以哈停火生變？川普表示對停火協議失去耐心

Thomas

巴以衝突

摘要:

川普看到人質的慘狀後，以「大屠殺的倖存者」來形容這些人質的模樣。他對以色列-哈馬斯停火協議的耐心漸失。此番言論為停火的命運帶來新的不確定性。

美國總統川普上週日表示，在看到巴勒斯坦激進組織週末釋放以色列人質的鏡頭後，他對以色列和哈馬斯之間的停火協議失去了耐心。

上週六，三名人質獲釋，他們面容憔悴，川普看到他們的照片後作出了反應。這意味著在剩餘的76名人質全部獲釋之前，該協議的命運又出現了新的不確定性，而幾天前，這位美國總統還呼籲將巴勒斯坦人趕出飛地，並由美國控制飛地。

「他們看起來像大屠殺的倖存者。他們的狀況非常糟糕。他們憔悴不堪，」川普在前往新奧爾良觀看「超級盃」比賽的「空軍一號」上對記者說。 “我不知道我們還能忍受多久......總有一天我們會失去耐心。”

川普在談到以色列人質時說：“我知道我們達成了協議......他們一點一點獲釋......但他們的情況非常糟糕。”

奧哈德-本-阿米（Ohad Ben Ami）和伊萊-沙拉比（Eli Sharabi）在2023年10月7日哈馬斯領導的對以色列南部的襲擊中被劫持到貝裡集體農莊作為人質，奧爾-萊維（Or Levy）當天在一個音樂節上被劫持，這三人在上週六被槍手帶到以色列當局的講手。

這三個人的狀況似乎比之前根據停戰協議釋放的另外18名人質更糟，當時的停戰協議是在戰爭開始幾個月後的2024年1月15日達成的。許多被以色列釋放的巴勒斯坦囚犯也顯得消瘦憔悴。

以色列總理內塔尼亞胡上週六表示，這些虛弱人質的景象令人震驚，以色列將解決這個問題。作為這三人的交換，以色列於上週六釋放了183名巴勒斯坦囚犯。

川普還告訴記者，他仍致力於在巴勒斯坦人離開或遷出飛地後由美國購買並擁有加薩的所有權，這是他在內塔尼亞胡最近訪問華盛頓期間於2月4日宣布的一個令人驚訝的消息。

他說，其他國家可能會參與加薩部分地區的重建工作。 “至於重建，我們可能會把它交給中東的其他國家，讓他們在我們的主持下建造其中的一部分，其他人也可能會參與重建。但我們致力於擁有它、佔領它，並確保哈馬斯不會捲土重來。”

來源: 金十數據

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芝商所

大宗商品

上週市場情緒重新回升。一方面關稅問題上川普宣布延緩對墨西哥和加拿大加徵關稅，對歐盟的關稅也相應放緩，這使得市場對關稅的擔憂暫時減輕，並且這也說明關稅是手段而不是目的，如果可以就其它問題達成一致關稅是可以妥協的。另一方面，週五非農業數據表現強勁，暗示美國勞動力市場及經濟成長的動力仍然強勁。

核心觀點

上週金銅大幅走強

貴金屬方面，上週COMEX黃金上漲1.93%，白銀下跌0.16%；滬金2504合約上漲3.45%，滬銀2504合約上漲4.79%。主要工業金屬價格中，COMEX銅、滬銅分別變動+7.54%、+2.26%。

風險偏好回升，銅價強勢反彈

黃金再度刷新歷史新高

近期美元及美債利率顯著回調，支撐金價再度走強，而關稅預期及兩國利差的擴大使得COMEX金與倫敦金出現套利價差，推動美黃金加速上漲。上週非農數據雖然就業人數及失業率低於預期，但時薪增速按遠超預期，數據的強勁使得市場再度下調聯準會降息預期，金價隨之穩定。根據目前美國經濟數據表現，其再通膨預期持續增強，從實際利率及抗通膨的角度來看，黃金依然走在上行通道中，3000美元/盎司的目標不會太遠，關注近期川普對於關稅的表態及3月聯儲議息會議的發言。

