考慮到通膨穩定降溫、瑞郎持續強勢，瑞士央行維持25基點的降息步伐。

北京時間9月26日週四，瑞士央行公佈最新利率決議，宣布將基準利率調降25個基點至1.00%，為連續第三次降息，符合市場預期。

決議聲明稱，考慮到通膨壓力較上季而言顯著下降，因此做出了寬鬆決議。未來幾個季度，該行可能有必要進一步下調政策利率，以確保中性利率穩定。

在地緣政治危機的推動下，今年年中以來瑞郎匯率持續走高。聲明表示，必要時將準備在外匯市場進行幹預。

決議公佈後，瑞郎匯率短線跳漲，後來又回吐部分漲幅，美元/瑞郎日內跌幅為0.12%，報0.8494。

下調近三年通膨預期

近一個季度以來，瑞士通膨壓力顯著放緩，經濟成長溫和復甦。

最新的通膨數據顯示，瑞士8月CPI年增1.1%，超預期放緩，遠低於該行設定的2%的通膨目標，主要由進口商品和服務價格下滑所推動。

同時，瑞士第二季GDP成長穩健，整體產能利率維持在正常水準，顯示經濟穩定修復。

此外，瑞士央行也下調了對近三年通膨預期，稱主要因為瑞郎走強、油價下跌以及明年1月電價將下調。

預計2024年年平均通膨率為1.2%，2025年為0.6%，2026年為0.7%。

該預測是基於瑞士央行在整個預測期間的政策利率為1.0%的假設。如果沒有今天的降息，通膨預期將會更低。

來源: 華爾街見聞

日圓與美元之間的匯率跌至三週以來的最低水平，主要因外匯交易員們仍然不確定日本和美國之間利率差距進一步縮小的潛在速度，尤其是日本選舉影響著日元前景。日圓兌美元匯率下跌了0.2%，至1美元兌145.04，這是自9月4日以來的最低水平，隨後在震盪交易中回撤了大部分跌幅。截至發稿，日圓匯率(兌美元)小幅微漲至144.85。

儘管聯準會上週意外降息50個基點拉開聯準會新一輪降息週期帷幕，但是聯準會主席鮑威爾在新聞發布會上發表的「鷹鴿參半」言論使得投資者心中對進一步寬鬆的速度和規模產生了一些懷疑情緒——他們開始懷疑聯準會截至2025年年底的降息幅度可能達不到市場所預期的程度。

與此同時，日本央行行長植田和男週二重申，該央行不急於進行加息，加之日本首相最熱門人選、“安倍經濟學”鼎力支持者高市早苗公開表示“現在加息是愚蠢的”，這些因素都使得交易員們對於日本央行的降息預期出現降溫情緒，進而刺激日圓匯率下行。

「上週聯準會聯邦公開市場委員會(即FOMC)大幅降息以及美國經濟軟著陸的希望所驅動的風險偏好情緒，掩蓋了美日之間不斷縮小的利率差異，」來自澳洲聯邦銀行的外匯市場策略師Carol Kong表示。

被遺忘的「安倍經濟學」可能重返日本

外匯交易員們也在為日本執政黨週五領導選舉做準備，因為新的領導人很可能成為日本下一任首相，而這將對日圓產生影響。市場關注的是候選人各自不同的貨幣政策立場，特別是日本經濟安全部長高市早苗，她本週早些時候表示“現在加息是愚蠢的”，並且她本人是“安倍經濟學”倡導者，強力主張繼續實行寬鬆貨幣政策。雖然日本政府一般而言不干預日本央行決定，但市場如今非常擔憂她率領的潛在新政府可能不斷對日本央行施壓，破事日本央行放緩甚至停止升息。

值得注意的是，高市早苗主張寬鬆貨幣政策的經濟計劃得到越來越多立法者和日本學者支持，比如曾任安倍時期經濟顧問的本田悅朗，這些支持高市早苗的財政智囊們普遍在“安倍經濟學」政策中發揮重要作用，他們支持以提高物價反制來自通貨緊縮的壓力。

即使高市早苗未能成功成為新的日本首相，但有分析人士認為，她在這次競選中的出色表現很有可能幫助她獲得一個關鍵的內閣職位，並且那些跟隨她的勢力必然將對下一任首相的政策施加一定程度壓力。

