来源：俄罗斯卫星通讯社

英国央行宣布维持5.0%的利率不变，同时宣布将在未来12个月内削减1000亿英镑的债券购买量。

英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，并维持整体缩表步伐。

周四，英国央行公布利率决议，宣布维持5.0%的利率不变，符合预期值。上月，英国央行将基准利率从十六年的高点5.25%下调至当前的5.0%。

同时，英国央行维持缩表步伐，宣布将在未来12个月内削减1000亿英镑的债券购买量。

消息公布后，英镑兑美元扩大涨势，并升至2022年3月以来的最高水平，现报1.32英镑。

　　英国10年期国债收益率上涨至3.9%。

英国央行暗示，不会急于降低借贷成本

货币政策委员会以8比1的投票结果将利率稳定在5%，与昨日美联储大幅降息50个基点形成鲜明对比，但符合经济学家和市场的预期。

贝利在一份声明中表示：“我们应该能够随着时间的推移逐步降低利率，通胀保持在低位至关重要，因此我们需要小心不要降息过快或降息太多。”

英国央行的谨慎态度削弱了市场对年底降息的预期。目前市场预计年底将降息44个基点，昨日预期为46个基点。

与此同时，英国央行减持1000亿英镑政府债券，也基本符合经济学家和市场的预期。

这意味着，其在市场上出售的英国政府债券数量将从约500亿英镑大幅减少至130亿英镑。除此之外，英国央行还持有870亿英镑的英国政府债券，这些债券将于2024年10月至2025年9月到期。

英国央行曾在金融危机后通过大量购买债券来刺激经济，而现在正在逐步退出这种刺激措施。

有分析指出，在接下来的12个月里，由于英国央行持有的债券中有很多会到期，因此英国央行主动出售债券的操作空间将会减小。

来源: 新浪财经

美联储以超预期50个基点降息开启宽松周期，在决议声明中强调就业目标，显示防止就业市场进一步放缓的决心。点阵图对美国经济预测仍然乐观，小幅下调对今年GDP增速和今明两年PCE通胀预测，小幅上调对今明两年失业率预测，预测更多降息从明年前移至今年。鲍威尔在记者会上释放鹰派信号，强调此次降息是预防性措施，并不意味着未来继续大幅降息。美股冲高回落，国债收益率和美元指数先跌后涨，部分投资者选择“卖事实”。

此次降息将提振经济预期和资产价格，但可能延长通胀降至目标的时间。预计美联储今年可能仍有2次合计50个基点降息，明年可能有4次合计100个基点降息。美元降息将增加国际流动性供应，降低国际资金成本，推动收益率曲线陡峭化。美元降息将随着美欧和美日经济增速差收窄，可能带动美元指数温和回落，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍要看新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。美元降息周期将提振人民币汇率，减轻汇率对中国利率政策制约，对港股提振作用大于A股。

美联储超预期幅度降息，但指引偏鹰派。美联储在9月议息会议宣布降息50个基点，联邦基金利率目标降至4.75%-5%。FOMC决议声明称“委员会致力于支持充分就业以及让通胀回到2%目标”，将就业目标置于通胀目标之前，显示防止就业市场大幅放缓的决心。点阵图对美国经济预测依然乐观，今年GDP增速预测从2.1%下调至2%，明年GDP增速预测维持在2%，今明两年PCE通胀预测分别从2.6%和2.3%降至2.3%和2.1%，核心PCE通胀预测分别从2.8%和2.3%降至2.6%和2.2%，失业率预测分别从4%和4.2%升至4.4%和4.3%。多数官员认为年内再降息50个基点（9位）或25个基点（7位），少数官员认为年内不再降息（2位）和再降息75个基点（1位），对今年底和明年底联邦基金利率的预测中值分别为4.4%和3.4%。鲍威尔在记者会释放偏鹰派信号，他表示本次降息是预防性措施，并不意味着50个基点降息是新的节奏。他重申缩表将继续，因银行储备流动性依然充足。

此次降息幅度存在争议。市场对此次降息幅度存在较大争议，FOMC利率决定也自2005年9月以来首次出现反对票。一周前CME观察工具显示市场预期此次降息50个基点概率仅为34%，但很快《华尔街日报》和《金融时报》资深美联储报道记者发文暗示降息50个基点可能性，市场对降息50个基点概率快速升至63%。从历史经验来看，以50个基点降息开启宽松周期往往对应经济衰退风险或金融危机威胁，但目前美国经济放缓仍属温和，距离衰退仍有安全距离。目前经济环境更像1995年，当时美联储选择以25个基点开启宽松周期。美联储选择超预期幅度降息一定程度上是希望追赶市场曲线，弥补7月的该降而未降，应对就业市场过快放缓风险。

