【技术分析】

欧日天图，昨天行情收出一根坚决阳线，突破了压力线和水平压力位置，市场再度奠定了多头方向，有继续启动多头的机会，密切关注短期的合理形态表现，关注多头机会。

欧日4小时图，这波多头趋势倒是还在延续，只是过程相对曲折，天图表现强势，但日内行情能否顺利发展多头还存在一定的风险，所以还需要投资者谨慎的关注可能的合理机会。

【交易思路】

【风险提示】

受去年同期高基数等因素影响，中国全国8月份规模以上工业企业利润同比下降17.8%。今年1—8月份，中国全国规模以上工业企业实现利润总额46527.3亿元，同比增长0.5%。

中国国家统计局9月27日发布了上述数据。从行业看，1-8月份，在41个工业大类行业中，有29个行业利润同比增长，增长面超七成。规上工业企业营业收入同比增长2.4%，保持稳定增长。

中国国家统计局工业司统计师于卫宁表示，受市场有效需求不足以及高温、暴雨、洪涝等自然灾害对部分地区冲击较大等因素影响，加之8月份当月同期基数较7月份明显抬高，1-8月份，规上工业企业利润增速有所回落，但仍延续年初以来的增长态势，以高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济高质量发展持续稳步推进。

数据显示，今年1-8月份，高技术制造业利润同比增长10.9%，高于规上工业平均水平10.4个百分点，拉动规上工业利润增长1.8个百分点，支撑作用明显。其中，代表高端化、智能化、绿色化的航天器及运载火箭制造、智能车载设备制造、锂离子电池制造等行业利润增长较快，同比分别增长20.3%、26.2%、29.9%；新兴重点领域产业链协同效应逐步显现，半导体器件专用设备制造、敏感元件及传感器制造、光电子器件制造等行业利润同比分别增长14.5%、42.9%、130.6%。

消费品制造业和装备制造业利润也保持了稳定增长。受国内消费需求平稳恢复和工业品出口保持较快增长带动，消费品制造业和装备制造业保持稳定增长，部分消费品和装备行业利润增长较快。1-8月份，消费品制造业利润同比增长8.4%。其中，农副食品、纺织、文教工美等7个行业利润均实现两位数增长。

今年1-8月份，装备制造业利润同比增长3.2%，装备制造业的8个行业中有5个实现增长，其中铁路船舶航空航天、电子等行业利润同比分别增长34.5%、22.1%，延续快速增长态势。

于卫宁表示，总体看，规上工业企业利润延续增长态势，工业新动能支撑作用彰显，但同时也要看到，国内消费需求依然偏弱，外部环境复杂多变，工业企业效益恢复基础仍需继续巩固。下阶段，要加快培育壮大新动能，积极扩大国内有效需求，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新，不断夯实工业企业效益恢复基础。

关于下阶段工业利润走势，财信研究院副院长伍超明对第一财经表示，预计未来工业利润持续修复存在一定压力。去年工业利润增速逐季大幅走高，预示着今年下半年工业利润将面临高基数效应，对其增速持续改善形成压力。受居民、企业投资消费支出意愿偏弱，政府支出面临收入端掣肘的影响，预计国内需求不足短期难以大幅改善，本轮企业盈利修复或仍面临波折。

他提到，预计PPI降幅有望持续收窄，价格因素对工业利润的拖累减弱，但PPI全年负增长格局未变，支撑仍偏温和。政策加力助力需求恢复可期，但国内供强需弱格局下，工业生产对企业利润支撑难以大幅提高。随着需求改善推动产销衔接水平提高和政策加力呵护，预计企业单位成本有望温和改善。

来源: 第一财经

一、大豆：空头情绪加强，价格承压

二、豆粕：空头压制，价格难有起色

三、豆油：净空头持仓激增，价格趋弱

四、小麦：需求疲软与气候双重压力

五、玉米：多头加仓，价格稳中有升

持仓变化揭示情绪转折

来源: 汇通网

2023年疫情防控转段之后，内需和经济一起经历了波浪式修复的过程，但相较经济增速整体平稳的表现，内需的波动明显较大。内需疲弱表现在三方面经济数据上，一是进出口增速的分化，二是PMI订单指数的分化，三是价格指数疲弱。

