報告：哈里斯或川普，都可能讓美國負債更重

「不降息」已擺上檯面

官員一致傾向“耐心”

CPI重要性陡增

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希臘央行行長斯圖納拉斯週三表示，歐元區通膨率預計在2025年上半年達到歐洲央行2%的目標，這加大了政策制定者以比先前預期更快的速度下調「高度限制性”利率的理由。

斯圖納拉斯表示，他支持今年再降息兩次，第一次是在下週於斯洛維尼亞舉行的歐洲央行會議上，第二次是在今年12月的最後一次會議上，此前歐元區最新的經濟活動和通膨數據遠遜於預期。

「即使我們現在降息一次25個基點，12月再降息一次，利率也僅將回到3%的水平——仍然處於高度限制的領域，」斯圖納拉斯告訴《金融時報》，並補充說，2025年有理由進一步放寬政策。

斯圖納拉斯指出，“（經濟）信心指標正處於生死一線”，“與我們（歐洲央行）9月份的預測相比，通脹下降的速度更快”，他補充稱：“最新數據表明，或許我們會在2025年第一季將利率降至2%。

歐元區通膨率在9月降至1.8%，為2021年以來首次低於歐洲央行的目標。然而，由於統計上的基數效應，例如逐步取消從年比比較中扣除較低的能源價格，今年最後幾個月的消費者價格的成長率預計將加速。

歐洲央行將「中期」通膨率目標定為2%，因為強勁的薪資成長和高企的服務業通膨仍令人擔憂。

歐洲央行自今年6月開始放寬其限制性貨幣政策，9月再次降息。如果它在10月份將利率從3.5%下調，這將標誌著其脫離了每隔一次會議降息25個基點的路徑。

希臘央行行長曾是學術經濟學家，也是由26人組成的歐洲央行管理委員會中任職時間最長的成員之一。他認為，中期通膨趨勢顯示有以更快的速度降息的空間。他說：“如果通膨繼續朝著2%的目標下降，為什麼不在每次會議上都降息？ ”

歐洲央行行長拉加德上週暗示，10月降息的可能性更大了，她在布魯塞爾告訴歐洲議會議員，利率制定者將把高於預期的通膨降幅考慮在內。

金融市場目前預計歐洲央行今年還會降息兩次，並預測明年下半年利率將降至1.7%左右。多數人估計，既不刺激也不減緩經濟活動的「中性」利率約為2%。

根據斯圖納拉斯的說法，歐洲央行管理委員會中很少有成員對歐洲央行的近期政策路徑持完全反對的意見。

他表示：「我們都在看同樣的數據，這些數據表明，我們將在2025年中期（甚至更早）實現2%的（通膨目標）。否則，我們就有可能大幅下調經濟成長預期，並且有可能將通膨推低至目標水平下方。

雖然歐洲央行可能不得不加大寬鬆貨幣政策的力度，但斯圖納拉斯表示，歐洲央行還沒有落後於曲線。

“我們必須逐步採取行動，”他說，並補充說經濟學是一門“社會科學”而不是“量子力學”，政策制定者必須在面臨巨大不確定性的情況下做出決定。 “沒有人知道明天會發生什麼。”

來源: 金十數據

近期美國經濟數據表現良好，聯準會快速降息的預期降溫，迫使美股進行回調，10年期美債殖利率重返4%大關，「高利率」又回來了？

本週稍早前，10年期美債殖利率重新回升至4%以上，為8月初以來的最高水準。聯準會的降息押注正在減少，掉期市場預計年底前最多有2次25基點的降息，而兩週前還預期有2次。

華爾街老將、Yardeni Research創始人Ed Yardeni說：“在周五強勁的就業報告後，市場共識可能會轉向無需急於進一步放鬆。”

美國經濟前景不確定性較高

美國就業數據表現良好，服務業表現也不錯，股市在大西洋兩岸都徘徊在歷史高點。但是，美國大選、地緣政治緊張等風險仍然存在，經濟前景變化的不確定性較高。

因此，美股市場面臨的重大問題是如何應對變化的前景。摩根大通的策略師Mislav Matejka表示：「當美股與聯準會脫鉤時，市場假設經濟將加速成長，但現在的情況恰恰相反——股市的關鍵驅動因素仍將是成長前景。儘管市場普遍接受軟著陸的預期，但可能需要更長時間才能得到確認。

