多头vs.空头

最后冲刺

来源：路透

在10月29日的美国股市，高科技股比例较高的纳斯达克综合指数时隔2个半月创出了历史最高点。主导美国降息后股价上涨的是半导体巨头英伟达。1只股票就占到500家主要公司总市值增加部分的近4成。人工智能(AI)相关的投资竞争加速，英伟达明显受益。

英伟达总市值一个月里增加6000亿美元

纳斯达克指数收于18712.75点，比前一天上涨0.8%，超过了此前在7月10日出现的最高点1万8647.45点。如果以美联储(FRB)实施降息的前一天(9月17日)为起点，该指数上涨了6%。在同一期间，英伟达上涨逾2成，总市值增加6000亿美元。占到标准普尔500指数成分股整体的总市值增加部分(约1.7万亿美元)的36%。

以英伟达为代表的高科技股截至年中带动着整个美国股市，在7月中旬到8月初经历了暴跌。

由于微软、谷歌、Meta等美国大型科技公司在AI领域的投资竞争激烈，市场对“过度投资”的警戒感日益高涨。当时，一系列疲软的经济指标加剧了对美国经济下行的担忧，导致资金从高科技股流向日常生活必需品等受经济波动影响较小的防御性股票。

看似已过旺季的AI行情重新升温，其中一个原因是美国景气度的好转。美联储在9月18日实施了4年半以来的首次降息。在此后发布的就业相关等指标中，反而有很多显示出美国经济的稳健，促使资金从防御性股票回流到高科技股。

科技巨头持续加码AI投资，过热担忧逐渐消退

科技企业持续不断的AI开发和投资热潮也推动了英伟达股价的上涨。

美国非上市公司OpenAI于2日宣布，从微软等投资者处筹集了66亿美元的资金。尽管目前面临亏损扩大，但公司计划继续积极投资，提升AI性能。

OpenAI推出试用版的AI搜索服务有可能对谷歌几乎垄断的搜索领域造成威胁。各大科技公司担心，如果在可能改变竞争环境的AI技术开发上落后，长期来看将导致存在感下降，因此纷纷投入大量资金。谷歌和Meta明确提出了要继续进行开发竞争的态度。

AI开发领域有一个称为“扩展（scaling）”的法则，计算能力和学习数据越多，AI就越聪明。为了提高计算能力，英伟达制造的数据中心半导体不可或缺。从英伟达将于2025年1月之前正式启动生产和出货的新一代半导体“Blackwell”来看，AI回答问题的“推论”数据处理能力达到现有产品的约30倍。

英伟达首席执行官(CEO)黄仁勋在接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的采访时表示，Blackwell的需求“旺盛到了疯狂的程度”，表示“每家客户都希望拿到得更多和更快”。

虽然作为竞争对手的半导体企业也在开发类似产品，但目前英伟达的一强状态没有动摇。科技企业加速投资带来的好处集中于英伟达的格局仍在持续。

现金充裕，英伟达花500亿美元回购股票

得到充裕现金流支撑的股东回报空间也是英伟达的优势。8月时设定了500亿美元的股票回购额度。集中投资英伟达股票的台湾基金经理预测，“到2027年，其股票回购额或将超过苹果，成为世界最大规模”。

近期有一系列可能影响英伟达股票走势的重要事件。10月29～31日，微软等大型科技企业将集中发布2024年7～9月财报。“这将成为有关AI需求和投资的新的试金石”，高盛表示。如果市场认为AI投资的收获时期还很遥远，则存在“过度投资”担忧再次升温的风险。

11月5日还将迎来美国大选。共和党候选人特朗普认为，作为全球半导体生产基地的台湾“偷走”了美国的半导体业务。有可能出现投资者为了规避风险而在选举前后减持芯片股的局面。

来源: 日经中文网

来源：大公网

白银正在持续上涨。作为国际指标的纽约期货(交易最活跃的结算月)创出12年来的新高。与持续创出历史高点的黄金联动、以及连续4年出现供给不足的白银的供应短缺支撑着行情。作为主要消费国的中国的经济扩张将成为白银行情的焦点。

纽约白银期货10月23日一度达到35.1美元/盎司，创出自金融危机下的黄金上涨使得白银低估值被意识到的2012年10月以来的最高点。与最近触底的8月8日(26.5美元)相比，涨幅超过3成，10月18日也一度比上一日上涨6.9%，上涨势头明显。

投机资金的买入正在增加。据来自美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至9月24日，大额投机资金的白银净买入量达到6.2万手(手为交易单位)，创出自2020年2月以后、4年零7个月来的最高水平。从目前来看，截至10月15日达到5.4万手，资金仍在流入。

交易所交易基金(ETF)的交易也非常活跃。英国LSEG的数据显示，截至9月末，作为白银主要ETF的“iShares Silver”的净资产余额为145.7亿美元，创出过去2年来的最高水平。余额连续3个月增加，比2月份增加了50%以上。

日本国内对白银的个人投资也在增加。据日本大型金条商徳力本店表示，1～9月份销售的银条的重量比上年同期增加42%。该公司表示：“受金价上涨推动，白银价格将进一步上涨的预期加强，销量有所增长”。

银价上涨的背景之一是与持续创历史新高的黄金的联动。黄金的国际行情眼下几乎每月都在刷新最高点等，持续处于史上最高价。另一方面，同为贵金属的白银的涨幅落后显得突出。用金价除以银价得出的“金银比”最近数个月徘徊在80～90倍左右，与约为70多倍的6月等相比，价差正在扩大。

日本市场策略研究所Market Strategy Institute的代表龟井幸一郎指出，“金银比超过80倍等白银被低估的情况突出，购买的安心感被意识到。与黄金等相比，单价较低，个人更容易参与，以投机为目的的买入更容易涌现”。

伦敦的黄金现货价格10月18日首次突破2700美元/盎司。日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一指出：“黄金价格已突破了名义上的节点，关注度进一步提高，关注白银低估值的动向正在加强”。他同时认为：“市场相关人士预测白银现货价格的平均值在今后1年里上涨10美元，预期偏向乐观”。

从白银来看，工业需求占到一半以上，供不应求的状况也在支撑行情。国际研究机构世界白银协会(The Silver Institute)预测称，预计2024年的白银将连续4年供不应求。

白银被以糊状涂在光伏发电板的电极上，中国等地的需求正在扩大。国际能源署(IEA)的数据显示，推进光伏引进的中国有望在2030年之前占到整个可再生能源装机容量的约60%。

受属于白银主要消费国的中国出台的一系列经济刺激措施的推动，出现了认为需求扩大的预期。MarketEdge的代表小菅努认为：“此前由于中国的经济隐忧等心理影响，行情上涨较为沉重，但现在重新在供需方面得到了肯定”。

不过，也有观点指出，市场上“白银的价格波动较弱，在急速上涨的局面下，如果出现中国经济指标下行等利空因素，很容易迅速下跌”(龟井)。

来源: 日经中文网

来源：财联社