基本金屬市場複盤

COMEX/滬銅市場觀察

上週COMEX銅價錄得顯著反彈，主要在於市場情緒重新回升。一方面關稅問題上川普宣布延緩對墨西哥和加拿大加徵關稅，對歐盟的關稅也相應放緩，這使得市場對關稅的擔憂暫時減輕，並且這也說明關稅是手段而不是目的，如果可以就其它問題達成一致關稅是可以妥協的。另一方面，週五非農業數據表現強勁，暗示美國勞動力市場及經濟成長的動力仍然強勁。

上週SHFE銅價顯著反彈，突破77,000元噸關卡。國內近期處於春節長假後的空白期，無論經濟數據、經濟政策或經濟活動都處於恢復的過程當中，但也正是因為如此，才給了市場一定的想像空間。但從春節期間精煉銅的庫存變化來看，今年累庫幅度並不低，但是對價格影響較小，市場目前的關注點還是在預期層面，銅價可能仍有一定上沖空間。

期限結構方面，COMEX銅價格曲線角先前向上位移，價格曲線仍維持contango結構。上週COMEX庫存有所累積，在經歷了2024年後續的交倉之後，2025年初的交倉壓力開始重新顯現，現在整個庫存又接近10萬噸的水平，這與去年初基本相當，後續就看庫存能否進入去化狀態之中。

上週SHFE銅價格曲線較先前向上位移，價格曲線仍呈現contango結構。目前春節期間的累庫情況並不低，後續可能還會繼續累庫，一般而言春節後若干週都是累庫的狀態，我們需要進一步觀察需求的恢復情況，如果情況較好，我們仍然認為今年borrow策略是值得期待的。

持倉方面，從CFTC持倉來看，上週非商業多頭佔比繼續增加，目前多頭持倉佔比回到了相對中性偏高的水平，考慮到價格已經反彈，空頭佔比可能已經下降。

圖1：CFTC基金淨持股

產業聚焦

節前銅精礦-0.35美元/乾噸，較上週下跌2.57美元/幹噸。銅精礦市場維持略為下跌，春節期間交易清淡。國內冶煉廠在假期期間未有大規模採購活動，剛需貨物需求主流交易船期在二季度，乾淨礦價格接近0並略有下跌，冶煉廠對負數價格持謹慎態度。市場上成交資訊稀少，年後煉廠採購腳步逐漸加快，貿易商報價謹慎，成交價格預期在0附近。此外乾淨礦的金銀計價標準下調趨勢明顯。整體來看，本週銅精礦市場緊張局勢未變，成交有限，價格略有波動，需關注後續供需變化及政策動態。

圖2：銅精礦加工費

現貨方面，節假期間，下游加工企業大都處於停產放狀態，市場消費停滯。且隨著節後歸來，部分企業仍未復工生產，疊加節後銅價連續上漲明顯，下游採購需求表現低迷，同時少數加工企業仍以長單接貨為主，因此市場整體需求回升空間有限。據研究了解，下週市場不論是冶煉廠以及進口到貨仍有增量，社會庫存預計維持累庫趨勢；但考慮到週內元宵節前後，下游加工企業預計逐漸恢復正常生產，因此市場消費存在提升空間；且臨近交割，近月Contango結構月差有下週擴度，預計持貨商大貼水。

圖3：滬銅升貼水

國內市場電解銅現貨庫存27.63萬噸，較23日增15.08萬噸，較27日增11.58萬噸；本週不論上海市場還是廣東市場，節假期間社會庫存均增加相對明顯，主因節假期間國內冶煉廠維持正常生產，且下週市場倉庫陸續發期間社會庫存均增加相對明顯，主因節假期間國內冶煉廠維持正常生產，且下週市場倉庫陸續發貨，因此消費回升有限，加之進口抵港到船貨源陸續清關進口至國內，因此預計兩市庫存將繼續維持累庫。

