来源：“美投investing”微信公众号

特朗普在总统竞选中获胜的可能性，促使金融市场认为，这位候选人的政策可能会刺激经济增长和通胀。

在特朗普击败哈里斯的情况下，一些人认为财政赤字上升以及潜在的全球贸易战可能意味着更高的通胀和飙升的债券收益率，以及股市的上涨。

由于美债收益率和价格的走势相反，这将不利于潜在的固定收益价值。根据事态的发展，甚至有传言“债券义警”将回归。这些交易员通过逃避政府债券或直接出售政府债券来抗议他们担心会引发通胀的货币或财政政策。

Yardeni Research的负责人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在上世纪80年代创造了这个词，并警告说，“债券义警”可能会卷土重来。具体来说，他警告交易员不要将10年期美国国债收益率（债市基准）推高至5%以上，这是2007年年中以来从未出现过的水平。

亚德尼在周一的评论中写道：“我们（尚未）预计10年期美国国债收益率将达到5%，但债券义警似乎正威胁要把它推向那里。”

债券市场动荡

可以肯定的是，债券市场自9月中旬以来一直处于动荡状态的原因有很多，特朗普连任的政治因素只是其中之一。

美联储于9月18日将其基准短期借款利率下调了50个基点。虽然这照理来说会触发美债收益率走低，但事实上反而点燃了对更强劲经济增长的预期，并在引发了对宽松货币政策可能重新刺激通胀的担忧。

在刚刚结束的2024财年，政府的预算赤字超过1.8万亿美元，其中超过1.1万亿美元专门用于支付36万亿美元美国债务的融资成本。

特朗普和哈里斯甚至都没有讨论财政纪律，这引发了投资者的担忧，即投资者会要求更高的收益率，以换取持有突然看起来不那么安全的美国国债。

事实上，亚德尼认为财政状况和美联储是共同的罪魁祸首。市场普遍预计，美联储将在本周的会议上批准再降息25个基点。

亚德尼说：“投资者经常听到‘不要与美联储对抗’，但也许美联储不应该与债券义警对抗。债券市场很容易抵消再次降息的影响。这是因为债券交易员认为美联储降息幅度太大、太快，因此提高了长期通胀预期。人们还担心下一届政府会有更多的财政过度行为，这加剧了这些预期。”

“债券表明，哈里斯或特朗普任期内巨额财政赤字的持续，以及货币政策缺乏纪律，会导致更高的收益率，”Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar补充道。“美联储如果无视这个信号，后果自负。”

在美国总统拜登-哈里斯政府的领导下，财政上的慷慨，再加上与新冠疫情相关的供需因素，导致美国通胀率达到40多年来的最高水平。

随着此前博彩市场显示他的胜率上升，最近特朗普的提议受到了更多关注，但民意调查显示这是一场势均力敌的竞争。

研究发现的问题

无党派智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的一份报告为特朗普担任总统期间美国的财政和经济健康以及通胀前景描绘了一幅更为黯淡的画面。

作者凯伦·戴南（Karen Dynan）指责道，特朗普公开表示要提高关税和驱逐出境的意图，以及有关他可能寻求在美联储获得更大权力的报道，将导致“美国国民收入下降、就业下降和通胀上升。”

“在某些情况下，经济状况会随着时间的推移而恢复，但在其他情况下，损害会持续到2040年，”报告继续说道。“特朗普发表了‘美国优先’的言论，但这些政策对美国经济的伤害比世界上任何其他政策都大，尤其是制造业和农业等贸易相关行业。在某些情况下，一些国家在接收离开美国的资本流入后，将获得比其他国家更强劲的经济增长。”

对于哈里斯当选总统的影响，该研究所相对保持沉默。最近的一份工作论文称，民主党的政策可能会使其保持基线预测不变，因为预计“当前移民、贸易和美联储独立性政策的变化有限”。