降息空间并未大幅增加，只是更多降息前移至今年。降息空间取决于经济走势尤其是核心通胀和失业率状态。预计美国经济将从去年的过热转为今年的降温，未来可能趋冷，因就业放缓、收入增速下降和消费信贷紧缩。但美国经济仍有望避免衰退，因家庭资产负债表稳健，各经济部门周期不同步，滚动式收缩或扩张降低同步叠加带来衰退风险。除非经济超预期恶化，否则美联储降息空间相比之前预期并未大幅增加，只是更多降息前移至今年，所以短期收益率下降明显，但长期收益率变化不大，因为已提前反映降息周期。预计美联储今年可能仍有2次合计50个基点降息，明年可能有4次合计100个基点降息。

美元降息对大类资产的影响。降息将降低美元货基和短期国债的收益率，但对长期国债收益率影响相对较小。长期国债收益率可以拆解为短期国债收益率+期限利差。降息降低短期国债收益率，但通过提振远期经济前景提升期限利差，所以期限越长的国债收益率降幅越小，收益率曲线不断陡峭化。随着降息进入后期，未来降息空间变得有限，远期经济前景改善更加明显，长期国债收益率将率先企稳回升。高收益债收益率可以拆解为无风险利率（同期限国债收益率）和信用风险溢价，降息会降低无风险利率，但降息初期伴随经济放缓可能推升信用利差，对降息正面作用有抵消作用，所以高收益债价格可能先跌后涨。降息对美股具有类似影响，降息初期经济放缓风险可能抵消降息正面作用，待市场消化盈利预期下调风险后，股市可能开始对降息做出正面反应。

此轮美元降息伴随美欧经济增速差缩小和美日利差收窄，美元指数可能温和下跌，利好新兴市场货币与股市，但利好程度仍要看新兴市场自身经济基本面和投资回报率前景。此轮美元降息将伴随美元和人民币利差收窄，或支撑人民币兑美元小幅反弹，而日元汇率反弹也将提振人民币汇率。美元降息总体利好A股和港股，对港股的提振作用大于A股。A股市场中外资资金占比不到5%，但美元降息有助于缓解人民币汇率对中国货币政策制约。港股市场中外资、香港本地和中国内地资金基本三分天下，美元降息可以直接降低外资资金成本，并通过港币联系汇率制度降低香港本地资金成本。

北美大豆丰产已定，南美天气成为焦点

图1：2024年9月13日至20日南美降水预报

图2：2024年9月21日至27日南美降水预报

图3：CBOT大豆期货走势

拉尼娜概率或上升，后期天气担忧加剧

行业处于下行周期，大豆需求不宜高估

图4：2020年至2024年中国毛鸡养殖利润

图5：2020年至2024年中国生猪自繁自养利润

图6：2020年至2024年中国生猪存栏

图7：2020年至2024年中国能繁母猪存栏

中国国产大豆丰产在即，价格走势预期偏弱

来源：粮油市场报

据乌克兰《基辅独立报》18日援引乌国家安全局一名消息人士的话报道，当天凌晨，乌克兰无人机对俄罗斯特维尔州托罗佩茨的一处大型导弹弹药库发动袭击，引发剧烈爆炸。

该消息人士表示，俄罗斯被袭弹药库存放着“伊斯坎德尔”弹道导弹、防空导弹、火炮弹药和KAB制导炸弹，并称此次袭击“几乎将俄罗斯国防部火箭炮兵装备总局的一个大型军火库从地球上抹去”。

俄罗斯特维尔州州长伊戈尔·鲁杰尼亚18日表示，无人机残骸坠落引发了托罗佩茨的火灾，但局势“已得到控制”。他下令疏散起火地区的居民，现火灾已被扑灭，未发现人员伤亡。

另据路透社报道，美国国家航空航天局(NASA)卫星在凌晨时分探测到托罗佩茨地区约14平方公里范围内出现了强烈的热源，同时地震监测站记录到传感器检测为类似小型地震的活动。

路透社报道还称，乌克兰总统泽连斯基在他晚间视频讲话中称赞了此次袭击的结果，但没有提及具体目标。

来源: 中国经济网

降息潮涌

日本央行的抉择

中国货币政策空间打开？

来源：券商中国