Msika和Barnert表示，接下來的數據將對市場情緒至關重要，尤其是本週四的CPI通膨數據。美國銀行策略師Ohsung Kwon等人指出：「在改善的宏觀數據下，股票應該能夠承受輕微的通膨意外上行，但如果出現較大的意外，可能會給放鬆週期帶來不確定性，並增加市場波動性。

根據彭博社的數據，選擇權市場已將標普500指數的隱含波動率提升至約1.1%，而上週略高於0.9%。

如何因應變化的前景？

Msika和Barnert表示，投資人需要增加對經濟數據好轉的曝險，尤其是目前美國的經濟數據比歐洲更強勁。此外，投資人也開始擔憂高利率的影響。

隨著利率上升、風險層出不窮，波動率指數也跟著上升。大量風險事件的出現促使市場在過去一周集體被迫對沖。

同時，市場定價使情況更加複雜，某種程度上也使美股市場變得更加脆弱。野村證券的Charlie McElligott表示，系統性投資人在利率市場上減少長期槓桿的風險是「絕對巨大的」。

來源: 華爾街見聞

來源：路透

• 短期BTC選擇權顯示出對買權的偏好，顯示對11月4日舉行的美國大選持樂觀態度。

• 根據Block Scholes追蹤的數據，標準普爾500選擇權表明情況並非如此，一些加密貨幣交易員一直在「拋售波動性」。

比特幣(BTC)通常與標準普爾500指數同步波動的觀點目前已被普遍接受。然而，隨著選擇權市場定價指向不同的趨勢，這種正相關性可能會在美國大選前夕受到考驗。

根據分析平台Block Scholes追蹤的數據，週一，主流加密貨幣交易所Deribit上市的比特幣選擇權表現出明顯的短期看漲期權相對於看跌期權的偏差（偏向性），捕捉到了11月8日公佈的美國大選及其結果。

同時，與華爾街基準股票指數標準普爾500掛鉤的短期選擇權顯示出對看跌選擇權的偏向性。

對比特幣看漲選擇權的需求相對較強，這表明交易員預計選舉期間會出現上行波動或價格上漲。買權為買方提供了不對稱的上行空間，使實體能夠對沖或從價格上漲中獲利。

對標準普爾500看跌期權的偏見表明對下行波動的擔憂，因為看跌期權可以防止價格下跌。請注意，由於多種原因，包括投資組合經理對尾部風險進行對沖，指數選擇權偏差通常顯示對看跌選擇權的偏差。

不過，Block Scholes執行長兼創辦人Eamonn Gashier表示，比特幣和標準普爾500選擇權之間的分歧「為大事做好了準備」。

「要么比特幣和標準普爾500指數之間的強正相關性即將被打破並轉為負值，要么其中一個市場定價錯誤。令人興奮的是不確定性——我們是否即將看到比特幣與股票脫鉤，或者一個市場的交易員是否即將措手不及？

一些加密貨幣交易員“出售波動性”

在美國大選等二元事件發生之前押注價格走勢平淡或波動性下降似乎有悖常理，但有些交易員確實在這麼做。

根據加密貨幣流動性提供者Wintermute追蹤的數據，11月8日Deribit上選舉到期選擇權交易的隱含波動率(IV)已從年化62%下降至55%。這是交易員制定波動性看跌策略的跡象。 IV受選擇權需求的影響。

「交易員透過勒式選擇權、跨式選擇權和波動性價差賣出波動性。大部分部位都在65,000美元左右，」Wintermute的場外交易員Jake Ostrovskis告訴CoinDesk。

「所有這些交易都受益於波動性的降低——因此押注隱含波動率已實現的交易，就像這些事件在近期歷史上所做的那樣，」Ostrovskis補充道。

賣出跨式選擇權和勒式選擇權意味著賣出買權和賣權，押注標的資產的價格將基本維持區間波動。賣方收取溢價，如果價格在到期前保持在一個狹窄的區間內，溢價將保留。然而，這是一種有風險的策略，更適合擁有充足資本供應的精明交易者，因為如果波動性飆升，損失可能會迅速增加，遠遠超過收到的溢價。

根據英國《金融時報》報道，激烈的總統競選讓標準普爾500指數和芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)的交易員透過VIX看漲期權押注波動性飆升。

來源: 金色財經