华尔街的其他人士也对特朗普的政策发出了通胀警告，但与彼得森的叙述相比语气比较温和。该研究所估计特朗普执政期间的潜在通胀将比正常水平高出7.4个百分点。

例如，摩根士丹利最近预测，特朗普政府的关税和其他孤立主义政策可能会使实际经济增长减少1.4%，并将总体通胀率提高0.9%。

同样，摩根大通警告说，“红色浪潮”是选举的“最大尾部风险”。该行表示，它可能会带来“更高的关税和大规模驱逐出境，从而引发美国的滞胀，包括第二次通胀飙升”。

然而，该公司还指出，“特朗普已经表现出改变他的观点的意愿”，以及上述“尾部风险并未被市场定价，也没有在美国客户群中积极讨论”。

大选结果的影响

事实上，在特朗普的第一个任期内，关税引发通胀飙升的可能性是对他的普遍批评，在此期间，他实施了严格的关税。然而，在他的总统任期内，通胀同比增速从未超过3%。在拜登-哈里斯执政期间，通胀率最高曾超过9%，后来有所回落。而除了新冠疫情爆发时出现严重下滑外，经济增长一直保持稳定。

一些华尔街分析师认为，随着美联储继续降息，宏观经济增长在2025年及以后回到长期趋势，近期的收益率飙升将逆转。

Evercore ISI认为，在特朗普的领导下，通胀率可能会上升，但预计这将导致美联储的基准基金利率仅比哈里斯的任期高25个基点。与此同时，股市在特朗普领导下的表现好于拜登和哈里斯，即使是在与新冠疫情相关的短暂熊市期间。一些人将近期股市上涨与特朗普获胜的可能性上升联系起来。

“在我们的基准预测中，贸易政策不确定性带来的避险效应和特朗普带来的动物精神相互抵消，”Evercore周一在一份客户报告中说。到目前为止，世界大型企业联合会（Conference Board） 10月份的月度信心调查显示，认为明年股价会走高的受访者比例为1987年以来最高。

与此同时，在过去几天里，美债收益率实际上已经有所回落，在美联储采取降息行动后飙升了约25个基点，这有点违反直觉。

市场资深人士吉姆·保尔森（Jim Paulsen）最近在他的Substack通讯中写道：“尽管谁赢得这次选举对债券市场的影响不会在即将到来的周三之前完全消失，但选举之后无论谁获胜，对债券市场的影响可能会远远小于导致总统四年任期中的其他不确定性。”

保尔森为美债市场最新的奇怪走势创造了“收益率中断”（yield interruptus）一词，他表示，“只要经济势头继续增强，这种情况可能会持续下去。幸运的是，有几个关键指标表明，经济势头很快就会放缓，也许会结束最近的状况。”

来源: 金十数据

“摇摆州”总体支持率持平，特朗普在宾州领先

美国多州加强安保预防选后暴力

来源：东方财富网

来源：金十数据，彭博

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；

最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。

最新行情与基本面解读

全球供应链与地缘政治因素

市场焦点：美国大选与政策前景

即将公布的数据及前瞻

来源: 汇通网

加密货币曾经是政治上的后顾之忧，但现在已迅速成为 2024 年总统选举的焦点。

虽然肯定有大量草根力量推动这一举措，但这次选举也引发了前所未有的支持加密货币的游说活动，并得到了行业最强大参与者的支持。

加密货币已成为本周期最大的游说支出者。 Fairshake 已从 Coinbase、Andreessen Horowitz 和 Ripple 等主要捐助者那里筹集了超过 2 亿美元，以及类似的团体已将大量资源用于支持跨党派的政治竞选活动，所有这些都只有一个目标：帮助支持加密货币的候选人获胜。

这是一项重大投资，但这笔钱花得值吗？

民众的视角

民意调查数据显示，美国人对区块链在金融领域的作用越来越乐观。关于加密货币促进金融包容性潜力的公众教育也产生了影响。在 2024 年的选举民意调查中，48% 的潜在美国选民同意“减少对银行的依赖、更多地依赖自动化技术的金融创新将带来更加公平的全球经济。”同一项民意调查还表明，人们对加密货币所有权和投资的兴趣日益浓厚。

加密货币在公共话语中日益重要的作用无疑促成了这些情绪的转变。虽然到目前为止，这场运动主要是草根和私人资助的，但可以肯定的是，政策制定者开始提供支持。制定积极的政策和消费者保护措施对于增强公众对这一新兴行业的信任至关重要。

