CBOT持股：多空情緒轉向，大豆、玉米、小麥等品種技術面交易機會解析！

大宗商品

摘要:

週五（1月17日），CBOT穀物期貨市場持續受到國際交易動向、基差變化及持股調整的影響。近期數據表明，投機性資金在多個品種上的部位出現明顯轉向，這將對市場走勢產生深遠影響。以下是主要品種的分析。

週五（1月17日），CBOT穀物期貨市場持續受到國際交易動向、基差變化及持股調整的影響。近期數據表明，投機性資金在多個品種上的部位出現明顯轉向，這將對市場走勢產生深遠影響。以下是主要品種的分析。根據匯通財經觀察，海外交易商估算的結果顯示：

2025年1月16日當日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨空頭；增加CBOT大豆投機性淨空頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨空頭；增加CBOT豆油投機性淨空頭。

最近5個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨多頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。

最新30個交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投機性淨多頭；增加CBOT大豆投機性淨多頭；增加CBOT小麥投機性淨空頭；增加CBOT豆粕投機性淨多頭；增加CBOT豆油投機性淨多頭。具體變動數據請見圖表。 CBOT持股：多空情緒轉向，大豆、玉米、小麥等品種技術面交易機會解析！ _1

玉米：出口強勁但持倉轉向空頭

美國農業部（USDA）數據顯示，上周美國玉米淨出口銷售達到102.4萬噸，為近三週最高水準。基差方面，受寒冷天氣影響，中西部河流運輸受阻，1月裝運至墨西哥灣的玉米駁船CIF基差上漲1美分，至3月期貨價格上方67美分。然而，儘管出口數據向好，基金持股卻呈現顯著的空頭轉向。 1月16日，玉米投機淨空頭增加6,500手，而過去30天的累計數據顯示，基金仍維持淨多頭。

天氣方面，阿根廷可能出現的降雨緩解了作物壓力，這對全球玉米市場形成了一定壓力。同時，美國農民近期的集中售糧行為，也使基差在局部地區有所走弱。短期來看，玉米期貨價格可能在出口支撐和投機空頭賽局中維持震盪格局。

大豆：需求疲軟與豐產預期打壓價格

大豆期貨市場承壓顯著。過去一周，美國大豆出口淨銷售量為56.91萬噸，符合市場預期。巴西大豆豐產預期則進一步削弱了市場信心。當地農業諮詢機構將巴西大豆產量預估上調至創紀錄的1.724億噸，市場對即將到來的豐收形成明顯預期。

基金持倉同樣反映出市場的看空情緒。 1月16日，投機性淨空頭增加7,500手，而近期五個交易日內累積淨多頭仍在增長，但這一趨勢顯然已轉變。

此外，NOPA報告顯示，12月美國大豆壓榨量達到2.066億蒲式耳的歷史新高，壓榨需求的成長未能完全抵銷巴西豐產預期對價格的壓制。短期內，大豆價格或延續弱勢，關注未來中美交易動向對市場情緒的影響。

豆粕：供應充足削弱價格支撐

豆粕市場受制於供需失衡，價格回檔明顯。儘管壓榨量創歷史新高，豆粕需求未見顯著改善。 1月16日，豆粕投機性淨空頭增加4,000手，基差價格在墨西哥灣出口碼頭也保持疲軟。

技術面顯示，CBOT豆粕期貨3月合約跌至每短噸294.4美元，為近一個月最低水平，進一步顯示市場供大於求的局面。短期來看，市場可能會繼續受到供應壓力的抑制，預計在需求未見改善前難以扭轉當前弱勢。

大豆油：全球需求疲軟拖累價格

儘管美國豆油出口在部分區域有所成長，但全球市場整體需求疲軟，令價格承壓。 CBOT豆油期貨近期跟隨大豆走勢下跌，基金持股也呈現空頭增加態勢。 1月16日，豆油投機性淨空頭增加6,500手，而過去五個交易日內淨多頭則呈現減少跡象。

