Scott Bessent被提名为美国下一任财政部长，推动一些货币上涨，交易员减少了对特朗普回归将为全球市场带来震动的押注。

美元指数周一下跌0.6%，创下两周来最大跌幅，日元和欧元是表现最好的主要货币之一。韩元和东欧货币引领新兴市场货币走高，收复了特朗普胜选后的部分跌幅。

这突显了交易员们对Bessent获得提名感到宽慰，这位华尔街老将的谨慎态度或减轻特朗普 “美国优先”政策的一些刺痛。Bessent呼吁采取渐进方式实施贸易限制，并似乎愿就关税的具体规模开展谈判。

法国兴业银行一位策略师Stephen Spratt在给客户的报告中写道，市场认为，Bessent是“安全牌”候选人的观点可能会导致美国国债出现如释重负的反弹。Spratt表示，Bessent认为应该逐步征收关税，意味着可以通过谈判降低关税，应该有助于亚洲货币。

美国国债早盘全面攀升，基准10年期国债收益率下跌5个基点至4.35%，为一周最低水准。这也有助于削弱美元上涨的动力。

在Bessent被任命后，接受调查的市场参与者认为，这位对冲基金经理在关税问题上采取了更渐进式的方法，并试图控制预算赤字。这对美国经济和市场来说是一个正面讯号，也可能缓解一些人们对特朗普回归不利其他国家经济和货币的疑虑。

来源: 新浪财经

保驾年末流动性仍是首要任务

来源：路透

周一（11月25日），CBOT谷物市场整体出现反弹。小麦价格在连续三日下跌后首次回升，大豆在上周触及一个月低点后录得上涨，玉米则小幅上扬。市场主要受到黑海地区供应担忧以及美元疲软的支撑，这些因素为谷物价格提供了显著的支撑力。与此同时，基金持仓数据显示不同谷物品种的投机性头寸出现了显著变化，为市场走势注入更多的不确定性。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：2024年11月22日当日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净空头。

最近5个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净空头；最新30个交易日，大宗商品基金：增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。具体变动数据见图表。以下将分品种分析CBOT持仓变动及相关因素对市场的影响，并展望未来走势。

小麦：黑海供应担忧驱动价格反弹

影响因素：1. 黑海供应风险增加：俄乌局势持续紧张，上周俄乌局势引发市场对黑海谷物供应的担忧。由于该地区是全球小麦主要出口地，这一地缘政治风险推动投机性资金重新进入市场，促使价格短期反弹。2. 美元疲软：随着市场对新任美国财政部长提名的积极反应，美元指数走弱，增强了以美元计价的小麦出口竞争力，进一步支持价格。3. 基金持仓变化：截至11月22日，大宗商品基金大幅增加了小麦的净空头头寸，但最近五个交易日转为净多头。基金对短期市场走势预期发生波动，或反映出对全球供应与需求前景的不确定性。

大豆：南美天气，以及巴西近日获得多项农产品贸易协议，预计对美国大豆出口构成压力。

CBOT大豆主力合约上涨0.6%，报每蒲式耳9.89-1/2美分。

影响因素：1. 南美作物进展顺利：阿根廷大豆种植快速推进，截至上周种植完成率已达35.8%，季节性天气整体利好，削弱了市场对供应中断的担忧。2. 巴西近日获得多项农产品贸易协议：可能进一步减少对美国大豆的采购，令美国市场需求面承压。3. 基金持仓变化：基金在过去30个交易日内增加了大豆的净空头头寸，但在最新单日数据中，增加了净多头。这样的反复变化表明市场对短期基本面的分歧加大。

