投資人擔心11月5日大選臨近及政府財政赤字可能加劇，美債週三（23日）連續第三個交易日遭市場拋售，將長期美債收益率進一步推高至三個月高點。

根據美國財政部數據，截至當天收盤，2年期美債殖利率從週二的4.03%上升了4BPs至4.085%，為8月15日以來的最高水準；10年期美債殖利率從週二的4.20 %上漲4BPs至4.24%，為7月25日以來的最高水準；30年期美債殖利率上升了2BPs至4.51%，為7月24日以來的最高水準。

美債殖利率週三繼續走高，10年期美債殖利率從9月16日觸及的52週低點3.63%飆升61BPs，收在7月底以來的最高水準。美債殖利率上漲的部分原因可以解釋為，在美國就業和零售銷售數據等最新經濟數據好於預期後，市場參與者降低了聯準會大幅降息的可能性。

美債殖利率走高也打壓了股票市場的人氣，週三，道瓊工業指數大幅下跌錄得逾一個月來最差單日表現。標普500指數下跌0.92%，收在5,797.42點。道瓊指數下挫409.94點，收在42,514.95點，跌幅0.96%。這是藍籌股指數自9月初以來表現最差的一天，那斯達克指數下跌1.6%，收在18,276.65點。

分析師稱，對11月5日總統大選前美國政府支出的擔憂日益加劇，導致收益率走高的另一個因素是期限溢價的回歸。期限溢價是投資者持有較長期債券所要求的額外補償。

週三公佈的聯準會褐皮書顯示美國企業指經濟穩定但利潤率下降，擔心大選不確定性。數據顯示，從9月到10月初，美國經濟活動幾乎沒有變化，儘管企業招募略有增加，延續了近期趨勢。

交易員似乎特別擔心，共和黨候選人唐納德•川普（Donald Trump）的勝利可能最終會推高通膨，因為這位前總統提議對進口商品徵收關稅。

IMF財政部門負責人加斯帕先前表示，儘管美國債務規模不斷擴大，但其債務路徑仍然是可持續的，因為政策制定者有很多選擇來控制債務，而且美國擁有令人羨慕的強勁增長和寬鬆的金融條件。加斯帕在一次記者會上說，現在是美國開始整頓財政的時候了。

週三公佈的數據顯示，抵押貸款利率和房價上漲拖累，美國9月成屋銷售下降1%至14年低點，為連續第二個月下降。經濟學家的觀點認為，包括住宅建設在內的住宅投資下降程度在第三季加劇。

另外，衡量美國公債預期波動率的ICE BofAML MOVE指數週二升至近129.3，為年內最高水準。

一級市場方面，美國財政部週三發行了130億美元20年長債，招標結果顯示，投標倍數為2.59倍，中標利率為4.590%，與二級市場接近；週四，財政部將發行3期債券共2,090億美元，其中4週及8週短債分別發行950億及900億美元，5年期通膨保值公債發行240億美元。

歐洲央行的政策制定者在是否有必要在12月大幅降息50BPs的問題上存在分歧，儘管經濟成長和通膨都面臨下行風險。此前不久，歐洲央行在10月的會議上宣布13年來首次連續降息。

葡萄牙央行行長馬裡奧·森特諾週三表示：“50BPs當然可以考慮，因為我們繼續依賴數據，得到的數據也指向這個方向。”

歐洲央行決策者、德國央行總裁約阿希姆•內格爾表示，他不希望猜測進一步降息的潛在規模。

「我們生活在一個非常不確定的環境中，所以必須等待新的數據，再做出決定，」內格爾週三對媒體表示。

歐債週三整體小幅波動，投資人繼續加大歐洲央行12月降息50BP的押注，對利率敏感的2年期德收益率開盤時為2.197%，尾盤收在2.138%。 10年期德債殖利率微漲0.3BP至2.316%；10年期公債殖利率小跌0.4BP至3.524%；10年期法債殖利率跌0.1BP至3.04%。海外其它市場方面，10年期英債殖利率漲0.4BP至4.208%，10年日債殖利率跌1BP至0.978%。

來源: 新華財經

週三，美國公債市場的拋售行情仍沒有絲毫減弱的跡象。在對聯準會降息預期廣泛重新定價以及博弈市場川普勝率高漲的情況下，美國國債價格連續第三天下跌。而這也導致了一幕引人注目的債市場景重新出現——整個美債殖利率曲線齊齊來到了4%關口上方…

行情數據顯示，美債殖利率隔夜集體收漲，2年期美債殖利率漲5個基點報4.093%，3年期美債殖利率漲5.4個基點報4.041%，5年期美債殖利率漲5個基點報4.063%，10年期美債殖利率漲3.8個基點報4.251%，30年期美債殖利率漲2.3個基點報4.522%。

在此之前，中期美債是在本輪美債拋售中相對最有韌性的一部分。不過，隔夜無論是3年期美債殖利率還是5年美債殖利率，也均雙雙回到了4%關口上方，被整體債券市場浮現出的拋壓所淹沒。

素有「全球資產定價之錨」之稱的基準10年期美債殖利率在周三盤中則觸及了4.26%，為7月份以來最高，期限溢價達到了近一年來的最高水平。

從技術面來看，目前10年期美債殖利率已突破了多道關鍵技術水平，包括200日移動均線和4月至9月跌勢的50%斐波那契回檔位。

管理77億美元資產的Fulcrum資產管理公司首席投資官Suhail Shaikh表示，“人們現在對債券市場感到擔憂。相對於經濟真正需要的限製程度，美聯儲降息的定價可能過於激進。”