圖4：全球精煉銅顯性庫存（含保稅區）

國內各主流市場8mm精銅桿加工費小幅上漲，但交易熱度有限；大型精銅桿企業產銷相對較好，中小企業多在恢復期；再生銅桿開工較少，原料採購難度較大；精廢桿價差、再生銅桿貼水雙雙擴大。假期結束後市場重啟，當前市場多數銅桿企業尚處於節後恢復期，尤其是中小型企業預計將在下週陸續恢復生產與銷售；再生銅桿企業目前生產表現相對較低，企業多在溫爐過程中，加之目前原料採購難度大，預計後續的恢復也相對較慢。

圖5：精銅-廢銅價差

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民生證券

經濟

自上任以來，有兩個詞來形容川普的關稅政策——頻繁、多變。接連不斷的行政令、左右搖擺的決策變化，川普如魚得水般地游弋在白宮工作、社群媒體和新聞訪談之間，卻讓市場痛苦地感受到關稅、甚至廣義上川普2.0政策框架似乎越來越模糊。那要怎麼去捕捉一些真正有用的資訊和「蛛絲馬跡」呢？我們在本篇報告中提供幾個視角。

首先模糊和混亂背後的一個重要原因是「聲音太多」。不只川普本人，他的眾多幕僚、「知情人士」都樂意透露關稅的觀點和想法。但這背後的核心問題是，川普2.0 的核心團隊並不是「鐵板一塊」：

有以國務卿魯比奧、納瓦羅等為代表、主張貿易強硬的傳統經濟民族主義者；有以馬斯克為代表對大規模迅速徵關稅持反對意見的新興商人勢力；也有以貝森特為代表、主張溫和有序加徵的中間平衡派。川普可能樂於看到他們各抒己見，但這絕對不能代表他個人的想法，尤其是在關稅、移民等他一直很重視的領域。

如果我們只看上任以來川普的所作所為，只能說他還是那麼熱衷於「談判」和「交易」。

首先關稅作為談判手段，川普說的不多，但是做的最多。例如，1 月26 日以哥倫比亞不允許運載遣返移民的美國航班入境為由，對其加徵25%關稅，後來因與哥倫比亞就此達成協議而取消關稅。

其次關稅作為平衡財政、創造收入的手段則正好相反，目前是說的不少，但是做的不多。川普上台之後在多個場合強調關稅會使得美國更富裕，並計劃設立「外部稅收局」。我們傾向於這個目標更長期，更有製度設計上的難度，也可能取決於馬斯克的政府效率部在削減財政支出方面能拿下多大的成果。

第三是平衡貿易，逆轉離岸外包。例如，可能即將到來的“對等關稅”，可能是重塑關稅公平、貿易公平的“批量操作”；1 月31 日川普表示“由於歐盟拒絕進口美國汽車以及農作物等，將對其徵收關稅”。

四是市場普遍關注的科技、安全問題，可能不是關稅的主要任務。 DeepSeek「彎道超車」後，川普表態較克制，更強調美國科技公司本身要增加競爭力。當然這並非不關注，例如，就職首日簽署的備忘錄《美國優先貿易政策》中提出：加強對戰略技術的出口控制(例如，半導體，AI)；審查對外投資規則、解決敏感技術投資中的風險。

對市場而言，最樂觀的情況是關稅作為“談判手段”，川普政府目前出台的關稅也以“談判手段”為主。「平衡貿易」的關稅或馬上到來；「平衡財政」目前被淡化；而「科技競爭和國家安全」或是更長遠的規劃。分地區看：