未来展望：大豆价格或维持震荡走势，需密切关注南美种植进展及国际采购动态。同时，市场对美国农业出口竞争力的担忧可能在中期内压制价格反弹空间。 

玉米：基金持仓增多头，价格波动有限

豆粕：出口竞争与技术性调整主导市场

豆油：南美出口竞争与基金减仓压力

总结与展望

来源: 汇通网

用于汽车轮胎等的天然橡胶的供应版图正在发生变化。在泰国和印度尼西亚约占5成产量的背景下，作为可可豆主要生产国而闻名的科特迪瓦不断崛起。科特迪瓦的天然橡胶符合欧洲法规成为东风，而且东南亚还存在气候异常的逆风。

国际橡胶研究组织（IRSG）的统计显示，2023年科特迪瓦的天然橡胶产量达到154.8万吨。与2019年的81.5万吨相比增至约2倍。超过越南，成为仅次于泰国和印度尼西亚的第3大天然橡胶生产国。

产量扩大的背景是，科特迪瓦的农民期待稳定的收入，纷纷放弃可可豆转种橡胶。此外，欧盟（EU）计划引进的《欧盟零毁林法案》（EUDR）也产生影响。

欧盟零毁林法案要求证明生产商品时并未破坏森林。预计将于2025年底实施，但当初定在2024年底实施，准备工作取得一定进展。欧洲的轮胎企业等需求方为了确保符合欧盟零毁林法案的商品，已向科特迪瓦的农场提供了开发援助。

符合欧盟零毁林法案的标准并不容易。需求集中在可追溯生产过程的大规模农户，小规模农户的淘汰令人担忧。

PwC Japan Group的卓越可持续发展中心的合伙人斋藤隆弘指出，“正讨论把订单转移到符合监管要求的农户和企业。在今后会退出的生产国，农户失业和产业衰退也令人担忧”。

正因为如此，如果能符合欧盟零毁林法案，优势就会增加。一家轮胎公司的负责人表示，“以落实欧盟零毁林法案为契机，天然橡胶的供应地正在发生明显变化”。 

另一方面，在天然橡胶的最大生产地东南亚，世界第2位的印度尼西亚的产量正在下降。2023年的产量降至265.12万吨，与2019年相比减少了约2成。

与科特迪瓦形成对照，印度尼西亚生产天然橡胶的农民正在减少。日本的橡胶专门商社加藤事务所（位于东京中央区）的社长加藤进一表示，“由于（印度尼西亚）政府没有积极扶持农民，在3～4年前的天然橡胶价格低迷期，农民相继转向棕榈油等产品。新橡胶树的更替也没有取得进展”。

印度尼西亚对欧盟零毁林法案的应对也比较迟缓，将推进对中国和印度等欧盟以外国家的出口。最大生产国泰国的橡胶管理局（RAOT）表示，将构建数据平台，登记泰国全国橡胶农户的地理位置信息和加工企业的数据等，应对欧盟零毁林法案。

天然橡胶在供应方面也存在隐忧。在主要生产国泰国，从夏季开始持续出现暴雨和洪水等异常气象。9月上旬在南海形成的11号台风直接袭击了中国海南岛和越南北部等天然橡胶产地，造成巨大损失。极端的暴雨和强风阻碍了天然橡胶的采集。

作为国际指标的大阪交易所的期货（RSS，交易最活跃的结算月）10月8日一度比前一天上涨4%，创出1公斤419.7日元的高点。与2023年底相比，上涨约6成。日本MarketEdge的代表小菅努认为，“天气隐忧和交易所库存减少仍在持续”，行情很可能维持在高位。

如果欧盟零毁林法案和天气因素的影响加强，天然橡胶的供应版图有可能进一步向非洲转移。

来源: 日经中文网

【技术分析】

美瑞周图，上周行情探底后拉升但不太强势，至此行情已经在周图收出多根阳线形态，多头强势不减，并且调整后需要继续关注做多形态，上看拐点压力线附近和水平压力位置。

美瑞天图，行情经过回调测试均线后企稳拉升突破压制，多头流向延续发展，方向明确的情况下只关注顺势机会，只是早盘有一个不小的向下跳空，市场需要修正跳空。

【交易思路】

【风险提示】

来源：GO Markets中文部