美媒稱伊朗準備報復以色列，伊拉克力避捲入區域衝突

來源：英為財情

英國債券市場再次引發市場關切。由於市場對英國政府計劃增加借款的產生擔憂，週四，英國國債殖利率大幅攀升。

這情況不免讓人聯想到2022年英國政府公債危機引發的市場動盪。當時，時任首相利茲·特拉斯（Liz Truss）推行了一系列非常規的經濟政策。在通膨高企的情況下，她提出大幅減稅並增加政府借款，導致英國國債、英鎊價格暴跌。

市場普遍擔心，目前英國和美國的稅收支出政策，可能會迫使投資者重新評估持有政府債務的風險。

週四，10年期英國公債殖利率一度觸及2024年盤中高點，接近4.6%。截止發稿，該數據回落至5.548%。

同時，9月「聯準會最愛通膨指標」 PCE通膨數據反彈，季漲幅創六個月來最大紀錄。 10年期美國公債殖利率在紐約交易中也一度升至4.333%。

市場擔心，美國財政赤字將持續成長

距離美國大選還有4天，市場擔心，民主黨和共和黨都沒有將1.83兆美元的國家赤字作為優先事項，而且無論哈里斯還是川普入主白宮，美國財政赤字都可能會繼續增長。

儘管有跡象顯示川普政府願意削減政府開支，但市場參與者尤其擔心，共和黨可能在選舉中大獲全勝，同時控制白宮和國會。

早在今年3月，無黨派的美國國會預算辦公室主任Phillip Swagel在接受英國《金融時報》採訪時就警告稱，如果美國領導人忽視日益加重的財政負擔，美國將面臨利茲·特拉斯式的市場衝擊。

特拉斯的經濟政策是基於“涓滴經濟學”，主張對企業和富人減稅以鼓勵投資和促進經濟發展，希望逐步擴大受益人群至普通民眾。然而，英國當時正面臨嚴重的通膨問題，特拉斯的刺激性財政政策加劇了市場動盪。

政策發布當天，十年期英債利率單日上升34個基點，英鎊兌美元貶值3.2%。隨後一個交易日，英鎊兌美元一度跌至1.0224，創1985年以來新低。

最終，在民怨四起下，特拉斯選擇辭職，成為英國史上任期最短的首相。

一旦選舉結果明朗，美國債券市場或將動盪

週三，英國財政大臣Rachel Reeves提出了一項計劃，其中包括400億英鎊的增稅，以修補國家財政並投資於公共服務。英國政府透露，本財年英國國債發行量將增加192億英鎊（248億美元），至2,969億英鎊（3,829億美元），未來幾年的成長幅度將超過分析師的預期。

管理超過50億美元資產的Aptus Capital Advisors的投資組合經理John Luke Tyner表示：

「英國的財政狀況比美國糟糕得多，這是肯定的。如果你看看英國經濟，你會發現它隨著時間的推移慢慢地衰落，遠不及曾經的強大。

英國正在加強財政支持，但沒有強勁的經濟成長或稅收來支持它，從財政角度來看，這是一個滑坡。我們（美國）在許多方面都落後他們20、30、40 年——但我們正朝著他們的方向發展。 」

Tyner認為，一旦選舉結果明朗，美國債券市場就有可能拋售，這將進一步推高長期利率。他表示，隨著時間的推移，10年期公債殖利率可能會上升到接近6%，但這種情況會以多快的速度發生，將取決於新政府的政策實施多久。

「減稅恐慌」會在美債上演嗎？

安聯投資管理公司駐明尼蘇達州的投資組合管理副總裁Charlie Ripley表示：

“美國大選在即，財政支出似乎不是兩黨最關心的問題。在國會競選的最終結果之前，我們將看到長期美國國債的期限溢價上升。”

關於美國國債市場是否會出現英國式的債券市場衝擊，Ripley表示“目前很難說。”

「整體而言，赤字支出尚未引起投資人的注意，期限溢價也沒有顯著增加。

我並不擔心衝擊，因為事情往往會隨著時間的推移而緩慢發展。我們需要了解國會的組成以及將實施哪些稅收政策，目前我們對此還沒有太多的了解。人們正在忽略兩黨的言論，並為不確定性做好準備。 」

