非农重挫降息预期后，CPI携美联储决议来袭

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文章来源：金融界

仍有可能在9月降息

文章来源：路透

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上周，欧洲央行自2019年以来首次降息，此次之前，瑞士、瑞典和加拿大均已降息25个基点。分析人士认为，主要经济体多年来的沉重通胀压力正在缓解，目前已进入利率调整的窗口期。尤其是欧洲央行的降息决定将带来重要的风向标作用，以G7为首的发达经济体预计将会更多地加入到降息大潮中。

本周，美联储维持利率不变，同时将今年的降息预期从之前的三次下调至一次。市场预计，在欧洲央行降息之后，美联储也可能在9月或者12月降息。未来发达经济体将逐渐告别近四十年最严重的大通胀导致的高利率环境。

欧洲央行率先降息≠启动“宽松周期”

上周，欧洲央行自2019年以来首次降息，但并没有开启传统的降息周期，即每次的议息会议不再像以往那样提前承诺降息甚至是幅度。

绝大多数理事会决策成员赞成降息，但他们认为，未来是否进入降息周期还需要更多的数据验证，欧洲央行应采取谨慎、渐进的政策方针。投资者已减少了对欧洲央行今年降息规模和速度的押注。

欧洲央行行长拉加德表示，尽管该央行已开始近五年来首次降低借贷成本，但其可能会在之后连续不止一次的货币政策会议上维持利率不变。

欧洲央行首席经济学家连恩称，国内通胀、服务业通胀和薪资增长等指标均显示出高度的不确定性，且物价压力仍居高不下，这意味着我们将需要维持限制性的货币政策立场 。连恩补充称，在上周四降息后，欧洲央行并未承诺进一步放宽政策，任何后续举措都将取决于即将公布的数据，并将逐次会议做出决定。

欧洲央行管委霍尔茨曼是上周唯一反对欧元区降息决定的人。他强调，数据驱动的决策应该以数据为指导，如果最初三次降息的假设成为现实，而美联储没有回应，这肯定会对汇率产生影响，随之而来的是通货膨胀。

在美联储削减其点阵图上的降息预期之后，欧洲央行官员又多了一个犹豫是否进一步降息的理由。本周三，美联储决定将利率维持在23年来的最高水平5.25%-5.50%，同时将今年的降息预期从之前的三次下调至一次。值得注意的是，美联储主席鲍威尔强调新预测代表了一种保守的做法，或为更多降息开了大门。

野村资产管理公司全球动态债券基金经理迪基·霍奇斯（Dickie Hodges）表示：“欧洲央行和英国央行都希望降息，因为他们一直宣称要‘独立于’美联储。欧洲央行已经开始降息，但如果美联储不愿或无法跟进，欧洲央行将极其谨慎地避免大幅调整利率。”

对于后续欧洲央行的政策路径，交银国际宏观研究团队认为，欧洲经济已现复苏迹象，劳动力市场稳健，失业率在6.4%的低位。在经济形势较好的情况下降息，意味着本轮降息主要为预防式降息，欧洲央行可能不会同以往降息周期一样在接下来的会议中连续降息，而是会选择“边走边看”。

降息潮进一步加速

在欧洲央行此次降息之前，瑞士、瑞典和加拿大已分别于3月21日、5月8日、6月5日降息25个基点。此外，捷克、匈牙利、瑞士、瑞典等发达经济体以及巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥等新兴经济体的央行此前就已经宣布降息，其中一些央行已实施多次降息。

对中国意味着什么？

文章来源：新华财经

文章来源：经济日报

日本央行周五(6月14日)宣布维持基准利率不变，并表示将在7月份的会议上制定减少债券购买规模的具体计划，在此之前则将维持债券购买规模不变。

声明显示，日本央行此次将基准利率维持在0至0.1%之间，与业内媒体调查的经济学家的普遍预测一致。

日本央行目前每月购买6万亿日元的日本国债，任何对这一数额的削减都将意味着量化紧缩正在进行中，因为这将导致日本央行日债持仓的减少。在长期的货币宽松政策下，日本央行目前已持有约一半的日本国债。

在此次议息会议召开之前，接受媒体调查的经济学家中，超过一半的经济学家表示，日本央行将放缓债券购买速度。一些业内人士曾猜测日本央行此次可能将每月购买规模缩减为5万亿日元。

不过，今天中午日本央行虽然预告下月将制定缩减购债计划，但其遮遮掩掩的态度，多多少少还是令人感到失望。

日本央行表示，未来将减少日本国债购买规模，以允许长期利率有更大波动，并将在下次会议上明确未来1-2年的债券购买计划。日本央行还指出，将举行“债券市场小组”会议讨论国债购买问题。

根据声明，有关购买日债的决定以8比1的投票结果获得通过，委员中村豊明持不同意见。他认为应该在2024年7月的展望报告中重新评估经济活动和通胀进展后，再决定减少购买。但他赞成减少购债数量的想法。

日本央行还表示，日本经济已经适度复苏，尽管部分领域出现了一些疲软。海外经济总体上适度增长。出口大体持平。工业生产总体上持平，但最近由于一些汽车制造商暂停生产和发货，其趋势持续受到压力。随着企业利润的改善，企业固定投资呈现适度增长趋势。就业和收入状况适度改善。

日本央行宣布这一声明后，日元兑美元大幅走弱，因为交易员对该央行减少债券购买计划的推迟以及目前缺乏详细计划感到不满。

在日本央行周五做出决定的几天前，美联储官员刚刚降低了今年降息次数的预估至一次，此举也给日元带来了压力。

减少债券购买的举措是日本央行行长植田和男决心在执行十多年的大规模刺激政策之后，逐步实现政策正常化的最新迹象，但这一行动延迟表明日本央行仍持谨慎态度。自今年3月正式放弃收益率曲线控制政策以来，植田已表示购买债券不再是日本央行的货币政策工具。

文章来源：财联社