投資建議

來源：國金證券

美國東海岸和墨西哥灣沿岸港口4.5 萬名碼頭工人的罷工行動已進入第二天，消息人士稱，目前勞資雙方尚未安排談判。

由於缺乏進展，人們開始擔心運輸中斷可能會持續很長時間。國際碼頭工人協會（ILA）的罷工已經阻礙了從緬因州到德克薩斯州數十個港口從食品到汽車的貨物運輸，分析人士警告說，這將導致每天數十億美元的經濟損失。

拜登總統的政府向美國港口雇主施壓，要求他們提高待遇，以確保與碼頭工人達成協議，結束罷工。

拜登週三對記者說：“他們賺取了難以置信的利潤，自新冠疫情以來利潤超過800%，業主從中獲利數千萬美元。現在是他們坐到談判桌前，結束罷工的時候了” 。

經濟學家表示，由於企業在近幾個月來加快了關鍵商品的出貨速度，罷工初期不會導致消費者的價格提高。不過，摩根士丹利的經濟學家認為，長期停工最終會滲透至物價，食物價格可能會先做出反應。

包裝食品製造商Conagra執行長Sean Connolly週三表示，公司提前購買了原料，並與供應商合作數月，為罷工做好準備。 「他說：」如果問題曠日持久，對所有人來說都將是一個更大的問題。 “

根據Everstream Analytics 公司的數據，截至週二，有超過38 艘貨櫃船在美國港口滯留，而罷工前的周日僅有三艘。

燉鍋製造商紐威品牌集團（Newell Brands）有數百個貨櫃裝滿了亞洲製造的產品，在兩三個月前從美國東岸改道後，本週抵達西岸港口。

該公司表示，西岸港口有“一點擁堵”，但仍在滿載運轉。

在與美國海運聯盟（USMX）就為期六年的新合約談判破裂後，代表4.5萬名港口工人的ILA 於週二發起罷工。工會尋求未來六年每年將時薪調高5美元。

USMX 週三表示專注於恢復談判，但他們「無法同意恢復談判的先決條件」。

來源: 新浪財經

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公司動態

投資建議

來源：平安證券

聯準會升息背景下中國資產吸引力提升，再議機械產業投資思路

流動性寬鬆背景下，基本面優質的超跌標的有望迎來估值修復

中國資產吸引力提升，資金回流估值可望重新定價

資金回流背景下，外資青睞的績優白馬股可望重新煥發生機

來源：東吳證券

自9月中旬聯準會確定寬鬆以來，港股掀起了一股波瀾壯闊的史詩級行情，恆生科技指數短短半個月時間累計漲幅達36.6%。 10月2日，國慶日後第一個交易日，在南下資金缺席的情況下，港股漲勢如虹，恆生指數收盤漲6.2%，恆生科技指數漲8.53%。

在南向資金「缺席」期間，誰在進入港股市場？增量資金偏好哪些板塊？未來還有多少增量資金可能會入場？華福證券和華泰證券在最新的研報中做了解析。

外資是本輪港股上漲重要增量資金

華福證券表示，9月份港股市場中國際中介資金在連續數月持續流出後再度轉為淨流入，成為市場重要增量資金。

自2020年疫情之後，港股市場增量資金結構一度出現顯著變化，一邊是國際中介為代表的海外資金持續流出港股市場，另一邊則是南下資金為代表的內地資金仍在持續湧入港股市場。但從最新邊際變化來看，一個比較有趣的現像是9月份至今港股市場中海外資金開始轉為淨流入，並且9月中下旬以來國際中介機構資金淨流入規模達396億港元，超過南下資金205億港元的淨流入。

華泰證券也指出，外資配置盤的回流（尤其是被動指數型外資機構）發揮了重要的資金面作用。

其一，根據EPFR ，9月19至25日，被動指數型外資淨流入中國權益資產18億美元，較此前大幅增長（注意該數據僅涵蓋“924”政策組合拳後的兩個交易日）；

其二，自9月下旬，伴隨中國資產走高，其他新興市場卻現震盪行情，或反映新興市場內部有外資re-balance；

其三，近一個月港股空頭交易佔比出現顯著回落，但主要係多頭交易金額上升所致，9月30日存量未平倉股數較23日邊際變化不大。

外資偏好消費與科技

華福證券指出，9月中下旬以來港股市場中外資大幅回流是恆生科技佔優的重要原因。

港股市場中國際中介持股偏好可選消費和資訊科技板塊，這也是恆生科技指數重要組成部分，從這一角度看，我們認為9月中下旬以來國際中介資金快速回流是恆生科技指數佔優的一個重要因素。截至9月30號，港股市場中國際中介持股可選消費產業佔30%，資訊科技佔25%，遠高於其他產業。

而恆生科技指數中資訊科技產業權重佔50%，可選消費佔比49%，同樣遠高於恆生國企指數中19%和35%的佔比。因此我們認為9月中下旬以來港股市場中外資大幅回流是恆生科技佔優的重要原因。

未來增量資金兩大來源

華泰證券測算，未來港股的增量資金可能來自外資的回補效應和空頭的平倉效應：

第一，全球外資回補效應；截至第二季末，全球前二十大資管機構（包含共同基金/對沖基金/信託等）權益組合中，中資股的佔比1.3%，較MSCI ACWI中國基準權重低配1.9pct；若預期改善下，外資對中國的配置力度回到第一季水準（低配1.7pct），或帶來頭部資管機構約170億美元的淨流入；若回到2018 -2020中樞水準（低配0.5pct），或帶來約1,000億美元淨流入。

第二，存量空頭平倉效應；儘管9月以來港股空頭交易佔比已處歷史較低水平，但全市場未平倉賣空股數尚未明顯回落，存量空頭平倉力量尚未充分釋放。

華福證券也認為，近期港股為代表的中國資產表現亮眼背後是多重因素共同催化的結果，一方面國內各項利好政策頻繁出台，大幅提振市場信心；另一方面海外美聯儲9月份降息，全球流動性環境邊際上趨於寬鬆，而在聯準會降息初期全球權益市場往往受益於分母端邏輯普遍有較好表現。因此綜合來看，我們認為目前港股行情仍在途中，後續仍存在上漲空間。結構上，若後續港股市場中國際中介資金持續回流，恆生科技為代表的成長板塊則可望繼續佔優。

來源: 華爾街見聞

投資建議

來源：中國銀河