美元兌日元突破，下一站170？

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摘要:

USDJPY回落至上升趨勢線附近，這將是一個潛在的入場點。如果價格在趨勢線附近得到支撐並反彈，交易員可以考慮在此入場。

自2021年美聯儲啟動加息週期以來，美元和日元的利差不斷擴大，推動美元兌日元（USDJPY）進入了一輪長達四年的上漲趨勢。從2021年的102日元一路飆升至160日元，漲幅高達60%。

最近，美國接連發布一系列強勁的經濟數據，使市場對聯準會開始降息的預期不斷推遲。同時，日元持續走軟，進一步助推美元兌日元的升值，使其相較於其他美元貨幣對錶現尤為強勁。

因此，在美國經濟數據未出現明顯疲軟的情況下，美元兌日元有很大概率會繼續上漲。

需要注意的是，日本央行曾在今年4月份出手干預外匯市場。當時，美元兌日元在短暫突破160日元后，由於干預迅速回落，隨後回調至152日元左右。近期，日本央行官員也表示，他們可能會再次進行干預。

技術面分析

USDJPY 的日K線圖顯示出明確的上升趨勢，受多個技術指標和關鍵水平的支撐：

• 趨勢支撐線：從2024年1月低點142日元附近起的上升趨勢線作為動態支撐位，多次被測試確認其有效性。

• 關鍵阻力突破：USDJPY在6月26日突破了160日元的關鍵阻力位，而目前日本央行並未出手干預，接下來可能會上試170日元。

• 移動平均線：USDJPY處於20、50、200EMA之上，顯示出強勁的上升勢頭。這些均線的排列也支持持續的上升趨勢。

從小時圖看，USDJPY也存在一個明顯的上升趨勢線。

USDJPY回落至上升趨勢線附近，這將是一個潛在的入場點。如果價格在趨勢線附近得到支撐並反彈，交易員可以考慮在此入場。

需要注意的是，如果USDJPY跌破159.20日元，則突破形態將被破壞，此前的突破可能只是一個假突破。

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

富拓

股市

儲存晶片龍頭美光科技（MT5: MICRON TECH）發表了2024財年第三季（截至今年5月30日）業績，表現優於市場預期。

核心數據如下：

• 每股盈餘(EPS): 0.62美元vs 市場預期0.48美元

• 總營收：68.1億美元vs市場預期66.6億美元

由上可見，美光業績全面超出預期，連續第二季維持獲利狀態，總營收比上一季成長了近10億美元。

分業務來看，受人工智慧(AI)對高效能存解決方案需求激增推動，資料中心營收季增逾50%，2024財年該企業銷售額可望達到創紀錄水平，並在2025財年持續成長。「預計2024財年面向人工智慧的產品價格持續漲價」。

財報分析

美光錶示，強勁的人工智慧需求和卓越的執行力使得公司在第三財季實現了營收季增17%。高頻寬記憶體(HBM)產品需求旺盛，資料中心SSD營收創歷史新高。

業績展望有些令人失望

第三財季業績向好，但對投資者來說，這是“過去的歷史”，他們期待良好勢頭能持續下去。

美光揭露的績效指引數據如下：

預計第四財季每股收益約1.08美元（上下浮動8美分），總營收為76億美元（上下浮動2億美元）。

每股盈餘和收入將持續成長，為何市場沒有做出熱情回應？答案在於美光的指引不夠亮眼，公司先前的高速成長後令投資人期望過高。

業績成長或正趨於“正常化”，接下來公司的主要“驅動力”是什麼呢？

人工智慧是關鍵因素

與其他科技公司一樣，AI熱潮在美光的發展中已經並將繼續發揮重要作用。這是因為：AI圖形處理器(GPU)需要美光最先進的內存，該公司受益於培訓和部署AI應用程式的需求不斷攀升，如OpenAI的ChatGPT。