2023年疫情防控转段之后，社零也经历了波浪式修复的过程。从同比看，2023年12月之后，社零同比增速基本处于波动下行趋势当中；从环比看，环比增速0.3%成为2023年以来社零表现强弱的分界线。结合社零同比和环比走势看，消费走弱的趋势或始于2023年11月。分品类看，餐饮消费增速持续好于商品消费；从同比增速看，2023年到2024年上半年，社零销售增速保持在较高水平的有体育娱乐用品、烟酒、通讯器材和石油制品等。

2024年上半年，居民人均消费支出累计同比增长6.8%，这一增速明显高于上半年社零累计同比增速3.7%、限额以上企业商品零售总额累计同比增速2.9%，和上半年居民人均可支配收入累计同比增速5.4%。

从居民消费分类增速看，所有分类中，在2023年和2024年上半年连续增速低于整体水平的仅有居住和生活用品及服务两项。就居民部门整体而言，2024年上半年居民新增收入的消费偏好与2023年同期相比，和与2015年-2019年同期平均水平相比，占比上升较多的都是食品烟酒和交通通信，占比下降较多的都是医疗保健和居住。我们认为居民的消费倾向和新增收入消费倾向并未出现显著下降，居民消费偏弱的主要原因或在于两方面，一是居民收入同比多增幅度有所收窄，二是居民新增收入的消费偏好出现结构性变化。

2023年居民超额储蓄高增的情况，在2024年上半年出现走弱的趋势。从新增居民存款同比变化的角度看，2024年上半年居民新增存款同比少增2.64万亿元，预计对居民消费支出的影响或在下半年延续。从居民负债余额同比增速和居民存款余额同比增速比较看，2022年3月至今，增速差趋势倒挂已经持续了30个月。从居民部门负债率的角度看，截至2024年8月已经回落至54.03%。从居民新增贷款同比多增的情况看，自2021年4月开始，居民当月新增贷款同比多增开始落入负增长区间，并在2021年-2022年期间延续，随后自2024年2月开始，再度落入负增长区间。分贷款类型看，居民新增贷款同比少增幅度最大的是短贷，其次是经营贷，消费贷和中长贷同比少增的幅度也较大，但从2024年7月的当月数据看，率先实现了新增贷款同比多增。从银行等金融机构资产端结构看，2022年以来居民负债增长相对偏慢，除了受房贷需求减弱的影响，也较大程度上受到经济下行压力和居民收入增长压力的影响，随着经济增长步入新均衡，居民部门加杠杆需求有可能重新回升。

稳定居民消费支出，一是要增加居民收入，二是挖掘居民潜在消费发展方向。居民收入构成分为四个部分，分别是工资性收入、经营净收入、财产净收入和转移净收入。增加居民收入方面，一是就业人员平均工资仍有上升空间，二是稳定保障性收入，三是提升金融产品的预期收益率和提升国企分红。居民消费有望从三方面深入挖掘。一是确保交通通信消费平稳释放，二是稳定居住及房地产相关产业链消费触底回升，三是积极培育居民教育文化娱乐等服务性消费新增长点。

风险提示：国内政策不及预期；全球经济周期超预期下行；地缘政治局势复杂化；美国大选的超预期情况及其外溢性影响。

随着国际市场的招标活动和基差的动态变化，谷物期货市场在近期迎来了显著的波动。各类品种的基差表现不仅反映了现货和期货价格的联动，还直接影响了出口价格和国际市场采购的决策。以下是对大豆、豆粕、豆油、小麦和玉米市场的最新行情分析，重点探讨了国际市场招标的变动对价格的影响。

大豆：需求推升价格，基差坚挺

豆粕：市场供应紧张，基差转向

豆油：国际需求稳定，价格持稳

小麦：国际采购推动需求，小麦基差保持稳定

玉米：招标频繁，出口需求增加

来源: 汇通网

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