自本月早些时候特朗普赢得大选以来，在所谓“特朗普交易”的推动下，美股几乎全面上涨：标普500指数自选举日以来已经累计上涨了近2%，美股的股票敞口也达到了11年来的高点。

美股投资者们几乎都广泛押注，特朗普关于广泛放松监管和企业减税的提议将提振企业盈利，从而推高美股。

但BCA Reserch研究公司表示，在特朗普明年正式上任后，他目前拟议中的这些政策可能不会像他首次入主白宫时那样对市场产生巨大的推动作用——投资者对于“特朗普交易”的追捧，其实是在刻舟求剑。

经济背景已经截然不同

“市场预计特朗普将颁布一系列政策，让美股再次重现像2017年时那样的增长。但我们认为这种共识是错误的，”BCA策略师胡安·科雷亚（Juan Correa）表示。他指出，特朗普这次上任时的经济背景，与他第一个任期开始时截然不同。

当特朗普2017年首次入主白宫时，他面临的是美国不断上升的通货膨胀和美联储加息周期的开始。然而这一次，美国的通货膨胀率和利率都在下降。科雷亚认为，这使得美联储的注意力集中在劳动力市场上，而劳动力市场已经开始出现恶化的迹象。与此同时，全球经济增长似乎正在下滑。

科雷亚表示：“那些押注2017年情景重现的人，是基于8年前的数据。”

特朗普政策影响被高估了

一些投资者可能会认为，特朗普的政策——比如他在第一个任期内实施的支持增长和刺激通胀的政策——可能会扭转上述的宏观趋势，而且，随着共和党赢得美国国会控制权，这些政策得以落地的可能性尤其大。

但科雷亚认为，这些政策的影响力可能被高估了。在他看来，并不能确认在2017年美国经济增长的背后核心是不是特朗普的减税政策。

更何况，在特朗普的第二届任期内，如果他想要再次通过政府财政支出来创造额外增长，将面临更大的困难——因为美国赤字已经如此之大，几乎不太可能在目前的赤字水平上再做出巨大的财政支出增长。

简而言之，科雷亚认为，“特朗普交易”的交易者们其实是在通过特朗普过去任期的表现来判断特朗普的下一个任期，但却忽视了他现在面临的不利局面——这种行为无异于刻舟求剑。

“投资者是在押注这个人（特朗普），而不考虑宏观背景。更糟糕的是，他们押注的并不是今天的那个人（特朗普），而是八年前的那个人。因此，在我们看来，一些资产被过度炒高了，”科雷亚指的是近期上涨的小盘股、美元和风险资产。

科雷亚建议投资者采取防御性的配置方式，卖出股票，买入债券。

来源: 财联社

受益于供应链多元化的需求，越南曾经是特朗普首个任期内对华贸易战的潜在受益者之一。但商业团体和分析人士警告称，如果当选总统重返白宫后继续威胁征收全面关税，越南这一次可能不会再有“好运”……

在过去几年，不少西方政客将经贸问题政治化，鼓动所谓“中国+1”计划，即跨国公司在中国投资运营的同时，在中国之外寻找新的制造基地作为“备份”，以降低所谓的对华依赖。身处东南亚的越南，在这些政客眼中成为了落实这一计划的“桥头堡”。

美国商务部的数据显示，越南目前已成为对美贸易顺差第四大的经济体，仅次于中国、墨西哥和欧盟。今年前九个月，越南对美国的贸易顺差已达到了逾900亿美元，逼近了去年全年的1040亿美元，同时也已几乎是2017年特朗普上任时(约380亿美元)的三倍。

然而，不少资深人士也表示，随着越南对美国的出口已占到其出口总额的近30%，越南经济已经严重依赖美国。这也让越南在潜在特朗普关税落地前，处于更为脆弱的境地。

位于胡志明市的Dezan Shira & Associates公司东盟总监Marco Förster表示，“越南现在可能面临(美国)更为严格的审查，特别是对那些为绕过对华关税而经由越南转运的货物。”

关税大棒也可能锤向越南？

在今年的美国大选竞选阶段，关税一直是特朗普经济计划的核心部分，他曾称关税是“字典里最美丽的词”。特朗普认为关税可以降低美国与其他国家的贸易逆差、保护就业、增加税收和促进经济增长。

在竞选期间，特朗普已多次威胁将对中国商品征收60%的关税，并对所有美国进口商品征收10%至20%的关税。

新加坡华侨银行经济学家已警告称，在这些关税措施的影响下，越南的经济增长率可能会下降4个百分点。该行还补充称，“如果(美国)对越南征收关税，其影响可能将会是灾难性的。”

