行情
新闻
分析
用户
快讯
财经日历
学习
数据
- 名称
- 最新值
- 前值
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
公:--
预: --
公:--
预: --
公:--
预: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
公:--
预: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
公:--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
--
预: --
前: --
无匹配数据
最新观点
最新观点
最近更新
港股投资的风险预警
尽管香港法律体系和监管框架相对健全,但港股市场仍然存在一些特定的风险和挑战,如港币与美元挂钩,外地投资者可能会面临汇率波动;中国内地的政策变化和经济状况对港股的影响等。
投资港股费用结构与税务
港股市场的交易成本包括总投资成本为买卖股票的交易费用、印花税、结算费用等,对于外地投资者,可能会涉及兑换港币所产生汇率转换费用,以及按照所在地的相关法规需缴纳的税款。
港股行业分析:非必需消费行业
港股市场非必需消费行业覆盖汽车、教育、旅游、餐饮、服装等多个领域,在643家上市公司中35%为中国内地公司,占总市值的65%,因此受中国经济影响深远。
港股行业分析:地产建筑业
地产建筑业在港股指数中的份额近年已明显下降,但截2022年,它依然在市场上占有约10%的份额。包含了房地产开发、建筑工程、房地产投资和物业管理等各个方面。
中国·香港
越南·胡志明
阿联酋·迪拜
尼日利亚·拉各斯
埃及·开罗
查看所有搜索结果
暂无数据
策略摘要:商品期货——贵金属、螺纹钢逢低做多,其他整体中性;股指期货——买入套保。
国内经济仍待筑底。宏观基本面来看,8月制造业PMI淡季仍偏弱,生产和新订单均录得回落,库存被动抬升;7月中国出口保持强劲,其中电子产品,汽车,家电,机械设备等行业出口仍强劲,但前期偏强的家具、纺织服装有所走弱;而金融数据整体仍弱,7月经济数据显示基建逆周期作用有所发力,但整体仍处于筑底阶段。
近期政策预期有边际改善:
1. 7月30日中共中央政治局会议召开,相比于4月,此次会议对外部更谨慎、对内需更重视,措词更为积极。
2. 8月15日,央行行长在新华社采访中措词也较为积极,强调“将加大调控力度,支持积极的财政政策更好发力见效”但同时也强调“保持政策定力,不大放大收”。
3. 根据25个省市的样本,截至8月22日,8月地方专项债总量新增8000亿,创年内新高,后续等待实物工作量的确认。
美联储降息计价仍存下修风险。8月23日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上称,政策调整的时机已经到来;降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。讲话过后,衍生品隐含的美联储年内降息计价再度回升至100bp。从目前经济数据来看,我们偏向于年内降息75bp更合理,也就意味着在9月降息靴子落地前后,宽松预期存在修正的风险,重点关注本周美国8月非农数据可能的修正。
我们复盘了1957年至今的美国13轮降息样本,以降息后一年内是否触发NBER的衰退定义来将样本分为降息周期下的衰退和非衰退样本。结论是在降息周期中,衰退样本整体商品将承压下行,但黄金能否取得正收益且跑赢整体商品,股指同样承压,非衰退样本则股指、商品表现偏强,黄金录得上涨但不能跑赢前两者。整体商品在降息靴子落地前更多还是围绕制造业和就业等重要经济数据企稳还是进一步走弱,以及降息预期计价等事件。
