华福证券

12月16日，统计局公布2024年11月经济增长数据。

我国休闲零食行业分散，品类之间集中度差异较大，部分品类已形成龙头，但本土综合龙头尚未形成。

2024年，由AI、智能终端等创新力量驱动的新一轮半导体景气上行周期持续爬坡。

我们对韩国历次政治动荡后的资产表现进行了复盘，考虑到数据可获得性，分析了韩国 1960 年以来的宏观经济、1975 年以来的股票市场（韩国综合指数基日为1980 年初，基点为 100 点）、1973 年以来的债券市场、1957 年以来的汇率市场、1975年以来的房地产市场在政治动荡期的规律。

今年来在一系列利好政策催化下，A股市场再度迎来回购热潮，回购规模已创历史新高。

根据美国国民经济研究局（NEBR）对经济周期的定义以及其给出的经济顶峰及底部点，1948年以来，美国共经历了12次经济衰退。

本周CPU/GPU板块普涨，晶圆代工板块中芯国际走出涨停3连板。

半导体行业走势整体向好，有望迎来新一轮成长周期。本周（0930-1004）申万半导体指数大涨+15.5%，恒生科技指数大涨+17.4%，费城半导体指数/台湾半导体指数小幅下跌0.2%/2.4%。

宏观层面：1）战略锚定清晰，持续深化国防和军队改革，国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分；2）战术指引明确定位2025年即“十四五”规划收官之年，定位2027年即如期实现百年建军目标。