虽然特朗普在最近的总统竞选活动中没有提到越南，但他2019年接受在媒体采访时就曾指责越南是“最恶劣的贸易实施者”。他当时称，“越南占我们的便宜甚至比中国还严重。”

而随着如今越南已成为仅次于中国的第四大对美贸易顺差经济体，越南在特朗普的视线里很可能也已经处在了一个更为醒目的位置。要知道，排在其前面的——无论是墨西哥、欧盟还是中国，都是特朗普多番威胁将挥舞关税大棒的目标。

高盛首席亚太经济学家Andrew Tilton本月早些时候在一份报告中就曾表示，自特朗普上一任期以来，美国与中国的双边贸易逆差其实有所下降，但与其他亚洲国家和地区的逆差已大幅上升。

“特朗普和他任命的一些政府成员正专注于减少双边贸易赤字，这种“打地鼠”式处理贸易问题的方式可能带来一种风险：美国与其他亚洲经济体不断扩大的贸易赤字，可能促使美国对这些亚洲经济体征收关税。”Tilton指出。

越南业界忧心忡忡

目前，不少越南当地企业和外资公司已对特朗普关税风险感到忧心忡忡。

越南韩国商会主席Hong Sun表示，“某些在越南的韩国企业正开始担心特朗普新政府可能会征收关税。韩国长期以来一直是越南最大的外国直接投资来源国之一——三星便是越南最大的单一外国投资者。”

Hong警告称，如果华盛顿对越南商品征收关税，韩国公司可能会推迟或减少在越南的投资和生产。

越南官员眼下显然也非常重视特朗普贸易保护主义政策的潜在风险。越南新任国家主席梁强上周在亚太经合组织会议上指出，孤立主义、保护主义和贸易战只会导致衰退、冲突和贫困。梁强对与会高官和商界领袖表示，“现在比以往任何时候都更需要超越零和博弈思维，防止民族主义扭曲政策决定。”

梁强表示，在没有科学依据或客观评估，且不理会各国发展水平的差异下，强加新的贸易和投资标准，将不公平地剥夺数百万个就业机会，扼杀创新并阻碍企业增长。“国际贸易和投资必须遵守世界贸易组织制定的规则，以确保利益平衡并促进公平竞争。”

彭博经济研究所经济师亨德森本月在一份报告中也写道：“特朗普胜选意味着，2025年东南亚大部分地区的增长前景可能将更加疲软。由于越南经济更加依赖贸易，因此最容易受到外国直接投资停滞影响。”

在特朗普首个任期结束后，过去四年(拜登政府期间)美国和越南的双边关系其实曾得到了进一步加强。2021年，拜登政府取消了特朗普给越南贴上的“汇率操纵国”标签。2023年，美越双边关系由全面伙伴关系提升至了全面战略伙伴关系。然而，特朗普的再度上台，显然可能给美越间的双边关系发展，带来更多的不确定性。

对此，一些专家表示，越南接下来可能会、制定更严格的产品标签标准或发起反倾销调查以安抚特朗普，或采取措施从美国公司购买军事装备、民用飞机或液化天然气以缩小贸易顺差。

但政治风险咨询公司欧亚集团东南亚主管Peter Mumford表示，更广泛的挑战在于，越南这样相对较小的经济体只有那么多能力增加从美国的进口。在外国直接投资方面，越南或许可以适度增加对美国的投资，但这也无助于安抚华盛顿对贸易逆差的担忧。

来源: 财联社

比特币重新回到历史最高点附近，这一系列发展凸显了在加密货币支持者特朗普的领导下，美国对数字资产行业的接受度不断加深。

此前市场消息称特朗普媒体科技(DJT.US)正在就收购数字资产平台Bakkt(BKKT.US)进行谈判的消息，这引发了两家公司股价的飙升。

其他进展包括纳斯达克公司计划最早于周二上市价值430亿美元的iShares比特币信托的期权，以及高盛集团推动分拆其数字资产平台，这些都是加密货币及其底层区块链技术正在深入金融体系的迹象。

比特币周一在美国一度飙升至92606美元，截至发稿，价格为91045美元，比上周创下的纪录低约2400美元。自特朗普11月5日赢得大选以来，这一最大的数字资产上涨了36%。特朗普的竞选纲领包括让美国成为世界加密之都。

大量资金涌入

Pepperstone Group研究主管Chris Weston在一份报告中写道：“加密货币市场再次活跃起来”，并补充称，特朗普媒体对Bakkt的举措是“另一个提振市场情绪的积极消息”。