商品分板块来看。黑色板块整体偏震荡,在价格大幅下跌过后,整体五大钢材产量出现明显下降,8月29日当周黑色五大材消费环比改善,趋势反转仍需要等待更多数据的配合,关注消费改善的持续性;农产品整体中性,8月12日美国农业部公布了8月供需报告的数据,将新季大豆种植面积和产量上调,利好美豆丰产预期,预计短期内豆粕价格仍将偏弱震荡;贵金属和有色方面,重点关注美国降息预期可能修正带来的调整;能源和化工需关注中东局势后续变化。
地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。
胡塞武装周一晚声称,对“蓝色泻湖I”号发射了多枚导弹和无人机负责,但没有提及沙特的油轮。
美国中央司令部表示,胡塞武装用两枚弹道导弹和一种单向攻击无人机袭击了这两艘油轮。
两艘船都装载着原油,根据美国军方声明,“阿姆贾德”号载有约200万桶原油,该声明将袭击描述为胡塞武装的“鲁莽恐怖行为”。
两个消息来源早些时候告诉路透社,这些船只在彼此附近航行时遭到袭击,但它们能够继续航行,没有发现重大损坏或任何伤亡。
“阿姆贾德”号的所有者——沙特国家航运集团巴赫里(Bahri),没有立即回应评论请求。这艘超级油轮的最大容量为200万桶。
“蓝色泻湖I”号的希腊所有者——海洋贸易海事股份有限公司(Sea Trade Marine SA),目前尚未就此发表评论。该苏伊士型油轮的最大容量为100万桶。
据路透社报道,一位消息人士表示,“阿姆贾德”号不太可能是直接被瞄准的目标。
沙特作为世界上最大的石油出口国,惊恐地看着胡塞武装向其领土上空发射导弹,目标是红海上的船只。沙特一直试图从也门混乱的战争和与胡塞主要支持者伊朗的破坏性不和中抽身。
胡塞武装在去年11月首次对该水域发动无人机和导弹袭击。他们声称与巴勒斯坦人团结一致,抗议以色列对加沙的战争,这场战争已经造成数万人死亡,摧毁了加沙大部分地带,并引发了人道主义危机。
在70多次袭击中,胡塞武装击沉了两艘船只,扣押了另一艘,并至少杀害了三名海员。
国际海军部队运营的联合海上信息中心表示,周一在也门北部港口萨利夫以西70海里处,发生了三次弹道导弹袭击,击中了“蓝色泻湖I”号油轮。
该中心在一份报告中表示,“评估认为‘蓝色泻湖I’号被瞄准是因为其公司结构内的其他船只最近在以色列进行了港口呼叫。”
所有船员都安全。船只受到了轻微损坏,但不需要援助。
红海地区持续的动荡显示了西方的“信誉和威慑力”正在迅速削弱。
有关美国股市估值泡沫的观点很多。纳斯达克100指数今年夏天承受了一些压力,但这一以科技股为主的基准指数今年迄今仍上涨了16%,而标准普尔500指数继续徘徊在创纪录水平附近。
这在很大程度上要归功于英伟达,该公司是数据中心升级以处理人工智能软件的竞争的主要受益者,今年已上涨141%,成为全球市值第三大的公司。虽然该公司上周的业绩展望未能达到投资者的预期,股价下跌6.4%,但其市盈率仍为34倍。
这个价格很高,但与中东一些最大的公司相比,它看起来也很便宜。本季度到目前为止,亚洲股市一直在上涨,这意味着一些股票的溢价甚至更高。
一个例子是沙特阿拉伯的ACWA电力公司——该国第三大上市公司,其预期市盈率为136倍。这使得它的持有成本比包括Iberdrola和国家电网(National Grid)在内的一篮子欧洲公用事业公司高出约10倍。
甲骨文金融咨询和投资公司的创始人兼首席执行官穆罕默德·阿里·亚辛表示:“我认为,散户投资者部分决定了一些价格。”“你会发现,这些公司中有80%到90%是由政府持有的,因此真正的市场机制并不是真正的决定因素。”
这家沙特财富基金拥有ACWA约44%的股份,自2021年上市以来,该公司的股份增长了近8倍。包括摩根士丹利和花旗集团在内的多数分析师建议投资者卖出。摩根大通分析师今年夏天表示,与主要同行和整体市场背景相比,该公司的估值看起来已经很高了。