加拿大/墨西哥：關稅是一種談判手段。 2 月1 日川普宣布對加墨加徵25%關稅，理由芬太尼和移民問題；加墨承諾增加邊境投入和加強芬太尼管控後，2 月3 日川普宣布關稅推遲1 個月執行、觀察合作效果。 ➢ 我們認為到3 月4 日，該關稅或繼續「縮水」甚至取消。美加墨產業深度融合，貿易以中間品為主，工業生產過程需反覆跨境，對最終消費品價格的推升也是多次跨境疊加25%關稅後的結果、影響較大。

歐盟、日韓：平衡貿易的主要對象。綜合對美貿易順差規模、對美出口占美國進口份額、美國對其徵收的平均有效關稅稅率這3 項指標來看，特朗普試圖平衡美國龐大的貿易赤字，“開刀”對象的可能性（中加墨除外）：歐盟＞日本、韓國、中國台灣＞越南＞泰國、印度＞英國、巴西＞澳大利亞。川普及其貿易官員多次提及美國和歐盟之間的貿易不平等，我們認為在就職100 天內，對歐盟平衡貿易的關稅可能會落地。

對中國的關稅政策則更為複雜。首先，中國對美的貿易順差仍較高，川普或提出讓中國繼續履行2020 年初簽署的第一階段貿易協定、從美採購商品。

其次，美國對中國有談判需求，希望中國加強芬太尼生產和交易的管控執法、兩方協作完成TikTok 交易，等等。

最後，科技競爭和國家安全，雖近期還不是川普政府的工作重點，但是繞不開的議題，不排除今年下半年或明年進一步發酵。例如DeepSeek 爆火後，美官員們討論限制對華銷售到英偉達的H20 晶片。

近期關注節點：1）川普稱最快2 月中旬對電腦晶片、製藥、鋼鐵、鋁、銅、石油和天然氣加關稅。 2）4 月1 日美國USTR 和商務部將提交對華貿易審查結果。 3）4 月4 日TikTok 禁令的寬限期到期。 4）川普承諾上任6 個月內結束中東衝突，即7 月20 日之前。

風險小秘訣：川普的關稅政策超預期，全球經貿格局變化超預期。

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Thomas

政治

當地時間8日，美國紐約一名聯邦法官以機密資訊可能外洩造成風險為由緊急發布臨時禁令，禁止全球首富馬斯克主導的「政府效率部」對財政部的查帳行動。近來，美國總統川普指派馬斯克領導的“政府效率部”，對十多個聯邦政府部門的欺詐和浪費行為掀起了一場查帳風暴，其中包括財政部、國防部等敏感部門，引發了兩黨激烈爭鬥和訴訟浪潮。前一天，19個州的民主黨總檢察長提起聯合訴訟企圖阻止馬斯克及其團隊的查帳行動。川普、馬斯克則利用曝光政府部門和機構的「腐敗開支」來取得民眾的支持。共和黨方面披露稱，許多政府開支是為了支持國外的煽動性非營利組織和媒體、變性和跨性別活動，甚至支持恐怖主義組織。美媒擔憂，在馬斯克及「政府效率部」開始行動之後，美國政壇已陷入混亂之中，甚至可能引發一場「憲法危機」。一些民主黨議員日前發表公開信，呼籲對馬斯克和「政府效率部」進行調查，稱其「可能威脅國家安全」。

19個州總檢察長提起訴訟

根據美國有線電視新聞網（CNN）報道，紐約聯邦法官恩格爾梅耶8日早上緊急發出臨時禁令，禁止馬斯克領導的「政府效率部」團隊訪問美國財政部保存的敏感財務和個人資料。恩格爾梅耶法官在裁決中寫道：「新政策明顯存在洩露敏感和機密資訊的風險，會對各州居民造成無法挽回的損害。」恩格爾梅耶還命令自1月20日起被禁止訪問這些敏感資訊的任何人都必須立即銷毀從財政部系統下載的所有資料和副本。

