週三(11月13日)晚間，全球市場在美國CPI數據發布前迎來重大波動。黃金、外匯、能源和國債等各大市場對此即將出爐的數據高度關注，預期其將成為接下來幾週乃至更長時間內市場走勢的主要推動力。具體來說，CPI數據的表現將直接影響到聯準會的貨幣政策路徑預期，並在各市場掀起波瀾。

黃金市場：美國CPI數據在即，黃金多頭情緒濃厚

在美國CPI數據發布前夕，現貨黃金延續了小幅上升的勢頭。黃金多頭普遍看好通膨數據可能引發的市場波動，尤其是在通膨壓力較高的背景下，黃金作為避險資產的需求或將顯著增加。美國10月CPI的年率成長預期為2.6%，高於9月的2.4%。知名機構分析認為，雖然核心CPI年增率可能會維持在3.3%不變，但整體通膨的溫和上升將使市場對於聯準會的降息預期出現分化。

TD證券分析師團隊指出：「本次通膨數據可能會逆轉先前幾個月的通膨放緩趨勢，使得聯準會更加謹慎地面對貨幣政策走向。」此外，他們預計CPI將環比上漲0.29%，而核心CPI則會上升0.32%。如果數據高於預期，市場對聯準會年內降息的機率可能會進一步下調，利好美元的同時也可能對黃金帶來一定的上行壓力。

外匯市場：美元上漲，多空博弈料加劇

美元指數連續四個交易日走強，觸及106以上的六個半月新高，美元兌主要貨幣的強勢表現一方面受到美國政治局勢影響，另一方面也是市場預期通膨數據可能會影響聯準會未來降息節奏。知名機構分析認為，美元的上漲空間可能仍未耗盡，特別是如果通膨數據表現強勁，美元將迎來進一步的上升支撐。 歐元兌美元在1.0614附近低位徘徊，接近一年低點。隨著德國總理朔爾茨領導的執政聯盟崩潰，德國政治局勢的不確定性對歐元構成壓力。裕信銀行分析師團隊在報告中表示：「核心CPI的穩定性以及整體通膨的回升可能進一步支撐美元。當前市場情緒表明，美元的回調將被視為買入機會。」此外，歐元的技術圖形顯示，下方支撐位在1.0550，若跌破此位，可能進一步測試1.0500大關。 日圓兌美元則跌至154.989，創下7月以來的最低水準。市場對日圓的拋壓不僅來自美元的強勢，同時日本國內通膨的加速上升使日本央行的升息決策更為複雜。 Mitul Kotecha分析認為，美元對日圓的強勁表現可能在CPI數據後進一步延續。

原油市場：需求不確定性與CPI數據影響下，油價上揚

儘管需求端仍存在不確定性，布蘭特原油和WTI原油價格持續上揚，布蘭特油價上漲1.00%，至72.44美元/桶，WTI漲0.82%，至68.68美元/桶。分析師認為，油價短期內的波動性主要來自全球需求前景的不確定性以及對中東局勢的擔憂。然而，今日CPI數據同樣是重要因素，如果通膨數據推動美元進一步升值，可能會對油價構成壓力。 此外，知名機構指出，當前市場情緒尚不穩定，而聯準會的政策方向是影響油價的潛在因素之一。若CPI數據超出預期，美元走強，油價可能面臨拋售壓力。反之，若數據不如預期，美元走軟或將為油價帶來上行支撐。

國債市場：CPI數據前夕，美債殖利率溫和反彈

在債券市場上，美國公債殖利率小幅走高，尤其是長端國債受到關注。根據最新數據顯示，市場對10年期美國公債的需求仍保持穩定，但CPI數據可能改變投資人對未來殖利率的預期。如果通膨數據超出市場預期，美債殖利率可能會進一步攀升，因為市場將可能開始重新評估聯準會的降息時間表。