美光在電話會議上表示，AI伺服器中使用的HBM在2025年之前都已售罄。

綜上所述，成長放緩可能不那麼令人歡欣鼓舞，但美光的長期基本面仍然樂觀，前景可期。

美光股價回檔會加深嗎？

從技術面來看，美光股票處於長期上升趨勢中，最近一波上漲行情開始於137，最高上沖至154.4，市場進入「超買」狀態，股價開始回撤。

目前股價已回落至137下方，短期內面臨調整進一步加深的風險。

在這種情況下：如果該股受到137一帶壓制，繼續下滑，預計初步支撐位在50日均線切入位124.5。

反之，如果能很快回升並重返137上方，那麼就有望重新升向前期高點154.4。

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Alex

外匯

在26日離岸人民幣對美元匯率盤中跌破7.3關口，創下年內新低後，27日盤中再次突破了這個關鍵點位。從走勢來看，人民幣對美元匯率自本月初開始走弱。截至6月27日19時，離岸人民幣對美元報價為7.299，在岸人民幣對美元報價為7.269。中間價方面，27日人民幣對美元中間價為7.1270，創年新低。

記者註意到，在美元近日強勢捲土重來背景下，包括人民幣在內的多數亞洲貨幣已紛紛對美元貶值。「近期美元走強，人民幣等非美貨幣構成一定壓力，歐洲政治前景不確定性及日圓貶值等，助推了美元強勢。」光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示。

對於「7.3底部區間」是否仍有效，有業內人士對記者指出，可以密切關注人民幣中間價的變動。而從近期中間價變動來看，這個底部區間並沒有消失。

美元指數本月持續上漲，亞洲多國貨幣接近年內新低

在26日離岸人民幣對美元匯率盤中跌破7.3關口，創下年內新低後，27日盤中再次突破了該點位。截至6月27日19時，離岸人民幣對美元報價為7.299，在岸人民幣對美元報價為7.269。

自2023年開年來，美元指數走勢頻頻震盪，進入今年6月後，美元再次迎來了一波漲勢。消息面上，近期美國通膨數據下滑，上周公布的美國宏觀數據顯示，美國5月CPI環比和核心CPI均低於市場預期，CPI環比成長0%，低於預期的0.1%，年比為3.3%；核心CPI較上季為0.2%，低於預期的0.3%，較去年同期為3.4%。

不過在美國通膨仍具黏性的背景下，聯準會「鷹派」立場卻依然堅定。本月聯準會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%之間不變，而多數聯邦公開市場委員會委員預計今年內或最多實施一次降息。

聯準會主席鮑威爾在會後舉行的記者會上表示，雖然近期通膨數據較年初更加有利，聯準會設定的通膨目標也取得溫和的進展，但截至目前數據並未給聯準會更大的信心來調整貨幣政策立場。聯準會需看到更多良好的數據顯示通膨正持續朝2%的方向發展。

從美元指數表現來看，本月7日起，「強美元」捲土重來，過去20天的時間內美元指數已從104點升至目前的105.9點，並接近106點。

而隨著美元的強勢襲來，亞洲貨幣則紛紛創下年內新低。今年以來，日圓持續走低，目前美元對日圓匯率已經突破160關口，創20多年來新低。

此外，美元對韓元目前匯率為1,386.9，也接近2023年來最低水準。「當前美國經濟仍具有韌性，勞動市場走弱的斜率偏緩，美國與非美貨幣政策分化預期加劇，強美元延續的機率提升。」民生證券分析師趙宏鶴近日指出。

離岸人民幣對美元匯率日內跌破7.3關口，人民幣中間價報7.1270

美元走勢影響下，人民幣匯率近日同樣走低。記者註意到，離岸人民幣對美元匯率本週內呈現小幅貶值態勢，匯率由週一開盤的7.2904跌至目前的7.299，並在本週三、週四兩日盤中突破7.3關口。從本月來看，離岸人民幣對美元匯率貶值幅度超過350個基點。

「近期離岸人民幣對美元匯價波動下行，主要原因是伴隨美聯儲推遲降息預期升溫，以及美國經濟基本面持續強於歐洲和日本，6月以來美元指數走高，由此導致人民幣對美元被動貶值。”東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示。

王青指出，6月以來美元指數上升1.2%左右，離岸人民幣對美元貶值0.5%左右，而這也是近期主要非美貨幣的一般走勢，人民幣貶值幅度相對比較小。 “我們認為，近期無論從中美利差還是國內經濟基本面變化來看，對人民幣匯率的影響都不大。”

