最新數據顯示，美國通膨創下去年7月以來新高，已連續四個月上升。面對新一輪商品和服務成本上漲，以及美國關稅政策的擾動，聯準會立場可能維持謹慎，即在經濟不確定性日益增加的情況下，並不急於恢復降息。

一些機構認為，今年聯準會或維持按兵不動。

關稅落地前物價壓力升溫

美國勞工統計局(BLS)表示，上個月美國消費者物價指數(CPI)環比上漲0.5%，是自2023年8月以來的最大漲幅，年增3.0%，創2024年6月以來新高，前值為2.9%。

具體而言，房屋價格較上季成長了0.4%，佔CPI成長的近30%，先前連續兩個月上漲0.3%。雜貨價格上漲0.5%，禽流感爆發導致雞蛋短缺，相關零售價格較去年同期上漲超50%，較上季漲15%，創2015年以來新高。美國農業協會先前預計，今年全美雞蛋價格將上漲超20%。

剔除波動較大的食品和能源，1月核心CPI上漲0.4%，年增速則加快至3.3%。

除了住房成本以外，處方藥上漲2.5%創紀錄，機車保險持續上漲2.0%，醫院服務價格上升0.9%。二手車、通訊和教育的價格也有所走高。服裝下跌超1%，是少數下跌的項目。

值得注意的是，接下來企業可能先發制人地提高價格，以應對進口商品更高和更廣泛的關稅，從而給物價帶來壓力。川普本月稍早暫停了對加拿大和墨西哥商品徵收25%的高額關稅，外界在等待更多行業的政策決定。市場人士普遍預計，這些關稅最終實施後將對物價帶來更大壓力。

聯準會主席鮑威爾週三在國會出席聽證會時談到CPI數據時表示，聯準會在將通膨率恢復到2%的目標方面還有距離。

高通膨可能會危及新政府的議程，包括減稅，這可能會過度刺激健康的經濟，以及大規模驅逐無證移民，這被認為會導致勞動力短缺，並提高企業工資等成本。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)首席美國經濟學家安德森(Scott Anderson)在發給第一財經記者的報告中表示：「我們去年夏天看到的消費者通膨放緩現在已不再明顯。聯準會面臨的問題是，這不僅僅是一個月的事件，看起來像是通貨膨脹壓力的真正持續數月」。

鑑於CPI數據，華爾街預測，接下來將公佈的1月核心個人消費支出價格指數(PCE)也將環比上漲0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高於2%的通膨目標。

降息前景蒙上陰影

最新通膨數據公佈後，聯邦基金利率期貨顯示，今年聯準會降息窗口已被進一步延後至12月(機率略高於70%)。安永帕台農首席經濟學家達科(Gregory Daco)表示：“如果政府的政策組合助長了通貨膨脹和通貨膨脹預期，風險將傾向於減少寬鬆。”

第一財經記者總結發現，聯準會內部的強硬聲音開始出現，立場風向有從中性向略偏鷹的趨勢。聯準會理事鮑曼表示，她擔心通膨壓力可能會增加，並表示看到了「上行風險」。她的觀點得到了兩位票委，聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩勒姆和堪薩斯城聯邦儲備銀行主席施密德的同意。

考慮到目前的經濟狀況，一些經濟學家認為聯準會今年可能保持按兵不動。德意志銀行首席美國經濟學家盧澤蒂(Matthew Luzzetti)表示，聯準會距離中性利率的目標並不遙遠，他認為這一目標約為3.75%。他說，聯準會今年有必要保持在略高於該利率的水平，因此沒有進一步降息的基本理由。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家埃格霍夫(James Egelhof)表示，由於關稅上調、移民政策收緊和持續寬鬆的財政政策，通膨將在2025年回升。他補充道，長期通膨預期略有上升也是一個因素。 「聯邦公開市場委員會將在2026年中期之前保持利率不變。」他說。

美銀全球美國經濟學家巴夫(Aditya Bhave)表示，他認為聯準會的降息週期已經結束。

下一步會是升息嗎？金融機構Plante Moran Financial Advisors首席投資官拜爾德(Jim Baird)認為，如果通膨再次加速，不能排除升息的可能性，他表示，川普的關稅威脅將導緻聯準會政策在短期內徹底逆轉。畢馬威美國首席經濟學家史旺克(Diane Swonk)指出，鑑於新政府議程的不確定性，聯準會也不知道接下來會發生什麼事。

來源: 第一財經

經濟評論人士經常談論聯準會獨立性的重要性。週三的事件真正說明了這一點。

川普在Truth Social上發文稱：“利率應該下調，這與即將出台的關稅措施相輔相成！”

在川普發表上述言論的一個小時後，CPI數據顯示，1月消費者物價指數較上季躍升0.5%，超出預期。

隨後，聯準會主席鮑威爾開始在美國眾議院金融服務委員會作證，他在證詞中向美國人保證，他將無視政治因素，專注於數據。

如果沒有央行的獨立性，川普的魯莽和令人失望的消費者物價數據雙重打擊，可能已讓市場和通膨預期陷入螺旋式下滑。然而，週三標普500指數僅小幅下跌0.2%，10年期美債殖利率上升10個基點。

