庫克講話

註：3月25日，美國紐約聯合國總部，聯合國安理會成員在就加薩問題決議進行表決，該決議要求在齋月期間立即停火，最終實現永久性可持續停火，並立即無條件釋放所有人質。該決議最終通過，美國棄權。

文章來源：法國國際廣播電台

以下是本周可能驅動CN50的三大因素：

日本經濟新聞社於3月25日開始計算並公佈由在東京證券交易所上市的主要半導體關聯股所構成的「日經半導體股指數」。 25日的收盤價為1萬1531.65點，與透過追溯過去估算的上週末的收盤價相比下跌87.53點（0.8%）。

日經半導體股指數納入了在日經NEEDS產業分類中屬於半導體相關產業的企業中總市值較高的30檔股票。屬於總市值加權平均型指數，目前僅計算每個交易日的收盤價。

可透過以2011年11月底為基點（1000點）追溯並估算的數據確認過去的走勢。結果顯示，半導體股指數在12年4個月上升至11.5倍，遠高於同期的日經指數（4.8倍）。

截至25日開始計算時，總市值最大的成分股是在半導體成膜、塗佈和顯影等廣泛的製造工序設備方面擁有較高市場份額的Tokyo Electron（TEL）。此外，涉足MCU晶片等的瑞薩電子、製造設備及測試設備企業愛德萬、迪思科、Lasertec也是權重較大的成分股。

半導體股指數的特徵之一是納入日企具有全球競爭力的半導體材料相關股票。日本經濟產業省的資料顯示，在半導體主要材料的各國和地區份額方面，日本為48%，遠超過第二名台灣（16%）。

產業分類為「電子材料」的成分股包括涉足光阻的東京應化工業、半導體封裝材料巨頭住友電木等8家企業。也納入了矽晶圓企業信越化學工業和在半導體電路圖原版光掩膜版領域擁有較高市場份額的HOYA等。每年11月底進行一次構成企業的定期調整。

由於生成式AI用半導體需求可望擴大，資金持續流入半導體關聯股。在AI晶片領域佔據壓倒性市場份額的美國英偉達的股價漲至2022年末的6.5倍。總市值突破了2兆美元大關，躍居美國企業的第3位，僅次於微軟和蘋果。

由在美國上市的主要半導體關聯股構成的費城半導體指數（SOX）比2023年末上漲18%。

在3~4年內重複繁榮與低迷的半導體行情的「矽週期」已經觸底，認為今後有望出現好轉的預期也成為東風。以半導體股為中心的高科技股推高行情的趨勢在日美兩國都很明顯，日經平均指數漲至歷史最高點也在很大程度上受到半導體股上漲的影響。

日經半導體股指數在朝刊市場數據版面、日經指數的官方網站「日經平均Profile」上刊登每日收盤價。

文章來源：日經中文網

國際黃金價格目前維持在最高水準。考慮到美國聯邦儲備委員會（FRB，聯準會）轉為降息政策，對沖基金等短期資金紛紛購買期貨，對金價起到重要拉動作用。也出現了長期投資者的資金流入的黃金交易所交易基金（ETF）的動向，而之前是持續流出。投資者的基數擴大，預計金價會進一步上漲的觀點也越來越多。

作為國際指標的紐約黃金期貨（交易最活躍的結算月）價格在日本時間3月25日下午徘徊在每盎司2,170美元左右。 21日一度比前一天上漲3％，達到每盎司2,225美元，刷新歷史最高價。與年初相比的上漲率達到5％。

背後原因是市場對聯準會轉換貨幣政策充滿期待。由於黃金不產生利息，在降息局面下，與其他資產相比，投資好處增加。在20日召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，聯準會維持了2024年內降息3次的預期。市場普遍將其解讀為聯準會的「鴿派」轉身，資金流入黃金。

市場分析師豐島逸夫指出：「以抑制通貨膨脹為目的，美國持續進行了史無前例的快速升息，因此與過去的降息局面相比，現在的降息對黃金市場的衝擊更大」。

在過去的降息局面下，金價上漲的情況居多。根據Pictet Japan介紹，2007年開始的聯準會降息局面下，從截至12月降息結束的漲跌率來看，全球股市下跌41％，美國長期利率下降3％，而金價從每盎司650美元左右上漲到870美元左右，上漲了3成左右。

由於市場期待貨幣緊縮政策放寬，以美國半導體大型企業英偉達的股票為代表的美股和加密資產（虛擬貨幣）「比特幣」上漲明顯。

日本Market Strategy Institute代表龜井幸一郎指出：「作為分散風險的一環，投資者更為偏愛具有實物價值的黃金。由於美國國債發行量增加，作為通貨的黃金的價值相對提高」。

對金價起到拉動動作的是投機者買進期貨的行為。美國商品期貨委員會（CFTC）公佈的3月19日超買約20萬張（張為交易單位），較上月底增加6萬張。由於個人因通貨膨脹和經濟不穩定等原因購買黃金，中央銀行因脫離美元而購買黃金，導致實體黃金的供需關係趨緊，在這種情況下，海外投機資金的買入增加。

另外，大量投資者的資金流入黃金的跡象表現在黃金ETF動向上。黃金ETF跟股票一樣，可在證券公司購買，以實體黃金作為基礎資產的占主流。機構投資人及一般個人等是買賣的主體，與期貨交易相比，大多中長期管理。

最大的黃金ETF「SPDR Gold Shares」截至3月22日的資產餘額為835噸，比2週前多約20噸。 3月15日，一天大幅增加了約15噸。近幾年，創下歷史最高點的2020年由於新冠疫情爆發造成的混亂，透過ETF流入的資金曾大幅推高黃金價格。

日本貴金屬市場協會的代表理事池水雄一認為：「之前拋售黃金的歐美投資者如果全面轉向買入，將成為黃金價格進一步上漲的壓力」。

黃金國際調查機構世界黃金協會（WGC）公佈的每月ETF流出流入量截至2月底連續9個月流出超過流入。以歐美投資者為中心，在利率上漲的局面下，黃金的相對魅力下降，拋售壓力增強。

目前，也出現了黃金價格短期上漲導致的獲利拋售動向，但對年內黃金價格看多的有很多。

美國道富環球投資管理(State Street Global Advisors)的黃金ETF策略師Robin Tsui指出：「在FRB降息預期下，好的情況下，2024年下半年會試探每盎司2200～2,400美元」。

文章來源：日經中文網

文章來源：「美投investing」微信公眾號