人民幣中間價方面，27日美元對人民幣中間價最新報7.1270，創新低。「這意味著中間價調控作用在加大，主要是防範在美元指數走高、離岸人民幣領貶過程中，在岸人民幣匯率出現脫離美元走勢的劇烈波動，並不意味著要固守某一匯率點位。

銀河期貨一匯率研究員認為，在26日盤中人民幣對美元匯率一度跌破7.3後，27日央行也調低了中間價，但仍和彭博預測的中間價有較大的差距，說明央行依舊維持7.3的「政策底部」。

「7.3的『政策底部』是否依舊有效，可以密切關注中間價的變動。從央行近期加大逆週期因子乾預看，這個底部區間並沒有消失。」上述研究員認為。

三大匯率指數維持平穩

儘管離岸人民幣對美元匯率近期走低，但從三大人民幣匯率指數來看，近期匯率指數仍保持穩定。

對於突破7.3關口後，央行是否會推出其他穩匯市措施，王青表示，考慮到當前人民幣對美元基本保持反向波動的偏強運行狀態，加之美元大幅沖高的可能性較小，我們判斷短期內除繼續透過中間價發揮調控作用外，境內推出其他穩匯市措施的可能性不大。

「在國內經濟基本面整體維持回升勢頭的背景下，適度加大匯率彈性有助於發揮其宏觀經濟穩定器作用。」王青指出，後期若離岸人民幣出現較大幅度波動，也不排除央行透過加大離岸央票發行規模等方式，強化離岸人民幣流動性調節，釋放穩匯率訊號的可能。

上述期貨匯率研究員表示，展望下半年，受到供需偏緊、預期轉弱、內外失衡和外部不寧等因素的影響，人民幣匯率可能缺乏持續回升的基礎，不過受事件性影響，存在著脈衝式反彈的可能。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期美元走強，對人民幣等非美貨幣構成一定壓力，歐洲政治前景不確定性及日圓貶值等，助推了美元強勢。但從內外環境趨勢來看，人民幣匯率可望繼續在合理均衡水準附近雙向波動。

周茂華指出，目前我們面對的是日益複雜的全球政經局勢，已開發經濟體政策前景依然不清晰，全球央行政策分化，外匯市場波動劇烈。從企業永續發展角度來看，外貿企業仍需要聚焦主業，回歸匯率中性，善用外匯衍生工具，管理好匯率波動風險。

文章來源：每日經濟新聞

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Thomas

大宗商品

在白銀的最大消費國中國，洽購正在進一步增加。有觀點認為，中國當地交易所的價格持續比作為國際指標的倫敦價格高出約2成，出現了與國際行情相比價格偏高的跡象。光伏發電等工業用途的白銀需求似乎起到拉動作用。持續不衰的中國需求正成為銀價上漲預期的原因之一。

如果把上海黃金交易所（SGE）的白銀交易價格換算成美元/盎司，截至6月10日約36.4美元/盎司。與作為國際指標的倫敦現貨交易價格（29.2美元）相比高出約25%，創下近期最大溢價。

6月21日中國市場的價格也維持在高出國際指標2成左右的水準。如果考慮到2023年初的溢價約為1美元左右（約5%），目前的溢價擴大顯得突出。

中國對白銀進口徵收13%的增值稅，但溢價高於稅收。儘管中國當地的白銀價格似乎進一步偏高，但中國海關總署的數據顯示，2024年1月至5月中國白銀進口量達到1,381噸，比去年同期上漲約26%，顯示出較強的需求。

從白銀來看，除投資用途以外，工業用途占到需求的5成左右。白銀具有導電性，可用於汽車零件、電子零件材料等各種用途。

其中不斷增長的是面向光伏發電的白銀需求，把白銀以糊狀塗在發電面板的電極上使用。國際調查機構世界白銀協會（Silver Institute）的數據顯示，白銀用於光伏發電的需求2024年可望達到7,217噸，增加至5年前的3倍以上。在2024年的白銀需求中，用於光電發電將佔到近2成。

