以美联储（FRB）降息为契机，投资资金再次转向风险资产。由世界主要股票构成的股价指数9月24日达到2个月以来的最高点。在中美经济隐忧仍存的情况下，呈现出过剩资金拉动股价上涨的局面。

美联储在18日4年半来首次启动降息。降息幅度达到0.5%，带有防止就业形势进一步减速的“抢先降息”性质。随着美联储下调利率，人民币快速贬值的风险逐渐消失，中国人民银行也于24日推出了宽松货币政策。

美国经济软着陆预期（认为通货膨胀趋缓的同时，即使经济有所放缓也不会陷入严重衰退）也在增强。其背后存在美国基准利率仍处于4.75～5%的高水平，因此存在下调空间这一安心感。

美联储主席鲍威尔在18日的记者会上针对降息0.5%而非0.25%的原因强调称：“体现出避免（面对经济减速时政策应对）陷于被动的决心”。All Nippon Asset Management的石见直树解释称：“市场想起了2000年代前半期的全球经济复苏和股价上涨”。

在美联储最近数年实行货币紧缩的局面下，在基金等之中等待机会的资金已开始转向风险资产。作为包括发达国家和新兴国家在内的代表性股指，MSCI计算的全球股票指数（按当地货币计算）24日比前一天上涨0.5%，创出新高。

资金流向也出现变化。以MSCI全球股票指数上次高点的7月16日为起点，观察全球股票的总市值增加额排名可以发现，继排在首位的美国Meta（增加约1800亿美元）之后，沃尔玛增加约850亿美元排在第2位。

这与英伟达等巨型科技股主导股价走高的今年夏季截然不同。美国安达（OANDA）的Kelvin Wong指出，随着紧缩周期的结束，“短期利率的下降促进了股票市场中的货币循环”。

市场的乐观情绪是否有盲点呢？法国巴黎银行证券的首席经济学家河野龙太郞指出：“认为人工智能（AI）将加速生产率提升的陶醉感正在加强。这种自满可能会推动股价上涨，但在达到临界点之后，就可能开始大幅调整”。

日本股市也在复苏途中，但与创出最高点的欧美股市相比涨幅落后。这是因为日美利差缩小导致的日元兑美元升值压力仍然存在。日经平均指数处于比7月11日创出的最高点（4万2224点）低约4000点的水平。

来源: 日经中文网

日元贬值至9月初以来的最低水平，因为即使在美联储降息之后，美日收益率差缩小的速度仍不确定。

周四亚市盘中，日元兑美元汇率下跌0.2%至145.04，为9月4日以来的最低水平。尽管美联储上周将利率下调了50个基点，但其主席鲍威尔对宽松的步伐持谨慎态度，而日本央行行长植田和男周二重申，日本央行并不急于加息。

日元兑美元汇率在创下38年新低后，本季度迄今已上涨11%，但市场现在质疑的是，收益率差距会在多大程度上缩小。

日本还继续面临着强劲的资本外流、贸易赤字和实际负利率，所有这些都对日元构成了压力。

瑞穗证券策略师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份报告中写道：“美元兑日元汇率可能会继续波动，市场对11月份下一次FOMC会议降息幅度的预期会随着美国经济指标的强弱而变化。”

交易员们还在为周五举行的日本执政党领导人选举做准备，以防对日元产生影响，因为新领导人很可能成为日本下一任首相。市场关注的焦点是候选人不同的货币政策立场，特别是经济安全大臣高市早苗本周早些时候表示，“现在加息是愚蠢的”。

“周五的自民党总裁选举是一个事件风险，”澳大利亚联邦银行货币策略师Carol Kong说。“取决于哪位候选人获胜，市场对日本央行加息和日元的定价可能会向两个方向急剧变动。”

