国金证券

特朗普的政治行为极具表演性，民粹主义渲染的地缘主张可以为 MAGA 群体提供情绪价值，淡化其与科技右翼在重要议题上的分歧，优先服务内政目标。少数带有门罗主义色彩的地缘主张兼具严肃性，主要是作为谈判筹码以实现其他真实目标，其中成本不高的部分可能会在谈判过程中付诸实践，以实现利益交换。总的来说，政治表演、内政优先、极限施压、利益交换，或将是特朗普本届任期的重要特征。

可选消费年度策略。

10 月 21 日，北证 50 在前一日大涨 10.3%的基础上，继续大涨 16.24%，成功越过节后 10 月 8 日的开盘高点， 成为主要宽基指数中第一个做到这一点的。

10月国际政治专题报告。

近期市场展开强势反弹，医药板块表现亮眼，除了港股疫苗和医疗设备等表现强劲之外，A股医疗服务、消费医疗、药店等前期承压板块同样展现突出弹性。

上周恰逢国庆旺销窗口期，整体动销与我们此前预期一致，即：国庆需求以各类宴席、返乡等亲朋聚饮为主，商务礼赠需求占比相对较低；考虑宴席、聚饮需求本身受大环境影响程度较低，因此动销同比下滑幅度较中秋时会有所收窄，但整体降级影响仍存，自上而下政策催化尚未传导至实体消费端。

中央重磅定调，改变市场预期，货币政策、财政政策、房地产金融政策齐发力。随着四季度各项政策加速落地，加快地产止跌回稳进程。

经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，而在政策支持下超跌板块存在回购的可能性。

政策补贴拉动，预计金九银十销量表现超预期。9月各省陆续发布置换政策，鼓励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量。