中國佔全球白銀工業需求的4成左右，也是光電面板的最大生產國。歐美指出中國的光伏面板生產過剩。可以說，從目前中國當地的白銀行情也可以看出一些端倪。

銀價的上漲預期根深蒂固。紐約期貨價格（交易最活躍的結算月）約30美元左右/盎司，比去年底上漲26%。 5月一度達32.75美元，創12年5個月以來的新高。其背景是與處於歷史價格高點的黃金相比，白銀的價格相對便宜，因此出現用於投資的試探性買入。

目前的格局是，這種投資的趨勢與中國的工業用需求等疊加。世界白銀協會預測，2024年的白銀供需將連續4年出現供不應求。這是因為礦山生產等供應將持平，但工業用需求正在擴大。日本貴金屬市場協會的代表理事池水雄一指出：「供給短缺將給白銀行情進一步帶來上行壓力」。

另一方面，如果中國的影響變大，作為預測行情的變動因素，市場相關人士將不得不密切關注中國的動向。日本Market Strategy Institute的代表龜井幸一郎認為：「中國經濟惡化等原因或將導致白銀供過於求」。

文章來源：日經中文網

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Cohen

經濟

• 上週初請失業金人數減少6,000人，至23.3萬人

• 續請人數增加18,000人，至183.9萬人

• 5月核心資本財訂單下降0.6%

• 貨物貿易逆差擴大2.7%；庫存增加

美國上周初請失業金人數有所下降，但6月中旬續請失業金人數躍升至兩年半以來的最高水平，暗示在經濟成長放緩的情況下，勞動力市場狀況正在鬆動。

週四公佈的其他數據均凸顯經濟動能減弱，5月企業設備支出下降，出口下滑導致商品貿易逆差擴大。在第一季經濟成長大幅放緩之後，一系列疲軟數據增加了美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)在9月降息的可能性。

5月零售銷售不溫不火，通膨壓力明顯減弱。經濟學家並不認為這些數據暗示經濟即將陷入衰退。

滿地可銀行資本市場高級經濟學家Sal Guatieri表示：“美國經濟正處於軟著陸的軌道上，這正是美聯儲希望看到的。”

美國勞工部稱，截至6月22日當週，初請州政府失業金的人數下降6,000人，經季節性調整後為23.3萬人。以上數據包括上週三的6月節，這是一個新的公共假期。

在公休日前後，失業金請領人數往往會出現波動。預計這種波動或將在未來幾週持續，汽車製造商通常會在7月4日獨立日假期後關閉工廠，進行年度維護。

初請失業金人數已升至今年19.4-24.3萬人區間的高端。經濟學家對最近請領人數上升暗示裁員人數增加還是重複去年同期的波動意見不一。

領人數增加也歸因於明尼蘇達州去年生效的一項政策調整，該州允許非教學教育人員在暑假期間請領失業金。

美國政府在周四公佈的另一份報告中確認，第一季經濟成長大幅放緩。

美國商務部經濟分析局公佈了第一季國內生產毛額(GDP)的第三個估值，GDP季增年率略微上修至1.4%。

第一季度GDP月增年率前值為1.3%。第四季經濟成長3.4%。雖然第二季成長速度可能會加快，但很可能不會超過1.8%，這是聯準會官員認為不會導致通膨加速的成長速度。

第一季度GDP環比增長年率上修反映了企業和政府支出上修以及進口下修。這些因素蓋過了消費者支出下修的影響。

美國股市大多上漲。美元兌一籃子貨幣下跌。美國公債價格上漲。

失業人數增加

失業金報告顯示，截至6月15日當週，續請失業金人數增加1.8萬人，經季節性調整後達到183.9萬人，這是自2021年11月底以來的最高水準。經濟學家提醒不要過度閱讀這一增長，並指出明尼蘇達州請領人數上升的趨勢很可能會在新學年開學時消退。

以上續請失業金數據處於政府對家庭就6月失業率進行訪查的訪查期內。

續請失業金人數在5月和6月的訪查週之間增加。 5月失業率升至4.0%，為2022年1月以來首次。不過，大多數經濟學家並不認為目前水準的失業率會對勞動市場構成危險，他們認為失業率上升主要集中在35-44歲年齡層、新移民和某些產業。

