烏克蘭“斷氣”，誰最要命？

日本最高外匯事務官員三村淳週二表示，日本正密切關注匯市倉位，包括那些建立在投機押注基礎上的頭寸，因為匯率波動是不可取的。

三村淳在一場活動上表示，美國新總統川普的經濟政策的不確定性可能會以不可預測的方式影響市場，這凸顯了預測美元是否會繼續普遍上升趨勢的難度。

三村淳表示，當局在指導匯率政策時更關注波動性，而不是日圓水準。

「我們肯定在關注每日的投機頭寸，因為正如七國集團(G7)匯率協議中所述，過度波動或無序的匯率變動是不可取的，」負責國際事務的財務省副大臣三村淳補充道。

當被問及日本央行本週的政策會議時，三村淳表示，政府和央行每天都在透過各種管道密切溝通。

「我一直在向他們傳達我的觀點。日本央行也可能在收集各種資訊，包括市場和年度薪資談判，」三村淳表示。

知情人士透露，除非川普對市場造成任何衝擊，否則日本央行預計將於週五升息，此舉將使短期借貸成本升至2008年全球金融危機以來的最高水準。

週二，在川普暗示美國可能在不久的將來對加拿大和墨西哥徵收關稅後，美元隔夜收復部分失地。美元兌日圓一度失守155，創近一個月新低，截至發稿，美元兌日圓匯率為1美元兌155.60日圓。

日圓疲軟一直是讓日本決策者頭痛的問題，因為它推高了進口成本，拖累了消費，加速了通膨。

一些分析師將日圓走軟歸咎於日本央行的超低利率和緩慢的升息步伐。

三村淳強調，有必要透過將實際工資轉為正值來支撐消費。

他表示：“實際工資的前景非常重要。從我們的角度來看，日元疲軟將通過提高進口成本來推高通膨。”

改變G7匯率協議

另外，三村淳表示，他尚未聽說有任何國家呼籲改變G7發達經濟體長期以來的承諾，即對匯率波動和無序走勢發出警告。

「事實上，G7在每次會議上都重申了這一承諾，該承諾最初是在2017年川普第一屆政府期間達成的，」他表示。

三村淳指的是2017年5月G7金融領導人達成的協議，該協議重申「匯率的過度波動和無序變動可能對經濟和金融穩定產生不利影響」。

日本一直呼籲G7重申這項承諾，因為這樣做將賦予日本幹預外匯市場的權力，以應對日圓的快速波動。

川普週一沒有立即實施承諾的關稅，但指示聯邦機構「調查和糾正」美國持續的貿易逆差，以及其他國家的不公平貿易行為和貨幣操縱。

日本依賴出口的經濟很容易受到高關稅對全球貿易的任何損害。儘管國際貨幣基金組織(IMF)上週上調了對2025年全球經濟成長的預測，但警告各國不要採取關稅、非關稅壁壘或補貼等單邊措施，這些措施可能會損害貿易夥伴並引發報復。

三村淳表示，重要的是要區分造成分裂的保護主義政策和許多國家作為產業政策實施的措施。

他指出，關稅有幾個不同的用途，例如作為與其他國家達成協議的討價還價工具，減少貿易逆差或增加稅收。

三村淳稱，日本必須仔細審查川普預期關稅的動機，以決定如何做出最好的回應。 「你需要看看川普政府關稅計劃的細節。這不是一個『孤注一擲』或『有一無二』的決定，」他說。

來源: 智通財經

來源：華爾街見聞

去年，歐洲汽車銷量幾乎沒有成長，原因是持續的通膨、更高的借貸成本以及對電動車型的需求冷淡導致消費者推遲購買汽車。

歐洲汽車製造商協會(ACEA)週二表示，經過去年12月的反彈後，該地區的新車註冊量較去年同期小幅增加0.9%，至1,300萬輛。在包括德國在內的國家取消補貼後，純電動車的銷售量下降了1.3%，市佔率降至15%。

儘管需求下降，但歐盟更嚴格的排放目標將迫使歐洲汽車製造商銷售更多的電動車，這意味著未來一年這些汽車製造商將迎來另一個艱難的一年。此外，在中國這個全球最大的汽車市場遭受了銷售下降的打擊後，他們現在還面臨著川普領導下美國徵收額外關稅的威脅。

瑞銀分析師Patrick Hummel在本月稍早的一份報告中寫道，價格壓力、中國市場份額損失、更嚴格的排放法規、關稅風險和持續低迷的需求，為今年的歐洲製造商創造了一場「完美風暴」。

