中俄經濟圈在動搖美元價值

在國慶假期結束之後，國家發改委在10月8日上午舉行的新聞發布會上介紹了已推出的一攬子政策的推進情況，也對將來的一些潛在增量支持措施做出了預告。具體地說：

在穩投資方面，發改委主任鄭柵潔表示，目前7,000億元的中央預算內投資已經全部下達，用於「兩重」建設。用於「兩重」和「兩新」的1兆元超長期特別國債已經全部下達到項目和地方。明年要繼續發行超長期特別國債並優化投向，加力支持「兩重」建設。發改委也表示本月底將提早下達明年1,000億元「兩重」建設項目清單和1,000億元中央預算內投資計畫。另外，國家發改委副主任劉蘇社表示將推動更多民間資本參與鐵路、能源、水利等重大基礎建設項目建設。他也特別提到地下管網建設改造未來5年預計需要改造的總量將近60萬公里，總投資需求約4兆元。這或是未來穩基建投資的重點領域之一。此外，對於符合資格的建設項目，中央政府將加強投資支持力度，以實際減輕地方政府的出資壓力。

在地方政府專案債方面，鄭主任亦表示政府正抓緊研究適當擴大專案債用於資本金的領域、規模和比例，將盡快推出合理擴大地方政府專款支持範圍的具體改革措施。其中運用專案債等支持盤活存量閒置土地，加快消化存量商品房或是一個明確的擴大專案債使用範圍的方向。另外，今年剩餘的約2,900億元專案債額度將在10月底發行完畢。發改委也將加強專款等經費支持興建一批市域（郊）鐵路、城際鐵路和都市快速道路。

這些表態均符合我們先前的預測－國家發改委可望推出更多儲備項目以穩定基建投資，並擴大特別國債和地方政府專案債的使用範圍。這些措施均有助於提振投資，尤其是連續5個月累積年增率下行的基礎建設投資。

在化解地方政府債務風險方面，鄭主任提出要加大支持地方進行債務置換。我們認為政府或透過增發地方政府專案債或特別國債進一步幫助化解債務風險。

在穩資本市場方面，鄭柵潔主任表示相關部門將採取有力有效的綜合措施，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市的堵點，支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究推出保護中小投資者的政策措施。目前各項政策正在加速推出。我們相信924發布的穩資本市場政策將會陸續落實。

我們期待10月後續還有財政刺激政策推出。基於今年的超長期國債和地方政府專項債額度已所剩不多（圖表1），我們依然預計政府或將宣布增發2-3萬億元特別國債用於刺激消費、化解地方債務風險以及穩投資。兩個潛在的宣佈時間窗口一個在本週，另外一個在三季經濟成長數據發布後、預計10月下旬召開的全國人大常委會會議上。根據今日的發表會，政府也可能使用提前下達2025年額度的方式來增加政府公債發行。在促消費方面，政府或考慮推出稅收或社保方面的優惠政策，幫助居民、尤其是中低收入群體，增加可支配所得以支持消費。大規模設備更新和消費品以舊換新政策措施也有進一步擴容空間。在穩健投資方面，發改委發布會明確了政府的支持立場，並提出了地下管網建設、市域（郊）城際鐵路以及城市快速路等基建投資重點方向。接下來，正如鄭主任所預告的，地方政府專項債的使用範圍或將有所擴大，我們亦認為部分明年專項債額度預計在今年四季度提前下達。

投資風險：

後續政策刺激與政策成效不及預期；地方政府去槓桿影響基建投資；消費復甦乏力；房地產業遲遲不能企穩；美國大選、中東局勢惡化等地緣政治風險。

10月9日，美元正邁向兩年多來最長的連漲紀錄。彭博美元指數創下自2022年4月以來的最佳表現，背後驅動力來自近期美國經濟的穩健表現，尤其是上週意外強勁的非農就業報告。這一系列數據迫使交易員重新評估對聯準會寬鬆政策的預期，市場對今年進一步降息的預期逐步消退。 目前，美元兌主要G10貨幣，除英鎊外，均呈現升值趨勢。隨著美國經濟展現出“韌性”，投資者的風險偏好持續向美元傾斜。知名機構分析師Erik Wytenus指出，「美國經濟的強力表現令人難以否認，推動了投資人對美國資產的偏好。」這也使得市場對聯準會大幅降息的需求降溫。