但無論如何，週三的數據似乎可能成為反通膨進程中的另一個絆腳石。

美國經濟能維持正軌，鮑威爾功不可沒。以下是他在眾議院與加州眾議員布拉德·謝爾曼（Brad Sherman）就川普的社交媒體帖子進行交流時的對話：

鮑威爾：人們可以放心，我們將繼續埋頭工作，根據經濟狀況和前景做出決策。

謝爾曼：民選官員的聲明不會影響你們的決策？

鮑威爾：沒錯。

川普不是鮑威爾的粉絲。在他首次擔任總統期間，他多次在利率問題上與鮑威爾發生衝突，而在第二次競選總統期間，他延續了這一傳統，並吹噓自己更懂得如何調整利率。

表面上，兩人鬧翻是因為鮑威爾不願放鬆政策以支持川普發起的第一次貿易戰，但川普的批評並沒有太多一致性，因為他也曾抨擊聯準會主席在應對通膨方面做得不夠。簡而言之，川普似乎將鮑威爾當作替罪羔羊。

市場對情勢的看法與川普大相逕庭。債券市場對川普的言論和政策表示擔憂，但由於相信聯準會將起到製衡作用，不會受當前政治情緒的影響，這種損害已得到部分抵消。如果鮑威爾現在聽從川普的指示並降息，結果可能會是長期借貸成本上升。

2024年底，市場就看到了這一幕的預演，當時聯準會正在降息，但10年期美債殖利率上升了約100個基點——這在一定程度上反映了市場對川普的關稅、稅收和移民政策以及即將公佈的經濟數據強勁的擔憂。

川普承受不起長期利率進一步大幅上升的後果。首先，作為其經濟計畫的基石，他和財政部長貝森特已將延長2017年減稅政策的到期條款。延長這些措施將難以減少預算赤字，並加劇美債規模成長，如果殖利率上升，代價將更加高昂。這就是為什麼馬斯克週三也在X上強調其削減成本的措施將對長期收益率產生影響——不過，鑑於大部分支出來自政治上不可動搖的福利計劃和國防開支，馬斯克能否有效解決赤字問題還有待觀察。

在最糟糕的情況下，債券市場的緊張不安與由赤字提供資金的稅收立法相結合，可能會引發投資者的反抗，就像2022年英國首相利茲·特拉斯所遭遇的那樣。

川普也向選民承諾降低住房成本和消費者價格。抵押貸款利率在一定程度上反映了10年期美債的收益率，而10年期美債的收益率又反映了市場對通膨和短期利率路徑的長期預期。因此，川普呼籲降息可能於事無補，最終可能損害住房可負擔性。

至於通膨本身，它在某種程度上是一種自我實現的預言。當消費者和家庭對政府和聯準會抑制通膨失去信心時，他們就會採取加劇通膨的行動：要求提高工資，提前購買以應對預期的價格上漲。鮑威爾的穩健掌舵一直是對抗通膨預期搖擺不定的一劑良藥。

就目前而言，鮑威爾是川普保衛美國市場和經濟發展的最佳堡壘，川普應該開始意識到這一點。如果川普願意，到2026年，他將有機會替換鮑威爾——他曾表示會這樣做。但鮑威爾在保持市場信心和保持獨立性方面的工作尤其出色。川普若能認識到這一點並重新考慮他對聯準會主席職位的計劃，將對他自己有利。

來源: 金十數據

中觀事件

風險提示

美國雞蛋價格創下歷史新高並且可能繼續上漲，但情況可能會更糟。

根據美國政府的最新數據，消費者在超市購買一打大號A級雞蛋的平均價格為4.95美元，但這仍然比雜貨店的價格便宜3美元以上。大宗商品研究公司Expana的數據顯示，週三，雞蛋批發價格達到每打8.15美元，是1985年以來的最高水準。

雅虎財經的高級專欄作家Janna Herron認為，雜貨店並沒有把全部成本轉嫁給消費者，因為他們希望雞蛋盡可能便宜，這樣消費者們才會繼續光顧他們的商店。不過，這種策略可能難以維持，未來消費者或面臨更大的價格衝擊。

「教科書式」虧本銷售

加州州立理工大學農業綜合企業副教授Richard Volpe表示，牛奶和雞蛋長期以來被認為是「教科書式的」虧本銷售商品，這些商品的定價低於批發成本，有助於吸引購物者進入商店。

Volpe表示：“對於消費者來說，這些商品的存儲成本很高。人們一直在買，而且買的人很多很多。”