Bloomberg Intelligence分析師表示，2025年上半年，歐洲的新車銷售可能會下降。但他們預測，今年下半年的降價可能會略微提振需求。

雖然純電動車的銷售一直舉步維艱，但由於續航里程焦慮的持續存在，消費者越來越多地選擇混合動力車型。插電式混合動力車在歐洲的銷售量在去年有所下降，但在12月出現回升。在美國和歐洲，消費者更青睞插電式混合動力車而不是純電動車，這使得汽車製造商的電動車策略變得複雜，並導致一些汽車製造商增加了更多的混合動力車型。

去年12月，歐盟對純電動車的需求尤其疲軟，不包括英國等國家，純電動車的註冊量下降了10%。這與上個月歐盟汽車總銷量成長5.1%形成鮮明對比，如果包括所有歐洲國家，則成長4.1%。

目前由梅賽德斯-奔馳集團首席執行官Ola Källenius領導的ACEA呼籲歐盟修訂其關於二氧化碳排放的法規，根據該法規，汽車製造商必須提高其在電動車的銷售份額，否則將支付高額罰款。 Källenius敦促，歐盟領導人還必須與川普政府達成“大妥協”，而不是對進口商品徵收針鋒相對的關稅。

在德國，電動車國家補貼的取消導致電動車銷量去年大幅下滑，當地汽車製造商正在呼籲在2月提前舉行大選之前為該行業提供更多支持。

預計競選德國總理的保守派人士梅爾茨希望在2035年歐盟實施禁令之後繼續銷售新型內燃機汽車，而現任總理朔爾茨則呼籲出台電動車稅收激勵措施。

來源: 智通財經

德意志銀行首席經濟學家預見持續的高通膨，他預計聯準會今年不會降息。

在川普還沒正式就職之前，他就已經給聯準會帶來了頭痛的問題。

通膨是聯準會雙重使命的一部分，即維持價格穩定和最大就業，整個2024年通膨一直是個挑戰，價格上漲接近但未突破聯準會2%的通膨目標。聯準會官員越來越擔心，他們多年來降低通膨的努力在接近終點時會遇到更多障礙。

根據本月稍早發布的聯準會最新政策會議紀要，“幾乎所有與會者都認為通膨前景的上行風險增加了”，並引用了最近“強於預期的通膨數據以及貿易和移民政策潛在變化可能產生的影響」。

川普提出的政策，如對進口商品徵收高關稅、為企業減稅、限制移民，被視為具有通膨性。這些政策可能會進一步複雜化聯準會的利率路徑。

根據聯準會12月發布的經濟預測摘要（SEP）的最新經濟預測，聯準會預計核心通膨明年將達到2.5%，高於先前預測的2.2%，然後在2026年降至2.2%，2027年降至2% 。

關稅是川普競選中最受關注的承諾之一。在美國，國會通常設定關稅，但總統有權在特殊情況下徵收某些關稅，川普已誓言這樣做。這位當選總統承諾對所有貿易夥伴徵收至少10%的全面關稅。

德意志銀行首席經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）表示：「我們的基線是，我們確實會在2025年徵收關稅，但它們開始時相對較低且有針對性。」他預計對中國的關稅將累積上漲20%，此外還對歐洲徵收更有針對性的關稅。

盧澤蒂不預期川普實行普遍基線關稅，但確實預見到持續的高通膨。出於這個原因，他預計聯準會今年不會降息。聯準會理事鮑曼本月稍早成為最新一位對2025年降息持相同觀點的聯準會官員。

但鮑曼沒有將關稅視為潛在的通膨挑戰，而是看到了與川普相關的經濟轉變對價格保持上行壓力的另一條路徑。鮑曼在1月9日的演講中表示：「選舉後潛在需求的釋放，特別是隨著消費者和企業情緒的改善，也可能帶來通膨風險。雖然這不是我的基準展望，但我不能排除通膨進展可能繼續停滯的風險。

換句話說，如果消費者和企業因川普的親商政策而增加支出和投資，「動物精神」可能會推動更快的經濟成長並保持通膨高企。

高盛股票策略師戴維·科斯汀（David Kostin）上個月在一份報告中寫道，在川普獲勝後，投資者樂觀地認為「『動物精神』將引發商業活動的加速，這反過來將激發另一隻動物——牛（市）——繼續向前衝。

到目前為止，2025年的這種樂觀情緒導致了對降息減少的預期，進而導致股市表現平平。正如科斯汀所警告的，“這種重新燃起的熱情是否有必要還有待確定。”

來源: 金十數據

週二早間，日本10年期公債殖利率小幅走低後反彈，川普似乎並未被市場視為破壞穩定因素。

來源：華爾街見聞