紐西蘭12月CPI：通膨放緩

為了避開美國總統川普威脅要徵收的25%關稅，大量加拿大石油正向南湧入美國。

加拿大跨國管道公司Enbridge Inc.的Mainline管道是加拿大通往美國的最大石油出口管道，其輕質原油的運輸量將被削減至比申請運送量低12%，以應對空間需求的增加。這是自去年春天以來最急劇的供應增加，當時跨山輸油管（Trans Mountain）完成擴建並啟動，為托運人提供了更大的運力。幹線上的重油配給量達到了8%。

雷斯塔能源公司（Rystad Energy）的分析師Susan Bell表示，潛在的關稅使得目前的石油比未來更有價值，這促使賣家在關稅實施和價格下跌之前將石油運出國。

川普威脅最早於2月1日開始對從加拿大進口的商品徵收高達25%的關稅。

Bell在接受採訪時表示，供應商們正「試圖在關稅實施之前將盡可能多的產量推出市場」。她表示，南部的石油激增可能有助於補充美國中西部的庫存，包括位於俄克拉荷馬州庫欣這個關鍵樞紐的庫存，而當地的儲量最近降至十年來的最低水準。

根據Link公司發布的市場價格數據，上週，由於關稅威脅增加，加拿大重質冷湖原油在墨西哥灣的售價比WTI原油低每桶3美元。這是一年半以來最小的折扣幅度。

根據2023年的EIA數據，馬拉松石油公司、埃克森美孚公司、Flint Hills Resources有限責任公司和英國石油公司是加拿大原油的最大進口商之一。

大量加拿大石油最終流向美國中西部的煉油廠，包括位於伊利諾州的埃克森美孚的喬利埃特煉油廠（Joliet）、馬拉松石油公司的羅賓遜煉油廠（Robinson）以及西格石油公司的萊蒙特煉油廠（Lemont），還有位於印第安納州的英國石油公司懷廷煉油廠（Whiting）。但其他加拿大原油被輸送至美國各地的煉油廠，遠至加州和德州。美國能源資訊署（EIA）數據顯示，2023年約有60%的美國原油進口來自加拿大。

高盛集團去年警告稱，川普表示可能從2月1日開始的稅收將導緻美國消費者的汽油成本上升。 「石油市場的關注逐漸從俄羅斯制裁風險轉向貿易緊張局勢升級的現實風險，」新加坡荷蘭國際集團（ING Groep NV） 大宗商品策略主管沃倫·帕特森（Warren Patterson）表示。他補充說，關稅威脅也支持了美元。

來源: 金十數據

技術分析

現貨黃金天圖，昨天行情再度獲得足夠動能強勢拉升，並且突破了關鍵高點壓制，多頭格局相當明顯，後市有望繼續向上拉升走強，目標位置先看2789.3一帶。

現貨黃金4小時圖，市場多頭流向延續性強勢，雖然中間有過較為極端的回調但也是依托趨勢線支撐一路向上運行，如有多單可以持有，空倉的話只能耐心等待短期合理入場形態。

交易思路

風險提示

在美國總統川普上任首日，就推出了一系列限制墨西哥移民和對墨西哥施加關稅的措施。

當地時間週二，墨西哥總統辛鮑姆對此回應稱，她將捍衛國家的主權和獨立，但也尋求與美國總統川普對話。

此外，關於川普關稅威脅，相較於加拿大的強勢回應，墨西哥總統卻沒有直接談論報復性關稅計畫。

墨西哥總統對川普新政做出回應

墨西哥總統克勞迪婭·辛鮑姆（Claudia Sheinbaum）指出，川普最初的一些聲明與他在上一任期內採取的行動非常相似。辛鮑姆試圖向墨西哥人保證，她將努力捍衛他們的利益。

「關於川普總統昨天簽署的法令，我想說以下幾點：墨西哥人可以相信，我們將永遠捍衛我們的主權和獨立，」她在外交部長和內政部長的陪同下發表講話稱，「保持冷靜的頭腦總是很重要的。

