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近期油價的走軟和承壓表現,主要利空來自需求前景的疲軟和對美國大選前景展望後的不安,此外地緣緊張氛圍略有緩和也助長壓力。
當地時間7月23日,印度大選後首個聯邦預算案公佈。預算涉及財政赤字目標收窄、基礎建設支出、促進就業、提高資本利得稅等一系列措施。
印度財政部長西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)指出,印度政府的目標是在2024-2025財年將財政赤字佔GDP的比重控制在4.9%,低於2月短期預算的5.1%。此外,預算將所有金融和非金融資產的長期資本利得稅從10%上調至12.5%,短期資本利得的稅率從15%上調至20%,並上調了衍生性商品交易的證券交易稅。
受上述消息影響,當日印度股市窄幅震盪,基準股指收跌。其中,BSE Sensex指數下跌0.13%,報80502.08點;Nifty 50指數下跌0.09%,報24509.25點。
股票投資服務公司Centrum Broking的董事總經理兼執行長Sandeep Nayak表示,此次印度政府預算在福利支出、資本支出和財政紀律三者之間達到完美平衡。大量的福利支出用於支持中小微型企業和農業部門。增加福利支出、適當增加資本支出的同時,將財政赤字佔GDP的比重控制在4.9%,這是一個很好的平衡之舉。不過,資本利得稅和證券交易稅的增加,對資本市場是抑制因素。
投資組合管理服務供應商Alchemy Capital Management的基金經理阿洛克•阿加瓦爾表示,資本利得稅率的上調引起市場不安,出人意料的政策轉變可能會在短期內影響投資者情緒,導致市場波動性高於近期水平。
7月23日,2024-2025財政年度印度聯邦預算案公佈。預算涵蓋了為下一階段經濟成長做準備的各項舉措,包括專注於提高該國熟練勞動力的品質和數量、為中小微型企業提供信貸擔保等。
Nirmala Sitharaman稱,印度政府將在未來五年撥款2兆盧比(約240億美元)用於創造就業機會,並增加對中小企業的貸款支出。其中,撥款180億美元支持農業領域發展。此外,印度政府將在五年內為印度500強企業的1,000萬名年輕人提供12個月的帶薪實習機會,培訓費用將由企業承擔。預算還涉及將新稅制的標準扣除額從先前的5萬盧比提高到7.5萬盧比。
印度總理莫迪表示,預算將決定未來五年印度的發展方向,並為該國邁向已開發國家奠定堅實基礎。
在印度投資服務公司Geojit首席投資策略師VK Vijayakumar看來,預算中最大的正面因素是,印度政府在財政上保持謹慎,計劃將財政赤字佔GDP的比重降至4.9%。
預算案發布當日,印度股市在拉鋸式下跌中收盤。消費性股因預算承諾增加農村支出而大漲,但未能幫助股市從股票交易稅上調引發的跌勢中完全反彈。 Nirmala Sitharaman宣布將提高印度的短期和長期資本利得稅後,Nifty 50指數下跌1.8%,此後有所回升,最終小幅收跌。不過值得注意的是,今年以來Nifty 50指數上漲了近13%,過去一年漲了24%以上,過去五年翻了一番。
股票研究公司SS WealthStreet創辦人Sugandha Sachdeva指出,受樂觀的成長動能、對政策連續性的希望、大選後投資組合流動的推動,印度股市整體保持活躍。散戶投資活躍、印度債券被納入關鍵全球指數、聯準會降息預期增強,也共同支撐市場。
