招商银行

东京时间 1 月 24 日，日央行宣布加息 25bp。这是继去年 7 月套息交易逆转风波后首次加息，创 2007 年 2 月以来最大加息幅度。短期政策利率水平升至 0.5%，创 2008 年 10 月以来新高。

12 月美国 CPI 通胀数据小幅低于预期。CPI 同比增速上行 0.2pct 至 2.9%（市场预期 2.9%）；环比增速 0.4%（市场预期 0.4%）；核心 CPI 同比增速回落0.1pct 至 3.2%（市场预期 3.3%），环比增速 0.2%（市场预期 0.3%）。

美国 1 月服务业PMI超预期回落但仍处于扩张状态，显示经济温和放缓但仍有韧性，分项指数显示服务业需求放缓、通胀回落但就业扩张，令部分投资者相信美国经济仍处于金发姑娘状态。

美东时间12月18日，美联储宣布降息25bp，将政策利率区间调降至4.25-4.5%区间，缩表节奏继续维持在$600亿/月。

10月CPI通胀0.3%，低于前值（0.4%）与市场预期（0.4%）；PPI通胀-2.9%，低于前值（-2.8%）与市场预期（-2.5%）。

自10月以来，美债利率出现了一轮明显反弹，10年期利率已经站上4.2%，相关产品净值也同步出现了回撤。对此，我们点评如下。

在供需双方都有需求的情况下，设计既合规又能满足居民养老需求和银行稳定负债需求的储蓄产品，是值得探讨的问题。

服务业PMI大幅上升连续3个月扩张，新订单、库存和价格指数延续扩张显示内需稳健，但就业指数降至收缩区间预示劳动力市场延续降温，经济仍有放缓风险。

美联储以超预期50个基点降息开启宽松周期，在决议声明中强调就业目标，显示防止就业市场进一步放缓的决心。