路透社稱，恩格爾梅耶是民主黨籍前總統歐巴馬在任期間任命的法官。恩格爾梅耶稱，由於各州的反對聲浪“特別強烈”，將於2月14日對此案舉行聽證會。

美聯社稱，這項裁決是在包括紐約州總檢察長詹姆斯在內的19個州民主黨籍總檢察長於7日提起訴訟後作出的，訴訟指控川普政府允許馬斯克的團隊未經授權訪問財政部關鍵的聯邦支付系統，違反了聯邦法律，而且「可能危及數百萬美國人的安全和隱私」。報告稱，財政部支付系統每年處理聯邦政府數兆美元的支出，包括退稅、社會安全、退伍軍人福利等。該系統還儲存大量敏感數據，如社會安全號碼和銀行帳號資訊。

《紐約時報》稱， 19名總檢察長在訴訟中還稱，馬斯克及其「政府效率部」人員既不是聯邦僱員，也不是政府官員。儘管他們聲稱已被註冊為“特別政府僱員”，但“政府效率部”並不享有政府部門的完全地位，因為這需要國會批准。訴訟還指控，川普為馬斯克及其年輕助手提供了“幾乎不受限制的訪問權限”，使其能夠接觸聯邦政府最敏感的信息，這違反了憲法規定。

「絕對瘋狂！」在禁令發出幾個小時後，馬斯克在社交媒體X上發文指責恩格爾梅耶是“激進主義者”，並稱民主黨人“試圖掩蓋人類歷史上最大的欺詐計劃”。他還稱，「離任政府」許多付款沒標註類別序號，甚至沒有寫付款理由。他認為許多款項是“欺詐性的”，“可能是給死去的人或某個恐怖組織”。

白宮副新聞秘書哈里森8日批評上述訴訟：“這是荒謬的，也是司法越權。這些訴訟就像孩子們把麵條扔到牆上一樣毫無意義。對於政府效率部（查賬）暴露出的問題，有些人寧願用法律詭計拖延急需的變革，也不願合作，讓政府擺脫浪費、欺詐和濫用。”

查帳目標指國防部

川普上任後，馬斯克領導的「政府效率部」對多個部門進行查帳和大規模裁員，並宣稱其目的是為了消除政府開支中的腐敗和浪費，但這一行動在美國引發了激烈爭議。《紐約時報》8日稱，川普政府上任後的頭三週，馬斯克團隊已迅速進入至少17 個聯邦政府部門和機構。如今，從財政部、教育部、能源部到消費者金融保護局，都受到馬斯克領導的一群年輕且缺乏經驗的手下的查帳和監督。

馬斯克甚至將查帳目標指向五角大廈。《紐約時報》8日稱，川普7日在記者會上表示，他已指示馬斯克和「政府效率部」深入調查國防部等政府部門的支出情況。 “五角大廈、教育部以及其他幾乎所有部門（都要查），”川普稱，馬斯克將會發現“很多東西”，“不幸的是，你會發現一些非常糟糕的事情”。美國「政治新聞網」稱，審查五角大廈的支出對川普和馬斯克來說將是一項重大挑戰，因為這個年預算達8,000 多億美元的龐大機構已連續7年沒有通過自己內部的財務審計。在川普上一任期內，曾派人對美軍在阿富汗開支進行審計，但搭載審計人員的武裝直升機卻意外失事。去年，美國眾議員沃爾茲在國會聽證會上拿出一小袋襯套，表示美國軍方購買這袋襯套的花費高達9萬美元。其實際價值不到100美元。 7日晚，川普任命的國防部長海格塞斯在社群媒體上稱，他將確保4年內「五角大廈能通過一次乾淨的審計」。