非農業報告與市場重新定價

上週公佈的美國非農就業報告顯著超出預期，顯示就業市場依然強勁。這項數據打消了先前市場對聯準會將在通膨放緩背景下大幅降息的押注。分析師普遍認為，隨著美國經濟表現持續強勁，市場對寬鬆政策的預期正逐步調整。數據顯示，市場參與者開始降低對聯準會降息幅度的預期，預計短期內不會出現50個基點的大幅降息。

此外，美元的持續走強也受到全球市場對美元需求增加的支撐。兩位不願透露姓名的歐洲交易員表示，近幾日，企業對英鎊的交易中開始買入美元，資金流向美元明顯增加，而對沖基金則增加日圓的多頭部位。由於美元的堅挺表現，這一趨勢可能會進一步加深。

市場情緒的變化

近期，美國大選臨近，市場對美元的看漲情緒達到三個月以來的高點。數據顯示，過去11天中有10天，美元選擇權的溢價相較於其主要貨幣對手上漲，反映出市場普遍認為美元在當前環境下具有較大的上升空間。知名機構分析師Neil Jones指出，市場出現了「持續且漸進的美元空頭平倉潮」。他也強調，亞洲和中東地區的長期投資者紛紛放棄歐元和英鎊的多頭頭寸，轉向美元，顯示市場資金正流向美國資產。

美元指數在多個關鍵阻力位的突破給出了強烈的看漲訊號。目前，美元指數已升至8月中旬以來的最高水平，未來幾天的走勢將取決於即將發布的美國通膨數據及其他經濟指標。如果這些數據持續強勁，美元可能延續其漲勢。

外匯市場的反應

在G10貨幣中，英鎊和歐元兌美元近期表現不佳。數據顯示，美元兌英鎊和歐元均上漲，特別是在上周美國就業數據發布後，市場對看空歐元的選擇權需求明顯增加。隨著市場對歐元區經濟放緩的擔憂加劇，美元的避險需求持續增加。

與之相反，日圓表現相對穩健。部分對沖基金增加了日圓的多頭頭寸，儘管整體市場情緒仍偏向美元。但隨著市場情緒的變化，日圓作為避險貨幣的吸引力在特定市場環境中依然存在，特別是當全球市場出現波動時。

未來美元的走勢仍將受到美國經濟數據的主導。當前市場關注的焦點是即將發布的美國消費者物價指數（CPI）和零售銷售數據，這些數據將直接影響市場對聯準會貨幣政策的預期。如果數據繼續支持經濟的強勁表現，美元可能會進一步走高，投資者應密切關注聯準會官員的演講及未來幾週的經濟報告。

來源: 匯通網

A股放量下跌

多隻權重股創出歷史天量

主要寬基成交額超1400億元

上市公司股東「扎堆」減持

槓桿資金跑進場

五大券商集體發聲致函新股民

來源：Wind

9月PMI顯示美國經濟韌性與分化

服務業PMI大幅上升連續3個月擴張，新訂單、庫存和物價指數延續擴張顯示內需穩健，但就業指數降至收縮區間預示勞動市場延續降溫，經濟仍有放緩風險。製造業PMI連續6個月收縮，需求、就業與價格均在收縮，進出口貿易活動走弱。 PMI數據顯示美國以服務業為主的經濟仍有韌性。展望未來，經濟可能延續放緩，逐漸從過熱走向偏冷，但可望避免衰退。我們認為，聯準會在9月超常規大幅降息後，11月和12月可能分別降息25個基點，明年進一步降息100個基點。

服務業延續擴張，內需仍穩健

ISM服務業PMI從8月的51.5升至9月的54.9，服務業擴張速度加快。根據歷史經驗，服務業PMI超過49預示經濟擴張，9月服務業PMI對應年化GDP成長率為1.9。服務業新訂單指數從53大幅升至59.4創去年3月以來最高，顯示服務業需求依然強勁。庫存指數和物價指數分別從8月的52.9和57.3升至9月的58.1和59.4，顯示服務通膨壓力上升。供應商交付指數從49.6升至9月的52.1，供貨時間變得更長。但就業指數從50.2降至9月的48.1，顯示服務就業開始減少。分產業來看，房地產與租賃、企業管理與支援服務、建築、公共管理、住宿餐飲、教育服務、金融保險、交通運輸與倉儲、醫療衛生與社會救助、資訊服務、公用事業、專業與科技服務等12個行業處於擴張狀態，比8月增加兩個行業，農林漁業、批發貿易、其他服務等行業則處於收縮狀態。

