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来源：国金证券

美国股市在万圣月开始时充满了“惊喜”。一份亮眼的9月就业报告似乎为经济实现软着陆铺平了道路，通胀有所下降。然而，这也迫使投资者重新调整对美联储未来降息的预期，并思考上月美联储降息半个百分点是否犯了政策错误。

这使得华尔街将本周四的消费者价格指数（CPI）报告视为美国股市的下一个关键事件。分析师表示，如果9月CPI报告比预期更高，通胀未来几个月可能会重新抬头，这将进一步限制美联储降息的步伐，并可能打击股市的反弹。

根据《华尔街日报》调查的经济学家预测，9月整体通胀预计将上升0.1%，而核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）的增幅预计为0.2%。12个月的整体CPI增速预计将从8月的2.5%降至2.3%，而核心CPI的同比增速预计将在9月维持在3.2%。

Laffer Tengler Investments的首席执行官兼首席投资官南希·滕格勒表示，市场面临的风险在于美联储过于激进的降息举措，因为通胀尚未得到完全控制。她指出，每月核心CPI都在呈现温和的上升趋势，这并不是全经济领域我们所期望的那种通货紧缩迹象。

滕格勒认为，住房成本是今年通胀最持久的驱动因素之一，而中国推出的大规模货币刺激措施也可能推高能源和材料价格，使得住房成本变得更加顽固。与此同时，中东局势升级以及上周短暂的港口工人罢工也引发了对通胀在今年晚些时候再次上升的担忧。

上周五，布伦特原油价格录得两年来最大单周涨幅，因为在上周伊朗对以色列的导弹袭击后，中东这个石油资源丰富的地区局势持续紧张。在美国，尽管港口罢工时间短暂，但也加剧了供应链中断的担忧。

这些事件发生在一份强劲的9月就业报告发布前几天。该报告缓解了劳动力市场放缓的担忧，并提升了美国经济实现软着陆的希望——这对于美联储来说是一个相对罕见的成功故事，即通胀降温的同时避免了经济衰退。美国9月新增了25.4万个就业岗位，远超预期，同时失业率从8月的4.2%降至4.1%，根据美国劳工统计局的数据。

不过，9月就业报告中，平均小时工资意外上涨0.4%，再加上港口工人的“惊人”工资协议，仍然提醒投资者通胀问题或许尚未完全解决。BOK Financial的首席投资策略师史蒂夫·怀特表示，尽管港口工人相对于整个劳动力市场的数量有限，但似乎美联储实现其2%的目标可能仍会进展缓慢。

然而，一些分析师认为，能源成本的上涨和三天港口罢工的潜在影响可能只会对通货紧缩趋势带来“短期干扰”，并在短期内推动CPI上升，但不会对美国经济造成“持续的通胀”影响。Wilmington Trust Investment Advisors的首席经济学家卢克·蒂利表示。

Sanctuary Wealth的首席投资策略师玛丽·安·巴特尔斯也表示，投资者不必担心通胀再次抬头，除非油价回到每桶100美元的水平。据MarketWatch报道，上周五一些期权交易员押注油价很快会升至每桶100美元，因为担心以色列和伊朗之间的紧张局势可能引发更大范围的地区冲突，进而威胁到原油供应。

值得注意的是，金融市场的投资者在下周的9月CPI报告中不会看到这些“十月惊喜”的影响，但这可能是最后一份在未来几个月里没有受到这些“交叉干扰”的通胀数据，Glenmede Trust的投资战略副总裁迈克·雷诺兹表示。

“如果CPI数据开始朝着错误的方向发展，真的可能对股市和经济造成干扰，但我们目前还没有看到这种迹象，”雷诺兹在上周五接受MarketWatch电话采访时说道。“在极端情况下，美联储可能会重新开始加息……虽然这些不是基础情境，但这是股票市场需要关注的一个尾部风险。”

此外，本周，第三季度的企业财报季将正式启动，摩根大通(JPM.N)、富国银行(WFC.N)和贝莱德(BLK.N)等大型金融公司将于周五发布业绩报告。

根据FactSet的资深盈利分析师约翰·巴特斯表示，预计标普500公司第三季度的盈利将同比增长4.6%，低于6月底预测的7.8%的增长率。这主要是由于分析师下调了盈利预期以及公司发布了负面的每股收益指引。

尽管如此，4.6%的增长率将标志着大盘股基准指数连续第五个季度实现同比盈利增长，巴特斯在周五的一份报告中指出。

然而，滕格勒表示，尽管部分大型科技股估值较高，但下调的盈利增长预期表明市场存在“上行惊喜”的空间。

“股市10月很可能出现一次大幅回调，投资者可能会选择逢低买入，因为我们处于牛市中，”她说道。“正面的盈利和利润率将成为推动市场走向年底的意外惊喜。”

来源: 金十数据

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