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來源：GO Markets中文部

來源：中國黃金網

2025年聯準會首次議息會議結果當地時間29日出爐，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間不變，符合市場普遍預期。這是聯準會自2024年9月連續降息以來首次出現維持利率不變。

從聯準會對外聲明來看，近期指標顯示美國經濟活動持續穩定擴張，失業率近幾個月穩定在較低水平，勞動力市場狀況依舊良好，通膨仍維持了一定程度的高漲。

但值得注意的是，與先前議息會議的聲明相比，保留了對降息「幅度和時機」的強調，而刪除了「通膨向2%目標回落並取得進展」的表述。浙商證券首席經濟學家李超認為，這意味著聯準會對「再通膨」風險的評估增加。

聯準會主席鮑威爾在答記者問時稱，美國通膨水準在過去兩年明顯緩解，但相對於聯準會設定的2%通膨目標「仍然有些高」。鑑於通膨的進展和勞動市場的再平衡狀態，聯準會本次會議上重新調整政策立場是適當的。

他也強調，聯準會不需要急於調整政策立場，特別是在經濟保持強勁的情況下，且2%的通膨目標不會改變。鮑威爾認為，需要看到「通膨真正取得進展或勞動市場出現一些疲軟，聯準會才會考慮做出調整」。

巴克萊研究團隊認為，聯準會逆轉降息週期的門檻相當高。 “這在很大程度上反映瞭如果需要在利率問題上倒退，可能會對其信譽造成的打擊。”

團隊指出，一旦數據的整體情況發生變化，包括通膨重新加速、通膨預期上升或失業率明顯下降，那麼升息可能會被提上議程。

升息反轉目前看可能性不大，那麼下一次降息何時來？

高盛認為，短期內不會有實質的升息風險。此外，由於考慮到持續的通膨回落，降息看起來是合理的，但鑑於實體經濟的強勁，降息似乎不是必要的。在機率加權的基礎上，市場定價過於鷹派。該行的基準預測是，聯準會將於今年6月和12月進行兩次25個基點的降息，然後在2026年降息一次，最終利率為3.5%至3.75%。

李超認為，未來美國的通膨上行風險正在逐步增加，2025年美國CPI中樞可能逼近3%；當前的利率路徑也暫未充分考慮美國總統川普政策的影響，未來降息預期仍可能進一步收窄。即2025年的降息空間為1次或2次，上半年可能降息1次，但3月未必落地。

「整體來看，我們認為本月議息會議鮑威爾立場為'中性略偏鷹'，但整體基調明確即美聯儲已回歸至相機抉擇的政策區間。」李超表示，市場在議息會議期間寬幅震盪，但最終給出的定價方向依然是“降息延續”，美股小幅上行，美債利率和美元指數小幅下行。

國泰君安國際首席經濟學家周浩稱，從聯準會議息會議的結果來看，升息的可能性基本排除，但降息何時再度開始以及幅度，仍要至少等到3月中旬。目前來看，3月降息的機率如何擺動，會是今年第一季最重要的市場標尺之一。

來源: 新浪財經

更樂觀的市場前景，應促使投資人重新評估投資組合

圖1：降息對股票與債券的影響

若尚未從現金投資中抽身，現在投身固定收益市場仍為時不晚

圖2：最後一次升息後三年累計報酬率：綜合債券、公司債、美國公債和現金指數

考慮利用股票的成長潛力

圖3：美國股票市場獲利成長呈現擴大趨勢

資料來源：「威靈頓投資管理」微信公眾號

北京時間1月31日早間消息，英特爾今天公佈了該公司的2024財年第四季及全年財報。報告顯示，英特爾第四季營收為142.60億美元，與上年同期的154.06億美元相比下降7%；淨虧損為1.53億美元，而去年同期的淨利潤為26.60億美元；英特爾應佔淨虧損為1.26億美元，而上年同期英特爾應佔淨利為26.69億美元，較去年同期轉盈為虧；不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後淨利潤為6億美元，與去年同期的23億美元相比下降75%。

英特爾第四季營收和調整後每股盈餘均超出華爾街分析師預期，但該公司對2025財年第一季營收和調整後每股盈餘的展望均不如預期。

財報發布後，英特爾盤後股價上漲近4%。

第四季業績概要：

在截至12月31日的這一財季，英特爾的淨虧損為1.53億美元，而去年同期的淨利潤為26.60億美元；英特爾應佔淨虧損為1.26億美元，而上年同期英特爾應佔淨獲利為26.69億美元，年比轉盈為虧；每股攤薄虧損為0.03美元，而上年同期的每股攤薄收益為0.63美元。

不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後淨利為6億美元，與上年同期的23億美元相比下降75%；調整後每股收益為0.13美元，與去年同期的0.54美元相比下降76%。

英特爾第四季營收為142.60億美元，與去年同期的154.06億美元相比下降7%。

英特爾第四季營收和調整後每股盈餘均超出分析師先前預期。根據雅虎財經頻道提供的數據顯示，24名分析師此前平均預期英特爾第四季每股收益將達0.08美元，25名分析師此前平均預期英特爾第四季營收將達127.9億美元。

英特爾第四季營運利潤為4.12億美元，而上年同期為25.85億美元，年比大幅下降；不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後營運利潤為13.68億美元，與去年同期的25.80億美元相比大幅下降。

英特爾第四季營運利潤率為2.9%，與去年同期的16.8%相比下降13.9個百分點；不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後營運利潤率為9.6%，與去年同期的16.7%相比下降7.1個百分點。

英特爾第四季毛利為55.84億元，而去年同期為70.47億美元；不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後毛利為60.01億美元，而上年同期為75.19億美元。

