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在上周通过与美联储打配合般的事先“带节奏”(放风)，成功把一次原本市场认定的25个基点降息“忽悠”为了9月最终50个基点的大幅降息后，有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos，无疑已愈发成为了美联储议息周到来之际市场的关注焦点。

不过这一回，在周末最新的专栏文章中，Nick Timiraos显然没有再抛出什么惊人的观点——其预计美联储官员将在周四的议息会议上按部就班地降息25个基点。

这也将符合目前市场的主流预期——芝商所的美联储观察工具显示，利率市场交易员预计美联储在11月降息25个基点的概率已高达98%！

Timiraos在最新文章中指出，本周的美联储议息会议应该不会像上一次会议那样充满悬念，在上一次会议上，市场对美联储四年来首次降息的规模充满了猜测。而这一次美联储官员们将会希望避免成为公众关注的焦点，因为他们的货币政策会议是在总统大选两天后结束的，而美联储一直致力于向外界展示其非政治化的基因。

从日程安排来看，周二(11月5日)正式拉开帷幕的美国大选将使美联储决议较往常推迟一天——美联储通常在当地时间周三结束为期两天的会议，而这次则将在周四结束(11月利率决议将于北京时间周五凌晨2点公布)。

当然，尽管本周的议息会议可能不会有太多意外，但Timiraos仍提到，美联储官员们在未来几个月仍可能会展开一场棘手的辩论：

首先是决定利率应该稳定在什么水平。其次，虽然选举结果不会影响本周的决定，但下一任总统和国会的任何重塑经济前景的政策变化，也可能改变美联储的利率路径。

美联储面临的棘手难题

Timiraos表示，美联储政策制定者目前正面临一个棘手的经济难题，这可能会影响他们在未来几个月对于究竟是应放缓还是加快降息步伐的判断。这一愈发纠结的问题是：为何美国劳动力市场继续显示出降温的迹象，但消费者支出一直很稳健……

上周公布的经济数据显然为这一谜题画上了一个惊叹号。在消费者支出的推动下，美国经济在7-9月份以2.8%的年化增长率稳健增长，而消费者支出在过去一年中一直未受经济放缓预期的影响。一些经济学家指出，这种韧性表明，美联储的利率并不像一些官员认为的那般过于收紧。

不过与此同时，劳动力需求却在持续降温。在截至10月份的三个月中，私营部门平均每月仅增加67000个工作岗位，这是自2020年新冠疫情爆发以来的最低水平。虽然上个月的失业率稳定在4.1%，但被归类为永久失去旧工作的失业人数比例却上升到了今年的最高水平，这是表明劳动力需求减少的几个迹象之一。

Timiraos指出，目前尚不清楚这些趋势——稳定的消费和放缓的劳动力市场，会持续多久。

一种乐观的情况是，消费支出的增长将继续帮助稳定劳动力市场，因为这将维持对工人的稳固需求。在这种较为乐观的情况下，劳动力市场近期的降温将反映出疫情后的正常化，美联储将能够减少降息次数。

但更为不乐观的情况是，收入增长的进一步疲软可能会在未来几个月拖累消费者支出，使经济更容易受到经济放缓的影响，并可能要求美联储进行更多的降息。

不得不在迷雾中前行

Timiraos表示，美联储官员们眼下还不得不在不稳定的经济数据迷雾中穿行，这些数据每个月都会进行修订。

多位美联储官员曾认为，9月份降息50个基点的决定是适当的，因为当时通胀已经明显下降。在那次会议之前，7月份的美国失业率已升至4.3%，薪资增长也有所放缓。当时，消费者似乎已到了用储蓄来推动经济增长的地步。

但那次会议后对政府数据的修订却显示，收入增长比最初报告的更为强劲。因此，个人储蓄率被上调，这意味着消费者可能并没有那么“穷”。美联储主席鲍威尔在9月30日的一次会议上表示，这一修正 “消除了经济的下行风险”，“这些都是幅度非常大的且健康的修正”。

鲍威尔当时指出，经济活动的强劲读数可能会让官员在一定程度上更放心，认为经济没有恶化。然而，他也强劲，劳动力市场的数据在历史上比GDP数据提供了“更好的实时经济状况”。强劲的活动数据“不会阻止我们非常仔细地观察劳动力市场的数据”。

而随后，两份令人震惊的劳动力市场报告便接踵而至了。上个月，美国劳工部报告称，7月和8月的就业增长强于预期，9月的就业增长也异常强劲。这一度引发了人们对美联储可能需要考虑放缓未来降息步伐的猜测。但到了上周五，10月非农却又令人大跌眼镜地远低于预期，8月和9月的就业数据也被下调，10月就业数据异常惨淡背后的部分原因可能是罢工和飓风灾害天气的冲击。

Timiraos提醒称，在本周会议前，美联储官员们已告诫称不要根据任何一份单一的月度报告对利率前景进行重大重塑。他援引亚特兰大联储主席博斯蒂克上个月在一次采访中所说的：“我们可能会不时收到‘不稳定’的经济报告，问题是它们是否预示着新的趋势？”