美國商務部統計局的報告顯示，5月除飛機以外的非國防資本財訂單下降0.6%，經濟學家先前預期為成長0.1%，4月為成長0.3%。

5月核心資本財出貨量在4月成長0.4%後下降0.5%。非國防資本財訂單減少0.9%，連續第二個月減少，出貨量在4月增長2.1%之後，5月下降1.5%，這部分出貨量被納入GDP報告中的企業設備支出計算。

第一季企業設備支出略有成長。統計局的另一份報告顯示，隨著出口下降2.7%，5月美國商品貿易逆差擴大2.7%，達到1,006億美元。這暗示貿易可能會在本季再次拖累GDP成長。庫存增加可能會抵銷這一拖累，5月批發商庫存增加0.6%。零售庫存增加0.7%。

文章來源：路透社

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Samantha Luan

債券

近期，可轉債市場尤其是低價可轉債出現大幅回調，不少重倉可轉債的基金淨值亦受到拖累。儘管可轉債市場近日有所反彈，截至6月27日，仍有81只可轉債跌破面額，部分債券型基金淨值未能回到前期高點。

市場調整的同時，機構對後市的觀點也出現分化。有機構認為，信用評等下調、正股退市等風險因素尚未消散，低價可轉債的風險仍在持續，應謹慎投資，也有機構人士認為，經歷回調後，可轉債當前估值水平已經處於偏低，相對純債而言具備較強的性價比，股市底部支撐力度強，進入7月，轉債整體超調後有望迎來估值修復。

轉債指數抹去年內漲幅

可轉債市場原本是今年表現最穩健的市場，近期在多重因素影響下，短短幾日就抹去年內業績漲幅。

中證轉債指數在今年5月創下年內新高，此後連續震盪，受多重因素影響，近一個月跌幅超5%，今年漲幅全數被抹去。儘管近期有所反彈，中證轉債指數年內殖利率仍為下跌0.43%。

萬得可轉債低價指數今年一度創下歷史新高，年內殖利率超過5%，近期年漲幅也被抹去。

截至6月27日，萬得可轉債等權指數年內跌幅擴大至5.59%。

具體行情來看，共有17只可轉債年內跌幅超30%，46只可轉債年內跌幅超20%，其中中裝轉2、廣匯轉債年內跌幅分別為67.88%及46.98%。

根據Wind數據，截至6月27日收盤，正在交易的530只可轉債中，可轉債最新價格低於100元的數量高達81只，佔比約為15%，其中2只可轉債價格不足50元。

多重原因導致踩踏

興業證券固收研究團隊認為，近期低價轉債遭受急跌的壓力，而這種急跌速度應該是歷史級的（甚至超過了2021年的1—2月）。歸因來看，對於小微盤調整、信用評級下調的擔憂、回售壓力的擔憂、正股退市風險的擔憂、資金踩踏的擔憂，多種因素造成了部分資金的無差別拋售低價轉債的現象。

近期可轉債市場的調整，金鷹基金絕對收益投資部認為是開始於對信用評級下調、年報問詢等風險因素的擔憂，並逐步擴散到對中小盤風格的悲觀，最後表現為對可轉債市場整體的恐慌情緒。

究其原因，金鷹基金絕對收益投資部認為，在股票市場短期走弱、監管制度進一步完善以及增量流動性相對有限的背景下，資金對可轉債定價的分歧愈發擴大，導致可轉債定價的下限在短期或難以守住。

近期低價轉債跌幅較大，不少高YTM (Yield to maturity，到期收益率)品種甚至大幅跌破債底。博時基金混合資產投資部基金經理人高暉認為，一方面由於退市監管趨嚴，權益市場個股退市擔憂持續發酵，由於正股退市轉債將跟隨摘牌轉板，因此權益市場的擔憂或向轉債蔓延。另一方面，宏觀經濟仍處於弱復甦狀態，不少產業景氣度下滑，少數公司經營槓桿偏高，債務壓力較大，疊加近期交易所針對年報財務指標異常下發問詢函，以及評級機構密集調整評級，市場開始演繹對部分個券信用風險的擔憂。

長盛基金認為，上週開始的可轉債市場較大幅度的整體性波動，原因主要來自股市回檔和短期資金面擾動，股市方面，5月經濟數據偏弱、近期人民幣匯率面臨一定壓力，出現一定回調；轉債方面，接近6月末，理財產品贖回或造成一定壓力，此外出於對跟踪評級調整的擔憂，部分個券拋壓較重，情緒傳染至全市場出現普跌，AAA等級以及其他信用資質較好的轉債也出現回檔。