当前的政治前景

那么政治前景实际上是如何形成的呢？随着加密货币在政治舞台上的作用变得越来越明显，两位美国总统候选人都被迫表明立场并直接向该行业发表讲话。

唐纳德·特朗普以其一贯的大胆做法承诺，如果当选，“将使美国成为地球上的比特币之都”。尽管他在加密领域的冒险——包括以太坊上的 DeFi 项目和特朗普卡收藏品——有时并不令人印象深刻，但他支持加密的言论仍然在业内获得了大力支持。

与此同时，卡玛拉·哈里斯 (Kamala Harris) 与加密货币社区的关系更为复杂，她曾在监管加强的时代与 SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 一起担任副总裁。随着 Immutable 成为美国证券交易委员会 (SEC) 发出威尔斯通知的最新一家公司，行业的挫败感达到了历史最高水平。虽然明确监管的必要性已被普遍接受，但美国证券交易委员会的做法（要求注册而不提供明确的途径）让人感觉是惩罚性的，而不是有效的。试图与美国证券交易委员会合作的美国公司一直面临着诉讼，而不是指导。

现在，哈里斯的目标是发出转变信号，表示她的意图是“鼓励人工智能和数字资产等创新技术，同时保护消费者和投资者。”她还特别提到保护美国黑人的加密投资。尽管像“Stand With Crypto”这样的倡导团体相信她的话，但许多人仍然保持谨慎，质疑这种转向是真诚的还是只是试图在选举前吸引大量选民。

可持续的努力？

随着加密货币游说活动的不断扩大，许多人质疑这笔钱是否会真正提升政府中意识形态一致的思想家的地位，或者只是让那些愿意说正确的话以达到捐助配额的人中饱私囊。随着加密货币政治游说力量的增强，肯定会出现一些主要问题：

• 我们能否相信那些代表加密货币进行游说的人能够代表更广泛领域的利益？虽然人们可能更信任 Coinbase，但请记住，不久前，SBF 在华盛顿引领了该行业的发展。我们如何确保代表加密货币行业最强大参与者（现在还有贝莱德等其他金融巨头）的游说者表达了推动加密货币价值向前发展的担忧，而不仅仅是削减支票的公司的私人利益？

• 我们可以相信我们所提供的政治支持吗？政治游说通常感觉不像是最有效的资本利用方式，但在积极限制该领域创新的监管环境下，它提供了一条前进的道路。挥之不去的问题是，我们是在华盛顿赢得和提升新的加密货币皈依者，还是只是吸引意识形态最灵活的候选人？

然而，随着加密货币获得政治认可，游说资金不断涌入——塑造国会和关键政治人物的观点——许多人质疑加密货币的基本理念与这一努力的契合点。

反思

广泛的政治游说并不完全符合一个建立在为我们的金融和治理体系寻找更好的前进道路的前提下的行业。那么我们还能诚实地说这是最好的前进方式吗？

这是一个复杂的问题，但这是我个人的立场：

加密货币不是一种固执己见的技术。它不会偏袒草根采用者，也不会偏袒机构采用者。因此，加密货币并非天生反建制；它只是被许多持有这些价值观的人所接受。它只是被许多持有这些价值观的人所接受。作为众议员。 Ritchie Torres 明智地分享道，加密货币对每一种政治倾向都有好处：对于自由主义者来说，有机会从政府那里获得更大的自由；对于进步人士来说，这是一个检查公司权力的机会；对于保守派来说，这是创造更容易进入的自由市场的一种手段。

我们如何监管这项技术至关重要，但将其视为党派问题会适得其反。政治家需要看到加密货币的真实面目：具有多样化用例的公正技术堆栈。

最终，我们希望所有这些游说资金能够帮助立法者扩大对加密货币的理解，并提高对其潜在影响的认识。我对这种转变正在发生持谨慎乐观的态度，部分原因是围绕加密货币的讨论正在扩大，部分原因是像众议员这样的立法者。罗·卡纳表示，内部确实正在发生变化。

虽然加密货币政治支出的影响可能要到一月份及以后（下一任美国总统宣誓就职时）才会完全清楚，但无论选举结果如何，我都希望加密货币的新时代能够出现。在这个时代，加密货币将得到更好的理解、更好的监管，并最终更好地服务于已经在使用它、对它感到好奇、甚至反对它存在的全球人群。

来源: 金色财经