Timiraos指出，美联储官员可能会在本周进行25个基点的降息，部分原因是他们试图根据通胀是否会继续下降的预测来设定货币政策。过去一年，随着能源和商品价格的下降，美国通胀已经放缓。许多官员还认为劳动力市场已不再是通胀的来源，因为薪资增长正在降温。

Timiraos最后称，官员们经常强调，他们的决策 “取决于数据”，这意味着他们会随着对经济预测的变化而不断更新利率前景。其再度援引博斯蒂克的表态称，在这样的环境下，正确的做法是“保持耐心，接受波动，制定策略，弄清楚事情应该如何发展”。

来源: 财联社

风险资产乐观过头？

小心美元兑现“预期差”

8月动荡再现？

密切留意市场败像

欧佩克+再度推迟石油增产计划，为提振疲软的原油价格，欧佩克将延长减产措施一个月。

周一，欧佩克在一份声明中表示，世界上最大的石油出口国沙特和包括俄罗斯、伊拉克、阿联酋和阿尔及利亚在内的其他七个国家将把减产措施延迟到12月底。

值得一提的是，OPEC+于6月份首次宣布，将在10月份逐步增加石油产量，预计日产量将增加220桶，约占全球供应量的2%。然而，随后该组织在九月宣布将延期至至少十二月，如今又再次延长一个月至12月底。

分析表示，将减产再推迟一个月也使该组织能够将2025年产量水平的决定推迟到美国大选之后。欧佩克+成员国将于12月1日在维也纳举行面对面会议，预计届时将做出最终决定。

消息公布后，WTI原油开盘走高1.2美元，目前报70.72美元/桶，布伦特原油报74.35美元/桶。过去12个月，布伦特原油价格下跌了近 14%，上周五价收于73美元/桶，9月份曾一度跌破 70 美元，创下2021年12月以来的最低水平。

Onyx Commodities Ltd.石油研究主管Harry Tchilinguirian表示：市场条件占了上风，OPEC+的决定表明它不能忽视当前的宏观经济现实，全球经济逆风令石油需求增长放缓。

过去一年，油价对中东冲突升级做出了反应，但随着宏观经济因素重新成为焦点，油价往往会缩减短期涨幅。上周一以色列对伊朗的袭击并未针对石油和核设施，导致市场平静下来，油价下跌逾6%。

美国大选不确定性称关键扰动因素

咨询公司Rystad Energy AS高级副总裁 Jorge Leon表示：考虑到中东的地缘政治紧张局势，以及或许更重要的美国总统大选，OPEC+将自愿减产的解除时间推迟一个月是完全合理的，我们认为这次选举将非常重要。

咨询公司Energy Aspects Ltd.研究主管Amrita Sen表示：对我而言，情绪影响比数字更重要，市场一直错误地认为OPEC+想要向市场注入大量石油以重新夺回市场份额，但事实上他们主要关注点仍然是控制石油库存。

花旗和摩根大通分析师此前分析表示：明年油价将跌至60美元的区间，如果欧佩克+打开油阀，油价甚至可能会更低。

国际货币基金组织表示，这对利雅得构成了金融威胁，利雅得需要接近每桶100美元的油价来实现王储穆罕默德雄心勃勃的经济计划。

来源: 华尔街见闻

上周，亚太区股市多数下跌，其中东南亚股市涨跌互现。

截至上周五收盘，日本股市周内微涨0.37%或139点，结束两周下跌，报38053.67。韩国股市也连跌三周，继续低于2600点水平，全周跌1.59%，报2542.32点。澳大利亚S&P/ASX200指数周跌1.13%或92.5点，报8118.8点。

东南亚股市多数下跌。截至上周五，印尼雅加达综合指数（JKSE）周跌2.46%或189.4点，报7505.26点；马来西亚吉隆坡综合指数上周微涨0.13%，报1603.98点；新加坡海峡指数周跌1.06%或37.98点，报3555.43点；菲律宾马尼拉指数报7142.96点，周内跌2.34%或171.27点；泰国SET指数周涨0.05%，报1464.17点；越南胡志明指数周涨0.17%，报1254.89点。

法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者分析称，上周东南亚股市分化显著，反映了区域经济复苏的差异性。

此外，全周呈现“过山车”走势的日股也引发市场关注。虽然上周五日股尾盘跳水，下跌逾1000点，但全周来看仍录得微涨。对此，李徽徽表示，近期日本股市的上涨还是与日元贬值正相关，这主要由于美联储降息幅度预期衰减，尤其对出口型公司有显著利好，因为弱日元提升了日本企业的价格竞争力和利润空间。此外，日本政府推动的企业治理改革也提升了市场信心，吸引了更多国际投资者入场。

东南亚股市走势分化

过去一周，东南亚股市几乎以跌势收场。在此情况下，泰国和越南股市的上涨显得尤为亮眼。

李徽徽表示，“泰国和越南的股市上涨源自对其增长前景的乐观预期。泰国政府积极的财政刺激政策叠加旅游业的回暖，使得市场对泰国经济复苏抱有信心。越南则借助其强大的制造业吸引力，特别是在电子和纺织等行业吸引了大量国际资本，逐步提升其区域竞争力。”