市場消息稱，阿爾及利亞和約旦正在進行動物飼料及大豆油採購招標，但需求有限，難以提供強力支撐。短期內，豆油價格可能持續維持疲軟態勢，需重點關注國際招標結果及其他地區新增需求變化。

小麥：全球供應寬鬆限制漲幅

國際穀物理事會（IGC）預計，2025/26年度全球小麥產量將達到創紀錄的8.05億噸，進一步強化了供應充裕的預期。美國農業部數據顯示，上週小麥出口淨銷售量為51.34萬噸，略高於預期，但未能對市場形成顯著支撐。

基金持股數據顯示，1月16日小麥投機性淨空頭增加2,000手，反映出市場對短期價格的謹慎態度。 CBOT小麥期貨3月合約收跌至每蒲式耳5.37美元，價格走勢受制於供應壓力和需求疲軟的雙重因素。

未來展望：謹防投機性調整加劇波動

綜合來看，CBOT穀物市場近期的持股變動顯示投機性資金開始對物價走勢持較為謹慎的態度，尤其是五個主要品種在16日均呈現出投機性淨空頭增加的顯著趨勢。這種情緒轉變或在短期內加劇市場波動。

未來需重點關注以下幾個因素：一是阿根廷和巴西的天氣及其對南美產量預期的實際影響；二是美國出口數據能否持續回升以對抗全球供應寬鬆的壓力；三是中國及其他主要進口國的採購節奏是否會有所改善。在資金面和基本面的共同作用下，CBOT穀物期貨市場或將維持區間震盪走勢，等待新的驅動因素明朗化。

來源: 匯通網

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市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用戶特殊的投資目標、財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。

Devin

經濟

•12月零售銷售成長0.4%

• 核心零售銷售成長0.7%；11月數據未作修正

• 上週初請失業金人數增加1.4萬人，達21.7萬人

• 續請人數減少1.8萬人，降至185.9萬人

美國12月零售銷售成長，家庭購買了汽車和一系列其他商品，暗示經濟需求強勁，進一步強化了聯準會對今年降息的謹慎態度。

美國商務部週四發布的報告促使一些經濟學家將第四季的經濟成長預測上調至僅略低於第二季的高增幅。上週的報告顯示12月非農就業人數大增，失業率從11月的4.2%降至4.1%。

儘管12月核心通膨有所放緩，但整體消費物價漲幅仍為九個月來最大。勞動市場的強勢正透過薪資成長推動消費。

「沒人能從這份零售銷售報告中得出聯準會迫切需要降息的理由，」High Frequency Economics首席經濟學家Carl Weinberg表示。 "在經濟已處於充分就業的情況下，不需要貨幣刺激政策的推動。"

美國統計局稱，12月零售銷售季增0.4%，11月增幅被上修至0.8%，前值為0.7%。接受路透社調查的經濟學家先前預計，12月零售銷售（主要是商品，未經通膨調整）將成長0.6%。 12月零售銷售年增3.9%。

網上銷售僅成長0.2%。但報告中唯一的服務業部分--食品服務和飲酒場所的銷售在11月上升0.1%後，12月下降0.3%。經濟學家認為，外食是衡量家庭財務狀況的關鍵指標。寒冷的氣溫可能使消費者留在家中。