中航信託股份有限公司宏觀策略總監吳照銀對21世紀經濟報道記者稱,近年來印度經濟上行為印度股市上漲奠定了基礎。而且,印度的通膨水準較高,過去四年印度每年的通膨率都在5%,物價上行帶動企業獲利上升;同時,較高的通膨也推升了印度的資產價格,從而造成「虛幻的繁榮”,居民的名義財富快速增長。這些因素共同推動印度股市上漲,並將繼續為後市提供一定支撐。
印度各交易所先前推出了新的衍生產品,並降低了期權交易的最低規模。這項舉措疊加快速回報的需求,引發散戶蜂擁而上。美國銀行公佈的數據顯示,今年以來Nifty 50指數選擇權的名目日均交易量約為1.64兆美元,超過標普500指數的1.44兆美元。
印度投資者數量成長顯著。匯豐資產管理公司公佈的數據顯示,自2020年以來,印度的投資者帳戶數量增加了兩倍多,達到1.6億左右。今年5月,共同基金業管理的淨資產翻了一番至7,060億美元。
7月22日發布的印度經濟調查報告(以下簡稱報告)對印度股市投機趨勢日益加劇表示擔憂,警告「投資者的過度自信可能導致對回報的不切實際預期」。在提到散戶投資者越來越多地參與衍生性商品交易時,報告指出,在全球範圍內,衍生性商品交易商在大多數情況下皆虧損。股市大幅回檔可能會為從事衍生性商品交易的散戶投資者帶來更大損失。
此外,報告也對印度上市公司市值上升提出了警告。截至7月22日,在印度最大交易所NSE上市的公司市值為5.29兆美元,而一年前為3.59兆美元。今年3月,印度上市公司市值佔GDP的比重已從五年前的77%上升至124%,高於其他新興市場經濟體。
一些投資人擔心,高漲的投資熱情正在吹大股市泡沫。資產管理公司Robeco公佈的數據顯示,過去三年,摩根士丹利資本國際印度指數相對於摩根士丹利資本國際亞洲指數(除日本外)的平均溢價為58%。
吳照銀指出,目前印度股市的估值已經有一定的泡沫。以巴菲特習慣運用的指標證券化率(市值/GDP)來衡量,目前印度股市的總市值已經超過5兆美元,而印度2023年的GDP為3.55兆美元,即印度的證券化率已經超過140%。一般而言,證券化率為100%是適當的水平,超過100%則有一定的泡沫。這個指標衡量一個國家股市泡沫的長期均衡水平,對短期指示意義不大。例如,美國目前股市的證券化率已經達到200%,中國股市的證券化率只有60%。從長期來看,泡沫較大的股市其股價將回歸正常水平,而低估值的股市也會上行。因此,印度股市未來會適度回歸,以達到合理的估值水準。
前海開源基金管理有限公司首席經濟學家楊德龍告訴21世紀經濟報道記者,長期來看,印度經濟成長前景仍對印度股市上漲有一定支撐。考慮到印度股市當前整體估值較高,未來一段時間可以考慮精選持續增長、有較大估值回升空間的績優股,對於產生較大泡沫、又缺乏正面支持的股票要謹慎,因為沒有隻漲不跌的市場,漲幅過大之後有一定風險。
從近期國內外機構預測綜合來看,2024-2025財年,印度經濟可望連續第四年達到或超過7%的成長:印度財政部7月22日發布的經濟調查報告預計增速為6.5%- 7%,國際貨幣基金組織7月將成長預測從6.8%調高至7%,印度央行6月將成長預期從7%上調至7.2%。
楊德龍指出,相較上一財年高達8.2%的GDP成長速度,印度財政部的預測降幅明顯。儘管印度經濟成長或將放緩,但其成長絕對值在主要經濟體中仍保持領先。整體來看,印度經濟成長主要受惠於龐大人口規模所帶來的消費潛力、性價比較高的勞動力所帶來的投資吸引力。不過要注意的是,印度在種姓制度、營商環境等方面存在較大問題,也對其經濟高成長的持續性形成一定掣肘。