知名機構指出，近期市場對通膨和降息的預期逐漸趨向謹慎，這使得殖利率在短期內有所波動。整體來看，投資人將在數據公佈後重新評估聯準會的降息可能性，而長端債券則將成為市場走勢的風向標。

今晚美國CPI數據的重點：是否會影響聯準會的降息預期？

美國10月CPI數據無疑是今晚全球市場的焦點。知名分析師普遍認為，如果通膨數據超出預期，聯準會可能會進一步推遲降息的決策，這可能會使美元進一步支撐，並壓制其他資產價格。芝商所的FedWatch Tool顯示，市場對12月降息25個基點的預期已從本月初的80%降至約60%，顯示市場正在謹慎調整對聯準會政策的預期。

不過，也有分析師認為，在勞動市場放緩的背景下，如果CPI數據低於預期，將強化聯準會年底降息的信號，市場或將做出迅速反應，推動美元下行，同時對貴金屬和國債構成利多影響。

市場人士普遍預測，CPI數據對未來數週的市場波動將產生持續性影響。今晚的數據不僅對聯準會的降息路徑至關重要，同時還可能成為年底市場的風險情緒驅動力。在全球經濟充滿不確定性的背景下，通膨數據或將提供更多關於美國經濟健康狀況的線索。

結語

今晚的CPI數據無疑將成為市場趨勢的關鍵。美元、黃金、原油和美債市場的投資者均密切關注此數據，以期從中獲得對未來經濟政策走向的預判。隨著美元走強，市場波動性加劇，今晚的數據或將成為推動新一輪交易情緒的催化劑。無論CPI結果如何，都將對黃金、外匯、能源等市場產生深遠影響。

來源: 匯通網

近日，德國財政預算案和經濟政策走向分歧引發執政聯盟崩裂，原定明年9月舉行的大選或提前。分析指出，德國執政聯盟的瓦解令預算案和多項經濟改革走向面臨的不確定性增加，為處於掙扎之中的經濟成長蒙上陰影。

經濟政策分歧大

德國總理奧拉夫·朔爾茨近日宣布解職財政部長克里斯蒂安·林德納。林德納遂率自由民主黨退出本屆聯合政府。朔爾茨領導的社會民主黨與自民黨、綠黨組成的「交通燈」執政聯盟宣告崩裂，政府在聯邦議院（議會下院）淪為少數。

根據朔茲的設想，聯邦議院將在明年1月15日舉行對總理的信任投票。一旦未通過信任投票，議院便可在總理建議下解散，須在60天內舉行新一屆議院選舉。

本屆執政聯盟組成三年來，朔爾茨政府面臨經濟低迷、製造業衰退、三黨內部經濟財政政策分歧嚴重等壓力。導致執政聯盟瓦解的導火線，是社民黨與自民黨就2025年財政預算案和其他經濟政策走向分歧嚴重。林德納提出的一份政策文件要求政府經濟政策“轉變基本導向”，主張嚴格執行憲法“債務剎車”條款、削減福利保障項目以大幅節省開支，反對增稅。社民黨則希望提高債務上限、加大政府投資以刺激經濟成長。

朔爾茨說，解職林德納是因為對方阻礙政府就財政預算案達成一致。林德納則將聯盟破裂歸咎於朔爾茨，駁回他對重振經濟的建議，認為對方提出的方案「全無力道和雄心」。

朔爾茨說，他將設法爭取通過財政預算等議案。如果明年1月前無法通過預算案，將影響政府基本運作和履行法定義務所需以外的支出。

德國執政聯盟的瓦解可能對一系列經濟政策產生深刻的影響。以退休金改革為例，據德新社通報，德國退休金監理機構近日發布的初步報告顯示，2025年德國的退休金漲幅預計為3.5%，低於今年的4.57%。

隨著社會迅速老化，越來越多的德國人達到了領取退休金的年齡，而參加該計劃的勞動者人數卻在下降。德國政府需要想辦法維持退休金制度的運作。德國目前約有2,100萬人有資格獲得退休金支付，退休金系統的融資是先前執政聯盟具有爭議的議題之一。