在阿拉伯联合酋长国,International Holding自2019年初以来上涨了43,000%,已成为世界上最大的公司之一。市净率等估值指标大幅飙升,IHC的交易价格甚至高于巴菲特的伯克希尔哈撒韦。
与ACWA不同的是,这家总部位于阿布扎比的公司没有分析师对其进行跟踪,这凸显了将中东视为投资目的地的投资者面临的另一个问题。对IHC及其子公司Alpha Dhabi和Multiply Group这样的公司来说,研究很少。阿布扎比国家能源公司(Abu Dhabi National Energy,简称Taqa)是全球最大的公用事业公司之一,没有一位外国分析师对其进行过调查。只有三家地区性公司跟踪这家市值近800亿美元的公司,其历史市盈率高于微软或苹果。
“问题是,这些公司想要被覆盖吗?”亚辛说。“有时候,其中一些公司没有看到价值。他们被某个大党紧紧控制,而这个大党对现状很满意。它将其视为一家控股公司,并剥离了一些基础公司。”
其中一些阿布扎比公司都与一位强大的王室成员——谢赫·塔努恩·本·扎耶德·阿勒纳哈扬有关联。与他的帝国有关的几家公司是8月份富时罗素指数评估的一部分,这意味着国际投资者现在更有可能成为这些股票的被动投资者,这些股票几乎没有分析师的关注。
本周二,最新数据显示,韩国的物价已经显著降温,通胀升温的放缓幅度大于预期,这为韩国央行官员最早于下个月降息打开了大门。
韩国统计局周二公布,韩国8月份消费者价格指数(CPI)同比上涨2%,较7月份2.6%的涨幅有所放缓,也好于经济学家们预期的2.1%。
这一数据是韩国自2021年3月以来的最低通胀增幅,表明韩国在物价降温方面的工作已经出现显著成效。
细分数据显示,韩国8月份食品和非酒精饮料的价格较上年同期上涨2%,服装和鞋子的价格上涨2.5%。通信成本增长最为缓慢,仅为0.3%。
当然,韩国通胀增幅的显著下降,一定程度上也是由于去年的CPI基数过高:去年由于韩国能源成本上升,物价指数一度大幅上涨。
近年来,韩国央行一直在努力控制消费价格。在新冠疫情期间,韩国政府为提振经济活动而采取了大量刺激措施,导致韩国消费者价格水平大幅攀升。自2023年初以来,韩国央行一直将关键利率维持在3.5%的限制性利率水平,以确保物价不再继续大幅飙升。
自2022年夏季韩国通胀达到峰值以来,近两年来,韩国在通胀降温方面已经取得了稳步进展。目前,韩国央行七名委员会成员中,有四人现在对年底前降息的想法持开放态度。
虽然韩国央行行长李昌镛没有透露自己的观点,但许多经济学家预计,韩国央行将在10月11日的下一次政策会议上降息。
随着韩国整体物价走势与央行的预测相符,韩国央行现在越来越关注首尔的房价。近期,首尔房价快速上涨,引发了人们的担忧,即韩国家庭将承担更多债务,金融失衡将出现。
目前,韩国政府官员已采取措施控制房价,承诺增加住房供应,并收紧贷款监管。今年8月份,首尔的公寓购买量出现了几个月来的首次下降,而销售价格则继续下滑。
与此同时,疲弱的民间支出,加上建筑业的信贷风险不断升温,令韩国央行有理由考虑下个月降息。
此外,美联储将在本月开始降息的可能性越来越大,这也支持了韩国央行在下次会议上可能效仿的观点。
英国外交大臣大卫·拉米(David Lammy)周一表示,由于存在向以色列提供的装备可能被用于严重违反国际人道法的风险,英国将立即暂停其向以色列发放的350个武器出口许可证中的30个。
拉米表示,暂停发放许可证并不意味着全面禁令或武器禁运,而仅涉及那些可能在以色列与哈马斯在加沙地带持续冲突中使用的武器。
拉米告诉议会:“我们当然承认以色列需要抵御安全威胁,但我们对其所采取的方法、平民伤亡和民用基础设施被毁坏的报告深感担忧。”
在工党于七月赢得选举后不久,拉米说他将更新向以色列出售武器的审查,以确保这些符合国际法。