先前的信心調查顯示，消費者可能因預期當選總統川普將徵收關稅而急於購買商品。將於下週就職的川普承諾對進口商品廣泛徵收關稅，這對消費者來說意味著物價將上漲。

不過，美國銀行研究所稱該行的數據顯示，在2024年的最後幾個月裡，"幾乎沒有證據表明這些擔憂刺激"消費者購買商品。

扣除汽車、汽油、建材和食品服務的核心零售銷售在11月季增0.4%後，12月增加0.7%。核心零售銷售最能反映國內生產毛額（GDP）中的消費者支出部分。

經濟學家估計，第四季消費者支出成長年率為3.3%，而第二季成長率為3.7%。凱投宏觀將第四季GDP成長率的預測從先前的2.7%上調至2.9%。

第二季經濟成長3.1%，遠高於1.8%，這是聯準會官員認為不會刺激通膨的水平。

聯準會理事沃勒週四表達了對通膨將繼續緩解的希望，這可能讓聯儲能夠比預期更早、更快地再次降息。

美國公債殖利率應聲下跌，美元兌一籃子貨幣下跌。華爾街股市下跌。

上周初請失業金人數增加

勞工部的另一份報告顯示，截至1月11日當週，初請州政府失金的人數增加1.4萬人，經季節性調整後為21.7萬人。經濟學家此前預測為21萬人。

年初失業金請領數據往往波動較大，但仍顯示裁員人數較少的跡象。異常寒冷的天氣可能導致上週請領人數增加。

加州請領人數激增13,074人。經濟學家對野火是否為主要驅動因素存在分歧。

失業金報告也顯示，截至1月4日當週，衡量招聘情況的續請失業金人數下降1.8萬人，經季節性調整後為185.9萬人。

來源：路透

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匯豐銀行

經濟

股市

美股週三上揚，美債殖利率下降，而美國主要銀行以良好的業績展開財報季度。標普500指數升1.8%。

美國國債報升，核心消費物價指數通膨回軟，再次引發市場對聯準會降息的預期。十年期美債殖利率跌14個基點至4.65%，兩年期殖利率跌11個基點至4.26%。

歐洲股市週三向上，受美國核心消費物價指數溫和，且美國第四季獲利向好支持。道瓊歐洲50指數升1.0%。德國DAX指數升1.5%，法國CAC指數則升0.7%。英國富時100指數升1.2%。

歐洲公債向上（殖利率下降），受美國美債上升帶動，大致扭轉了近期急升的殖利率。德國十年期公債殖利率跌9個基點至2.56%，法國十年期公債殖利率跌12個基點至3.35%。英國十年期公債殖利率跌16個基點至4.73%，因英國通膨低於預期。美國消費物價指數公佈前夕，

亞洲股市週三個別發展。日本日經225指數微跌0.1%，而印度Sensex指數升0.3%。中國上證綜合指數回吐週二升幅，收盤跌0.4%。香港恆生指數則升0.3%。另一方面，印尼央行意外地降息25個基點後，印尼股市隨即上行。

油價週三急升，受美國原油庫存大幅減少及俄羅斯石油供應的持續憂慮所影響。 2月美國油價升3.3%至80.0美元。

主要數據公佈及市場事件

昨日美國12月整體消費物價指數通膨由11月的2.7%（年比）上升至2.9%（年比），表現符合預期。 12月核心消費物價指數通膨由11月的3.3%（年比）回落至3.2%（年比）。英國12月整體通膨由11月的2.6%（年比）降至2.5%（年比），低於市場預期。 12月核心消費物價指數亦意外地下行。印尼央行意外地將政策利率下調25個基點至5.75%，在低通膨環境下支持經濟成長，當局未有受近期印尼盾的弱勢影響。

今日公佈的經濟數據(2025年1月16日)

美國12月零售銷售或會升0.6%（月增），比較11月為0.7%（季減），顯示第四季消費強勁。

韓國央行預期於成長擔憂和通膨良好前景下，將會將政策利率下調25個基點至2.75%。

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高盛

經濟

我們預期12月核心CPI季將上升0.25%（高於市場預測的0.2%，但低於過去三個月平均值0.30%)，對應年增幅為3.27%（市場預測為3.3%）。我們預期12月整體CPI將較上季上升0.40%（市場預測為0.3%），反映出食品價格上漲0.35%及能源價格上漲2.3%。我們的預測與12月份核心服務CPI（剔除房屋租金和業主等價租金）上升0.21%以及核心PCE上升0.18%一致。圖表1總結了我們對各分項指數的預測。