美國經濟復甦的跡象和頑固的高通膨，顯然在近期加劇了債市的拋售行情。聯準會週三公佈的經濟褐皮書報告顯示，自9月初以來，美國大部分地區的經濟活動變化不大，但褐皮書著重強調了圍繞11月5日美國大選的焦慮情緒。調查中約有15處提到大選是不確定性的源頭，或是導致消費者和企業延後投資、招募和採購決策的關鍵因素。

而正如同我們昨日所介紹的，10年期美債收益率近來的走勢，幾乎與博彩市場對美國前總統特朗普贏得大選猜測不斷升溫同步，因特朗普被認為有可能通過減稅和提高關稅的議程來刺激經濟成長，從而重新引發通貨膨脹。博彩網站Polymarket顯示，目前川普贏得11月大選的機率高達64%，哈里斯獲勝的機率僅36%。

Curvature Securities固定收益交易主管Tom di Galoma表示，市場正擔心下一任總統和支出，不管是哈里斯還是川普當選。

近期，利率掉期市場已持續下調了對聯準會年底前降息幅度的預估，最新定價顯示聯準會在年內只會再降息38個基點，在年底最後兩次會議上跳過某次降息的可能性已達到近五成。本週沒有太多美國經濟數據，投資人將等待下週發布的關鍵數據，包括11月1日發布的10月非農就業報告，以尋找聯準會政策的進一步線索。

量化基金AlphaSimplex Group首席研究策略師兼投資組合經理Kathryn Kaminski表示，"很多人此前都認為：'嘿，美聯儲啟動了降息週期，所以美債收益率會下降'。而當這一預期沒有實現時，就會對這些預期進行重新定價。

Kaminski也表示，該公司的系統性模型目前仍維持國債淨多頭，不過隨著最近大跌期間趨勢訊號的減弱，這些部位已經被逐漸削減。

值得一提的是，在我們昨日的報道中就曾提醒過，隨著美債殖利率近來的大幅攀升，美股投資人可能也需要提高警覺。而無巧不成書的是，就在昨夜，美股便顯然感受到了債市拋售行情引發的強烈「震感」。

道瓊指數週三下跌了逾400點，錄得了一個月來的最大單日跌幅。納指也重挫約300點，標普500指數則連續第三個交易日走低。在對利率敏感的大盤股中，英偉達、蘋果、亞馬遜等均下跌了逾2%。在標普500指數的11個子板塊中，只有公用事業和房地產板塊上漲。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示，市場正努力消化當前美債殖利率的回升。他補充道，殖利率上升給股市造成壓力。

高盛策略師近期也警告稱，由於高企的國債收益率可能會吸引資金離開股市，轉向債券等其他資產，標普500指數的年增長率在未來幾年可能僅為3%，遠低於過去10年的13%和長期平均的11%。

來源: 財聯社

加拿大央行23日宣布將基準利率即隔夜拆借利率調降50個基點，由4.25%降至3.75%。此舉符合市場預期。這是自今年6月初以來加央行進行的第四次、也是幅度最大的一次降息。

加央行總裁蒂夫·麥克勒姆在渥太華舉行的記者會上表示，央行此次加大降息幅度是因為通膨已回落至2%的目標水準。現在的重點是維持低且穩定的通膨。

加拿大的消費者物價指數(CPI)已從今年6月的2.7%降至8月的2.0%以及9月的1.6%，目前正處於2021年2月以來的最低水準。麥克勒姆表示，最近的指標顯示，10月的通膨率也將維持在2%左右，加拿大「已回到低通膨水準」。

他指出，加拿大的家庭支出和商業投資兩項指標在今年均有所回升，但仍疲軟，有助於消除通膨的剩餘動力。此次降息應有助於需求回升，進而助力經濟成長。隨著需求增強，通膨下行壓力預計將消散，使得上行和下行力量大致平衡。

加央行同日發布的最新貨幣政策報告認為，目前通膨上行風險主要有兩方面：服務物價通膨可能持續更久，全球地緣政治變化可能再次帶來通膨壓力。通膨的主要下行風險則是加拿大家庭支出可能持續低迷，以及全球經濟放緩，商品價格通膨可能弱於預期。

麥克勒姆表示，若經濟走勢與央行預測基本一致，加央行預計將進一步下調政策利率。後續降息時間和幅度將取決於未來經濟指標以及通膨前景的評估。

加拿大今年上半年經濟成長約2%，加央行預計下半年經濟成長可達1.75%。但該國9月失業率為6.5%，勞動市場仍疲軟。總體而言經濟持續處於供應過剩狀態。

來源: 中新經緯

歐洲正逐漸走向衰落

圖：歐洲GDP增速

為何歐洲經濟成長率如此之低，且預計將持續低迷？

圖：歐洲生產力

圖：勞動力成長速度

圖：歐洲存款利率

讓我們來談談美國的經濟模式

美國債務vs GDP

我們是否應該擔憂這種債務驅動的成長模式？

來源：英為財情

1. 調查結果

2. 歐盟關稅

來源：FT中文網

來源：環球時報