印度財政部7月22日指出,預計2024-2025財年該國經濟將實現廣泛且包容性的成長。印度經濟發展勢頭強勁,基礎穩定,在地緣政治挑戰面前展現韌性。透過最近的結構性改革,印度可以在中期內維持7%以上的成長,但這需要中央和各邦政府以及私營部門之間共同合作。
印度的消費和投資佔經濟活動的70%。投資方面,根據印度品牌權益基金會(IBEF)今年7月公佈的數據,2000年4月至2024年3月,流入印度的外國直接投資累計達970億美元。 2023-2024財年4月至7月,外國機構投資者(FII)流入接近96.7億美元,而國內機構投資者(DII)在同一時期出售了54056萬美元。根據存託數據,外國證券投資者(FPI)在2024年1月至7月15日期間在印度投資了138.9億美元。
中國銀行研究院研究員李穎婷對21世紀經濟報道記者稱,投資是拉動印度經濟成長的主力,2023-2024財年,印度非金融投資大幅增加了19.8%。 2024-2025財年,國內外環境共同影響下,預計印度仍將維持較高的投資成長態勢。
國內方面,印度大選塵埃落定,莫迪開啟第三屆總理任期並且領導的印度人民黨保持第一大黨地位,在很大程度上穩定了投資者信心。莫迪第三任期預計繼續實施政策以提升紡織、電子製造、汽車、醫藥等製造業競爭力,加強基礎建設,並進一步改善國內營商環境。
國際方面,由於全球投資與貿易活動逐漸從經濟效益導向轉向政治安全導向,印度在吸引美歐資本方面更具優勢。
不過,長期來看,印度經濟與產業發展有許多結構性問題,例如資源與能源利用效率較低、勞動力品質不佳、製造業發展基礎薄弱等。 「如果上述問題無法有效解決,未來印度維持高速經濟成長的難度較大。」李穎婷指出。
2024年7月,孟加拉爆發21世紀以來規模最大的抗議活動,哈西娜政權岌岌可危。學生紛紛走上街頭,要求政府取消歧視性的配額制度。在據信已有百餘人死亡,上萬人受傷後,政府做出讓步,滿足了學生們的訴求,修改了配額制度,但衝突並未就此終結。和平抗議如何演變成一場聲勢浩大的流血衝突?哈西娜為何非要與人民為敵,這次能否涉險過關?配額改革抗議背後深層蘊涵什麼?
2024年6月5日,隨著哈西娜總理簽署行政命令,重新實行政府公務員配額制度,孟加拉青年學生的憤怒再也無法壓抑。抗議活動始於達卡大學——孟加拉最好、歷史最悠久的大學。學生以罷課、遊行的方式試圖迫使政府取消他們認為帶有「歧視性」的配額制度。起初,小規模抗議並未得到政府的重視,他們認為恢復配額與他們無關,因為該命令來自該國最高法院。然而,隨著孟加拉內眾多公立大學接連爆發抗議遊行,局勢開始朝向不可控制的方向發展。 7月7日,抗議活動愈演愈烈,全國發起了一項名為「孟加拉封鎖」(Bangla Blockade)的封鎖計劃,全國各地的學生罷課、罷考,並封鎖了大學門前的主要高速公路和道路。
為緩和緊張局勢,哈西娜總理7月14日發表電視演講,然而卻使緊張局勢進一步加劇。她在為配額制度辯護,呼籲給予「自由戰士」尊重的同時,錯誤地將抗議遊行的學生群體稱為「拉扎卡爾」(Razakar)——一個極具政治象徵意義的貶義詞,指1971年解放戰爭期間與巴基斯坦軍方合作折磨、謀殺和強姦當時東巴基斯坦(現孟加拉國)人民的人,該群體被普遍認為是孟加拉國歷史上最惡劣的叛徒。在哈西娜演講後,學生們悉數走上街頭,高喊「我是誰?你是誰?拉扎卡爾,拉扎卡爾。誰說的?誰說的?獨裁者,獨裁者。」一場席捲全國的大規模抗議就此拉開序幕。