對於馬斯克團隊的查帳行動，民主黨發動司法反擊。「福布斯」網站8日稱，19個州總檢察長的起訴是民主黨為對抗川普和馬斯克發起的一系列法律行動中的最新一次。 7日，哥倫比亞特區聯邦法院法官尼科爾斯裁定，暫緩川普政府有關美國國際開發署全球員工「強制休假」計畫。 6日，馬薩諸塞州聯邦法官圖爾將聯邦僱員接受川普政府「買斷離職計畫」的最後期限推遲至2月10日，同時將對該計畫的合法性舉行更多聽證會進行審議。報導稱，目前這些訴訟尚未進入最高法院，但至少有些訴訟將不可避免地最終由最高法院判決。

共和黨則利用曝光「腐敗開支」來取得民眾支持。美國共和黨參議員尼利·肯尼迪7日在國會聽證會上談到政府部門的腐敗時稱：「我要告訴大家馬斯克發現了什麼。我發現這很有趣。」他稱，美國國際開發署大量對外援助被用於對變性和所謂多元化的跨性別團體的資助，比如為印度的變性診所提供資金，「我打賭美國人民不知道這件事」。此外，這些資金還流向美國的一些“敵人”，例如向也門和敘利亞提供資金，甚至花費1.64億美元支持全球激進組織，其中1.22億美元用於與國際恐怖組織有聯繫的團體，包括向與“基地”組織關係密切的“努斯拉陣線”（後改名為“解放武裝”，即如今在敘利亞執政的組織關係密切的“努斯拉陣線”（後改名為“解放武裝”，即如今敘利亞執政的組織——如今編者提供了1000萬沙姆。

共和黨議員梅斯7日則揭露，拜登政府在變性動物實驗上總共花費超過1000萬美元，其中有關變性老鼠的研發費用高達250萬美元。

輿論擔憂重現“最危險時刻”

美國兩黨的爭鬥引發社會的分裂和激烈爭論。《紐約時報》7日稱，對於馬斯克團隊的查帳風暴，美國國會電話系統近來被民眾“打爆”，參議院平均每個議員每分鐘收到來電1600通。這些電話有些是被煽動的，美國民主黨「網紅議員」科爾特斯7日鼓動稱：「我們可以動員大量人員打電話，給我繼續打。」但許多民主黨議員也接到民眾指責的電話。報道引述國會議員和官員的話稱，國會電話系統幾乎到了癱瘓的地步，這清楚地反映出「美國的政治體係正在走向崩潰的邊緣」。

共和黨參議員甘迺迪則稱，民主黨指控馬斯克團隊的行為有利益衝突，批評川普違憲，甚至流傳陰謀論，聲稱馬斯克可能濫用政府數據謀利，但令人驚訝的是，這些批評者很少關心審查結果本身，而是專注於抨擊馬斯克的角色。他說：“我可以通宵講下去，我的許多同事都很生氣。該死，我認為應該給馬斯克一枚獎章。”

《華盛頓郵報》8日稱，川普和馬斯克的一系列行動，讓反對者和民主黨人看到的不僅僅是支出和人員削減，他們擔憂這將引發一場危機。隨著雙方就財政支出權、政府控制權和其他權力發生激烈衝突，反對者提出令人不寒而慄的指控：「美國正陷入全面憲法危機」。民主黨認為，總統正在奪取憲法沒有賦予他的權力，並將美國民主推入危險的時刻。共和黨人則認為民主黨的說法過於誇張，他們稱川普只是在履行選民賦予他的變革使命。報導稱，從某種意義上說，川普的行動是否被稱為憲法危機可能並不重要，但關於這個詞的爭論反映了危機的嚴重程度，以及這些行為是否會引發大規模衝突。美國歷史上最著名的憲法危機是林肯當選總統後，南北各州有關奴隸制的爭議，最後導致南北戰爭爆發。如今這個詞讓人再次想起美國史上最危險的時刻。