天弘基金基金經理人杜廣認為，這一輪市場對存在ST風險、高轉債餘額/正股市值比例、低信用資質的個券的定價有足夠的合理性。但近期小盤股大跌，伴隨退市風險發酵，恐慌情緒快速蔓延，甚至流言四起，市場開始出現對中小盤轉債的無序定價，這顯然是不合理的。

整體超調後可望迎來估值修復

可轉債市場經歷大幅調整後，能否快速修復？

「可轉債信用風險主要包括本息無法兌付帶來的償債風險、正股退市風險以及重整風險。」高暉建議密切關注交易所關注函、問詢函、信用評級公司發布關注事項等關鍵訊息。可透過關注經營狀況、財務指標、前期會計差錯變更、公司治理、可轉債餘額佔正股市值比例、可轉債可下修空間等多個維度進行風險排查。

金鷹基金絕對收益投資部認為，信用評等下調、正股退市等風險因素尚未消散，對風險的控制仍十分重要，短期可轉債市場的風險偏好變化仍需觀察。

可轉債市場短期波動仍受到許多因素影響，不過多數機構仍看好其長期的配置價值。

金鷹基金絕對收益投資部認為，目前可轉債市場對信用風險的演繹相對極致，基於可轉債收益與風險的不對稱性，當市場價格調整至低位，可轉債「或輸時間但不輸空間」的特徵顯現，相對左側的資金就會對市場形成有效的支撐。這一輪可轉債調整導致的「錯殺」是廣泛存在的，越是在波動的市場越要回到投資可轉債的第一性原理，即控制風險的前提下獲取回報。中期維度看，具備投資價值可轉債的修復行情值得積極關注。

高暉預計，後續隨著交易所問詢、評級調整的結束，行情將逐步企穩，將在嚴格把控信用風險的基礎上，結合下修條款的博弈，挖掘其中的錯殺機會。此外，在低利率環境下，資產荒格局延續，轉債市場目前的純債溢價率水準不高，同時權益市場也處於底部區域，相較於信用債而言具有不錯的配置價值。

展望後市，長盛基金認為個別轉債追蹤評等可能出現下調但數量仍可控，絕大部分轉債實質信用風險不高。經歷近期回調，可轉債目前估價水準已處於偏低，相對純債而言具備較強的性價比，股市底部支撐力度強，進入7月，轉債整體超調後可望迎來估值修復。

華南某基金經理人認為，近期轉債市場調整，不少轉債已調到債底的價值。當前經濟基本面持續處於溫和復甦態勢，穩定成長政策進一步加碼並逐漸落實，上證指數在3000附近成交量顯著萎縮，下跌動能基本釋放。經過近日的恐慌性下跌，可轉債市場整體純債溢價率再次來到春節前的低點附近。往後看，轉債目前在一個比較有價值的位置。轉債的漲跌通常有一個區間，調整後往往有配置的機會。

「雖然轉債階段性有大的波動，但歷史長期來看，其夏普比遠高於股票指數以及偏股型基金指數。」杜廣認為，除了天生的債底保護帶來的投資性價比，轉股訴求、到期期限的限制，使得價格的催化帶有強烈的緊迫性。這種天生的價格向價值收斂的催化劑，是買入一隻被低估的轉債與買入一隻被低估的股票的本質不同。針對當前市場的估值分析，杜廣對當前轉債市場的看法是非常積極的，最大的機會可能在90—110之間被錯殺的中小盤轉債個券中，這也是其目前積極挖掘的方向。

綜合來看，興業證券固收研究團隊認為，本輪低價券超跌，從情緒面來看能找到共振的因素，但從真實回饋來說，嚴重偏離了合理區間，因此具備向合理水平修復的動力。類似2月的小微盤調整，對於短期合理價格偏離程度越高，反彈的幅度也會越大，從時間維度來說，6月底也就是預期最悲觀的時間窗口。