製造業PMI連續收縮，進出口貿易走弱

9月製造業PMI為47.2，與8月持平，連續第6個月處於收縮狀態。製造業PMI低於50顯示收縮，低於42.5往往表示整體經濟收縮，9月製造業PMI值對應GDP成長率約1.3%。製造業需求與生產降幅均趨緩，新訂單指數和生產指數分別從8月的44.6和44.8升至9月的46.1和49.8。庫存大降，庫存指數從50.3降至9月的43.9。價格開始下跌，物價指數從54降至9月的48.3，今年首次進入收縮區間。就業延續收縮，從46降至9月的43.9。進出口貿易活動走弱，出口新訂單指數和進口指數分別從49.6和48.6降至9月的48.3和45.3。分業來看，僅石油與煤炭產品、食品、飲料與菸草製品、紡織業、家具及雜項製品等5個產業擴張，印刷業、塑膠與橡膠製品、木製品、服裝、初級金屬、交運設備、非金屬礦物製品、電氣設備、家電、紙製品、機械設備、化工品、金屬製品及電腦與消費性電子產品等13個產業則收縮。

經濟溫和放緩，聯準會可能漸進降息

美國經濟正從去年過熱狀態走向今年平衡狀態，未來可能趨向偏冷狀態，因為失業率將逐漸超過自然失業率，非農就業和薪資的增速逐步下降，剔除財政轉移後個人可支配所得不變價增速已降至1.6%低於疫前10年2.2%的平均值，信用卡違約率等指標顯示低收入族群財務壓力不斷上升，家庭消費將逐步放緩。但我們認為美國經濟可望避免衰退，一方面各經濟部門週期不同步，呈現滾動式收縮或擴張，持續降息將提振房地產和耐用消費，部分抵消家庭消費放緩的影響。另一方面，家庭和企業資產負債表穩健，支撐消費和投資可能會維持成長。隨著通膨和就業放緩，聯準會的注意力已從抗通膨轉向防止就業過冷，未來將延續降息。但由於目前通膨仍高於目標，經濟仍有韌性，聯準會9月大幅降息後可能進一步漸進式降息，11月和12月分別降息25個基點，明年進一步降息100個基點。

美國總統拜登和以色列總理內塔尼亞胡將於週三通話，此前華盛頓不斷努力緩和以色列對伊朗上週飛彈襲擊的反應。

通話安排在以色列國防部長加蘭特推遲出訪美後，這次訪問被視為協調對德黑蘭的回應的機會，但突然被推遲。以色列官員稱，這是因為內塔尼亞胡在最後一刻對行程提出異議。

自8月以來，拜登和內塔尼亞胡一直沒有通話，因為以色列拒絕了美國在加薩和黎巴嫩停火的呼籲，導致兩國關係日益緊張。美國、歐洲和阿拉伯國家正試圖勸阻內塔尼亞胡不要選擇攻擊伊朗核設施或石油設施，他們擔心這可能引發中東範圍內的戰爭，並推高能源價格。這些擔憂對拜登和副總統哈里斯來說尤其嚴重，因為不到一個月後，美國馬上就要舉行總統大選。

一位熟悉此事情況的以色列官員表示，在加蘭特週二計劃離開以色列的前幾個小時，內塔尼亞胡決定他的部長不應該前往美國與美國國防部長奧斯汀會面。這位官員說，內塔尼亞胡首先想與拜登通話，並讓他的安全內閣開會，就對伊朗的「回應計畫」達成協議。

預計這位以色列領導人在與拜登通話期間，將概述以色列的報復計劃，這項行動可能即將發生。內塔尼亞胡和加蘭特的發言人沒有立即發表評論。

加蘭特經常與內塔尼亞胡就持續一年之久的針對伊朗支持的哈馬斯在加薩的戰爭以及其他方面的行動產生分歧。

內塔尼亞胡表示，伊朗向以色列發射200枚彈道飛彈是「犯了大錯」。攻擊造成的破壞很小，但一些空軍基地遭到攻擊，數百萬以色列人被迫進入避難所。

同時，以色列正在加緊其在黎巴嫩針對真主黨（伊朗另一個盟友武裝組織）的行動。週二，以色列軍方宣布將向該國南部派遣第四個師。一個師通常有5000至10000名士兵。

內塔尼亞胡同一天呼籲黎巴嫩人民「從真主黨手中奪回你們的國家」。真主黨也是一個政黨，在什葉派穆斯林中擁有相當大的支持。

這位以色列總理說：“你們有機會在黎巴嫩陷入長期戰爭的深淵之前拯救它，這場戰爭將導致我們在加薩看到的破壞和痛苦。”