而「安倍經濟學」核心，在於極度寬鬆的貨幣政策，這意味著日本央行升息進程可能直接停滯。日本央行超寬鬆貨幣政策也被一些經濟學家稱為「安倍經濟學」流派，以已故前日本首相安倍晉三的名字命名，上任央行行長黑田東彥上任以來主導的以負利率為基礎的超寬鬆貨幣政策正是圍繞著「安倍經濟學」。

「明天的日本自民黨選舉是事件風險，」Carol Kong表示。 “根據獲勝的候選人，外匯市場對於日本央行加息預期以及日元的市場定價策略可能會朝任何一個方向大幅波動。”

日圓兌美元匯率在觸及38年來的最低點後，本季迄今已大幅上漲11%，其波動性堪比股票市場。但是，市場現在正在質疑日美國債殖利率以及基準利率差距從現在起將縮小多少，畢竟聯準會降息幅度可能不及預期而日本央行升息進程可能因首相人選而受阻。此外，日本也持續面臨強勁的資本外流、貿易逆差以及負的實際利率，所有這些都對日圓匯率進一步上行帶來強大的壓力。

「日圓與美元之間的匯率可能會持續大幅波動，市場對11月聯準會FOMC下次貨幣政策會議的降息幅度預期會隨著美國經濟指標的強弱而大幅變化。」來自瑞穗證券的市場策略師Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在最新的報告中寫道。

來源: 智通財經

高通(QCOM.O)可能收購英特爾(INTC.O)的消息引起了華爾街的熱議。但這樣的交易對公司及其股東來說真的好嗎？

從一位分析師的角度來看，答案並不樂觀。

根據《華爾街日報》報道，高通只是接觸了競爭對手英特爾，但這一消息足以引起廣泛關注。

債券研究公司Gimme Credit的高級分析師Dave Novosel在周三的研究報告中提到，高通可能會承擔巨額債務，甚至可能使債務降至垃圾級。

週三，高通股價上漲0.8%，英特爾上漲3.2%。

首先，背景資料。高通是一家生產調變解調器晶片並向蘋果(AAPL.O)等公司提供大量晶片的公司，市值為1,860億美元。

而曾經是美國晶片製造之王的英特爾，目前市值為975億美元，剛好是高通市值的一半多。今年，英特爾股價因未能吸引主要客戶而暴跌54%，甚至暫停了股息支付。

因此，從投資角度來看，英特爾是具有吸引力的。

但是，高通在融資方面將面臨風險。 Novosel估計，考慮到約14%的溢價，該公司將不得不支付約1,100億美元收購英特爾。他表示，這筆融資很可能是股權與債務的組合。

高通選擇使用的股權越少，對現有投資者就越有利。

當一家公司使用股權融資進行收購時，它會發行新股以支付目標公司的股東。這將擴大投資者基礎，但稀釋現有股東的價值。例如，現有股東如果擁有100萬股的10%股份，若流通股增加50萬股，其持股比例將下降至6.67%。

假設高通選擇70%債務和30%股權的融資方式——以最小化投資者的稀釋並避免過高的債務負擔——該公司需要籌集約770億美元的債務。高通目前的短期和長期債務總額為154億美元。

目前，高通的債務評級為穆迪的A2和標準普爾的A——這表明投資者購買其債務的信用風險較低。

但如果高通再增加770億美元收購英特爾，其「槓桿將飆升至8倍以上，達到高收益債務的水平，」Novosel表示。

簡單來說，合併後的實體——英特爾和高通——可能在資產負債表上擁有的總債務將遠超其2024年預計的利息、稅項、折舊和攤銷前收益（EBITDA）。

這樣的槓桿水平與垃圾級債券相匹配，可能導致穆迪和標準普爾將高通的信用評級降至垃圾級。其後果非常嚴重：高通未來可能面臨更高的借款成本，進而增加資本成本。

另一方面，高通透過整合英特爾可能最終節省成本。高通截至6月的現金為77億美元，可以抵銷未來交易帶來的一些費用。這些節省和現金可能有助於其避免信用評級下調。

「由於合併實體的規模和潛力，評級機構可能不會將評級降至投資級以下，」他說。

與Novosel的交流總結：如果兩家公司繼續談判，投資者應考慮高通面臨的實際風險。

來源: 金十數據

投資人或向股市傾斜

資金更加青睞港股市場

來源：路透