分析指出，德國執政聯盟解散也可能對退休金改革產生影響，目前尚不清楚計畫中的退休金改革方案能否順利進行。退休金問題也可能在明年的提前選舉中發揮重要作用，大約三分之一的德國選民已經達到退休年齡。

工業界呼籲提前選舉

德國執政聯盟瓦解後，多個工業組織呼籲德國儘早進行大選。

德國工商總會主席彼得·阿德里安認為，德國經濟目前迫切需要建立對經濟政策路線的信心，這條路線應有助於改善投資和經濟成長環境。他希望選舉之前的過渡階段是短暫的。

德國建築工業協會首席執行官蒂姆-奧利弗·穆勒表示，執政聯盟在2024年補充預算和2025年預算需要進行決議的前夕解散對經濟來說無疑是痛苦的。 “在這場危機中，現在是所有黨派承擔政治責任的時候。”

德國工商大會近日的調查數據顯示，企業對未來幾個月的整體經濟前景持悲觀態度。同時，三分之一的企業計劃減少在德國的投資，而在工業領域，這一比例甚至高達40%。

德國聯邦統計局近日公佈的數據顯示，經季節和工作日調整後，9月德國工業產出季減2.5%。第三季德國工業產出季減1.9%。不過，9月工業新訂單季增4.2%，主要得益於飛機、船舶、火車等運輸設備製造業的大規模訂單量激增。

德國聯邦經濟和氣候保護部說，受持續的地緣政治不確定性和工業需求下降影響，德國工業經濟仍然疲軟。第三季德國工業需求回升，尤其是國外需求明顯增加，結合近期多項經濟信心指標改善，德國工業經濟或將在年末觸底穩定。

經濟改革迫切凸顯

在經濟成長前景黯淡的背景下，不少德國企業因財務狀況不佳而面臨被外資收購的局面。近期，外國資本正加速收購德國企業。倫敦證券交易所集團數據顯示，今年前9個月，外國投資者參與了價值1,110億美元的德國併購交易，比去年同期成長了39%。

德國《柏林報》近日報道稱，德國公司正逐步向海外“遷移”，尋求更廣闊的成長空間。為渡過難關，不少企業正在尋找強大的合作夥伴，轉向海外融資，甚至出售核心資產。

今年第三季德國國內生產毛額月增0.2%。德國聯邦政府預測，2024年德國經濟將萎縮0.2%，這意味著去年萎縮0.3%後，德國經濟可能連續第二年陷入衰退。

國際貨幣基金組織的最新預測顯示，德國在41個已開發經濟體的成長排名已跌至第39位。

德國慕尼黑經濟研究所說，德國私人消費第三季持續回暖，但受到近年來多重危機和國內經濟政策不確定性影響，消費情緒仍謹慎。德國經濟主要受工業領域表現不佳拖累，目前尚無改善跡象，國內市場低迷，企業競爭力下降。

德國副總理兼經濟部長羅伯特·哈貝克指出，經濟的結構性問題已成為發展的桎梏。哈貝克表示，技術人才短缺、基礎建設投資不足、官僚嚴重等深層結構性問題仍嚴重阻礙了德國的長期經濟成長。

有觀點認為，德國在創新轉型和結構調整上相對落後，正使其產業和經濟模式面臨嚴峻挑戰。德國製造業先前在傳統領域佔優勢，傾向安於現狀，缺乏轉型動力，電動車和數位化等新興領域的發展相對落後。德國企業面臨的挑戰不僅在於應對經濟下行和結構性問題，還要在技術升級和轉型的賽道上重拾競爭優勢。

歐洲經濟研究中心的負責人阿希姆·萬巴赫表示，德國政局的波動令正處於掙扎中的德國經濟面臨的不確定性增加。德國有可能進一步在生產和研究等方面落後，這將帶來就業流失的問題。選舉為德國提供了重新開始的機會，改革的必要性比以往任何時候都更大，例如減少官僚主義。他還呼籲歐盟“擺脫自我施加的枷鎖”，如改革歐盟供應鏈和資料保護等領域複雜的法規。