特朗普承诺要建立有利于数字资产的美国监管框架，并设立战略性比特币储备。但他的承诺何时实现以及比特币储备的可行性仍不确定。

这些问题引发了关于比特币和加密货币是否能继续上涨的争论。根据Deribit交易所的数据，期权市场上未平仓合约(或未平仓合约)集中度最高的是看涨比特币达到10万美元的押注。

Fairlead Strategies LLC技术分析师Katie Stockton表示，图表模式的一些信号表明，未来几周比特币可能上涨至98100美元左右。IG Australia Pty市场分析师Tony Sycamore表示，倾向于在比特币回调至80000美元时买入。

ETF期权

贝莱德的iShares比特币信托是全球最大的比特币投资组合。该基金的期权可能会通过扩大交易可能性来吸引新的投资进入加密生态系统。iShares产品是美国12只现货比特币交易所交易基金之一，该基金在选举日后的一段时间内吸引了约40亿美元的净流入。

当前加密货币领域的乐观情绪已经淡化了人们对2022年痛苦市场崩盘的记忆，那次崩盘暴露了欺诈和其他冒险行为，并导致包括SBF的FTX交易所在内的平台崩溃。

周一，这名在说唱视频中自称“华尔街鳄鱼”和“Razzlekhan”的女子因帮助其黑客丈夫洗钱从Bitfinex交易所窃取的加密货币而被判入狱18个月，这段曲折的历史也因此被揭露。被盗的比特币目前价值数十亿美元。

特朗普曾经对加密货币持怀疑态度，但在数字资产公司在竞选期间投入巨资来维护其利益后，他改变了策略。这位当选总统现在有自己的加密货币项目。彭博情报高级政府分析师Nathan Dean在一份报告中写道，2025年美国全面通过加密货币法案的可能性已上升至约70%。

来源: 智通财经

在美国钢铁制造商对新日本制铁公司提起倾销申诉的背景下，美国商务部决定对新日铁公司征收高达29%的倾销税，此举恰逢新日铁为收购美国钢铁公司(X.US)而做出反进口承诺之际。这一关税增加针对的是新日铁在2022年10月至2023年9月期间以低价在美国销售热轧钢的行为。尽管新日铁已承诺不从海外工厂向美国运输钢板，以争取收购案的支持，但商务部的决定时机可能引发政治争议。

根据《联邦公报》公布的初步裁决，美国商务部对新日本制铁公司实施了29%的倾销税，原因是该公司在上述期间内以低于正常价格在美国销售热轧钢。这一裁决是商务部对自2016年四大美国钢铁制造商首次提起申诉以来一直存在的倾销案进行的年度行政审查的一部分，于11月13日发布。

值得注意的是，就在消息曝光的同一天，新日铁向美国钢铁工会做出了不从其海外工厂运出钢板的承诺，这是其以 141 亿美元收购美国钢铁公司计划中的一项关键承诺。然而，尽管该承诺涉及的产品与倾销案中的产品不同，但美国商务部决定的时机可能会被反对外资所有权的势力用作政治打击手段，特别是美国钢铁工人联合会主席戴维·麦考尔等人士。目前，两家钢铁公司正在等待美国外国投资委员会(CFIUS)对这笔交易做出最终决定。

如果新关税得到最终确认，将对新日铁产生重大影响，因为其热轧钢产品的关税将从之前的1.39%大幅提升。热轧卷是钢铁行业的全球基准产品，广泛应用于汽车、家电、桥梁等多个领域。

对此，沃尔夫研究公司分析师蒂姆纳·坦纳斯表示，日本作为高成本生产国，以增值、高利润的产品而闻名，不太可能成为热轧卷等商品级产品的重要参与者。

报告并未披露新日铁非法倾销钢铁的具体数量，但在商务部审查的期间内，美国国内钢铁价格下跌了9.3%。与全球交易的铝和铜不同，钢铁价格通常因地区而异。

对于商务部的决定，新日铁在一封电子邮件声明中表示，该公司始终尊重美国的法律制度，并将在评估和补救进口对美国国内产业的影响时继续完全遵守美国贸易救济法。

值得注意的是，商务部的这一决定与CFIUS对收购案的决定并无直接关联，因为这是针对现有倾销案的年度行政审查的一部分，且过去两年的审查都是在大约同一时间发布的。

此外，在美国候任总统准备开始第二任期之际，他承诺将对全球各国实施不同程度的关税政策。在此背景下，美国商务部对这家外国钢铁制造商提高关税的举动也引发了广泛关注。

此次倾销案的申诉方包括克利夫兰克利夫斯公司、纽柯钢铁公司、Steel Dynamics Inc.、美国钢铁公司以及瑞典钢铁制造商SSAB AB的美国子公司。而戴维·麦考尔作为长期批评新日铁和日本向美国市场非法倾销钢铁的人士，也对新日铁的收购案表示了强烈反对。