圖1: 我們預期12月份核心CPI季增0.25%

我們重點分析了預計將體現在本月CPI數據中的三個關鍵分項指數趨勢：

1. 二手車。繼11月上漲2.0%之後，我們預期12月二手車價格漲幅將略微收窄至1.0%，反映出二手車拍賣價格累積上漲的持續傳導。

圖表2: 我們預期12月份二手車價格的提振作用將略微減弱

2. 機票價格。我們預計機票價格將上漲1.0%（11月上漲0.4%）。我們的預測反映出潛在價格壓力減弱，但殘餘季節性因素帶來了溫和提振。

圖表3: 季節性因素因應12月機票價格帶來了溫和提振

3. 汽车保险。我们预计12月份汽车保险价格将小幅加速上涨（涨幅从11月份为+0.1%升至+0.3%），表明我们的在线数据库显示的车险保费持续上涨（尽管涨势有所放缓）。汽车售价、维修成本以及医疗和诉讼成本的全面上行给保险公司带来了提价压力，但保费上调的影响历来需要经过长时间时滞才会传导给消费者，部分原因是险企必须要和州监管机构就提价展开谈判。目前，保费与成本之间的大部分差距已经消除。因此，我们预计CPI汽车保险价格涨幅将在今年持续回归至疫情前水平。在PCE指数的计算中，汽车保险的权重明显较小，而且基于不同源数据衡量，因此我们预计汽车保险的价格上涨不会显著影响PCE通胀率表现。

圖表4: 各州已獲批的價格調整顯示本月車險保費小幅加速上漲

其他CPI數據方面，我們預期房屋類價格將小幅反彈，其中業主等價租金上漲0.30%（11月份上漲0.23%），租金上漲0.25%（11月份上漲0.21%）。此外，我們也預期季節性因素將提振通訊類分項指數，使其偏離通貨緊縮趨勢（我們的預測為持平，而11月份為下跌1.0%）。

我們的預測與12月核心PCE上升0.18%一致（圖表4）。我們將在CPI資料發布後更新我們的核心PCE預測，並在進口價格資料發布後再度調整。

圖表5: 我們的CPI預測使得核心PCE資料的高企程度略有下降(+0.18%)，這部分反映了PCE指數中二手車權重較低以及季節性因素對PCE指數形成拖累

展望未來，我們預計未來幾個月的月度CPI升幅將處於0.20-0.25%區間內，但我們預計1月數據將有所上升，反映出年初價格上漲產生的溫和提振。我們預期汽車、房租和就業市場的再平衡將推動通膨率下行，但醫療保健領域的追趕性通膨以及關稅上調對通膨的抬升將起到抵消作用。我們預計到2025年12月份，核心CPI和核心PCE年增幅分別為2.7%和2.4%。

圖表6: 若不考慮關稅因素，我們預計今年核心CPI升幅將降至2.4%；若計入關稅因素，我們預計到2025年12月份核心CPI年增幅為2.7%

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FastBull 精選

每日要聞

【要聞速覽】

1.加拿大關稅反制計畫擬針對美國鋼鋁產品

2、加薩停火協議仍有未決事項，但將如期生效

3.法國政府在議會不信任投票中過關

4.如果基線預測得到證實，進一步放鬆政策將是適宜之舉

5.美國抵押貸款利率攀升至7.04%，達八個月高點

6.歐洲央行會議紀錄：如果基線預測得到證實，進一步放鬆政策將是適宜之舉

7.美國12月零售銷售普遍成長，假期購物季強勁收官

【要聞詳情】

加拿大關稅反制計畫擬針對美國鋼鋁產品

一位知情官員表示，加拿大報復美國關稅的計畫草案可能會分階段推出，如有必要，政府準備對所有美國鋼鋁產品徵收反制關稅。加拿大總理杜魯多的政府正在為多種可能性做準備，具體取決於美國候任總統川普就職後採取何種行動。知情人士表示，如果川普對加拿大徵收任何關稅，渥太華的應對可能會是立即針對佛羅裡達州橙汁和肯塔基州本威士忌等大約10種有名的商品，以引起美方關注。