英特爾第四季毛利率為39.2%，與去年同期的45.7%相比下降6.5個百分點；不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後毛利率為42.1%，與上年同期的48.8%相比下降6.7個百分點。

英特爾第四季營運支出（研發、總務和行政）為51億美元，與去年同期的56億美元相比下降9%。其中，英特爾第四季研發支出為38.76億美元，而上年同期為39.87億美元；行銷、總務和行政支出為12.39億美元，而去年同期為16.17億美元；重組與其他支出為5,700萬億美元，而上年同期為-11.42億美元。不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾第四季調整後營運支出為46億美元，與去年同期的49億美元相比下降6%。

英特爾第四季稅率為125.5%，與去年同期的4.6%相比上升120.9個百分點。不計入某些一次性項目（不依美國通用會計準則），英特爾第四季調整後稅率為13.0%，與去年同期的13.0%相比持平。

英特爾第四季來自於業務營運活動的現金為32億美元。

第四季各部門業績：

依部門劃分，英特爾客戶計算集團第四季淨營收為80.17億美元，而上年同期為88.44億美元，年減9%；營運利潤為30.56億美元，而上年同期為35.67億美元。

英特爾資料中心和人工智慧（AI）集團第四季營收為33.87億美元，去年同期為35.03億美元，年減3%；營運利潤為2.33億美元，去年同期為7.38億美元。

英特爾網路和邊緣運算業務第四季營收為16.23億美元，去年同期為14.71億美元，年增10%；營運利潤為3.40億美元，去年同期為1.09億美元。

英特爾第四季總產品業務營收（即上述三項業務的營收總和）為130.27億美元，與去年同期的138.18億美元相比下降6%；總產品業務營運利潤為36.29億美元，與上年同期的44.14億美元相比有所下降。

英特爾代工部門（Intel Foundry）第四季營收為45.02億美元，而上年同期為51.75億美元，年減13%；營運虧損為22.60億美元，而上年同期的營運虧損為13.19億美元。

英特爾第四季其他所有業務（包括現場可程式閘陣列業務Altera、自動駕駛部門Mobileye、支援英特爾創新計畫的創業公司、以及來自於已剝離業務的歷史業績）營收為10.42億美元，而去年同期為12.97億美元，年減20%；營運利潤為1.18億美元，去年同期為1.42億美元。

2024財年業績：

在整個2024財年，英特爾的營收為531億美元，與2023財年的542億美元相比下降2%，這一業績未能達到分析師預期。根據雅虎財經頻道提供的數據顯示，25名分析師先前平均預期英特爾2024財年營收將達552.5億美元。

英特爾2024財年的淨虧損為188億美元，而2023財年的淨利為17億美元；每股攤薄虧損為4.38美元，而2023財年的每股攤薄收益為0.40美元。

不計入某些一次性項目（不依照美國通用會計準則），英特爾2024財年調整後淨虧損為6億美元，而2023財年的調整後淨利為44億美元；調整後每股虧損為0.13美元，而2023財年的調整後每股收益為1.05美元，此業績也未能達到分析師預期。根據雅虎財經頻道提供的數據顯示，26位分析師平均預期英特爾2024財年每股盈餘將達0.87美元。

英特爾2024財年營運利潤率為-22.0%，與2023財年的0.2%相比下降22.2個百分點；不計入某些一次性項目（不按照美國通用會計準則），英特爾2024財年的調整後營運利潤率為-0.5%，與2023財年的8.6%相比下降9.1個百分點。

英特爾2024財年毛利率為32.7%，與2023財年的40.0%相比下降7.3個百分點；不計入某些一次性項目（不按照美國通用會計準則），英特爾2024財年的調整後毛利率為36.0%，與2023財年的43.6%相比下降7.6個百分點。

英特爾2024財年營運支出為221億美元，與2023財年的217億美元相比上升2%；不計入某些一次性項目（不按照美國通用會計準則），英特爾2024財年的調整後運營支出為194億美元，與2023財年的190億美元相比上升2%。

英特爾2024財年稅率為71.6%，與2023財年的-119.8%相比上升191.4個百分點；不依照美國通用會計準則的稅率為13.0%，與2023財年的13.0%相比持平。

英特爾2024財年來自於業務營運活動的現金為83億美元。在整個2024財年，英特爾派發了16億美元的股利。

業績展望：

英特爾預計，2025財年第一季該公司的營收將在117億美元至127億美元之間，其平均值為122億美元，這項業績展望未能達到分析師預期。根據雅虎財經頻道提供的數據顯示，25名分析師先前平均預期英特爾第一季營收將達133億美元。

英特爾也預計，2025財年第一季該公司的毛利率約為33.8%，不依照美國通用會計準則的調整後毛利率約為36.0%；稅率預計約為-32%，不依照美國通用會計準則的稅率約為12%。

在獲利展望方面，英特爾預計2025財年第一季的每股盈餘約為-0.27美元，不依照美國通用會計準則的調整後每股盈餘約為0.00美元，這一業績展望不如分析師預期。根據雅虎財經頻道提供的數據顯示，26位分析師先前平均預期英特爾第一季調整後每股盈餘將達0.17美元。

股價反應：

當日，英特爾股價在納斯達克常規交易中上漲0.26美元，收在20.01美元，漲幅為1.32%。在隨後截至美國東部時間30日晚上6點21分（北京時間31日早上7點21分）的盤後交易中，英特爾股價再上漲0.74美元，至20.75美元，漲幅為3.70%。過去52週，英特爾的最高價為46.63美元，最低價為18.51美元。

來源: 新浪財經

來源：經濟日報