來源: 中國經濟網

USDA報告繼續下修全球玉米期末庫存

全球玉米消費整體呈現穩定略增態勢

國內市場處於新季玉米集中上市期

新年度玉米及替代穀物進口或持續減少

國內外玉米期價預期將持續區間波動

2020至2022年間，美國二手車價格大幅飆升，從2022年開始，消費者逐漸回歸理性，導致二手車價格出現了歷史性暴跌。這項變化對美國核心CPI的「減速」有顯著貢獻。然而，近期跡象表明，二手車價格暴跌可能已結束，市場動態正在收緊，未來可能對核心CPI產生進一步的推動作用。

二手車價格歷史性上漲與回落

在2020年中至2022年年中，美國二手車的零售和批發價格經歷了50%以上的歷史性暴漲。消費者突然願意支付高昂價格，經銷商注意到這一點並大幅漲價。因為知道可以從消費者身上榨取創紀錄的利潤，無論價格如何，經銷商都願意在拍賣會上支付高價來補充庫存。

然而，從2022年起，消費者逐漸恢復理性，經銷商也不得不回應。接下來就是零售和批發二手車價格的歷史性暴跌，回吐了先前漲幅的約一半。

二手車的CPI分項資料也從高峰暴跌了20%，回吐了2020-2022年漲幅的57%。在2022年，價格暴跌剛開始時，二手車CPI佔核心CPI的權重約為5%。因此，這種暴跌對核心CPI的「減速」（減速=價格仍在上漲，但速度放緩）產生了很大的影響。

分析師一直密切關注這一現象，因為二手車價格不可能永遠暴跌。在過去幾個月裡，二手車批發市場看到了價格止跌的跡象，甚至突然出現了小幅上漲。這種上漲在一定程度上導致了核心CPI在六月、七月、八月連續三個月環比加速上漲。

此外，還有更多跡象顯示價格下跌已經結束，二手車市場的動態正在趨緊。

零售庫存進一步減少

根據Cox Automotive的數據，十月初二手車的零售庫存降至215萬輛，遠低於2019年的280萬至300萬輛之間，比2019年九月減少了約27%。

二至三年車齡的二手車供應主要來自租賃車隊、到期的租賃車輛回歸市場和常規的以舊換新。然而，由於疫情期間新車生產因半導體短缺而減少，二手車的供應鏈也受到了嚴重干擾。從2021年第二季至2023年第一季度，汽車製造商比疫情前同期少賣了600萬輛新車。這些未售出的新車當然就無法進入二手車市場的供應鏈。

所以就未來的零售價格而言，這不是一個好的庫存狀況。經銷商將有動力提高拍賣價格，以補充他們緊張的庫存，然後試圖將這些更高的價格轉嫁給消費者。

批發價格－十月上半月的情況

經季節性調整、車型和里程數的影響，曼海姆二手車價格指數（追蹤拍賣車輛的價格）在十月上旬微漲。如果這種趨勢在十月下旬持續，指數將連續第三個月保持大致穩定，此前在七、八月曾大幅上漲。

年度同比來看，該指數比去年十月整體下降了2.8%，為過去18個月以來的最小降幅，且與2024年一月持平。因此，似乎價格暴跌已經停止。

在未經季節性調整的情況下，指數在十月上旬有所下降，但十月價格通常會下跌，而到目前為止的跌幅小於正常的十月跌幅。年度年減幅縮小至3.5%，低於九月的4.9%，以及2024年早些時候的兩位數降幅。

曼海姆在報告中指出，「我們一直認為未來批發價格的降幅將有所緩和，而這正是我們在十月前15天中所看到的。」曼海姆每年透過拍賣處理約800萬輛車輛。

二手車零售掛牌價格方面，根據Cox Automotive的數據，2020至2022年期間，二手車的平均掛牌價格在經銷商處飆升，然後開始逐漸下滑。然而在2024年，價格維持在相對穩定的$25,000以上，九月小幅上漲。