抗議活動的直接原因是學生對恢復有爭議的配額制度感到憤怒。孟加拉的配額制度於1972年引入,此後經歷了幾次變化,最新的配額制度於2018年廢除。根據該制度,孟加拉國56%的公務員職位被保留給特殊群體:30%的政府職位是為「自由戰士」的子孫後代保留的,這些「自由戰士」曾在1971年的解放戰爭中與當時的西巴基斯坦(現為巴基斯坦)政權作戰,其他配額包括:女性(10%)、邊緣化的落後地區(10%)、原住民等少數族裔(5%)和身體殘疾者(1%)。 2018年同樣爆發了大規模遊行,哈西娜迫於壓力宣布廢除該政策,但2024年6月孟加拉國高等法院撤銷了哈西娜取消配額政策的行政命令,重新實行該政策。
要理解學生的憤怒情緒,也要從當下孟加拉的糟糕青年就業環境出發。根據孟加拉統計局數據顯示,在全國1.7億人口中,有近3,200萬青年失業或失學,最新數據顯示,2024年第一季失業人數較去年同期增加了約24萬,達到259萬人。面對糟糕的就業環境,儘管私部門的某些領域的就業機會增加,但許多人還是更喜歡政府工作,因為政府工作更穩定、更賺錢。根據統計,過去兩年孟加拉國政府公務員平均月薪約2.9萬塔卡(約281美元),比私營機構從業人員2.32萬塔卡(約225美元)的高出25%。然而,政府的配額政策使本就競爭激烈的公務員職位雪上加霜。 《2021年民政及工作人員統計報告》指出,每年有180萬至190萬年輕人進入就業市場,而公務員職位每年僅公開7萬餘個一、二級職位,這一數字還是在政府宣布廢除配額制度後的情況。
其次,學生認為,現行的配額制度帶有明顯的“歧視性”,指責哈西娜“任人唯親”。其一,配額制度被認為是哈西娜獎勵親信,壯大隊伍的關鍵途徑,同時在實際運作中腐敗橫生。由於56%的名額不對一般民眾開放,同時對錄用人資訊保密,為親政府團體提供大量暗箱操作空間;其二,在該政策框架下,浪費了大量工作機會。由於「自由戰士」及其後代實際上只佔錄用人數的10%左右,遠低於配額規定的30%,而招錄部門寧可讓配額崗位空缺,也不補招通過考試途徑選拔的優秀考生,後者自然無法接受。
面對學生群體的憤怒,哈西娜政府的強硬處理方式無疑地讓衝突愈發不可收拾。哈西娜政府沒有選擇與抗議者進行和平對話,相反,它透過孟加拉國警察和孟加拉國邊防衛隊等執法機構對抗議者進行了大規模鎮壓。主要對抗行徑有二:一是採取武裝對抗的方式對示威學生施以暴力。 7月19日,達卡警方宣布實施全城宵禁,同時派遣軍隊鎮壓抗議學生。衝突中,警方使用橡皮彈、聲波手榴彈、催淚瓦斯等武器致抗議學生死傷慘重。由於當局尚未公佈傷亡人數,根據多方消息來源統計,兩家最大的孟加拉語和英語日報《曙光日報》(Prothom Alo)和《每日星報》7月21日分別報道了146人和127人死亡。二是全面關閉互聯網,切斷行動服務。哈西娜政府認為境外勢力透過網路煽動國內青年群體憤怒情緒是造成本輪衝突的主要因素,進而切斷網路供應,致使全國範圍內大面積停電,孟主流媒體悉數停止運營,國際航班、金融業等也受到波及。政府的對抗做法影響了人們的安全、保障、旅行和生計,同時造成了不穩定和恐慌,進一步削弱了人民對當局的信任。
值得注意的是,哈西娜面對2018年、2024年兩次學生配額抗議活動的立場發生了重大變化。 2018年,在爆發衝突後,哈西娜接受採訪評論道:「沒有什麼可生氣的,學生們有要求。我完全接受。」此番言論清楚地表明了她願意考慮學生對改革政府工作配額制度的訴求。分析家表示,當時,哈西娜的人民聯盟(AL)正面臨原定於2018年底大選的壓力,對學生群體的示弱僅是為了尋求連任。然而,這次哈西娜的語氣改變了。她認為反配額運動毫無道理,尤其是在法院判決後。她在近期的訪談中表示:「學生們以運動的名義浪費了時間。法院判決後,反配額運動毫無道理。」這一聲明反映了她對抗議活動的更堅定立場,強調遵守司法程序和法院判決的重要性。