來源：環球時報

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Devin

大宗商品

隨著金價飆升至每盎司3000美元附近，中國買家可能再次被高價嚇退。

過去一年金價上漲的主要動力之一是中國需求。但創紀錄的價格以及美元走強帶來的額外成本等因素，使得中國這個全球最大進口國的許多消費者的購買成本過高。

川普就任總統後，投資人紛紛尋求避風港，以規避新政府更具對抗性的外交政策可能帶來的影響，國際金價因此受到極大刺激。這包括美國與其他國家爆發貿易戰的前景，貿易戰抬高了美元，使黃金變得更昂貴。

顧問公司Precious Metals Insights Ltd. 香港總經理Philip Klapwijk說：“這是一個負擔能力的問題......消費者無法像以前那樣打開錢包或皮夾。”

這也表明，如果中國買家大舉出手，全球對黃金的搶購可能會使價格進一步上漲。不過Klapwijk說，通常在農曆新年送禮旺季前出現的需求成長卻比平常少，這為紅火的市場提供了一些喘息的機會。

儘管中國消費者對金條和金幣的投資依然堅挺，但珠寶銷售在需求中所佔的比重有所下降。

中國實體黃金需求轉向投資

雪梨ABC Refinery機構市場全球主管尼古拉斯-弗拉佩爾（Nicholas Frappell）說：“國內儲蓄者可能更青睞簡單且相對透明的黃金。但考慮到家庭的限制因素，我並不期待會有什麼驚人的舉動。”

同時，批發商從交易所庫存提取的貨品也比平常少。深圳Royer珠寶公司的創始人Fenny Zeng說：“人們正在削減開支。越來越多的人喜歡設計更好的小首飾。”

中國的黃金批發需求仍不溫不火

作為一個主要的進口國，中國的黃金買家往往需要支付高價才能買到金條。但在過去六個月的大部分時間裡，上海溢價實際上已轉為折價，這表明隨著黃金價格的飆升，實體黃金的需求疲軟。

然而，紙黃金投資則是另一回事，以黃金為支持的交易所交易基金（ETF）已升至創紀錄的水平。

中國黃金ETF持有量創歷史新高

此外，還有一個大買家繼續支撐著市場情緒。根據上週五的最新數據，在暫停六個月之後，中國央行於去年11月份恢復了黃金購買，以尋求實現儲備多元化，並在今年1月增加了購買量。

高盛全球大宗商品研究聯合主管Daan Struyven說：“央行可能想向市場發出一個對貨幣有信心的信號。央行希望表明貨幣是由不斷增加的黃金持有量支撐的。”

來源: 金十數據

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Alex

經濟

外匯

川普宣布計劃對所有鋼鐵和鋁進口徵收25% 的關稅，澳元下跌。

隨著中國對部分美國出口產品徵收的報復性關稅生效，澳元面臨挑戰。

一月份的就業報告強化了人們對聯準會政策前景的謹慎情緒，美元獲得支撐。

週一，澳元(AUD) 連續第三天兌美元(USD) 承壓，貿易戰擔憂不斷升級。美國總統川普在空軍一號上發表講話，宣布計劃對所有鋼鐵和鋁進口徵收25% 的關稅，但未具體說明受影響的國家，澳元/美元匯率面臨下跌勢頭。

根據路透社報道，川普總統還表示，將於周中公佈額外的對等關稅，並將幾乎立即生效，與每個國家徵收的關稅稅率相匹配。

由於澳洲與中國的經濟聯繫密切，人們對中美貿易戰的擔憂日益加劇，澳元也走弱。美國對中國進口產品徵收的新稅於上週生效，而中國對某些美國出口產品徵收的報復性關稅於本週一開始。

上週，有報導稱川普和中國國家主席習近平可能進行電話交談，人們原本預計他們會透過談判達成解決方案。然而，據報道，此次通話已被取消，儘管人們仍希望通話仍能進行。

交易員們越來越相信澳洲儲備銀行(RBA) 將在2 月底即將召開的會議上下調其4.35% 的現金利率，市場預期下調至4.10% 的可能性為95%。先前有數據顯示，基礎通膨放緩速度快於澳洲儲備銀行的預期，促使幾家澳洲主要銀行將首次降息預測從5 月延後到2 月。