加薩停火協議仍有未決事項,但將如期生效

當地時間1月16日，美國國務卿布林肯表示，加薩走廊停火協議將按計畫於19日生效，儘管仍有一些「未決事項」需要解決。他指出，此次談判過程極具挑戰性，因此出現問題並不意外，各方正在解決相關問題。這項停火協議是在卡達、埃及和美國各方的外交努力下達成的。卡達首相兼外交大臣穆罕默德15日晚間在卡達首都杜哈宣布，以色列與哈馬斯已就加薩走廊停火達成協議。停火協議分三階段。第一階段將於1月19日開始實施。

法國政府在議會不信任投票中過關

法國國民議會16日就左翼聯盟部分政黨提出的政府不信任動議進行表決。該不信任案最終未獲通過，新總理貝魯領導的政府得以過關。法國國民議會共有577個席次。在當天的表決中，共有131名議員投票支持不信任案，遠遠未能達到通過所需的最少289票。

如果基線預測得到證實，進一步放鬆政策將是適宜之舉

歐洲央行上次決策的紀錄顯示，官員認為，如果消費者物價走勢符合預期，利率可以進一步調降。「鑑於當前的不確定性以及存在可能阻礙通膨快速降至目標水平的一系列因素，仍有必要採取謹慎態度，」週四發布的紀要顯示，「儘管如此，如果對通膨的基線預測在未來幾個月和幾季得到證實，那麼逐步降低政策限制性被視為適宜之舉。儘管上個月通膨率小幅上升，決策者仍有信心在2025年實現2%的目標，對歐洲經濟低迷仍感擔憂。

美國抵押貸款利率攀升至7.04% ，達到八個月高點

房地美的美國抵押貸款利率指標自5月以來首次突破7%。根據週四的聲明，平均30年期貸款利率從上週的6.93%升至7.04%。最近幾週借貸成本穩定攀升，加劇了購屋者負擔。美國部分地區的寒冷天氣和加州山火進一步對需求構成壓力。根據Redfin Corp.，在截至1月12日的四周二手房簽約量下降8.4%，為2023年10月以來最大年降。對於貸款60萬美元的買家來說，每月的抵押貸款支付目前是4,008美元。這高於平均利率在9月底觸及兩年低點時鎖定利率的買家每月支付的3,628美元。上週五公佈的強勁就業數據推動10年期美國公債殖利率走高，但殖利率在本週稍早下跌，弱於預期的通膨數據引發了對聯準會降息時間可能早於預期的猜測。

歐洲央行會議紀要：如果基線預測得到證實，進一步放鬆政策將是適宜之舉

當地時間1月16日，歐洲央行公佈了12月會議紀要，紀要顯示：慎重而緩慢的降息步伐符合普遍看法，即必須通過更多'驗證點'才能確定通脹下降是否繼續處於正軌，並保持在此過程中進行調整的選擇性。有些委員傾向於更多地考慮更大幅度降息的可能性。有委員認為，需要採取循序漸進的方式來評估政策利率是否已達到大致中性的水平，同時適當考慮傳導滯後。一般來說，建議利用多種方法對自然利率進行估計或建模，評估政策的限制性，同時研究產出、通膨和利率的相互作用。

管理委員會不應在通膨下降的最後階段放鬆警惕，特別是因為預測背後的一些假設仍然需要硬指標的證實，並且取決於貨幣政策的貢獻和對經濟的影響。實現通膨目標的最後一步將是服務業通膨放緩，預計服務業通膨2025年上半年將大幅下降。

鑑於當前的不確定性以及可能阻礙通膨快速降至目標水準的一系列因素，仍有必要採取謹慎態度。儘管如此，如果通膨的基線預測在未來幾個月和幾季得到證實，那麼逐步降低政策限制性被視為適宜之舉。