從哈西娜政府的角度出發,堅定擁護為「自由戰士」提供政府配額不無道理。現任執政黨人民聯盟執政15年,他們堅稱自己是解放戰爭精神的真正傳承者,也是獨立孟加拉的真正代表。長期以來,哈西娜的人民聯盟主張圍繞著這樣一個敘事:孟加拉國的主要反對黨孟加拉民族主義黨(BNP)等反對黨反對解放戰爭精神,因為他們與孟加拉國伊斯蘭大會黨(Jamaat-e-Islami Bangladesh )有關。伊斯蘭大會黨是一個激進的宗教政黨,其領導人被指控在1971年獨立戰爭期間與巴基斯坦軍方合作,對「自由戰士「和孟加拉國廣大民眾犯下戰爭罪行。因此,維持「自由戰士」配額以證明和維護他們的政治地位符合人民聯盟的利益。
當下,隨著暴力事件升級,哈西娜政府已宣佈在全國實施全面無限期宵禁,中間間隔兩小時以便人們儲備生活必需品。政府也部署了軍隊,以防止暴力事件蔓延。首都達卡更是全面斷網,行動通訊和網路服務全面暫停。然而數以千計的抗議者(包括學生和非學生)無視宵禁,走上街頭遊行,封鎖道路和高速公路,並在全國各地和首都的不同地區焚燒輪胎和木板。至此,抗議活動已然超出反配額運動本身,外溢至孟加拉政治、社會、經濟等多個層面,造成不同程度的危害。
政治層面,本輪抗議活動系哈西娜執政以來面臨最大危機,或將動搖哈西娜政府的治理根基。當下,隨著反對黨下場和激進勢力的大力支持,反配額運動逐漸演變成反謝赫·哈西娜運動(anti Sheikh Hasina movement)。孟加拉民眾長期以來的不滿情緒也伴隨著運動的發酵逐漸爆發。民眾憤怒的集中爆發原因主要有三:一是孟當下面臨長期高額通膨,民眾質疑該國經濟呈現成長,但國民生活並未呈現此趨勢。據悉,通貨膨脹率在2023-24年上升至9.73%,系2011-12年以來的最高水準。失業率也隨之上升,孟加拉統計局數據顯示,2024年第一季的失業人數增加了約24萬人,總數達到259萬人。二是自2009年以來,哈西娜在每一次大選中的勝利是否公平都廣受質疑,許多民眾普遍認為他們的投票權被剝奪。以2024年1月舉行的大選範例,在大選前夕,哈西娜政府採取了強硬措施,逮捕了數千名反對黨成員。此外,在主要反對黨宣布抵制選舉後,哈西娜政府毫無懸念地獲得了勝利。這一系列事件使得選舉的公平性受到了嚴重的懷疑,進一步加劇了民眾的不滿。三是民眾長期以來認為哈西娜對印出賣國家利益以維繫政權並對此不滿。 2024年在哈西娜贏得大選後爆發的「印度退出」(India Out)運動就是孟民眾抵制哈西娜政府親印行徑的真實寫照。
社會經濟層面,本輪抗議活動的參與者已不僅限於學生群體,孟加拉國工人群體、失業人群等紛紛揭竿而起,加入這場聲勢浩大的遊行,他們表示「這不再是抗議,現在是一場戰爭。吉大港,孟加拉第二大城市也是全國最大港口城市,其海關負責全國80%以上的進出口業務,關乎孟加拉國民經濟支柱產業——成衣出口業的命脈。但自衝突激化以來,該港口一直無法清關任何貨櫃。根據孟加拉工商會聯合會(FBCCI)估算,罷工和封鎖每天造成650億塔卡的經濟損失,這一數字隨著衝突的發酵也將進一步走高。當下,孟國內高通膨、高利率、美元短缺、銀行業不良貸款比例高和外債償還壓力等因素已經給經濟帶來壓力,預計孟經濟方面也將面臨更嚴峻挑戰。
