能在未來幾個月維持低利率政策。

未來展望：聯準會決策引導市場走向

今晚聯準會的利率決策及其經濟展望將是市場關注的核心。市場普遍預期聯準會將宣布降息25個基點，2025年的利率路徑將進一步放緩。聯準會的政策聲明將影響美元匯率走勢，並對金屬、原油和債市產生連鎖反應。

如果聯準會的點陣圖顯示未來降息步伐放緩，美元可能會繼續保持強勢，這對貴金屬價格構成壓力，尤其是黃金和白銀。原油市場也將在降息和庫存數據的雙重影響下，維持震盪趨勢。對於日圓和歐元來說，貨幣政策預期和經濟數據將繼續決定它們的短期趨勢。

總的來說，今晚的聯準會決策將是全球市場的關鍵轉捩點。市場參與者需密切注意政策聲明中的細節，特別是關於未來利率預期的調整，以判斷未來幾個月市場的整體方向。

來源: 匯通網

法官人數之爭

「內亂罪名」之爭

傳喚調查之爭

來源：央視新聞

全球經濟延續溫和復甦，聯準會四季各降息25BP，美歐不同的基本面和貨幣政策節奏將對美元構成支撐，美國的貨幣寬鬆和中國的財政寬鬆可望共振。中國經濟名目成長可望回升，財政政策如何發力仍是關注焦點，貨幣政策易鬆難緊，預計2025年中國全年GDP實際增長4.7%，名目增長5.1%，2025年大類資產排序為：股票大宗債券貨幣。

2025年，全球經濟仍在復甦趨勢中，但復甦動能偏溫和；全球通膨逐漸從高點回落，但絕對水準依然不低。 2025年中美寬鬆可望共振，進而驅動新一輪全球經濟成長。聯準會開始降息後，全球金融週期已經轉向寬鬆，但流動性的拐點仍未到來，聯準會何時停止或放緩縮表將是全球流動性的真正拐點。預計2025年的基準情境仍是聯準會四季各降息25BP，歐央行降息可能快於聯準會，美歐不同的基本面和貨幣政策節奏將對美元構成支撐。

中國經濟在政策支撐下名義成長率可望回升。出口不確定性增強，但仍有結構性亮點，預計維持韌性；投資仍是經濟成長的重要支撐，製造業投資可望維持活躍，「城中村改造」將為基建投資注入新動能，地產投資仍待修復對經濟成長的拖累將明顯緩解；消費的復甦關鍵仍在居民收入改善。 2025年價格走勢較2024年將有所好轉，但絕對水準依然不強；預計CPI年漲幅有所擴大，但仍在歷史偏低；PPI年比在2025年中轉正；GDP平減指數將擺脫負值區間，但全年年漲幅仍難超過1%。

財政政策如何發力仍是2025年關注焦點，關注地方化債和擴大專項債資金使用範圍對地方支出的提振作用；貨幣政策易鬆難緊，預計除了降準和調降政策利率外，還將從創新工具擴容、加大公開市場操作中買斷式逆回購淨投放量和國債淨買進量、疏通政策利率傳導管道等方面落實寬鬆。

2025年大類資產價格表現排序為：股票大宗債券貨幣。預計經濟成長基本面和積極的宏觀政策組合拳，仍將是2025年人民幣資產定價的兩大主要影響因素；但是海外的不確定性較大。考慮到政策托底經濟，PE仍在中位數下方，貨幣政策寬鬆，疊加資本市場改革帶來的中長期利好等因素，看好A股市場在2025年的表現。債券方面，關注債券供給的增加以及政策利率下行對市場利率的引導。商品面臨強勢美元和供給端的挑戰預計金價維持強勢，油價或面臨供給衝擊，國內定價商品關注需求變化貨幣基金7天年化收益率中樞或維持在1.5%附近。

風險提示：國內宏觀政策降落速度不如預期，全球經濟週期超預期下行地緣政治局勢複雜化，美國新一屆政府政策的外溢性影響。