川普在周一發布了將墨西哥販毒集團列為恐怖組織的措施，並且預計在未來幾天還將簽署更多行政令。

辛鮑姆指出，雖然川普簽署了一項行政命令，宣布美墨邊境因非法移民問題進入國家緊急狀態，但她將堅持相互尊重的關係，避免對抗。

在回應川普制止非法移民的初步行動時，辛鮑姆表示，墨西哥政府將以「人道主義」的方式照顧移民的需求，儘管她也承諾將非法移民遣返回他們的祖國。

辛鮑姆表示，她將會與美國政府談判決定誰來支付這筆遣返費用。

對報復性關稅問題避而不談

辛鮑姆在演說中，迴避了川普的關稅威脅話題。川普週一已經暗示，他可能從2月開始對加拿大、墨西哥商品全面徵收25%的關稅。

此前，加拿大總理杜魯道已經對此做出較為強勢的回應，聲稱加拿大官員們正在考慮採取「一美元對一美元」的對等報復策略。

相較之下，辛鮑姆沒有直接提及報復性關稅問題，只是表示她將「一步一步」做出回應。

在川普上台之前，辛鮑姆曾表示，如果美國新政府對墨西哥的出口徵收關稅，墨西哥將不得不採取同樣的報復措施。

美國是墨西哥最大的出國目的地，大約80%的墨西哥產品出口到美國。

墨西哥比索表現慘淡

辛鮑姆也重申，墨西哥政府將尋求與美國在安全和其他事務上的協調，美墨加貿易協定（USMCA）將在2026年進行審查，而不是在那之前。

在辛鮑姆對發表演說期間，墨西哥比索一度減少了跌幅，不過比索後來又回到了早些時候的水平，在一籃子全球主流貨幣中表現最差。

花旗集團墨西哥首席經濟學家胡里奧·魯伊斯（Julio Ruiz）稱，辛鮑姆對川普新任期開始的最初回應，本質上是試圖將其具體行動與政治言論區分開來。

他表示：「辛鮑姆試圖做的是讓事態平靜下來。已經簽署的內容是一碼事，一些隨意的評論是另一碼事，你必須把二者區分出來，我認為她試圖做的是向市場和大眾傳遞這個訊息。

來源: 財聯社

美國當地時間1月21日，晶片巨擘英偉達市值再度超越蘋果，登頂全球市值榜首。

當日，英偉達股價上漲2.27%，收在140.83美元，總市值攀升至3.45兆美元。而蘋果股價則下滑超過3%，收盤價222.64美元，市值一夕之間蒸發1103億美元，最終定格在3.35兆美元。

消息面上，華爾街投行傑富瑞預測蘋果即將發布的業績和指引或將低於市場預期，將該股從中性下調至減持，引發投資人對蘋果未來前景的擔憂。

另根據市場研究機構Counterpoint的數據，2024年第四季度，iPhone在中國的銷量較去年同期大幅下滑了18.2%，其在中國市場的低迷也拖累其在全球市場的銷量下滑5%。

這並不是英偉達市值首次超越蘋果。早在2002年時，英偉達市值曾短暫高於蘋果，當時兩家公司的市值均不足100億美元。此後，蘋果一直處於領先態勢。

去年6月，英偉達以3.34兆美元的市值登頂，超越蘋果、微軟，成為全球市值最大公司，但很快又被蘋果迎頭趕上。同年11月，英偉達又以小幅優勢佔據首位。

英偉達是全球AI晶片的龍頭企業，其所研發的GPU和專門用於AI運算的A100、H100等高階晶片，在性能和市場佔有率方面擁有絕對話語權。隨著ChatGPT等大語言模型的出現，AI對算力需求井噴，英偉達的晶片成為AI訓練和推理的首選，廣泛應用於大型語言模型、自動駕駛、醫療分析等領域，出貨量和訂單量不斷攀升。

多數投資者對AI產業的前景抱持信心，認為AI晶片的市場需求將會長期成長。反觀蘋果，其主要業務集中在消費性電子領域，由於智慧型手機市場趨於飽和，其收入成長放緩，近年來產品迭代缺乏突破性亮點。

儘管蘋果在AI領域有一定佈局，但在AI晶片、深度學習等核心技術的投入與累積與英偉達仍有較大差距。加之包括華為、小米在內的中國手機品牌不斷侵蝕蘋果的市場份額，皆為該公司的業務發展帶來挑戰。

來源: 界面新聞

圖：川普11月勝選後主要貨幣兌美元波動

圖：預算壓力

來源：路透

美國國債正經歷近百年來最差的表現。對於那些願意押注利率下降的投資人來說，這可能是個重大買入機會，但對僅尋求安全、穩定分散投資的投資人而言，這無疑是個壞消息。

長期以來，投資人依賴國債提供穩定回報，以對沖股票的高波動性。然而，在過去十年中，長期國債首次出現負回報。根據美國銀行證券最近的研究數據顯示，這種情況是自1930年代以來的首次。

美國銀行分析師Michael Hartnett領導的團隊表示，「我們正處於『任何資產都比國債強』的高峰階段。」研究顯示，過去十年期限15年及以上的長期國債回報率為-0.5%，是自上世紀30年代中期以來的最差表現。相較之下，美國股票在過去十年平均每年回報率為13%，短期國債的年平均回報為1.8%。

2008-2009年金融危機後的緩慢經濟復甦是罪魁禍首。當時聯準會透過購買長期國債壓低利率，這項政策持續到了2010年代。這種措施雖然幫助美國經濟重回成長軌道，但當聯準會在疫情後為遏制通膨而提高利率時，投資人便遭遇了嚴重虧損。需要注意的是，債券價格與利率走勢相反。

儘管過去十年表現不佳，國債未來的潛力不容忽視。目前，10年期公債殖利率已升至4.57%，是十年前的兩倍多。這意味著，如果利率繼續上升，債券投資者的總回報仍有更高的緩衝空間。此外，如果利率下降，債券投資者將迎來顯著的反彈。

鑑於股票市場估值處於高位，投資機構如先鋒集團和高盛近期預測，在未來十年內，債券的表現可能優於股票。美國銀行也看好債券市場的投資機會。

美國銀行建議建構一個「低風險」債券組合，均衡分配於三個月期公債、30年期公債、投資等級公司債、高收益債券和新興市場債券。目前，該組合的收益率約為5.7%。如果債券殖利率下降一個百分點，組合一年內的總回報率可能達到12%。

然而，對於那些不願意押注利率走向的投資者，他們希望債券能作為股票波動的穩定器。面對長期利率持續上升，短期利率雖有下降，但對這些投資人來說，債券反彈的預測可能並不令人欣慰。

一種替代策略是減少債券配置，轉向股票和現金工具，目前這些工具的收益率與長期債券基本上相當。不過，投資者需要確保持有足夠的短期資產以應對潛在的市場低迷或失業危機。

摩根士丹利財富管理則建議投資人透過全球化和另類投資進一步分散投資風險。其首席投資長Lisa Shalett在周一的報告中指出，美國股市目前估值過高，債券殖利率的敏感度削弱了國債的對沖作用。她建議投資人將目光投向估值較低的外國股票，以及主有限合夥（MLP）、房地產投資信託（REIT）和優先股等替代資產。

來源: 中國金融資訊網