國際影響方面,哈西娜政府對抗行徑致使國際形象受損,國際援助和財政支持或將走低。隨著達卡警察局宣佈在全國範圍內關閉網路並禁止抗議活動,進一步限制了言論自由和和平集會權利。這與孟加拉作為《公民權利和政治權利國際公約》締約國所承擔的國際義務相違背。國際組織方面,聯合國秘書長安東尼奧古特雷斯呼籲「各方保持克制」;國際人權組織呼籲立即解除禁令,釋放所有因行使和平抗議權而被拘留或逮捕的人。在發展援助方面,孟2024年5月獲得了國際貨幣基金組織(IMF)的11.5億美元貸款。根據IMF貸款條件規定,孟需在短期內改善政府財政狀況、控制通膨率等條件,當下的抗議活動將使這一系列條件更加艱鉅。私人投資方面,動亂期間國際商業集團和全球買家會轉移訂單和投資到更穩定地區。隨著私人投資的減少,孟經濟困境將進一步加劇。
目前,迫於壓力,最高法院上訴庭駁回了高等法院恢復配額制度的命令,並開放93%的政府職位,擇優錄取,只為「自由戰士」及其後代分配5%的職位,部落、殘障人士和性少數群體各分配了1%的配額。由於大多數通訊保持離線狀態,目前尚不清楚判決是否讓抗議學生感到滿意,政府也沒有立即做出反應。
其實哈西娜很早就體認到,其第四任期內的最大挑戰是高通膨和高失業率,以及如何將國民經濟從後疫情時代泥淖中拖出來,重鑄2019年GDP成長率7.9%的榮光。 2024年1月勝選後,她開始向印度和中國等夥伴國家尋求解決方案,以增加製造業的就業機會。然而,抗議活動加上她自己的「不合時宜」的言論,造成了她自1996年上任以來面臨的最大危機之一。
從目前的情況來看,哈西娜政府即使能涉險過關,其第四任期也將因群眾對政府的不信任而困難重重。當下,雖然哈西娜已做出讓步,削減了配額的比例,承諾建立特別委員會,致力於建立更合理的配額制度;同時也對接觸反對黨人士和抗議學生群體,共同商討解決對策持開放態度。但由於哈西娜長期以來的治理和經濟問題,民眾的憤怒情緒一經點燃,便難以收場。在這種情況下,哈西娜能否滿足民眾所提出的種種要求,平息民憤將決定哈西娜政府的未來。但從當下的發展來看,孟加拉可能需要更長的時間才能恢復國內的和平與正常狀態,並友善地結束學生抗議活動。
此外,孟加拉有著悠久的學生抗議歷史,可以追溯到1952年東巴基斯坦的「語言運動」時期。彼時,學生們帶頭要求孟加拉語在巴基斯坦獲得與烏爾都語同等的地位,並在隨後的幾年中,在該國自由鬥爭中發揮了重要作用,最終建立了孟加拉國。當下的抗議學生是否再度化身「自由戰士」?將是十分值得注意的問題。
我們獲悉,由於歐元區最大兩個經濟體的經濟活動下滑,本月歐元區私人經濟部門活動幾乎沒有成長。週三公佈的數據顯示,歐元區7月SPGI綜合PMI初值微從50.9降至50.1,儘管這一數據高於榮枯線50,但這是自今年2月以來最糟糕的讀數,也低於經濟學家預期的51.1。歐元區經濟活動可歸因於德國,該國經濟意外收縮,自3月以來首次跌破這一關鍵關口。法國整體經濟也未能實現成長,儘管其綜合PMI數據超出了經濟學家的預期。
歐元區製造業已經連續兩年處於收縮狀態。歐元區7月SPGI製造業PMI初值從45.8微降至45.6,低於預期的46.1。製造業PMI指數在7月觸及七個月低點,de la Rubia也強調,「製造業企業逐月穩定裁員,令人不安」。
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia表示:「感覺有點像歐元區經濟在7月幾乎沒有什麼變化。製造業的情況明顯惡化,抵消了服務業的溫和增長。」歐元區7月SPGI服務業PMI初值從52.8降至51.9,也低於預期53。
