来源：“美投investing”微信公众号

来源：日经中文网

如果美联储今年加息，会有多尴尬？它能否承认去年激进的降息政策，包括上个月的降息，是一个错误，并将其逆转？

《华尔街日报》资深市场专栏作家James Mackintosh发文称，投资者开始考虑这个想法了。根据CME集团的FedWatch数据，尽管联邦基金期货的定价仍将今年加息的可能性设定为零，但这一话题引发了激烈讨论。

这不仅仅是经济是否持续火热或特朗普新政府的关税、移民和税收政策是否带来通胀的问题，尽管这两者都很重要。

对投资者而言，关键问题在于：加息的阻力是否比降息更大？或者换句话说，美联储加息是否需要比降息更多的证据？

历史表明，美联储喜欢提前很久发出重大变化的信号，并会在开始加息之前花时间确保其决策正确。自1994年开始发布会后政策声明以来，美联储仅有一次在不到一年的时间内从降息转为加息。

那次非常特殊：1998年年底，由于长期资本管理公司（Long-Term Capital Management）的倒闭威胁到华尔街的稳定，美联储大幅降息，一旦一切都显然会好转后，美联储又开始加息。即便在当时，尽管互联网泡沫迅速膨胀，美联储也花了七个月时间才改变方向。

美联储从最后一次降息转向首次加息的间隔月数

尽管如此，一些人认为美联储已从其对2021-2022年的通胀误判的教训中吸取了经验，如果存在通胀卷土重来的威胁，它将会迅速采取行动。

Columbia Threadneedle投资公司的全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示：“在有更多数据之前，他们不会暗示加息。但这只是一个纸面上的障碍，如果数据变得极具说服力，他们会很快突破这个障碍。”

Mackintosh称，认为加息存在更多障碍的投资者或许可以考虑购买一年期或两年期的短期美国国债。简单的想法是，这是一个双赢押注：如果经济形势良好，美联储将抵制或推迟加息，因此几乎不会有变化，你可以收取收益。如果经济形势恶化，美联储将降息，美国国债的价格将上涨。

考虑该交易的投资者也可以买入更长期的美国国债，例如五年期，该期限的债券仍然与美联储利率保持某种关联，且具有更大的收益潜力。不幸的是，它也可能带来了更大的亏损，因为这种期限的债券增加了一些与长期债券相关的风险，例如美国财政部通过发行更多债券而非短期票据进行融资、对预算赤字的担忧或美联储转向永久性的高利率。

Mackintosh称，“在我看来，更隐蔽且更有可能的情况是，美联储保持按兵不动，但交易者开始为更高的利率做准备，出售美国国债，就像最近对长期债券所做的一样。投资者很容易将更鹰派的美联储预期计入价格。”

目前，市场计入了今年降息一次，因此即使不预期美联储加息，市场也可能通过取消这一降息预期来推动美国国债收益率上升，但这不会对一年或两年期的债券造成大的损失。

PGIM固定收益的联合首席投资官Gregory Peters表示，市场已经在一定程度上定价了一些不对称性，但伴随着巨大的波动性。他表示：“我认为共识是，（降息和加息几率之间的）偏差对你有利。 但我们正在穿越一个非常广泛的范围。”

仅在过去八个月内，2年期美债收益率已从5%下降至3.5%，随后又回升至4.4%。一位在去年九月以3.5%的收益率购买2年期债券的投资者，即使包括票息收入，仍然略有亏损。

作为基准借贷成本的有担保隔夜融资利率（SOFR）的期权显示出可能加息的初步迹象。

根据亚特兰大联储的数据，年底SOFR期权暗示加息的概率为35%，高于美联储去年12月降息次日的30%（这些期权用于防范极端波动，因此有一定的概率是正常的）。但加息仍远未成为预期结果。

Mackintosh表示：“我认为加息是不太可能的，市场也持相同看法。如果美联储开始谈论加息，在实际加息之前，可能会引发市场的大幅反应。”

来源: 金十数据

韩国总统尹锡悦于15日上午被韩国高级公职人员犯罪调查处（公调处）和警方逮捕，距离他2024年12月3日晚宣布紧急戒严已过去40余天。这是韩国首次对现任总统实施逮捕。