技术图表显示，美元兑日元已突破下降通道，表明看跌倾向有可能减弱。此外，14天相对强弱指数（RSI）已升至50水平以上，这表明看跌情绪已转为看涨势头。上行方面，美元兑日元可能会探索六周高点149.40附近的区域。

就支撑位而言，美元兑日元可能会测试下降通道的直接上边界，即144.00水平附近，然后是位于143.62水平的九日移动平均线。重返下降通道将强化看跌倾向，并导致该货币对目标指向139.58区域，这是自2023年6月以来的最低点。

来源: 金十数据

进入季节性淡季

原油后市如何走？

来源：金联创

货币：美元/日元

货币：澳元/美元

据熟悉沙特想法的人士称，该国准备增加产量，放弃每桶100美元的非官方原油价格目标。这表明沙特已经接受了油价下跌。

这个世界上最大的石油出口国和欧佩克+产油国集团的其他七个成员原定于10月初结束长期的减产，但随后将该计划推迟了两个月，并引发了人们对其是否能够增加产量的猜测。本月早些时候布伦特原油价格一度跌破70美元，至2021年12月以来的最低水平。

然而，知情人士表示，沙特官员致力于在12月1日恢复增产，即使这会导致价格长期走低。沙特能源部没有回应置评请求。

这标志着沙特立场的重大转变，自2022年11月以来，沙特一直领导其他欧佩克+成员国多次减产，以试图维持高油价。

由于俄乌冲突的余波扰乱了市场，国际基准布伦特原油的价格在2022年的平均价格达到每桶99美元，为八年来的最高水平，但此后有所回落。

随着时间的推移，非欧佩克产油国（尤其是美国）的供应增加，加上中国需求增长疲弱，削弱了欧佩克+减产的影响。9月迄今，布伦特原油的平均价格为每桶73美元，尽管以色列与哈马斯的战争有可能升级为更广泛的地区冲突。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，沙特需要接近每桶100美元的油价才能平衡预算，因为王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）正在寻求为一系列大型项目提供资金，这些项目是其雄心勃勃的经济改革计划的核心。

然而，知情人士表示，沙特已决定不愿意继续将市场份额拱手让给其他生产商。他们还补充说，该国认为，它有足够的替代融资选择来度过油价下跌的时期，例如动用外汇储备或发行主权债务。

十年前，沙特结束了每桶100美元的石油时代，在2014年油价下跌之际增加了产量，以阻止美国页岩产业的迅速崛起。

最近，在能源部长阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼亲王（Prince Abdulaziz bin Salman）的领导下，沙特寻求实现收入最大化，通过减产来支撑油价。

然而，该政策有时会激化沙特与美国的紧张关系，在俄乌冲突导致油价飙升后，美国试图让沙特在2022年提高产量，但未能成功。

迄今为止，沙特承担了欧佩克+的大部分减产，在过去两年中每天减产200万桶，占该联盟减产量的三分之一以上。

沙特目前的日产量为890万桶，这是自2011年以来的最低水平，除新冠疫情和2019年该国国有石油公司位于阿布盖格的炼油厂遇袭以外。

根据推迟的开始解除减产的计划，沙特将从12月起每月增产8.3万桶/日，到2025年12月，其产量将增加100万桶/日。

令沙特感到沮丧的一个关键问题是，包括伊拉克和哈萨克斯坦在内的几个欧佩克成员国，在一定程度上无视减产，产量超过了各自的配额。

欧佩克秘书长海瑟姆·阿尔盖斯 （Haitham Al Ghais） 于8月访问了这两个国家，或者承诺将调整未来的生产计划以补偿过去的供应过剩。

但其中一位知情人士补充说，沙特仍然对欧佩克成员国对减产承诺的遵守情况感到担忧，如果其中任何一员违背承诺，沙特可能会决定以比计划更快的速度取消自己的减产。

来源: 金十数据

图：掉期市场与欧洲央行对通胀率的看法对照

经济增长疑虑

实质所得增加提振消费？

来源：路透