聯準會保持謹慎，美元上漲，澳幣下跌

截至本文撰稿時，衡量美元兌六種主要貨幣價值的美元指數(DXY) 已升至108.00 上方。美元獲得支撐，因為聯準會(Fed) 預計今年將維持利率不變，此前週五發布的1 月份就業報告顯示就業成長放緩，但失業率下降。美國1月非農就業人數增加14.3萬，大幅低於12月修正值的30.7萬和市場預期的17萬；不過失業率由12月的4.1%小幅下降至1月的4%。美國勞工部(DOL) 週四報告稱，截至1 月31 日當週，美國首次申請失業救濟人數升至219K。這一數字超過了最初估計的213K，也高於前一周修正後的208K（原為207K）。聯準會芝加哥銀行行長奧斯坦·古爾斯比周五表示，美國政府不一致的政策方針導致經濟不確定性增加，這使得聯準會很難準確判斷經濟、尤其是通膨未來的走向。同時，據路透社報道，聯準會理事會成員阿德里安娜·庫格勒指出，美國經濟成長和經濟活動總體上保持健康，但指出聯準會通膨目標的進展有些不平衡。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利在接受CNBC 採訪時表示，如果通膨數據良好且勞動力市場保持強勁，他將支持進一步降息中國1月份消費者物價指數（CPI）年率上漲0.5%，高於12月份的0.1%，且高於市場預測的0.4%。從月數據來看，1月CPI通膨率上漲0.7%，而12月的漲幅為0%，但仍低於預期的0.8%。中國1月生產者物價指數（PPI）年減2.3％，與12月的降幅持平，但低於市場預期的2.1％的降幅。

技術分析：澳元測試14 天EMA 0.6250 附近

週一，澳元兌美元在0.6250 附近徘徊，日線圖上測試14 日指數移動平均線(EMA) 。跌破該水準可能會削弱短期價格動能。 14 日相對強弱指數(RSI) 也接近50 大關，進一步的走勢可能會確定更明確的方向趨勢。

澳元/美元對正在測試14 日均線0.6253 的直接支撐位。若果斷跌破該水平，可能會使看跌傾向轉變，並可能將該貨幣對推向0.6087——這是2020 年4 月以來的最低水平，記錄於2 月3 日。

從好的方面來看，澳元/美元可能探及八週高點0.6330 附近的區域，該水準上次觸及是在1 月24 日。

澳元兌美元：日線圖

來源：外匯街

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邵悅華

外匯

技術分析

歐澳週圖，上周行情收出堅決大陰線，跌破了均線和水平支撐，有結束調整進而繼續走弱的機會，所以本周建議投資者密切關注可能的空頭機會，除非短期形勢走壞否則只關注空頭。

歐澳天圖，行情從高位一路下跌走弱跌破了關鍵水平支撐，但由於處於技術形態的末尾破位階段，也由於在之前空頭動能極端釋放的情況下多空可能會圍繞該支撐進行爭奪調整，前期保持謹慎觀望，等待短期調整結束後的空頭機會。

歐澳4小時圖，這波單邊行情看似表現極端但下跌過程也不是特別順暢，所以需要謹慎關注後市可能的空頭機會，憑藉小時級壓製作用關注可能的高概率空頭形態。

交易思路

空頭格局方向明顯，等待小時等級調整結束，注意合理空頭型態。

壓力位置：1.6485、1.6530

支撐位置：1.6454、1.6353

風險提示

從天圖的宏觀角度分析可以發現這波空頭屬於連續性走弱，在末尾階段跌破了區間震盪下軌支撐，由於這波空頭釋放極端，所以後市的行情可能會圍繞該水平位置進行爭奪性調整，空頭需要注意節奏，如果短線行情振幅反复性很強那麼久觀望為主。

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