對CPI的影響

在連續數月下降之後，二手車CPI在九月逆轉，較八月季節性調整後較上季上漲0.3%。這一月度環比上漲將年度年減幅減少了一半，從前三個月的-10%降至-5.1%。

從目前掌握的數據來看，二手車CPI暴跌對核心CPI「減速」的貢獻已基本結束。價格動態正在正常化，但由於庫存緊張、需求強勁，未來二手車CPI的上漲可能進一步推動核心CPI再次加速。

來源: 金十數據

石破茂以相對多數勝選

42天，從第102任到第103任

三個關鍵節點

來源：新京報

根據央視新聞，美國當選總統川普當地時間週二（11月12日）宣布，美國企業家馬斯克和企業家拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）將在他就任總統後共同領導新的部門政府效率部（DOGE）。

「這兩位出色的美國人，將共同為我們的政府廢除官僚機構、削減多餘的監管、削減浪費性支出以及為重建聯邦機構鋪平道路，這對『拯救美國』運動至關重要。」特朗普在聲明中說。

根據川普過渡團隊公佈的聲明，川普受邀將於週三前往白宮與美國總統拜登會面，當天川普還將前往國會山莊與眾議院議長強森(Michael Johnson)和其他國會議員舉行會面。

截至美國當地時間週二，共和黨已經在參議院拿到一半的席次成為多數黨，在眾議院也已經拿到218席成為多數。

馬斯克談上任

川普的聲明稱，未來的政府將由馬斯克和拉瓦斯瓦米領導「DOGE」(Department of Government Efficiency)。 DOGE原本由馬斯克提出，當時，馬斯克在賓州的一次市政會議上，有一名觀眾詢問馬斯克是否會領導一個新的政府效率部門時，馬斯克笑著回答說，「好啊，DOGE(同狗狗幣的縮寫一樣)。

在川普轉發的聲明中，馬斯克表示，DOGE將「對整個系統以及參與政府浪費的任何人產生衝擊波，其中涉及很多人」。

馬斯克也提出DOGE運作方式。

「我們將『排幹許多沼澤』，並對此保持高度透明，我們非常清楚這就是我們（與政府效率部）正在做的事情，這是有關支出的數學。」馬斯克說，「我們將降低支出。

川普將這項努力比作“曼哈頓計畫”，他表示，政府效率部的工作必須在2026年7月4日（即下一次中期選舉）之前完成。

值得一提的是，收購X（原推特）後，馬斯克曾對X進行了大規模裁員，將公司規模從先前的8,000人大幅縮減至1,500人。

政府效率部將成為何種部門？

川普在當天的聲明中表示，該部門不會是一個聯邦機構，但將透過與白宮及管理和預算辦公室合作，在「政府之外」提供指導，「推動大規模結構性改革，並為政府創造一種企業運作的理念。

先前在競選過程中，川普曾表示要讓馬斯克在政府中佔有一席之地。今年9月，川普在紐約經濟俱樂部發表演說時表示，他計劃在馬斯克的建議下成立「政府效率委員會」。

當時，馬斯克在社交媒體回應道：“如果有機會，我期待為美國服務。不需要報酬、沒有頭銜、不需要認可。”

馬斯克在當地時間11月12日表示，政府效率部的所有行動都將在網路上發布，以實現最大程度的透明度。 「任何時候，公眾認為我們正在削減重要的東西或沒有削減浪費的東西，請告訴我們！」馬斯克在X的帖子中補充道，「我們還將設立一個排行榜，列出對納稅人的錢的最瘋狂愚蠢的支出。

拉馬斯瓦米曾競選2024年共和黨總統候選人，但今年1月退出並宣布支持川普，之後一直協助川普競選。他也在周二回應了川普在社交媒體上的聲明稱：“我們不會手下留情。”

來源: 第一財經