来源: 智通财经

来源：长江有色金属网

周二是俄乌冲突全面爆发的第1000天，疲惫的乌克兰军队在多条战线上奋战，基辅被频繁的无人机和导弹袭击围困，官员们正在为特朗普明年1月份重返白宫做准备。

美国总统拜登为这个陷入困境的国家开了绿灯，允许美国导弹用于打击俄罗斯更深处的目标，这可能会限制俄罗斯发动攻击和向前线提供补给的选择。

但是，当特朗普明年1月重返白宫时，这种政策上的戏剧性转变可能会逆转。军事专家警告说，仅凭这一点还不足以改变这场持续了33个月的战争的进程。

自冲突爆发以来，大量乌克兰公民丧生，600多万乌克兰人沦为海外难民，这个国家的人口减少了四分之一。

军事损失是灾难性的，尽管这些损失仍是严守的秘密。西方公众根据情报报告做出的估计大相径庭，但大多数人都说双方各有数十万人伤亡。

悲剧牵动着乌克兰每个角落的家庭，大城市和偏远乡村的军人葬礼司空见惯，人们在空袭警报和痛苦的折磨下彻夜难眠。

现在，特朗普卷土重来，誓言迅速结束战斗，但他没有说如何结束战斗，这使美国军事援助和西方反对普京的统一战线的未来受到质疑，也使结束战争的谈判前景变得更加渺茫。

谈判前景促使局势升级

随着乌克兰进入未知领域，莫斯科和基辅在任何谈判之前都在努力改善自己的战场地位，这种升级的感觉是显而易见的。

在伊朗无人机、朝鲜炮弹和弹道导弹的助推下，俄罗斯现已部署了11000名朝鲜士兵，基辅称其中一些人已与占领了俄罗斯库尔斯克部分地区的乌克兰军队发生冲突。

一名基辅高级官员说，平壤有能力派遣10万名士兵。

与此同时，乌克兰的一些精锐部队正试图守住8月份作为筹码夺取的一小块俄罗斯领土。

基辅称，俄罗斯已在那里集结了5万军队，而克里姆林宫的军队也在乌克兰东部取得了自2022年以来最快的进展，并在东北部和东南部加大了压力。

随着冬季来临，莫斯科上周日再次对乌克兰苦苦挣扎的电力系统发起空中攻击，发射了120枚导弹和90架无人机，这是自8月份以来最大的一次空中轰炸。

除了美国授权使用美国提供的武器打击俄罗斯境内的军事目标外，外部资金和武器援助也仍然至关重要。

尽管乌克兰经济连续两年温和增长，但其规模仍只有冲突前的78%，2022年的国内生产总值缩水了三分之一。乌克兰曾经庞大的钢铁和粮食产业受到重创。

俄罗斯要求乌克兰放弃领土和北约野心

联合国人权监察团已核实有11743名乌克兰平民死亡，但一些基辅官员认为这一数字要高得多。

乌克兰总统泽连斯基上周表示，乌克兰必须尽最大努力通过外交手段在明年结束战争。但他断然拒绝了在向乌克兰提供适当的安全保障之前停火的任何说法。

自普京6月表示乌克兰必须放弃加入北约的野心，必须从其部队部分控制的四个乌克兰地区撤退以来，克里姆林宫一直表示其战争目标保持不变，这一切都等于要基辅投降。

纪念死者的小乌克兰国旗现在占据了基辅独立广场（Independence Square）的一个角落，这里曾是2014年大规模亲欧抗议活动的中心，这些抗议活动推翻了当时得到莫斯科支持的乌克兰总统。

俄罗斯对抗议活动的回应是夺取乌克兰的黑海半岛克里米亚，并支持东部地区的准军事叛乱，导致14000人丧生，后来在所谓的明斯克模式下举行的两轮会谈才停止了与基辅的战斗。

在德国总理朔尔茨上周五近两年来首次与普京通电话后，泽连斯基说此举减少了俄罗斯领导人的孤立感。他还公开反对重启明斯克式会谈的想法。

他说：“我们要警告所有人：不会有‘明斯克3’ ；我们需要的是真正的和平。”

来源: 金十数据