拉米说道:“遗憾的是,我必须在此告知下议院,根据我收到的评估,我只能得出这样的结论:对于某些英国对以色列的武器出口,确实存在明显的风险,即它们可能会被用于实施或协助严重违反国际人道法的行为。”
英国的武器出口占以色列全部武器获取总量的不到1%,部长表示暂停部分出口不会对以色列的安全产生实质性影响,英国继续支持其自卫权。
以色列外长卡茨称这一决定令人失望,并且“向伊斯兰主义激进组织哈马斯及其伊朗支持者发出了一个非常有问题的信息。”
拉米说,周一的决定并不是对以色列是否违反了国际法的裁决。
“这是一个前瞻性的评估,而不是关于有罪与否的裁定,并且它不预设任何未来由有管辖权法院作出的裁决,”他说。
冲突开始后的许多许可证批准是用于“商业用途”或非致命物品如防弹衣、军用头盔或带防弹保护的全轮驱动车辆。
尽管工党在七月赢得了压倒性胜利,但在穆斯林人口众多的地区遭遇了重大挫折,并且一些议员也向英国首相斯塔默施压,要求他对以色列在冲突中的立场采取更强硬的态度。
本次武器出口暂停范围内包括的项目将是用于战斗机、直升机和无人机等军事飞机的组件。
但是,F-35战斗机的部件将被豁免,除非它们直接运往以色列,因为英国政府表示如果不损害整个全球F-35项目是不可能暂停出售这些部件的。
反对军火贸易运动的研究协调员山姆·佩罗-弗里曼(Sam Perlo-Freeman)说道:“政府今天宣布暂停向以色列发放30个武器出口许可证是一个迟到但受欢迎的举措,终于根据以色列在加沙犯下的战争罪行的压倒性证据采取了行动。但是,豁免以色列F-35的部件是完全不可接受的。”
与美国不同,英国政府不是直接向以色列提供武器,而是发放许可证让公司出售武器,并在是否符合国际法方面听取法律意见。
本月早些时候,美国批准了向以色列出售价值200亿美元的战斗机和其他军售。
引子
自今年5月份以来,资本市场出现了一个十分诡异的现象:一方面,银行股持续上涨;另一方面,沪深300指数持续下跌。
不少投资者凭着直觉把银行股放到了股市的对立面,进行了一系列的口诛笔伐。他们是这样解释的,为了应对股市下跌,投资者们抱团到了银行股中,这种抱团行为又导致股市的进一步下跌。
然而,这种解释根本不算解释,只是把现象换了一种方式重新描述了一遍。
这篇文章我们打算用一个更加稳健的解释,某种因素X既导致了银行股的上涨,又导致了沪深300指数的下跌。
更进一步,我们会明确这个因素X,并把利率传导机制、股市、债市融合成一个整体。
我们先从银行这一端开始,今年银行所遭遇的利好因素主要是负债端因素,即降低银行负债成本。
1、打击手工补息;
2、降低存款利率;
3、降低OMO利率;
4、降低MLF利率;
5、净买入国债;
这些举措均会降低银行的负债成本,要么降低银行的普通负债成本,要么降低银行的同业负债成本。因此,这些政策会从成本端驱动银行股的上涨。
大量的存款从银行表内转移至银行表外,尤其是银行理财。
那么,这跟股票市场有什么关系呢?? 这会显著地提高理财产品的预期收益,从而提高系统的无风险利率。
当下的理财产品与以往有两个显著的不同:
2、净值化管理;
如上图所示,这两个新的特征会导致一个预期收益和资本利得之间的正循环。
当“打击手工补息”等外力使得理财规模膨胀时,长债的资本利得会增加,这会显著地提高产品的预期收益,预期收益的提高又会虹吸其他社会资金,导致理财规模的进一步膨胀。
这个正循环会显著地改变利率传导机制,降息会带来提高无风险利率的效果,这是因为降息会增加长债的资本利得。
上图向我们展示了这个机制,央行的各种降息操作会有两个平行的影响, 一、降低整个系统的票息类收益;二、提升长债的资本利得。二者的综合效应是理财产品的预期收益提高,无风险利率上升。
搞明白这个原理,我们就能明白股票的这波“赎回潮”是怎么来的了。它的根子在于一系列降息所导致的 大规模资本流动,很多股票基金里的资金被裹挟了,加入到这波资本流动当中。