來源: 華爾街見聞

黃金在月初維持在每盎司2600美元以上的支撐位之後，再次面臨拋壓。如今投資人疑惑——這是否是期待已久的回調，還是又一次將被迅速買進的淺幅下跌？

一些分析師指出，本週好於預期的經濟數據可能會對黃金造成短期壓力。真正的考驗在周五，屆時將公佈10月的非農就業數據。

在官方數據發布之前，私部門的薪資數據顯示上個月就業成長強勁。雖然ADP報告與政府數字的追蹤記錄不一致，但一些分析師表示，10月份勞動市場的數據存在上行風險。

ActivTrades的高級分析師Ricardo Evangelista說：「這些數字可能會改變市場對黃金的情緒。強勁的數據會減少聯準會大幅降息的可能性，這可能會引發美債的拋售，推高美債殖利率，並增加美元需求。

不只有經濟數據對黃金市場構成了壓力。 FxPro的首席市場分析師Alex Kuptsikevich在周四的一份報告中說，黃金的動量指標處於超買區域。

Kuptsikevich表示：「從週線圖上看，RSI指數已經突破了80大關，這是過去15年來僅有的第六次，修正總是緊隨其後，今年4月5%的修正是最小幅度的一次回撤。

一些分析師注意到，自夏季以來，黃金的修正相對較為輕微。本月稍早的拋售將黃金價格推低了80美元，但在新一輪買盤的觸發下，黃金又回升到了2800美元。

儘管市場上的風險正在上升，但Trade Nation的資深市場分析師David Morrison表示，黃金市場可能還沒有準備好進行修正。

Morrison表示：「黃金從2月中旬的1,990美元漲至2,790美元，漲幅達40%，漲勢相當直接。但在目前的價格水準上，黃金並沒有像4月份那樣嚴重超買。因此，在在觸及'決策時刻'之前，它可能還有一些上漲空間。

一些分析師表示，他們預計黃金不會有顯著修正，直到價格升至每盎司3,000美元，這是一個重要的心理價位。這個水準大致相當於通膨調整後的歷史新高。

雖然預計黃金短期內會出現波動，但許多分析師仍認為下跌是買入良機。分析師指出，由於地緣政治不確定性持續高企，黃金的多頭市場仍得到了強勁的基本面支持。

同時，隨著聯準會進入一輪新的寬鬆週期，許多分析師依然看漲黃金。儘管本週經濟數據表現強勁，但市場仍預計聯準會將在接下來的兩場會議以及2025年的大部分時間內逐次降息25個基點。

來源: 金十數據

2024年10月日本外匯市場經歷了顯著的日圓貶值和股市反彈的雙重動態。根據數據顯示，10月31日，日圓對美元的匯率為152.24日圓，較9月底的142.37日圓貶值了9.87日圓，月減幅為35年來的最大，下降幅度達6.5%。主要受到美國利率下降預期減弱和日本政治局勢的影響。

10月初，自民黨選舉產生的新總裁石破茂一度令市場對日本央行的升息預期升溫，推動日圓在9月末短暫反彈至141日圓。然而，石破在與央行總裁會面後表示並不認為當前適合升息，導致市場對升息的預期減弱，從而加速日圓貶值。此外，10月27日的日本眾議院選舉結果顯示執政黨失去多數，增加了市場對政府財政政策的不確定性，加劇了日圓貶值的壓力。

同時，美元在10月表現強勁，主要受到美國經濟數據超出市場預期的推動，市場普遍看好美國經濟的軟著陸。此外，關於美國大選的預期也進一步推高了美元，尤其是川普及共和黨在選舉中佔優勢的預期，增加了對美元的投資需求。

在股市方面，東京股市的日經平均指數在10月上漲了1,161.70點（約3%），是四個月來的首次上升。投資者因對美國經濟前景樂觀以及日圓貶值所帶來的出口利多而轉向風險資產。儘管10月後半月因自民黨在眾議院選舉中的困境，投資者開始謹慎，但整體市場仍受益於半導體和出口相關股票的強勁表現。

光學大型企業柯尼卡美能達在10月大幅上漲56%，主要因其吸引了活躍投資者的注意。此外，由於生成AI的業績預期提升，相關半導體股票，如愛德萬測試(ADVANTEST)表現良好，股價上漲36%。

然而，並非所有股票都呈上升趨勢，TOTO因其中國業務低迷而股價下跌20%。整體來看，10月的市場動態反映了日圓貶值與股市回升之間的複雜關係，未來投資人需關注日本的政治經濟走向及其對市場的潛在影響。

來源: 日經中文網

在地緣政治衝突和降息預期的背景下，金價今年以來屢破歷史新高，2760美元/盎司、2770美元/盎司、2780美元/盎司……迫使華爾街各大行在不斷“打臉”中上調目標價。