近期，泰国财政部表示，央行必须采取措施促进经济增长、消费和投资，预计将在今年晚些时候推出更多经济措施。泰国财政部长表示，希望2025年经济增长接近3.5%，接近潜在水平，并计划提供550亿泰铢的低息贷款以刺激房地产市场。

除了财政政策发力，泰国还在推动旅游方面下功夫。泰国旅游部称，泰国2024年外国游客预计将达到3600万人次，2025年预计外国游客人数为3900万人次。

近期，越南也表现出经济向好的一面。越南政府数据显示，在今年前九个月，创立的新企业超过121000家，比2023年同期增长3.42%，预计2024年新企业数量将超过159000家，这是连续第三年创下纪录增长。李徽徽表示，泰国和越南市场短期内还将继续获得资本关注，并保持上涨势头。

另一方面，印尼、菲律宾等国家股市都下跌。李徽徽认为，菲律宾和印尼股市的下跌反映了更深层次的问题：其金融和经济结构对高位美元和资本外流高度敏感，尤其是菲律宾，其近期经济增速放缓，外汇储备下降，资本市场较为脆弱。展望未来，李徽徽认为，东南亚股市的分化还将持续，“泰国和越南有望成为资本流入的主要目的地，而菲律宾和印尼若不调整结构性问题，股市短期内仍将面临压力。”

中国对马来西亚投资激增

根据房地产行业领导者，总部在吉隆坡的亚洲房产科技公司居外IQI(Juwai IQI)集团的数据显示，中国对马来西亚的外国直接投资（FDI）正在激增。

居外IQI(Juwai IQI)集团创始人兼集团首席执行官安萨里卡西夫（Kashif Ansari）向记者表示，“虽然中国的FDI正在激增，但也在三个方面发生了令人惊讶的变化，”安萨里称，中国投资的规模和经济影响对马来西亚具有重要意义。来自中国内地的公司对马来西亚的投资金额，相当于马来西亚当前年度GDP的7%，即1264亿令吉（300亿美元）。2023年底，中国在马来西亚的投资达到了疫情后的新高，这一势头一直延续到2024年上半年。其间，来自中国的投资出现三大显著变化。

安萨里表示，一是中国资本出现从G7经济体转移回亚洲特别是东南亚的趋势。马来西亚及其邻国是直接受益者。仅去年，中国公司就向马来西亚、越南、印度尼西亚和新加坡各投入超过10亿美元。这些资金流向了汽车、房地产、半导体和原材料等行业。

二是来自中国的投资更加有战略性和长期性。过去，中国公司专注于大型的一次性收购，但现在，重点已经转向绿地投资，这些公司正为长期发展建立新的产能。安萨里称，“近些年，中国的投资中有近99.5%是绿地项目，而不仅仅是收购，相比疫情前大幅上升。这对马来西亚来说是个好消息，因为这些项目不仅带来资本，还带来专业知识、创新和就业机会。”

三是中国民营企业成为投资马来西亚主力军。2024年，国有企业仅占中国对马来西亚直接投资的10%。“民营企业将马来西亚视为其增长战略的关键部分。他们在这里设立运营，雇用本地人才，并将其全球生产能力的一部分定位在马来西亚。”安萨里说。

报告认为，马来西亚受益最多的行业之一是制造业，特别是半导体制造。此外，信息和通信技术等先进行业的投资也在迅速增长。

日韩股波动持续

上周日股经历“过山车”行情，周五尾盘几乎跌去全周涨幅，全周仍录得微涨。

李徽徽向记者表示，日本股市近期大幅波动背后，其实是对美债收益率走高和全球风险情绪升温的反应。尽管日元贬值有利于日本出口，但对进口成本和通胀的推动则可能削弱消费端的活力。日本股市短期内或能依赖政策和汇率的支持，但长期来看，外部经济环境趋紧、日本加息对流动性“抽水”以及政策空间受限使日本股市面临下行风险。

近期，高盛在报告中重申了其对日本股市“相对谨慎和防御”的立场。高盛认为，股东回报改善的积极影响，大多被风险因素所抵消，其中包括日本近期的政治不确定性。

韩国股市录得连续三周下跌，上周五更跌至七周多以来的最低点。与此同时，韩元走软，指标债券收益率也有所下降。数据显示，韩国10月出口增速放缓至七个月低点，不及市场预期，受到全球需求降温以及美国大选的不确定性的影响。

李徽徽表示，日韩股市面临的主要挑战是全球供应链分化和半导体行业的竞争压力。特别是韩国，若其政策改革能够有效缩小“韩国折扣”，吸引外资，股市中长期或有上行空间。至于日本，如果日元持续贬值可能会使经济对出口的依赖增强，但与此同时也会加剧进口成本和通胀压力。总体而言，他认为日韩需要更多依赖内需驱动，并提升高科技及自主创新能力，以应对全球供应链变化带来的不确定性。

来源: 21经济网

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来源：“中美聚焦”微信公众号