当然,这背后的机制实在是太隐蔽了,投资们面对较大的归因困难。对于股市的下跌,他们要么诉诸“社会信心不足”,要么归结为“银行股抱团”。
显而易见,央行是清楚这个“奇葩机制”的。
在降息的过程中,央行会反复提示“长债风险”。 在市场的眼里,这十分别扭,一时间无所适从—— 他们既要“短债利率下降”,又要“长债利率保持不变”。
然而,站在央行的立场,他的诉求十分清晰: 降低各类资产的票息收益,但是,无风险利率不要上太快。
事实上,在目前这个阶段,我们也没什么太好的办法。我们只能接受这种两阶段式的降息过程:
阶段一:央行降低各种票息资产的收益,被动提高系统的资本利得,推高系统的无风险收益,压制风险资产价格;
阶段二:财政刺激政策落地,资本利得大幅降低,系统的无风险利率跳跃式下降,风险资产价格快速反弹。
中国的货币政策似乎绕不开终点处的财政刺激。
资本市场十分聪明,即便大家不清楚两阶段降息的原理,但是,所有人都在等待那个拐点—— 那个消灭长债资本利得的“财政刺激事件”。
最近的 疑似刺激是“降低存量贷款利率”,上周外资引领了一波预期,本周预期又回落了。
事实上,市场的反馈已经十分积极了,就这么一则小作文弄出8800亿的成交量。
市场很知道自己需要什么。
理财的正反馈机制是新的制度问题,这在以前是不存在的。在这里,我们一定要注意一点:长债要和净值化结合在一起。
长债和刚兑结合在一起不会出现正反馈,因为负债端给客户的收益是固定的。譬如,我们让银行和保险买了那么多年长债,也没出现这种情况。
高票息和净值化结合在一起也不会出现正反馈,因为底层资产的收益是确定的。譬如,我们让理财持有非标、信用债,并不会出现这种情况。
归根结底,问题出在资本利得和净值化的结合上,它会导致强烈的羊群效应。事实上,我们经历过类似的状况,只不过发生在股票型基金上。
2022年底前后公募基金发行得极其火爆,归根结底也是因为这个正反馈。只不过股票上的羊群效应不影响利率传导,但是, 债券上的羊群效应影响利率传导。
那么,如何解决这个问题呢??站在理财这端有两个解决办法, 1、从净值化退回刚兑;2、限制理财及其底层产品买长债的比率。这两个解决方案都不太靠谱,第一个像开倒车,第二个有失公平。 逼来逼去,最后的解决方案是, 加强央行对长债利率的干预能力。
未来央行的长期货币投放机制会发生转变, 从降准+MLF净投放的方式转向买入国债,这会导致央行被动持有大量的国债,从而对长债价格有更强的掌控力。
如上图所示,当央行需要压制资本利得时,他会降低长债的持仓比率;当央行需要降低长债利率时,他又会提高长债的持仓比率。
因此, 当新的工具就位之后,央行就可以同时掌控系统的票息和资本利得,成为完备央行:
1、通过国债持有规模控制系统的票息水平;
2、通过长债的持有比率控制系统的资本利得;
如上图所示, 有了这两个工具之后,央行对无风险利率的把控会更加直接和精准,不再会出现“市场不听央行招呼的局面”。
然而,目前这个阶段,我们也只能忍受改革的阵痛和这个有些奇怪的二阶段降息机制, 以及等待若有如无的“财政刺激”。
交易股票、货币、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。
做出任何财务决定时,应该进行自己的尽职调查,运用自己的判断力,并咨询合格的顾问。本网站的内容并非直接针对您,我们也未考虑您的财务状况或需求。本网站所含信息不一定是实时提供的,也不一定是准确的。本站提供的价格可能由做市商而非交易所提供。您做出的任何交易或其他财务决定均应完全由您负责,并且您不得依赖通过网站提供的任何信息。我们不对网站中的任何信息提供任何保证,并且对因使用网站中的任何信息而可能造成的任何交易损失不承担任何责任。
未经本站书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。