目前，市場的焦點無疑是，金價本輪上漲的終點在哪裡？根據華爾街見聞的梳理，花旗、高盛、瑞銀、美銀等多家華爾街大行對未來金價走勢已基本達成共識——明年漲至3000美元/盎司，較當前金價上漲近9%。大摩更為激進，預計金價將在明年第一季上探至3,100美元/盎司。

避險需求是推動金價上漲的主要因素之一。高盛先前報告指出，自俄烏衝突爆發以來，全球央行對黃金的需求已增加了四倍。美銀指出，在美國大選不確定性下和全球央行降息週期中，黃金是最佳的對沖資產。

從主體來看，大摩認為，黃金ETF、央行和個人投資人在期貨市場部位對金價的影響力不斷增加。花旗最新報告也指出，目前，包括公共和私人投資的整體黃金投資需求維持在歷史高位，對黃金價格產生了上行壓力；此外，隨著全球珠寶需求表現出韌性，加之金融需求增加，因此在過去3-4個月有效支撐了黃金價格。

截至發稿，現貨黃金報2,752.6美元/盎司。

花旗：高投資需求推動金價上漲

10月31日，花旗銀行分析師Maximilian J Layton及其團隊發布報告稱，現貨黃金今年的上漲走勢無法用傳統的黃金定價框架解釋，花旗採用了新的基於投資驅動的基本流量框架來解釋黃金定價。

使用新的基本框架，花旗發現，即使投資需求佔礦產供應的比例環比下降，黃金價格依然上漲的部分原因在於整體投資水準依然較高。

當投資比例超過礦產供應的70%時，黃金價格往往會上漲，以降低珠寶需求並鼓勵礦產和廢料的供應。

2024年第三季度，投資比例為78%，低於第二季的92%。花旗預測，投資需求佔礦產供應的比例將回升至90%，這可能在未來幾季支撐現貨黃金每季上漲3-5%。

除了投資需求，珠寶需求也在支撐金價上漲。

花旗表示，在高投資需求和價格高企的情況下，扣除廢料供應後的珠寶需求表現出相當的韌性——第三季季節性回升，從第二季極度低迷的水平反彈。並且，第三季的珠寶需求是2011年和2012年金價在相似實際水準時的兩倍到四倍。

花旗也認為，過去3-4個月，支撐金價上漲的最後一個短期因素是投資部位。紐約商品交易所（Comex）黃金的非商業持股在過去4個月增加了183噸至918噸，佔每年需求的4%。

高盛：央行需求預期已增加四倍

高盛表示，新興市場的央行增加了對黃金的購買量，從結構角度來看，央行的需求比投資者和投機者更高（到2025年12月帶來漲幅9%），加之聯準會降息後黃金ETF的持有量逐漸增加（帶來漲幅7%），抵銷了高盛假設持倉逐漸正常化（帶來降幅6%）的拖累。

自俄烏衝突以來，高盛對全球央行對黃金的需求預期已增加了四倍。

根據高盛的新模型估計，每增加100噸的黃金需求，金價就會上漲1.5%-2%。

大摩：ETF持有量、央行購買和投資人在期貨市場部位對金價的影響力增加

10月23日，由於金價與美元、油價的舊關係破裂，摩根士丹利開發了一個新的回歸模型來衡量黃金價格的變化，新模型中加入了ETF流動、中央銀行儲備、通膨指數（CPI ）、美元指數（DXY）、全球風險指數和淨期貨部位等多個參數因素。

大摩表示，過去五年，ETF持有量、央行購買和投資者在期貨市場部位對金價的影響力增加，其他高頻數據無法捕捉的因素，如金條和硬幣需求、場外交易、礦山供應和回收等，也影響黃金價格。

近期儘管利率上升，但黃金價格仍上漲，這與央行購買量增加和金條及硬幣需求保持強勁有關，採礦成本上升也為價格提供支撐。

美銀：黃金是最佳的對沖資產

全球多個主要央行進入降息週期，市場對進一步降息的預期升溫，推動了金價上漲——黃金不產生任何利息，因此價格通常會因利率下降而受益。美銀認為，黃金是最佳的對沖資產。

美銀首席策略師Michael Hartnett在先前報告中指出：

「黃金牛市由政策和通膨驅動。2020年代是美國和全球財政過剩的十年，也是科技、貿易關稅和保護主義的十年。

此外，美國大選的不確定性也讓黃金更具吸引力。

來源: 華爾街見聞