以色列透過升級對真主黨的進攻，提高了與伊朗對抗的賭注。在空襲中殺死了真主黨大部分領導人之後，以色列上周向黎巴嫩派遣了地面部隊。

內塔尼亞胡表示，這些攻擊是必要的，因為外交努力未能阻止真主黨襲擊以色列，這些襲擊已經摧毀了黎巴嫩南部的大部分地區和首都貝魯特的某些地區。根據黎巴嫩官員的說法，最近幾週的襲擊造成1500多人喪生，其中包括許多平民和兒童。約一百萬人流離失所，數千人逃往鄰國敘利亞，而敘利亞本身仍處於內戰狀態。由於真主黨的威脅，數萬名以色列人已從該國北部地區撤離。

來源: 金十數據

週三（10月9日）歐盤時段，美元指數觸及8月16日以來的最高點102.7243，盤中上漲0.16%，報102.6252。市場對聯準會降息的確定性降低，強勁的非農就業數據使市場對聯準會近期降息預期進行重新定價。

以下是對英鎊兌美元、歐元兌美元、美元/日圓、歐元/日圓、歐元/英鎊的技術分析。

英鎊/美元受到55日均線支撐

（英鎊兌美元日圖來源：易匯通）

英鎊兌美元跌至55日簡單移動平均線(SMA)1.3066的支撐位，目前仍守在55日均線上方。如果英鎊兌美元持續下跌，下一個目標將是9月低點1.3002。1.30這個支撐位是中期趨勢的關鍵，跌破該支撐位可能導致200日移動均線1.2784重新出現。英鎊/美元中期上行趨勢仍維持不變。初步阻力是9月初的高點1.3239。

歐元兌美元跌勢持續

（歐元兌美元日圖來源：易匯通）8月和9月兩個月，歐元兌美元升至1.09阻力位上方，併兩次測試1.12這個重要阻力位，此前美元失去了利率支持，對快速大幅降息的押注擊敗了傳統的避險資金流入美元。疲軟的歐元(波蘭經濟)部分抵消了美元的疲軟。在10月初美國數據強勁後，美元重拾升勢，歐元兌美元跌破1.1002的頸線。這個形態的目標在1.08附近。

美元/日圓的目標是關鍵阻力位

（美元/日圓日圖來源：易匯通）

美元/日圓仍能看到8月中旬的高點?149.40。上漲和日線圖收在149.40上方可能會導致中期看漲逆轉形成。在9月初的高點147.21、9月底的高點146.49和週五的低點145.93之間，支撐位仍然存在。

歐元/日圓區間低於阻力位

（歐元/日圓日圖來源：易匯通）

歐元/日圓繼續在162.89- 164.24阻力位下方交易。如果它被上破，中期看漲反轉將形成。潛在的下滑可能在周五低點和55日移動均線161.01-160.77之間找到支撐。

歐元/英鎊跌至0.8400以下

（歐元/英鎊日圖來源：易匯通）

英國央行在8月進行了鷹派降息。英國和歐洲之間的經濟狀況也越來越有利於英鎊，將歐元/英鎊拉至0.8400以下。英國央行貝利的鴿派評論以默認英鎊強勢告終。

日相對強弱指數(RSI)接近50，且正在下降。這表示拋售壓力正在上升。移動平均線收斂背離(MACD)在正區域持平，表示買入壓力持平。

如果價格上破0.8400阻力位，可能會為上漲至0.8450和0.8500鋪路。反之，如果價格跌破0.8320支撐位，可能會引發進一步下跌。

北京時間18:33，英鎊兌美元報1.3089/90，跌幅0.11%。歐元兌美元報1.0967/68，跌幅0.11%。美元/日報148.563/572，漲幅0.25%。歐元/日報162.9350/590，漲幅0.20%。歐元兌英鎊報0.8378/79，漲幅0.06%。

來源: 匯通網