一段時間以來,歐元區兩大經濟體的表現一直落後於整個地區。最新的7月PMI數據進一步顯示了這種情況,7月德國製造業的萎靡再次惡化,進而拖累整體經濟。同樣受製造業低迷的拖累,而法國服務業受惠於奧運而帶來的利多被抵消,整體經濟也未達到擴張水準。
德國7月經濟活動意外萎縮,因為該國製造業萎靡惡化,削弱了人們對今年下半年經濟成長提速的希望。德國7月SPGI綜合PMI初值從上月的50.4降至48.7,低於預期的50.7。該指標曾顯示,歐洲最大經濟體整個第二季都在擴張,分析師先前預期經濟成長動能將逐步改善。這項數據進一步表明,從數月的停滯中復甦將比預期的更加困難。
其中,製造業意外萎縮,德國7月SPGI製造業PMI初值從43.5進一步降至42.6,低於預期44。關鍵的工業部門也推動了勞動市場的進一步疲軟。雖然服務業維持成長,但擴張速度下降,在就業穩定成長6個月後,企業也開始裁員。德國7月SPGI服務業PMI初值從53.1降至52,低於預期的53.3。
de la Rubia表示:“這看起來是個嚴重的問題。製造業的疲軟似乎將持續下去,預計至少在今年秋季之前不會出現反彈。”
德國央行本週已經警告稱,在工業數據令人失望之後,第二季經濟成長可能弱於預期。該央行仍表示,在私人消費走強的背景下,截至9月份的三個月裡,經濟成長動能應該會有所回升,不過警告稱,製造業的情況只會緩慢改善。 de la Rubia警告稱,德國經濟可能在第三季度出現收縮。
de la Rubia將其歸咎於“德國汽車和機械製造商的全球市場份額日益被奪走”,以及備受詬病的結構性問題,如員工短缺、缺乏投資和能源價格高企。
相較之下,法國經濟表現較好,在經歷了前兩個月的收縮後,已接近穩定。法國7月SPGI綜合PMI初值從48上升至49.5,高於預期49。然而,存在著顯著的分化。同樣地,法國服務業經濟活動受到本週開幕的奧運會的提振而意外擴張,法國7月SPGI服務業PMI初值從49.6升至50.7,高於預期49.8。但製造業經濟活動則意外萎縮,法國7月SPGI製造業PMI初值從45.4降至44.1,低於預期45.8。
漢堡商業銀行經濟學家Norman Liebke表示:「法國經濟似乎有望在今年下半年復甦,這種復甦將由服務業引領。但隨著通膨率的加速,投入和產出價格對法國經濟來說都是一個挑戰。
這些數據是歐洲央行官員在上週維持利率不變後,將在未來幾個月分析的首批數據之一。雖然歐洲央行承認經濟成長減弱,但它正在等待進一步確認通膨明年仍有望達到2%的目標。 PMI數據顯示,儘管歐元區經濟活動萎縮,但整個經濟體的投入價格上漲速度更快,產出價格僅小幅下跌。 de la Rubia說,這暗示在實現通膨目標方面存在持續挑戰。
週二,歐洲央行副總裁Luis de Guindos也表示,歐洲央行將更有能力在9月政策會議上做出利率決議。 Luis de Guindos表示:「我們將在9月獲得更多信息,尤其是新的宏觀經濟預測。因此,我們將能夠更好地重新評估貨幣政策立場。從數據上看,9月比7月更便於做出決定。
數據公佈後,交易員加大了對歐洲央行放鬆貨幣政策的押注,預計在2024年剩餘時間將降息48個基點,而數據公佈前為47個基點。歐元兌美元下跌0.2%,至日內低點1.0833,德國公債延續漲勢,2年期德國公債殖利率下跌4個基點,至2.68%。
今年以來,受聯準會降息預期、地緣政治局勢緊張等多重因素影響,國際金價迭創新高,目前交投在接近歷史高點的水平。考慮到全球多國對黃金的需求仍然強勁,這貴金屬接下來有望繼續「光芒四射」!