10时33分被捕

当地时间15日10时33分，公调处在位于首尔龙山区汉南洞的总统官邸对尹锡悦执行了逮捕令，随后在总统警卫处车队的护卫下，将他送到位于京畿道果川市的公调处办公楼。

10时53分抵达公调处

当地时间10时53分，尹锡悦的车队抵达公调处办公楼。按照公调处此前的安排，将立即展开对尹锡悦的调查，公调处为此次调查准备了超过200页的问题。

尹锡悦：为防止发生流血事件而出席调查

尹锡悦当天在出发前往公调处后公开了事先录制好的对国民讲话，他在讲话中指出，决定出席公调处的调查，但这并不是认可公调处的调查是合法的，只是“为了防止不光彩的流血事件”。尹锡悦方一直坚称，公调处没有对内乱罪的调查权，因此以内乱罪为由申请逮捕令是违法的。有分析认为，尹锡悦很可能在公调处的调查中行使拒绝陈述权。

未来48小时是关键

公调处计划在结束对尹锡悦的调查后申请拘捕令，根据韩国相关法律，逮捕令只能在48小时内限制对嫌疑人的人身自由，如果要对嫌疑人进行更长时间的拘留，必须在逮捕后的48小时内申请拘捕令。

多次拒绝出席公调处传唤调查

尹锡悦在去年12月18日、25日、29日三次拒绝出席公调处的传唤调查，公调处随后向首尔西部地方法院申请了对尹锡悦的逮捕令和搜查令。

公调处于本月3日与警方共同前往总统官邸执行逮捕令，但受到了总统警卫处的强力阻拦，双方对峙了5个半小时左右，公调处决定停止执行逮捕令，并于本月6日逮捕令到期前再次申请了对尹锡悦的逮捕令。

“暴动总负责人”

韩国检方认为，尹锡悦宣布违宪、违法的紧急戒严，是以扰乱国家宪法为目的而引发暴动的总负责人。尹锡悦涉嫌与前国防部长官金龙显等合谋，为阻止国会通过解除紧急戒严的决议，向国会投入了武装的戒严军封锁国会。检方认为，在紧急戒严时，给戒严军派发的实弹达到57735发。据检方调查，在紧急戒严过程中，尹锡悦下达了“即使开枪也要破门进入国会会议厅，把国会议员拉出来”的开火命令，并表示“即使国会解除了紧急戒严，只要我宣布第二次、第三次戒严令就可以了，请继续进行”。

尹锡悦还涉嫌在没有拘捕令的情况下，试图逮捕国会议长禹元植、共同民主党党首李在明、国民力量党时任党首韩东勋等10多名主要政治人士和中央选举管理委员会职员，并试图将他们拘留在首都防卫司令部的地下设施内。

来源: 第一财经

由于就业岗位减少，韩国失业率升至三年多来的最高水平，进一步证明韩国经济受到戒严争议和致命空难的冲击。

韩国国家统计局周三发布的数据显示，经季节性调整后的失业率从上个月的2.7%跃升至12月份的3.7%，创下2021年6月以来的最高水平。此外，韩国就业岗位较上年同期减少5.2万个，这是自2021年2月以来的首次萎缩。

就业市场恶化之际，消费者和企业信心出现自新冠疫情爆发以来的最大跌幅。12月3日，总统尹锡悦颁布的短暂戒严令震撼了韩国人心，导致股市暴跌，并给韩元带来压力。韩元去年已是亚洲表现最差的货币。

尹锡悦因叛乱罪名面临逮捕令，宪法法院正在审议国会通过的弹劾动议。特朗普即将带着关税计划重返白宫，而韩国央行将此作为11月再次意外下调基准利率的原因，此时政治动荡给韩国依赖贸易的经济增添了阻力。

去年12月底，济州航空一架客机在韩国西南部机场坠毁，机上179人遇难，这进一步加剧了人们对经济的悲观情绪。这是韩国历史上最严重的空难。

韩国央行定于周四召开会议，做出今年的第一项利率决议。大多数经济学家预计，央行将连续第三次降息，因为政策制定者更加注重巩固经济增长势头。

来源: 智通财经