美國12月零售銷售普遍成長，假期購物季強勁收官

美國商務部週四公佈的數據顯示，12月零售銷售季增0.4%，11月前值上修為成長0.8%。扣除汽車和汽油，零售銷售季增0.3%。

該報告的13個類別中有10個實現銷售成長，包括家具和體育用品商店。汽車銷售在前兩個月強勁增長後12月增長0.7%，受當選總統唐納德·特朗普威脅結束電動車稅收抵免的影響，以及利率下降和製造商加大激勵措施的提振。加油站的收入增加，反映油價走高。

本次數據表明，消費者在假期季節表現良好，受益於薪資增長跑贏通膨。儘管上個月基本通膨放緩，但美國人仍在努力應對高生活成本，並且一些零售商考慮提高價格來應對川普下週就任後的潛在關稅上調。這可能會扭曲未來的零售數據，因為這些數據沒有經過通膨調整，所以成長可能只是反映了更高的價格，而不是銷售活動增加。

【今日關注】

15:00 英國12月零售銷售月率

19:00 歐洲央行執委奇波洛內發表講話

21:30 美國12月新屋開工總數年化

22:15 美國12月工業產出月率

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邵悅華

外匯

技術分析

鎊日天圖，昨天行情憑藉之前堅決陰線再度收弱，目前已經收復之前反彈失地，空頭情緒回歸，按正常市場邏輯是要有繼續走弱機會，日內密切關注短期高概率的合理空頭形態。

鎊日4小時圖，市場空頭流向延續走弱，均線也配合空頭排列，形式有利於空頭發展，但目前的啟動的形態還不夠堅決，需要更多耐心等待短期機會。

鎊日小時圖，早盤有破位表現但形態一般，等待重新調整過程顯現，等待市場真正波動起來後的合理機會，關注誘多後的堅決陰線破位空頭形態。

交易思路

偏空頭思路，等待小時級別誘多後的堅決陰線的啟動形態，關注合理的破位空頭機會。

壓力位置：190.46、190.92

支撐位置：189.64、188.16

風險提示

連續兩日陰線進一步奠定了空頭基調，空頭情緒回歸主導，至少按目前的技術形態是利空表現，只是現階段還沒有顯現空頭啟動形態，需要等待更多調整過程，關注小時級別橫盤震盪調整結束後的高機率的空頭機會。

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Kevin Du

經濟

債券

美債殖利率週四持續回落，整條殖利率曲線現已抹去了上週五非農數據公佈後的漲幅，尤其是在長端殖利率方面降幅尤為明顯。週四消息面上最受矚目的無疑是聯準會沃勒的講話，這位昔日聯準會內部著名的鷹派官員眼下似乎已徹底「轉鴿」：其不僅認為全年仍希望降息三到四次，而且不排除3月就可能降息…

行情數據顯示，受沃勒講話影響，各期限美債殖利率隔夜普遍回落。其中，2年期美債殖利率下跌3.4個基點報4.238%，5年期美債殖利率下跌4.8個基點報4.404%，10年期美債殖利率下跌3.9個基點報4.618%，30年期美債殖利率下跌2.3個基點報4.859%。

根據LSEG的數據，在沃勒發言後，美國利率期貨市場對2025年降息幅度的預期，已從週三晚些時候的約37個基點增加到約44個基點。市場也認為下一次降息可能發生在聯準會6月會議的機率為69%。

而在沃勒發言之前，交易員們曾預計下一次降息將在上半年之後的某個時候。

沃勒週四的最新講話，顯然顛覆了不少業內人士對他的固有鷹派印象。沃勒週四表示，“我們週三得到的通膨數據非常好，如果未來的通膨數據和12月CPI一樣好，那麼美聯儲今年降息次數可能超過市場預期，時間也會更早。”

沃勒指出，如果我們繼續看到這樣的數據，有理由相信降息可能會在上半年到來。沃勒稱，他自己並不完全排除3月降息。

沃勒還表示，官員們對中性利率的預估中位數意味著今年可能會降息三到四次，具體取決於將發布的經濟數據。 “這取決於數據，如果數據不配合，那麼降息次數可能會減到兩次，若通膨很頑固，甚至可能只降息一次。”