牛奶和雞蛋也放在商店後面的冷藏區，所以購物者必須穿過整個商店才能買到。這為消費者在路上挑選商品提供了充足的機會。

但隨著雞蛋價格飆升，這項策略變得更加複雜。禽流感疫情導緻美國產蛋母雞數量銳減。一旦發現一隻雞感染禽流感，附近的其他母雞也必須被撲殺，以防止流感蔓延。

自2022年2月禽流感疫情爆發以來，已有近1.58億隻禽鳥受到影響，其中許多是產蛋母雞。因此，雞蛋價格飆升。富國銀行農業食品研究所的產業經理Kevin Bergquist表示，雞蛋價格上漲速度之快，甚至超過了近年來其他幾次價格大幅上漲的情況，例如2020年雞蛋價格翻倍。

他表示：“可以說，(現在的)價格走勢就像坐上了火箭。”

雞蛋價格創歷史新高

零售商「花式」應對雞蛋價格上漲

美國零售商正努力應對雞蛋價格上漲。由於通膨仍然困擾著消費者，食品雜貨商不僅不願意提高雞蛋的價格，也不願意提高所有商品的價格。

相反，超市通常會減少折扣和其他促銷活動，例如「買二送一」。

由於食品雜貨折扣和促銷活動的數據落後，實際數據要幾個月後才能公佈。但美國農業部的最新每週統計數據顯示，雞蛋的廣告活動有所下降，並指出“由於供應問題，零售商繼續限制雞蛋銷售。”

對於食品雜貨商來說，雞蛋短缺比價格上漲更令人擔憂，因為空蕩蕩的貨架會導致客戶流失。

Volpe表示：“這導致商店失去市場份額，失去信譽。因此，零售商非常非常希望避免貨架空空如也。”

這就是為什麼像Trader Joe's和開市客(COST.US)這樣的連鎖超市正在限制顧客購買雞蛋的數量，以抑制囤積並保持貨架充足。

食品雜貨商彌補雞蛋損失的另一種方法是：誘使購物者比平常花更多的錢。

在賓州洛茲谷的韋斯市場(WMK.US)，任何持有Weis Preferred Shopper 's Club卡的人，只要累積100獎勵積分(消費100美元)，就可以以2.99美元的價格購買18個A級大雞蛋。正常價格是10.45美元。

Volpe表示：“這就是忠誠度計劃的精髓，他們明確地把人們的注意力吸引到需求量巨大的雞蛋上。”

價格會持續漲嗎?

這些雜貨商的策略能維持多久還有待觀察，特別是在雞蛋價格持續上漲的情況下。

今年，美國蛋雞業已發生32起禽流感感染事件，造成超過2,050萬隻產蛋母雞死亡，占美國母雞總數的6% 以上。即使禽流感疫情消退，重建這些雞群也需要幾個月的時間。

Expana的雞蛋分析師Ryan Hojnowski表示：「從歷史上看，在美國，每人需要一隻產蛋母雞才能滿足需求。」現在美國有3.4億人口，但產蛋母雞數量不到3億隻。

Hojnowski補充道：“供應缺口正變得越來越明顯。”

同時，美國對雞蛋的需求依然強勁。而且距離雞蛋的消費高峰期——復活節還有一個多月的時間。

不過，最近的一項調查發現，三分之二的購物者表示，他們願意為雞蛋支付的最高價格在3美元到5美元之間。目前美國雞蛋價格處於這個區間的高端，需求可能遭到破壞。

來源: 智通財經

週三（２月12日），印度最大的石油和天然氣生產商——印度國有石油天然氣公司（ONGC）的一位高管採訪中告訴媒體，計劃到2030年向清潔能源投資高達115億美元（1萬億印度盧比）。

印度石油天然氣公司是全球最大的石油和天然氣勘探公司，生產了印度約70%的石油和天然氣。印度石油天然氣公司財務總監維維克·錢德拉坎特·通岡卡(Vivek Chandrakant Tongaonkar)表示，該公司計劃在2030年將再生能源組合規模達到10吉瓦(GW)。

本財政年度計劃投資1.15億美元（100億盧比）。因此，2030年的目標意味著這些投資將增加100倍。

印度石油天然氣公司計劃投資再生和低碳能源，包括太陽能、風能、水力發電、沼氣、綠氫和綠色氨項目。

該高層表示：“我們進軍綠色能源領域是因為我們確實相信印度除了化石燃料之外還需要更多的能源。”

這位財務總監表示，印度石油天然氣公司將利用其石油和天然氣業務的現金流以及發行的新債為其新能源業務的大規模擴張提供資金。

印度石油天然氣公司已經開始建立合作夥伴關係，以增強其在清潔能源領域的影響力。

在周三舉行的印度能源週2025會議上，印度石油天然氣公司與塔塔電力再生能源有限公司簽署了一份不具約束力的諒解備忘錄，以探索電池儲能係統價值鏈中的合作機會。

這家印度石油和天然氣公司表示：“這一戰略合作夥伴關係凸顯了印度石油天然氣公司致力於通過整合可再生能源和先進的存儲解決方案來增強印度能源安全的承諾。”

就在歐洲石油和天然氣巨頭紛紛縮減在清潔能源領域的承諾和目標之際，印度石油天然氣公司卻開始進軍再生能源領域。

來源: 國際石油網