眼下,不少非洲國家正急於建立黃金儲備,以對沖地緣政治緊張局勢帶來的貨幣貶值和通膨風險。南蘇丹、辛巴威和奈及利亞等國要不是已經採取措施增加黃金儲備,就是正在考慮這樣做。
新冠疫情和俄烏衝突造成的供應鏈中斷,以及全球利率急劇上升導致的貨幣拋售和通膨加劇,對非洲國家的打擊最為嚴重。隨著加薩衝突、貿易衝突以及對川普重返白宮可能帶來的影響的擔憂,地緣政治緊張局勢再度升溫。
南蘇丹央行行長詹姆斯-阿里卡-加朗(James Alic Garang)上週末重申,該國計劃透過增加黃金來擴大資產儲備。
烏幹達央行計劃直接從採礦者手中購買黃金,以緩解「外匯存底下降的問題,並應對國際金融市場的相關風險」。
奈及利亞立法者則建議央行使用黃金來支持和穩定其貨幣奈拉,緩和通膨風險。這個非洲人口最多的國家的貨幣是今年全球兌美元匯率表現最差的貨幣,僅次於黎巴嫩鎊,部分原因是旨在開放奈拉自由浮動導致的貨幣貶值。
去年,由於香草出口收入減少,馬達加斯加央行開始在國內購買黃金。今年6月,坦尚尼亞表示將斥資4億美元購買6噸黃金。津巴布韋於2022年首次嘗試發行金幣,並於4月初推出了由黃金支持的貨幣,以幫助抑制通膨螺旋式上升和匯率波動。
此前,印度等亞洲國家的央行已經囤積黃金,以實現儲備多元化,並減少對美元的依賴。
根據世界黃金協會(WGC)近期的一項調查,未來一年預計將有約20家央行增加黃金儲備。這是該協會2018年開始黃金儲備調查以來的最高水準。
WGC央行全球央行負責人範紹凱(Shaokai Fan)表示,在過去的兩年裡,該協會一直在與各國央行合作,制定了小型礦商的國內採購計畫。各國央行可以使用本國貨幣購買黃金從而增加儲備資產,而不必犧牲其它硬通貨儲備。
「作為多元化策略,購買黃金有一定的道理,」資產管理公司FIM Partners的宏觀策略主管Charlie Robertson表示。 “雖然持有黃金沒有利息,與持有美國國債不同,但這並不重要,因為金價已經上漲了很多。這是一筆有利可圖的交易。”
迪拜研究公司Tellimer的新興市場股票策略師Hasnain Malik指出,黃金熱並不意味著人們期望金銀會成為美元的「流動替代品,但對於那些認為黃金價格會上漲、美元價格會下跌,或者其獲得美元的途徑可能會因制裁而受到損害的國家來說,增加黃金在其儲備中的配置可能是有意義的。
今年以來,國際金價已上漲近兩成,目前交投在2,400美元上方。上週,金價突破2,470美元/盎司,再創歷史新高。分析認為,金價進一步上行並突破2,500美元/盎司關口將是大機率事件。
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