在沃勒發表評論後，對貨幣政策敏感的兩年期美國公債殖利率降至4.25%的盤中低點。市場也進一步相信了聯準會12月點陣圖中對年內降息兩次的預測。當然，儘管沃勒表示他不排除3月降息，但眼下利率期貨對該月降息的機率定價還只有33%，真要實現這一點，可能還需更多數據和官員表態的支持…

在經濟數據層面，週四美國方面公佈的12月零售銷售不如預期，上周初請失業金人數也高於預期，這在一定程度上也繼續拖累了美債收益率下行。

數據顯示，美國12月零售銷售成長0.4%，預期為成長0.6%，但前兩個月的增幅已上修。同時，上周初請失業金人數升至21.7萬人，此前一週人數曾下降。同時，12月美國進口物價僅微升，連續第三個月上漲，暗示通膨前景溫和。

當天唯一令人意外的是費城聯邦儲備銀行製造業指數，1月該指數躍升至44.3，創2021年4月以來的最大增幅，而預測為負5。一些分析師認為這可能是個異常讀數。

Aptus Capital Advisors固定收益部門主管兼投資組合經理John Luke Tyner表示，「美國數據整體還是趨軟，我們與去年非常高的數據進行比較，應該會讓同比數據朝著正確的方向發展。我認為，如果我們再看到幾個像週三(美國核心物價漲幅放緩)和今天這樣的數據，類似的降息預期將重新被市場消化，即至少有兩次降息——和美聯儲12月點陣圖的預測一致。

對於美債市場眼下的處境，美國銀行利率策略師表示，10年期美國美債殖利率仍面臨經濟和通膨預期帶來的上行壓力，但最高可能止步於5.25%。

美銀利率策略師Ralph Axel、Bruno Braizinha和Mark Cabana在報告中表示，5.25%有可能觸及，但這是個比較高的水平，我們傾向於認為收益率會保持近期的上行趨勢，尤其是逼近5%一線。該行對10年期美債殖利率年末的預期是4.75%。

該行表示，自9月中旬以來，美債殖利率上升的驅動因素包括美國經濟基本面改善、以及對國債供應過剩的擔憂。假設通膨持續頑固或只略微下跌，只要市場繼續消化剩餘降息或認為聯準會按兵不動，預期利率可能保持在4.83%下方，如果10年期美債收益率達到5%，將是有吸引力的買進機會。

來源: 財聯社

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CBOT持股：多空情緒轉向，大豆、玉米、小麥等品種技術面交易機會解析！

玉米：出口強勁但持倉轉向空頭

大豆：需求疲軟與豐產預期打壓價格

豆粕：供應充足削弱價格支撐

大豆油：全球需求疲軟拖累價格

小麥：全球供應寬鬆限制漲幅

未來展望：謹防投機性調整加劇波動

來源: 匯通網

美國12月零售銷售強勁成長，年初勞動市場仍根基穩固

上周初請失業金人數增加

來源：路透

美股上揚，受惠於消費物價指數造好，且銀行以良好獲利展開財報季度

主要數據公佈及市場事件

美國經濟日評: 12月份CPI前瞻

圖1: 我們預期12月份核心CPI季增0.25%

圖表2: 我們預期12月份二手車價格的提振作用將略微減弱

圖表3: 季節性因素因應12月機票價格帶來了溫和提振

圖表4: 各州已獲批的價格調整顯示本月車險保費小幅加速上漲

圖表5: 我們的CPI預測使得核心PCE資料的高企程度略有下降(+0.18%)，這部分反映了PCE指數中二手車權重較低以及季節性因素對PCE指數形成拖累

圖表6: 若不考慮關稅因素，我們預計今年核心CPI升幅將降至2.4%；若計入關稅因素，我們預計到2025年12月份核心CPI年增幅為2.7%

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