文章來源：券商中國

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Thomas

政治

經濟

歐盟委員會或從今年7月起，對來自中國的電動車暫時徵收特別關稅。倘若55%以上的歐盟成員國，且人口占比超過歐盟總人口的65%，皆投票支持此舉，那麼懲罰性的關稅將自今年11月起被長期執行（5年）。布魯塞爾當局6月12日宣布了這項消息。

製造商比亞迪、吉利和上汽面臨的懲罰性關稅已被敲定：比亞迪將承受17.4%的關稅，吉利20%，上汽38.1%。新的懲罰性關稅在現有10%的關稅基礎上徵收。

歐委會放言：所有其它在中國生產並出口到歐盟的電動車，若製造商配合歐盟調查，將被徵收21%的關稅。歐委員稱目前共有18家製造商願意配合。對於不配合的製造商，其出口至歐盟的車輛將被徵收38.1%的更高關稅。

眼下，進口歐盟的各國電動車，一律實施10%的統一關稅。雖然歐盟此舉明顯在步美國式保護主義的後塵，但歐委會還是高調為之辯護，稱從中國進口的電動車正在損害歐洲的汽車產業，認為中國政府給予中國電動車企業的高額國家援助，會扭曲正常的市場競爭。

不言而喻，懲罰性關稅將影響歐洲電動車的銷售。德國的經濟學家對歐盟計畫的懲罰性措施，持有極大異議。德國經濟研究所（ifo Institut）主席克萊門斯·福斯特(Clemens Fuest)建議歐盟不要這樣做，因為「貿易戰對任何人都沒有好處」。他說中國的廉價電動車進入歐洲市場，正在協助歐盟的綠色化進程，推動汽車交通的電氣化；同時，中國是歐洲汽車的重要銷售市場，此舉一旦執行，中方定會採取應對性保護措施，這個可以預料。

事實上，歐洲業內人士已開始大談中國可能出台的應對性懲罰措施，這些措施或許直接針對從歐洲進口中國的汽車，也有可能繞過汽車業，轉向對法國干邑白蘭地等貨品徵收高額關稅。

對於歐盟正在推出的中國電動車懲罰性關稅，法國總統馬克宏隨法國業內人士歡呼，因為雷諾、標緻等法國汽車品牌在中國幾無市場份額，減少進口車，意味著保護法國汽車製造商的市場。

但德國就是另一番景象了。

德國汽車製造商尤其依賴在中國的銷售，因此十分擔心北京方面採取報復措施。同時，他們本身也會受到歐盟措施的影響，因為他們也在中國生產用於出口的汽車。例如寶馬公司從歐盟向中國出口4系和7系，也從中國向歐盟進口iX3。

若中方採取反制措施，不少汽車業大佬都會受到影響，如保時捷：奧迪預計今年向中國出口6萬輛。此外，梅賽德斯-賓士去年約30%的銷售量都來自中國，其Smart則從中國銷往歐盟。大眾汽車在2023年將其約50%的汽車銷售到了中國，幾乎全部在市場當地完成組裝。

德國政府層級對歐盟委員會的決定，反應頗為謹慎。政府發言人史蒂芬‧赫貝斯特雷特(Steffen Hebestreit)表示，歐委會願與中國汽車製造商進一步討論進口事宜，是一件好事。他補充說，“從我們的角度來看，若能達成友好解決方案，那最好不過了。”

歐盟給中國一個短暫寬限期，即把懲罰性關稅一事延後到7月4日，主要因為德國的壓力。屆時，歐委會希望與中國當局和個別製造商就提高關稅進行談判。不過，如前所述，歐委會要執行這個懲罰性關稅，必須獲得歐盟大多數成員國對該措施的確認，即至少55%的成員國和歐盟人口的65%投票支持特別關稅。

關鍵是，倘若成員國無明確多數同意此措施，歐委會則有權作最後定奪。此前，德國交通部長沃克.維辛（Volker Wissing)）就貿易戰和市場孤立發出警告。他說，我們急需的，是更多的競爭、開放的市場和「在歐盟區實現更好的區位條件」。懲罰性關稅可謂地域保護主義的溫床，歐盟意欲拿中國電動車開刀，意味著「離全球合作又遠了一步，」德國汽車工業協會（VDA）直言。

文章來源：東方財經雜誌

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